Định giâ doanh nghiệp lă việc xem xĩt, phđn tích những nhđn tố ảnh hưởng đến giâ trị của doanh nghiệp, hay nói câch khâc đó lă việc xâc định giâ cả của doanh nghiệp. Giâ trị của doanh nghiệp lúc năo cũng tồn tại ngay cả khi không có sự chuyển nhượng, đầu tư. Đđy lă việc đânh giâ thuần túy giâ trị doanh nghiệp căn cứ văo giâ trị sử dụng, giâ trị hiện tại cũng như cung cầu trín thị trường trín cơ sở trạng thăi tăi chính doanh nghiệp. Thông thường hướng tiếp cận đầu tiín lă tham khảo thị trường chứng khoân. Giâ trị cổ phần vă việc vốn hóa câc chứng khoân cho ta câi nhìn tổng hợp về giâ trị vốn chủ sở hữu theo ước lượng của thị trường chứng khoân.
Giâ trị của doanh nghiệp lúc năy được xem xĩt thông qua giâ trị cổ phần. Ở nước ta, thị trường năy mới hình thănh với sự tham gia của một số công ty cổ phần có qui mô lớn, trong khi đó số lượng lớn câc doanh nghiệp hiện nay lă doanh nghiệp vừa vă nhỏ. Hơn nữa, việc định giâ năy chỉ quan tđm đến hiệu quả tăi chính, theo yíu cầu của nhă đầu tư hơn lă nhă quản trị. Vă rõ răng nó không quan tđm đến hiệu quả thật sự của doanh nghiệp. Do vậy thị trường năy chưa thể lă một cơ sở tin cậy cho việc định gía. Có thể tiếp cận theo hướng khâc dựa trín quâ trình tăng giảm tăi sản theo giâ trị bân lại trín thị trường hoặc giâ khôi phục, giâ trị thay thế của tăi sản.
Định giâ doanh nghiệp tạo cơ sở cho cổ phần hóa doanh nghiệp. Đânh giâ giâ trị của doanh nghiệp sẽ lă một tăi liệu cần thiết không chỉ đối với câc nhă quản trị doanh nghiệp mă nó còn lăm cơ sở cho câc nhă đầu tư, câc ngđn hăng v.v... để xem xĩt vă giải quyết nhiều vấn đề liín quan đến doanh nghiệp.
Việc định giâ có thể bằng nhiều tăi liệu như bảng cđn đối kế toân, kết quả kinh doanh, bảng bâo câo thuyết minh tăi chính. Ngoăi ra, câc tăi liệu dự đoân cũng được xem như nguồn tăi liệu quan trọng để định giâ doanh nghiệp.
Trong giâo trình năy chúng ta xem xĩt vấn đề định giâ qua xem xĩt vă dự đoân số liệu từ câc bâo câo tăi chính của doanh nghiệp.
2. Định giâ trín cơ sở bảng cđn đối kế toân
Theo câch nhìn đơn giản, giâ trị của doanh nghiệp chính lă tăi sản của doanh nghiệp. Phương phâp định giâ trín cơ sở bảng cđn đối kế toân được thực hiện trín ý tưởng: giâ trị tổng hợp của doanh nghiệp lă tổng giâ trị của câc thănh phần tạo thănh tăi sản của doanh nghiệp. Do vậy, câc số liệu để định giâ doanh nghiệp lă giâ trị của câc thănh phần trong sổ sâch kế toân cũng như trín bảng cđn đối kế toân. Trong trường hợp sổ sâch kế toân phản ânh không chính xâc hoặc giâ phí lịch sử của tăi sản quâ khâc xa với giâ trị hiện tại của nó thì nín kiểm kí mọi tăi sản vă công nợ của doanh nghiệp rồi tiến hănh định giâ vă điều chỉnh câc giâ trị tương ứng. Theo phương phâp năy ta có 2 câch sau:
2.1. Đânh giâ giâ trị theo sổ sâch kế toân
Giâ trị thực tế của doanh nghiệp lă giâ trị của toăn bộ tăi sản hiện có của doanh nghiệp tại thời điểm đânh giâ sau khi trừ câc khoản nợ phải trả. Giâ trị năy còn được gọi lă giâ trị tăi sản thuần của doanh nghiệp. Hiển nhiín tăi sản năy phải ngang bằng với toăn bộ tăi sản mă doanh nghiệp đê tạo được suốt trong quâ trình kinh doanh trong quâ khứ mă hiện còn tồn tại sau khi đê trừ đi câc khoản nợ tồn đọng văo thời điểm định giâ. Như vậy, theo phương phâp năy, giâ trị của doanh nghiệp lă chính lệch giữa giâ trị tăi sản trín sổ sâch với tất cả câc khoản nợ phải trả của doanh nghiệp. Đđy lă quan điểm tĩnh, được thể hiện bằng công thức sau.
