2 .Tổng quan các công trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài
7. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
3.3. GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ
3.3.2. Hoàn thiện về phƣơng pháp phân tích
Qua đánh giá thực trạng phân tích HQHĐ tại Công ty, tác giả nhận thấy Công ty chỉ vận dụng phƣơng pháp so sánh trong phân tích HQHĐ. Đồng thời, việc phân tích chủ yếu đƣợc thực hiện đơn lẻ theo từng phƣơng pháp phân tích mà không có sự kết hợp sử dụng giữa các phƣơng pháp phân tích với nhau. Do đó, để thông tin phân tích về HQHĐ có giá trị hữu ích hơn; các chỉ tiêu phân tích về HQHĐ cần đƣợc xem xét, đánh giá dƣới nhiều góc độ khác nhau nhƣ: đánh giá đƣợc xu hƣớng, nhịp điệu, triển vọng tăng trƣởng của các chỉ tiêu phản ánh HQHĐ; cũng nhƣ chỉ ra đƣợc các nhân tố tác động đến HQHĐ để từ đó các nhà quản lý trong Công ty có thể đƣa ra những quyết định KD phù hợp. Vì vậy, tác giả đề xuất Công ty có thể bổ sung một số phƣơng pháp phân tích nhƣ sau:
Vận dụng phương pháp so sánh kết hợp với đồ thị để thấy được xu hướng, nhịp điệu và hướng phát triển tăng, giảm của các chỉ tiêu phân tích HQHĐ
Để thực hiện kết hợp hai phƣơng pháp phân tích này với nhau, trƣớc hết Công ty phải lựa chọn chỉ tiêu phân tích HQHĐ cần phân tích nhƣ: ROA, ROE hay ROS... Sau đó, sử dụng cách thức so sánh bằng số tƣơng đối động thái định gốc (nếu phân tích xu hướng tăng trưởng) hay so sánh bằng số
tƣơng đối động thái liên hoàn (nếu phân tích nhịp điệu tăng trưởng); tiếp đó, sử dụng đồ thị để biểu diễn kết quả phân tích. Đƣờng biểu diễn kết quả phân tích so sánh bằng số tƣơng đối động thái định gốc là yi/y0 (với i = 1, n) sẽ thể hiện xu hƣớng tăng trƣởng là đi lên, đi xuống hay không đổi; còn đƣờng biểu diễn kết quả so sánh bằng số tƣơng đối động thái liên hoàn là y(i+1)/yi (với i = 1, n) lại thể hiện nhịp điệu tăng trƣởng là ổn định, đều đặn hay bấp bênh. Bảng số liệu thể hiện kết quả phân tích nhƣ sau:
Bảng 3.1: Bảng phân tích xu hƣớng tăng trƣởng của các chỉ tiêu phản ánh HQHĐ Kỳ so sánh Chỉ tiêu Năm (N- 4)/(N-5) Năm (N- 3)/(N-5) Năm (N- 2)/(N-5) Năm (N- 1)/(N-5) Năm N/(N-5) 1. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROA 2. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROS 3. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROE 4. ...
(Nguồn: Tác giả đề xuất)
Bảng 3.2: Bảng phân tích nhịp điệu tăng trƣởng của các chỉ tiêu phản ánh HQHĐ Kỳ so sánh Chỉ tiêu Năm (N- 4)/(N-5) Năm (N- 3)/(N-4) Năm (N- 2)/(N-3) Năm (N- 1)/(N-2) Năm N/(N-1) 1. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROA
2. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS
3. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROE
4. ...
