B, Tác động cụ thể của thông tin
2.3. ĐÁNH GIÁ CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƢỜNG
2.3.3. Nguyên nhân của những hạn chế
2.3.3.1. Nhận thức về thị trường chứng khoán
Kỹ năng phân tích, sàng lọc thông tin là một trong những yếu tố quyết định trong quá trình đầu tƣ trên thị trƣờng. Ngay từ khi thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ra đời, hàng loạt những cơ sở, trung tâm đào tạo cấp tốc kỹ năng về chứng khoán đã xuất hiện. Tuy nhiên, thời gian đầu, nhà đầu tƣ chứng khoán Việt Nam không nhận thức đƣợc tầm quan trọng của kiến thức chứng khoán. Năm 2007, trong số 250.000 nhà đầu tƣ chỉ có khoảng 16% có khả năng phân tích, đánh giá thị trƣờng. Thực tế cho thấy, bên cạnh những thông tin thu thập đƣợc, nhà đầu tƣ phải có kỹ năng phân tích diễn biến thị trƣờng dựa trên nhiều công cụ phân tích khác nhau. Kiến thức ở đây khác với thông tin. Kiến thức là một bộ lọc thông tin có phƣơng hƣớng, có chủ đích và có phƣơng pháp. Những kiến thức này luôn cần đƣợc cập nhật, bổ sung. Điều này đa số các nhà đầu tƣ Việt Nam đều thiếu. Nhiều nghiên cứu cho thấy, hiệu ứng bầy đàn ở Việt Nam rất mạnh. Hiệu ứng này đặc biệt mạnh khi giá thị trƣờng tăng trong một khoảng thời gian liên tiếp khá dài. Hệ quả trực tiếp là nhà đầu tƣ từ bỏ kỳ vọng cá nhân để theo đuổi mức kỳ vọng của đám đông trên thị trƣờng. Phần lớn nhà đầu tƣ chỉ quan tâm tới lợi nhuận, và đôi khi ra quyết định đầu tƣ chỉ dựa trên những thông tin “nghe ngóng” đƣợc. Môi trƣờng về văn hoá, tâm lý xã hội, đặc biệt là văn hoá của một nền kinh tế thị trƣờng chƣa đƣợc phát triển ở Việt Nam, xuất phát từ bối cảnh phát triển kinh tế - xã hội đặc thù của Việt Nam. Ngoài ra, tâm lý của các đối tƣợng tham gia thị trƣờng chƣa ổn định, từ các nhà quản lý, công ty phát hành, kinh doanh đến các nhà đầu tƣ rất bỡ ngỡ, thụ động tham gia thị
trƣờng. Các nhà đầu tƣ và các doanh nghiệp chƣa hiểu và sử dụng thị trƣờng hiệu quả.
Một yếu tố nữa, tâm lý bầy đàn luôn ảnh hƣởng đến nhà đầu tƣ trên thị trƣờng. Một nhà đầu tƣ dù có những kiến thức phân tích nhận định nhất định nhƣng vẫn luôn quan tâm đến đám đông, đến xu hƣớng thị trƣờng bởi họ luôn có một sự tin tƣởng về “trí tuệ đám đông”, họ nghĩ rằng đám đông hành động vậy chứng tỏ phải có điểm gì đó mà mình chƣa biết. Và từ yếu tố này cũng là cơ sở cho những tin đồn lan truyền, làm giảm đi tính hiệu quả của thông tin trên thị trƣờng.
2.3.3.2. Phương thức thu thập, công bố và xử lý thông tin
Chu trình thu thập và xử lý thông tin hiện nay không đƣợc mã hóa, tự động hóa, còn nhiều kẽ hở nên dễ bị rò rỉ và bị lợi dụng để giao dịch nội gián. Ngoài ra, việc thu thập và xử lý thông tin của nhà đầu tƣ còn kém hiệu quả. Các nhà đầu tƣ nhỏ lẻ chủ yếu giao dịch dựa trên các thông tin thị trƣờng, thông tin trên các phƣơng tiện truyền thông, nơi mà các thông tin có thể không chính xác về nội dung và từ ngữ. Họ ít tham dự các cuộc họp cổ đông, phân tích tình hình doanh nghiệp.