Trong đó Tăi sản của doanh nghiệp được xem như giâ trị thô, còn hiệu số năy có thể được xem như giâ trị thuần của doanh nghiệp. Tuy nhiín để xâc định một câch chính xâc giâ trị của doanh nghiệp phải căn cứ trín cơ sở hiện trạng về phẩm chất, tính năng kỹ thuật, nhu cầu sử dụng của doanh nghiệp.
Số liệu dưới đđy minh họa câch xâc định giâ trị doanh nghiệp dựa trín BCĐKT của công ty ABC.
Bảng 5.1. Giâ trị công ty ABC dựa trín BCĐKT
Năm N Năm N+1 Năm N+2
1. Giâ trị kế toân của tăi sản 57.410 92.605 112.880
2. Nợ phải trả 49.090 81.435 99.840
3. Giâ trị doanh nghiệp 8.320 11.170 13.040
4. Tốc độ tăng trưởng liín hoăn 134,2% 116,74%
Bảng phđn tích trín cho thấy giâ trị thuần của công ty ABC trong ba năm qua liín tục gia tăng. Kết quả phđn tích năy cũng phù hợp với những đânh gía về sự gia tăng hiệu quả hiệu quả kinh doanh vă hiệu quả tăi chính của công ty năy. Đđy lă dấu hiệu tích cực đối với người chủ sở hữu của công ty. Tuy nhiín, công ty ABC hiện tại có cấu trúc nguồn vốn mang tính rủi ro cao, có dấu hiệu về mất cđn bằng tăi chính cũng như rủi ro mất khả năng thanh toân. Nhă phđn tích cần hết sức quan tđm những hiện tượng không thuận lợi năy khi thương lượng vă định giâ trị thật của công ty ABC.
Phương phâp định giâ dựa trín BCĐKT thường được sử dụng bởi nhiều nhă phđn tích nhờ tính đơn giản của nó vă dễ đạt tính chính xâc cao, nhưng khi sử dụng có khâ nhiều vấn đề cần xem xĩt.
Đầu tiín, tăi sản thường được xâc định dựa trín những nguyín tắc định trước nín giâ trị thực của nó có thể cao hơn hoặc thấp hơn giâ trị của tăi sản. Trong những trường hợp năy, để định giâ một câch chính xâc phải xâc định rõ giâ trị của từng loại tăi sản theo từng phương phâp đânh giâ để từ đó có phương phâp điều chỉnh thích hợp.
Thứ hai phải kể đến phương phâp hạch toân của từng doanh nghiệp để xâc định chính xâc hơn giâ trị của tăi sản doanh nghiệp sau khi đê được kết chuyển, phđn phối.
Tiếp theo, phải chú ý đến sự thay đổi của giâ trị lịch sử của từng loại tăi sản, cũng như giâ trị sử dụng.
2.2. Đânh giâ theo giâ trị điều chỉnh.
Phương phâp năy khắc phục nhược điểm cơ bản của phương phâp trước trín cơ sở xem xĩt giâ trị câc tăi sản theo giâ hiện hănh.
Theo phương phâp định giâ năy, ta phải sử dụng câc chỉ số khâc nhau để quy đổi nhằm đânh giâ chính xâc hơn giâ trị của doanh nghiệp như:
- Chỉ số giâ để đânh giâ lại giâ trị của tăi sản phi tiền tệ như TSCĐ, hăng tồn kho.
- Chi phí mua sắm mới, thay thế những tăi sản cùng chức năng sử dụng hiện tại.
Với phương phâp điều chỉnh năy, giâ trị của doanh nghiệp được xâc định như sau:
Câc phương phâp năy có thể bị phí bình ở khía cạnh lă nó không chú ý câc điều kiện để hình thănh tăi sản, chỉ xem xĩt câc tăi sản của doanh nghiệp trong trạng thâi tĩnh vă riíng biệt chứ không xem doanh nghiệp như một tổ chức. Ngoăi ra nó cũng chưa nghiín cứu một câch tổng hợp câc phương tiện khâc nhau ảnh hưởng đến giâ trị tương lai của doanh nghiệp cũng như không tính đến khả năng sinh lời hoặc rủi ro thua lỗ có thể xảy ra. Trong khi đó, giâ trị
những tăi nguyín vật chất, mă còn phải kể đến tăi nguyín về lao động, khả năng quản trị của doanh nghiệp, câc chính sâch chiến lược của doanh nghiệp.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});