(Nguồn: Tác giả đề xuất)
Để minh họa cho giải pháp này của tác giả, tác giả hƣớng dẫn tính toán các chỉ tiêu phản ánh tốc độ tăng trƣởng định gốc và tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS, ROA và ROE nhƣ Bảng 3.3:
Bảng 3.3: Bảng hƣớng dẫn tính toán số liệu tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long giai đoạn 2017 - 2020
Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm
2018/2017
Năm 2019/2018
Năm 2020/2019
1. Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng 138 187 275 337
2. Doanh thu thuần Triệu đồng 14.756 19.798 38.614 46.782 3. Tổng TS bình quân Triệu đồng 26.999 36.138 43.420 51.707 4. VCSH bình quân Triệu đồng 2.298 6.460,5 10.691,5 10.997,5 5. Tỷ suất lợi nhuận thuần [ROS=(1/2)x100] % 0,935 0,945 0,712 0,72 6. Tỷ suất sinh lợi của TS [ROA=(1/3) x100] % 0,511 0,517 0,633 0,652 7. Tỷ suất sinh lợi của VCSH [ROE=(1/4)x100] % 6,005 2,895 2,572 3,064
8. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROS 0,009 (0,223) (0,215)
9. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROA 0,006 0,122 0,141
10. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROE (3,111) (3,433) (2,941)
11. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROS 0,009 (0,232) 0,008
12. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROA 0,006 0,116 0,018
13. Tốc độ tăng trƣởng liên hoàn của ROE (3,111) (0,322) 0,492
Nhƣ vậy, xu hƣớng tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long đƣợc thể hiện qua Bảng 3.4:
Bảng 3.4: Bảng phân tích xu hƣớng tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long, giai đoạn 2017 - 2020
Năm so sánh Chỉ tiêu Năm 2018/2017 Năm 2019/2017 Năm 2020/2017 1. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROS 0,009 (0,223) (0,215) 2. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROA 0,006 0,122 0,141 3. Tốc độ tăng trƣởng định gốc của ROE (3,111) (3,433) (2,941)
(Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu thu thập)
Xu hƣớng tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long đƣợc thể hiện qua Hình 3.2:
Hình 3.2: Xu hƣớng tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long, giai đoạn 2017 – 2020
Nhƣ vậy, so với giá trị tham chiếu định gốc là 2017, ta thấy tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long, ROA có xu
2018/2017 2019/2017 2020/2017 ROS 0.009 (0.223) (0.215) ROE (3.111) (3.433) (2.941) ROA 0.006 0.122 0.141 (4.000) (3.500) (3.000) (2.500) (2.000) (1.500) (1.000) (0.500) - 0.500
hƣớng tăng trƣởng dƣơng qua các năm nhƣng với tốc độ khác nhau; ROE biến động âm qua các năm nhƣng với tốc độ khác nhau và ROS lúc đầu tăng trƣởng dƣơng sau đó tăng trƣởng âm.
Đồng thời, nhịp điệu tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long đƣợc thể hiện qua Bảng 3.5:
Bảng 3.5: Bảng phân tích nhịp điệu tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long, giai đoạn 2017 - 2020
Năm so sánh Chỉ tiêu Năm 2018/2017 Năm 2019/2018 Năm 2020/2019 1. Tốc độ tăng trƣởng liên
hoàn của ROS 0,009 (0,232) 0,008
2. Tốc độ tăng trƣởng liên
hoàn của ROA 0,006 0,116 0,018
3. Tốc độ tăng trƣởng liên
hoàn của ROE (3,111) (0,322) 0,492
(Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu thu thập)
Nhịp điệu tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long đƣợc thể hiện qua Hình 3.3:
Hình 3.3: Nhịp điệu tăng trƣởng của ROA, ROS và ROE tại TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long, giai đoạn 2017 – 2020
Nhƣ vậy, tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân 2018/2017 2019/2018 2020/2019 ROA 0.006 0.116 0.018 ROE (3.111) (0.322) 0.492 ROS 0.009 (0.232) 0.008 (3.500) (3.000) (2.500) (2.000) (1.500) (1.000) (0.500) - 0.500 1.000
Thành Long qua các năm từ 2017 đến 2020, nhịp điệu tăng trƣởng của các chỉ tiêu ROA, ROS là bấp bênh, không ổn định; riêng nhịp điệu tăng trƣởng của chỉ tiêu ROE là ổn định.
Vận dụng phương pháp Dupont kết hợp với phương pháp loại trừ để xác định các nguyên nhân ảnh hưởng đến các chỉ tiêu phân tích HQHĐ
Để phản ánh đƣợc mối quan hệ giữa các bộ phận phản ánh của chi tiêu phân tích với các nhân tố ảnh hƣởng, ta cần sử dụng kết hợp phƣơng pháp Dupont với phƣơng pháp loại trừ. Để thực hiện việc phân tích kết hợp này, ta cần thực hiện theo trình tự sau:
+ Bƣớc 1: xác định chỉ tiêu phân tích theo công thức gốc;
+ Bƣớc 2: vận dụng mô hình Dupont để biến đổi công thức tính gốc thành phƣơng trình có nhiều biến số tác động;
+ Bƣớc 3: sử dụng phƣơng pháp loại trừ để xác định mức độ ảnh hƣởng của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích;
+ Bƣớc 4: tổng hợp các nhân tố ảnh hƣởng, rút ra nhận xét, kiến nghị và đề xuất các giải pháp nâng cao HQHĐ.
Tác giả sẽ minh họa giải pháp này cho chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi của VCSH (ROE) nhƣ sau:
Trƣớc tiên ta cần biến đổi chỉ tiêu ROE theo phƣơng pháp Dupont, sắp xếp lại trật tự theo phƣơng pháp loại trừ rồi mới xác định mức ảnh hƣởng của từng nhân tố đến sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc của ROE. Ta có:
ROE = Tổng TS bình quân
x Doanh thu thuần
x Lợi nhuận sau thuế
(3.1)
VCSH bình quân Tổng TS bình quân Doanh thu thuần
Hay: ROE = Đòn bẩy tài chính x Hiệu suất sử dụng của tổng TS x Sức sinh lợi của doanh thu (3.2)
Dựa vào kết quả phân tích các nhân tố, nhân viên phân tích tại Công ty tiến hành tổng hợp ảnh hƣởng của các nhân tố đến sự biến động của chỉ tiêu
phản ánh ROE qua Bảng 3.6. Từ đó, rút ra các nhận xét, kiến nghị và đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao sức sinh lợi của VCSH, qua đó giúp nâng cao HQHĐ.
Bảng 3.6: Bảng phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến ROE theo phƣơng trình Dupont
Chỉ tiêu Năm
(N - 1)
Năm N
Chênh lệch
năm N so với năm (N – 1)
Mức (lần) Tỷ lệ (%)
1. ROE (lần)
2. Mức độ ảnh hƣởng của ĐBTC(lần) 3. Mức độ ảnh hƣởng của hiệu suất sử
dụng tổng TS (lần)
4. Mức độ ảnh hƣởng của ROS (lần)
(Nguồn: Tác giả đề xuất)
Để minh họa cho giải pháp này, tác giả thu thập số liệu và hƣớng dẫn tính toán các chỉ tiêu ROE, mức độ ảnh hƣởng của các nhân tố đến ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long qua Bảng 3.7.
Bảng 3.7: Bảng hƣớng dẫn tính toán số liệu tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long
Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2019 Năm 2020 Chênh lệch năm 2020 so với 2019
1. Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng 275 337
2. Doanh thu thuần Triệu đồng 38.614 46.782
3. Tổng TS bình quân Triệu đồng 43.420 51.707
4. VCSH bình quân Triệu đồng 10.691,5 10.997,5
5. Đòn bẩy tài chính (=3/4) (A) Lần 4,0612 4,7017
6. Hiệu suất sử dụng của tổng
TS (=2/3) (B) Lần 0,8893 0,9048
7. ROS [=(1/2)] (C) Lần 0,0071 0,0072
8. ROE (=1/4) Lần 0,0257 0,0306 0,0049
9. Mức chênh lệch của ĐBTC Lần 0,6405
10. Mức chênh lệch của hiệu
suất sử dụng tổng TS Lần 0,0154
11. Mức chênh lệch của ROS Lần 0,0001
Ta tính toán ảnh hưởng của các nhân tố đến ROE như sau:
Mức độ ảnh hƣởng của ĐBTC:
0,6405 x 0,8893 x 0,0071 = 0,004 (lần) Mức độ ảnh hƣởng của hiệu suất sử dụng của tổng TS:
0,0154 x 4,7017 x 0,0071 = 0,0005 (lần) Mức độ ảnh hƣởng của ROS:
0,0001 x 4,7017 x 0,9048 = 0,0004 (lần)
Nhƣ vậy, các nhân tố ảnh hƣởng đến ROE tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long đƣợc thể hiện qua Bảng 3.8:
Bảng 3.8: Bảng phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến ROE theo phƣơng trình Dupont tại Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long
Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Chênh lệch năm 2020 so với năm 2019 +/- % 1. ROE 0,0257 0,0306 0,0049 19,1 2. Mức độ ảnh hƣởng của ĐBTC 0,004 81,6
3. Mức độ ảnh hƣởng của hiệu suất
sử dụng tổng TS 0,0005 10,2
4. Mức độ ảnh hƣởng của ROS 0,0004 8,2
(Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu thu thập)
Dựa vào số liệu tính toán cho thấy ROE năm 2020 so với năm 2019 tăng 0,0049 lần tƣơng đƣơng tăng 19,1% là do ĐBTC tăng làm tăng ROE là 0,004 lần tƣơng ứng 81,6%; hiệu suất sử dụng của tổng TS tăng làm tăng ROE là 0,0005 lần tƣơng ứng 10,2% và ROS tăng làm tăng ROE 0,0004 lần tƣơng ứng 8,2%. Nhƣ vậy, ban giám đốc Công ty sẽ thấy đƣợc ROE tăng mạnh nhất là do đòn bẩy tài chính, từ đó ban giám đốc Công ty sẽ có quyết định hợp lý hơn về ROE.
Nhƣ vậy, với những phƣơng pháp phân tích HQHĐ mà tác giả đề xuất cho Công ty TNHH Sản xuất và Thƣơng mại Dịch vụ Tân Thành Long bổ sung thêm trong quá trình phân tích HQHĐ sẽ giúp cho ban giám đốc tại
Công ty thấy đƣợc xu hƣớng, nhịp điệu tăng trƣởng của các chỉ tiêu phân tích; thấy đƣợc nguyên nhân thật sự làm biến động các chỉ tiêu phân tích. Từ đó, ban giám đốc Công ty sẽ có tầm nhìn chính xác hơn về chiến lƣợc KD tại Công ty và đƣa ra các quyết định thích hợp trong quá trình KD để nâng cao HQHĐ của Công ty trong tƣơng lai.