CHƯƠNG III: PHÂN TÍCH TÍNH KHẢ THI VỀ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN
3.1 LỰA CHỌN CHỈ TIÊU DÙNG ĐỂ ĐÁNH GIÁ MẶT TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN
ÁN
ÁN tài chính bao gồm:
- Giá trị hiện tại thuần NPV, dự án khả thi khi NPV lớn nhất và NPV ≥ 0 - Giá trị tương đương hàng năm
- Suất thu hồi nội bộ IRR - Thời gian hoàn vốn đầu tư Tn - Điểm hoà vốn
Để đánh giá đầy đủ quy mô lãi của cả đời dự án trong phân tích tài chính thường sử dụng chỉ tiêu thu nhập thuần. Thu nhập thuần của dự án là thu nhập còn lại sau khi đã trừ đi khoản chi phí của cả đời dự án. Bởi vậy, chỉ têu này bao tổng lợi nhuận thuần từng năm của cả đời dự án mà bao gồm cả giá trị thu hồi thanh lý TSCĐ ở cuối dự án và các khoản thu hồi khác. Thu nhập thuần của dự án thường được tính chuyển về mặt bằng hiện tại (NPV). Chỉ tiêu này phản ánh quy mô lãi của dự án ở mặt bằng hiện tại (đầu thời kỳ phân tích). Giá trị hiện tại của thu nhập thuần còn được gọi là hiện giá thu nhập thuần. Mặt khác chủ đầu tư hy vọng sau 8 năm vận hành dự án sẽ có NPV là 65 tỷ VNĐ.
Vì vậy, chỉ tiêu được chọn để so sánh các phương án là giá trị hiện tại thuần NPV, phương án được lựa chọn là phương án có NPV≥0 và lớn nhât.
3.1.2 Lập luận chọn tỷ suất chiết khấu để tính chuyển
Tỷ suất chiết khấu được sử dụng trong việc tính chuyển các khoản tiền phát sinh trong các thời kỳ phân tích khác nhau về cùng một mặt bằng thời gian hiện tại hoặc tương lai, đồng thời nó còn được dùng làm số đo giới hạn để xét sự đánh giá của dự án đầu tư. Bởi vậy xác định chính xác tỷ suất chiết khấu của dự án có ý nghĩa quan trọng đối với việc đánh giá dự án về tài chính. Để xác định phải xuất phát từ điều kịên cụ thể của từng dự án. Nếu vay vốn để đầu tư thì r là lãi suất vay dài hạn. Vậy ta chọn lãi suất chiết khấu là lãi suất vay dài hạn r = 18%/năm.