2.3.3.3. Khả năng kiểm soát, các chế tài của thị trường
Hệ thống quản lý của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam chƣa ổn định. UBCKNN khi mới thành lập là cơ quan độc lập, mới đƣợc sáp nhập vào Bộ Tài chính, tuy nhiên, hiện nay đang có những kiến đề nghị xem xét tách ra độc lập. Nhất là các SGDCK phát triển nhanh, song chƣa theo định hƣớng và vẫn chƣa đảm bảo sự thống nhất, đầy đủ của các cấu trúc thị trƣờng, đảm bảo sự hoạt động có hiệu quả của toàn bộ thị trƣờng cũng nhƣ triển vọng phát triển trong tƣơng lai. Đặc biệt, mô hình tổ chức thị trƣờng giao dịch chứng khoán tập trung tại Việt Nam trong thời gian tới cần đƣợc hoàn thiện. Với số lƣợng nhân sự hạn chế, hệ thống công nghệ
thông tin hầu nhƣ chƣa có, công tác quản lý hiện tại hoàn toàn thủ công, theo nguyên tắc giám sát từ xa và dựa trên số liệu báo cáo theo kỳ của các thành viên thị trƣờng, khiến cho cơ sở dữ liệu về thị trƣờng là không đầy đủ, không chính xác và kịp thời.
Hệ thống giám sát, phòng ngừa rủi ro, phòng ngừa khủng hoảng chƣa phát triển tƣơng ứng với sự phát triển của thị trƣờng. Việc phân định các chức năng giám sát giữa các đơn vị còn chƣa rõ ràng, cơ chế phối hợp trong hoạt động giám sát còn yếu.
Bên cạnh đó, cơ sở vật chất, kỹ thuật, CNTT chƣa đạt tiêu chuẩn... Hiện nay ở Việt Nam, việc giám sát còn rất thủ công khiến hoạt động điều tra khá khó khăn. Nhiều nƣớc trên thế giới có hệ thống cho phép xem xét lại toàn bộ lịch sử giao dịch một cách nhanh chóng, nhất là trong một thời gian dài nhƣ từ 4 – 5 tháng.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 2
Thông tin là yếu tố cực kỳ quan trọng đối với nhà đầu tƣ chứng khoán, nó góp phần đáng kể vào việc ra quyết định của nhà đầu tƣ. Việc cung cấp thông tin đầy đủ, chính xác, kịp thời, liên tục của các bên có nghĩa vụ cung cấp thông tin sẽ góp phần tích cực không nhỏ vào việc hoàn thiện thị trƣờng chứng khoán, giúp cho thị trƣờng ngày càng công khai, minh bạch và phản ánh đúng, kịp thời hơn tình hình kinh tế nói chung và các công ty niêm yết nói riêng.
Tuy nhiên thực tế trong thời gian qua, việc công bố thông tin mặc dù đã cố gắng và dần đƣợc hoàn thiện nhƣng có thể thấy việc công bố thông tin của các công ty niêm yết và trách nhiệm của các cơ quan có liên quan trong hoạt động công bố thông tin chƣa đƣợc công bố kịp thời, không đầy đủ, thiếu tính minh bạch và trung thực. Vẫn còn tình trạng “rò rỉ” thông tin, chậm công bố thông tin, thông tin bị bóp méo…Chính những điều đó là một trong những nguyên nhân khiến quá trình đầu tƣ chứng khoán trên thị trƣờng chứng khoán
Việt Nam gặp nhiều yếu tố rủi ro và nhà đầu tƣ thiếu niềm tin vào thông tin mà các bên công bố, dần dần có thể góp phần dẫn đến việc đầu tƣ theo cảm tính, theo tâm lý bầy đàn của nhà đầu tƣ.
Tóm lại, kết quả kiểm định và đánh giá về hiệu quả thị trƣờng chứng khoán Việt Nam cho thấy: chất lƣợng công bố thông tin trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam còn yếu. Từ những hạn chế và nguyên nhân đã đƣợc phân tích, chƣơng 3 của luận văn sẽ đƣợc tập trung vào việc tìm kiếm những giải pháp nhằm nâng cao hoạt động của thị trƣờng.
CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN