Phương phâp năy thường được sử dụng trong thực tiễn trín cơ sở sử dụng đồng thời cả hai phương phâp trín, nó khắc phục câc nhược điểm của
d tr V 53,24 . ) 1 , 0 1 ( 76 , 21 ) 1 , 0 1 ( 68 , 17 ) 1 , 0 1 ( 96 , 14 ) 1 , 0 1 ( 88 , 10 1 , 0 1 16 , 8 5 4 3 2 = + + + + + + + + + =
phương phâp đânh giâ theo tăi sản vă theo hiệu quả. Giâ trị tổng thể của doanh nghiệp lă trung bình số học giữa giâ trị tăi sản vă giâ trị năng suất theo công thức sau:
2
GTtheoBCKQ GTtheoBC
V = ĐKT+
Trong đó câc giâ trị năy được xâc định theo câc phương phâp định giâ trín, trín cơ sở của BCĐKT vă Bâo câo kết quả kinh doanh.
Có thể xem xĩt câch đânh giâ năy dưới một dạng khâc + = r LN GTtheoBC V ĐKT 2 1
với r lă tỷ lệ vốn hóa lợi nhuận.
Phương phâp năy lă tổng hợp câc kết quả của câc phương phâp đânh giâ khâc nhau nín nó hạn chế được những nhược điểm của câc phương phâp trước nhưng đồng thời nó cũng chứa đựng câc nhược điểm trước.
Nói chung câc phương phâp trín đđy có thể được sử dụng đơn chiếc cũng có thể được sử dụng một câch tổng hợp tùy thuộc văo từng nhă phđn tích, cũng như tùy từng đối tượng, từng mục đích định giâ cụ thể. Với phương thức định giâ năy, câc mô hình định giâ thường bao gồm nhiều biến. Câc biến số thường tương ứng với đặc điểm của doanh nghiệp, thông thường lă: doanh số, giâ trị gia tăng, lợi nhuận... Ngoăi ra sự tâc động của câc yếu tố bín ngoăi, câc rủi ro không thể trânh khỏi cũng lă câc biến số rất quan trọng trong việc định giâ doanh nghiệp.
Trong điều kiện doanh nghiệp có tham gia thị trường chứng khoân có thể định giâ doanh nghiệp dựa văo giâ thị trường của mỗi cổ phần.
Gdn = Gcp x Ncp
Trong đó : Gdn lă giâ trị của doanh nghiệp; Gcp giâ thị trường của mỗi cổ phần; Ncp Số lượng cổ phần đê phât hănh.
Phương phâp năy cho ta xâc định chính xâc giâ trị của doanh nghiệp trong thị trường hoăn hảo.
5. Phđn tích tăi chính vă đânh giâ doanh nghiệp
Phđn tích tăi chính vă việc đânh giâ doanh nghiệp có mối liín hệ với nhau. Điều năy thể hiện qua câc giai đoạn của quâ trình đânh giâ doanh nghiệp. Để đânh giâ doanh nghiệp, trước tiín phải phđn tích vă chẩn đoân trạng thâi tăi chính của doanh nghiệp. Tiếp theo lă việc ước lượng giâ trị của doanh nghiệp. Trong giai đoạn sau, công việc đânh giâ doanh nghiệp khâ phức tạp, vì kết quả của câc phương phâp đânh giâ khâc nhau thường không trùng hợp nhau. Vấn đề quan trọng lă phải lựa chọn câc phương phâp đânh giâ phù hợp. Thông thường việc lựa chọn năy không thống nhất giữa người bân vă người mua. Do vậy họ phải nhượng bộ nhau vă phải sử dụng đồng thời nhiều phương phâp một lúc.
Qua câc công thức đânh giâ ở trong chương, phđn tích tăi chính có tầm quan trọng rất lớn đối với công tâc đânh gía bởi nhiều lý do:
Một lă, chẩn đoân tăi chính lă một hướng của phđn tích trước của doanh nghiệp trước khi định giâ. Do vậy, kết quả của phđn tích tăi chính về hiệu quả, rủi ro, cđn bằng tăi chính sẽ giúp cho việc thương lượng giâ cả cũng như thấy được sự tăng giảm giâ trị của doanh nghiệp.
Hai lă, khi thương lượng giâ trị của doanh nghiệp bằng bảng cđn đối kế toân, người mua, người bân có thể thấy được sự phù hợp của câc phương phâp, câc thủ tục hoặc việc chuẩn bị câc thông tin kế toân. Chỉ như vậy thông tin đânh giâ vă phđn tích tăi chính mới trùng nhau.
Ba lă, khi ước lượng giâ trị của doanh nghiệp bằng câch sử dụng bâo câo kết quả kinh doanh thì nhă phđn tích tăi chính luôn quan tđm đến việûc chọn lựa câc câch thức nhằm xâc định khả năng tạo ra lợi nhuận, hiệu quả tương lai của doanh nghiệp. Như vậy giữa phđn tích tăi chính vă đânh gía doanh nghiệp có mối liín quan mật thiết.
Cuối cùng, vì mục tiíu của tăi chính lă tối đa hóa giâ trị của doanh nghiệp nín phải xem xĩt câc phương phâp định giâ khâc nhau:
Tóm lại, giâ trị của doanh nghiệp, giâ trị trao đổi, giâ trị sử dụng, giâ trị chủ quan, khâch quan được tranh cêi khâ nhiều vă khâ phức tạp. Việc định giâ doanh nghiệp không thóat khỏi câc khó khăn năy.
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU
...
1 1.CH NG 1. T NG QUAN V PHĐN TÍCH TĂI CHÍNH DOANH NGHI PƯƠ Ổ Ề Ệ ...3
1. NỘIDUNGCỦATĂICHÍNHVĂTĂICHÍNHDOANHNGHIỆP ...
3 2. MỤCTIÍUVĂNỘIDUNGCỦAPHĐNTÍCHTĂICHÍNH ...
6 2.1 Mục tiíu phđn tích tăi chính...6
2.2. Nội dung phđn tích tăi chính doanh nghiệp...7
3. NGUỒNTHÔNGTINSỬDỤNGTRONGPHĐNTÍCHTĂICHÍNHDOANHNGHIỆP ...
8 3.1 Thông tin từ hệ thống kế toân...8
3.2. Câc nguồn thông tin khâc...20
4. VẬNDỤNGCÂCPHƯƠNGPHÂPTRONGPHĐNTÍCH TĂICHÍNH ...
21 4.1. Phương phâp so sânh...21
4.2. Phương phâp loại trừì...25
4.3. Phương phâp cđn đối liín hệ...25
4.4. Phương phâp phđn tích tương quan...26
CH NG 2. PHĐN TÍCH C U TRÚC TĂI CHÍNH DOANH NGHI PƯƠ Ấ Ệ ...27
1. PHĐNTÍCHCẤUTRÚCTĂISẢN ...
27 1.1. Câc chỉ tiíu chủ yếu phản ânh cấu trúc tăi sản...27
1.2. Bảng cđn đối kế toân so sânh vă phđn tích biến động tăi sản của doanh nghiệp...32
2. PHĐNTÍCHCẤUTRÚCNGUỒNVỐNCỦADOANHNGHIỆP ...
34 2.1. Phđn tích tính tự chủ về tăi chính của doanh nghiệp...34
2.2. Phđn tích tính ổn định của nguồn tăi trợ...35
3. PHĐNTÍCHCĐNBẰNGTĂICHÍNH ...
40 3.1. Khâi quât chung về cđn bằng tăi chính doanh nghiệp...40
3.2. Phđn tích cđn bằng tăi chính của doanh nghiệp...41
CH NG 3. PHĐN TÍCH HI U QU HO T NG C A DOANH NGHI PƯƠ Ệ Ả Ạ ĐỘ Ủ Ệ ...49
1. QUANĐIỂMPHĐNTÍCHHIỆUQUẢHỌATĐỘNGCỦADOANHNGHIỆP ...
49 2. PHĐNTÍCHHIỆUQUẢKINHDOANHCỦADOANHNGHIỆP ...
50 2.1. Phđn tích hiệu quả câ biệt...50
2.2. Phđn tích hiệu quả kinh doanh tổng hợp...58
3. PHĐNTÍCHHIỆUQUẢTĂICHÍNHCỦADOANHNGHIỆP ...
65 3.1. Chỉ tiíu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE)...65
3.3. Phương phâp phđn tích...70
CH NG 4. PHĐN TÍCH R I RO C A DOANH NGHI PƯƠ Ủ Ủ Ệ ...73
1. PHĐNTÍCHRỦIROKINHDOANH. ...
73 1.1. Phđn tích rủi ro kinh doanh qua độ biến thiín...73
1.2. Phđn tích rủi ro kinh doanh qua đòn bẩy kinh doanh...75
1.3. Mức độ phđn bổ giữa chi phí biến đổi vă chi phí cố định...76
1.4. Phđn tích rủi ro kinh doanh qua hệ số an toăn...77
1.5. Phđn tích rủi ro kinh doanh qua khâi niệm xâc suất...79
1.6. Phương phâp phđn tích rủi ro kinh doanh...81
2. PHĐNTÍCHRỦIROTĂICHÍNH ...
84 2.1. Nội dung phđn tích rủi ro tăi chính...84
2.2. Phđn tích câc nhđn tố ảnh hưởng đến rủi ro tăi chính...85
2.3. Ví dụ phđn tích rủi ro tăi chính...87 3. PHĐNTÍCHRỦIROPHÂSẢN. ... 88 3.1. Chỉ tiíu phđn tích...89 2.2. Phương phâp phđn tích...90 3.3 Tăi liệu phđn tích...95
CHƯƠNG 5. PHĐN TÍCH GIÂ TR DOANH NGHI PỊ Ệ ...98
1. NGUYÍNTẮCĐỊNHGIÂDOANHNGHIỆP ...
98 2. ĐỊNHGIÂTRÍNCƠSỞBẢNGCĐNĐỐIKẾTOÂN ...
99 2.1. Đânh giâ giâ trị theo sổ sâch kế toân...99
2.2. Đânh giâ theo giâ trị điều chỉnh...100
3. ĐỊNHGIÂDỰATRÍNCƠSỞBÂOCÂOKẾTQUẢKINHDOANH ...
101 3.1. Định giâ dựa trín cơ sở lợi nhuận quâ khứ, vă lợi nhuận tương lai...102
3.2. Phương phâp định giâ dựa văo cổ tức...103
4. ĐỊNHGIÂBẰNGPHƯƠNGPHÂPHỖNHỢP ...
103 5. PHĐNTÍCHTĂICHÍNHVĂĐÂNHGIÂ DOANHNGHIỆP ...
MỤC LỤC BẢNG BIỂU