6. Cấu trúc của luận văn:
1.3.2. Phân tích cácchỉ số tài chính của doanh nghiệp
Chỉ số tài chính là những độ đo định lượng đươc thiêt lập nhằm đánh giá tât cả cac khía cạnh khác nhau của hoạt động tài chính. Về mặt bản chất, chỉ số tài chính biểu thị mối liên hệ giữa các khoản mục của báo cáo tài chính, có chức năng trợ
giúp việc phân tích, đánh giá và dự báo vị thế tài chính của doanh nghiệp.
Nhóm hiệu quả tài chính bao gồm:
1.3.2.1.Phân tích chỉ số phản ánh khả năng sinh lợi
Mục tiêu của quản lý tài chính là góp phần cùng các hoạt động chức năng khác phấn đấu cho sự tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp.
Khả năng sinh lợi thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Đây là nhóm chỉ tiêu đánh giá tác động phối hợp của các hoạt động quản lý tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp và là những chỉ số quan trọng nhất trong doanh nghiệp Sau đây chúng ta sẽ xem xét lần lượt các chỉ tiêu chính đánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp
- Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS):
Tỷ số này phản ánh cứ một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lợi nhuận cho chủ sở hữu. Tỷ số của chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn càng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn.
Có thể sử dụng để so sánh với chỉ số của các năm trước hay so sánh với các doanh nghiệp khác. Tỷ số này biểu hiện dưới dạng phần trăm (%):
𝐓ỷ 𝐬𝐮ấ𝐭 𝐥ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐭𝐫ê𝐧 𝐝𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 (𝐑𝐎𝐒) =𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐬𝐚𝐮 𝐭𝐡𝐮ế 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧
Sự biến động của chỉ số này phản ánh sự biến động về hiệu quả hay ảnh hưởng của các chiến lược tiêu thụ, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ.
- Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA):
Tỷ suất thu hồi tài sản đo lường hiệu quả hoạt động của một Công ty trong việc sử dụng tài sản để rạo ra tài sản sau khi đã trừ đi thuế, không phân biệt tài sản này được hình thành bởi vốn vay hay bằng vốn chủ sở hữu.
𝐓ỷ 𝐬𝐮ấ𝐭 𝐥ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐭𝐫ê𝐧 𝐭ổ𝐧𝐠 𝐭à𝐢 𝐬ả𝐧 (𝐑𝐎𝐀) = 𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐬𝐚𝐮 𝐭𝐡𝐮ế 𝐓𝐓𝐒 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧
tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế cho chủ sở hữu. Đây là chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp, là cơ sở quan trọng để những nhà đầu tư cân nhắc xem liệu doanh nghiệp có thể tạo ra mức sinh lời cao hơn chi phí sử dụng nợ không ? Đồng thời là cơ sở quan trọng để chủ sở hữu đánh giá tác động của đòn bảy tài chính và ra quyết định huy động vốn.
- Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE):
ROE là chỉ tiêu phản ánh khái quát nhất hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. ROE đo lường mức lợi nhuận của doanh nghiệp trên mức vốn đầu tư của các chủ sở hữu. Chỉ tiêu này được tính như sau:
𝐓ỷ 𝐬𝐮ấ𝐭 𝐥ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐭𝐫ê𝐧 𝐕𝐂𝐒𝐇 (𝐑𝐎𝐄) = 𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐬𝐚𝐮 𝐭𝐡𝐮ế 𝐕ố𝐧 𝐜𝐡ủ 𝐬ở 𝐡ữ𝐮 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮ầ𝐧
Tỷ số này cho biết một trăm đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào doanh nghiệp góp phần tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận cho chủ sở hữu. Nó phản ánh khả năng thu hồi của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Đây là một chỉ số tài chính quan trọng nhất và thiết thực đối với chủ sở hữu.
1.3.2.2.Phân tích chỉ số phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản:
Phân tích khả năng quản lý tài sản là đánh giá cường độ sử dụng hay mức quay vòng và sức sản xuất của tài sản trong năm. Nói cách khác, các chỉ số này trả lời câu hỏi: Một đồng tài sản của doanh nghiệp có thể góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu.
- Vòng quay hàng tồn kho:
𝐒ố 𝐯ò𝐧𝐠 𝐪𝐮𝐚𝐲 𝐡à𝐧𝐠 𝐭ồ𝐧 𝐤𝐡𝐨 = 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧 𝐆𝐢á 𝐭𝐫ị 𝐇𝐓𝐊 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧
Chỉ số này phản ánh cứ một đồng vốn đầu tư vào hàng tồn kho góp phần tạo bao nhiêu đồng doanh thu?
Vòng quay hàng tồn kho càng cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí trên cơ sở sử dụng tốt các tài sản khác. Điều
này chứng tỏ công việc kinh doanh là tốt hay tốc độ luân chuyển của hàng tồn kho cho thấy doanh nghiệp chỉ cần sử dụng một lượng vốn tồn kho ít nhưng đem lại tổng doanh thu cao.
. Giá trị trung bình của các chỉ tiêu được tính theo công thức:
𝐆𝐢á 𝐭𝐫ị 𝐡à𝐧𝐠 𝐭ồ𝐧 𝐤𝐡𝐨 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧 = 𝐒ố đầ𝐮 𝐤ỳ + 𝐒ố 𝐜𝐮ố𝐢 𝐤ỳ 𝟐
+ Kỳ thu nợ bán chịu:
Chỉ số này được xác định bằng cách lấy khoản phải thu (KPT) bình quân chia cho doanh thu và sau đó nhân với 365 ngày. Chỉ số này phản ánh mức độ bán chịu của doanh nghiệp về bản chất đây chính là phần doanh thu chưa thu hồi được tính theo ngày.
Kỳ thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận có thể cao. Cũng có thể do chính sách bán chịu quá chặt chẽ, dẫn đến đánh mất cơ hội mở rộng quan hệ kinh doanh.
+ Vòng quay TSDH:
Tỷ số này đo lường mức doanh thu thuần trên TSDH bình quân của doanh nghiệp. Giá trị TSDH là giá trị thuần của các loại TSDH tính theo giá trị sổ sách kế toán.
Doanh thu thuần Vòng quay TSDH =
Giá trị TSDH bình quân
Vòng quay TSDH càng cao chứng tỏ tài sản cố định có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ, không nhàn rỗi và được sử dụng hết công suất.
Vòng quay TSDH cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí sản xuất.
Vòng quay TSDH thấp do nhiều TSDH không hoạt động, chất lượng TSDH kém hoặc không hoạt động hết công suất làm cho doanh thu của doanh nghiệp giảm.
TSNH là tài sản dự trữ hoặc trong thanh toán để đảm bảo nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hàng ngày. Để xác định tốc độ luân chuyển của TSNH, khi phân tích người ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau:
𝐕ò𝐧𝐠 𝐪𝐮𝐚𝐲 𝐓𝐒𝐍𝐇 = 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧 𝐓𝐒𝐍𝐇 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧
Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị TSNH tạo ra bao nhiêu đơn vị doanh thu thuần. Năng suất sử dụng TSNH cho biết trong kỳ TSNH quay được bao nhiêu vòng. Vòng quay TSNH cao là cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư.
+ Vòng quay tổng TS:
Vòng quay tổng tài sản cho thấy hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản của doanh nghiệp hoặc thể hiện một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp đem lại bao nhiêu đồng doanh thu. Vòng quay tổng tài sản được tính theo công thức:
Doanh thu thuần Vòng quay tổng TS =
Tổng tài sản bình quân
Tổng tài sản là toàn bộ giá trị tài sản của doanh nghiệp có bao gồm cả tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn tại thời điểm tính toán.
Vòng quay tổng tài sản là chỉ tiêu đánh giá tổng hợp khả năng quản lý ngắn hạn và tài sản dài hạn của doanh nghiệp. Vòng quay tài sản cao là cơ sở tốt để có lợi nhuận cao.Vòng quay tổng tài sản thấp là do yếu kém trong khâu quản lý tài sản dài hạn, quản lý tiền mặt, quản lý các khoản phải thu kém, chính sách bán chịu, quán lý hàng hóa, vật tư, quản lý bán hàng kém.
1.3.2.3.Phân tích các chỉ số phản ánh khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán của một tài sản là khả năng chuyển đổi thành tiền của nó, trong khi đó, khả năng thanh khoản của một doanh nghiệp được hiểu là khả năng của nó trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn.
Trong phân tích tài chính có một số chỉ tiêu thanh toán sau đây thường được sử dụng các chỉ số sau:
- Khả năng thanh toán hiện hành:
Chỉ số khả năng thanh toán hiện hành thể hiện mức độ đảm bảo của tài sản lưu động đối với nợ ngắn hạn, là chỉ số đánh giá tốt nhất khả năng thanh toán ngắn hạn mà giá trị càng lớn thì phản ánh khả năng thanh toán càng cao. Chỉ số này được tính như sau:
𝐊𝐡ả 𝐧ă𝐧𝐠 𝐭𝐡𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐨á𝐧 𝐡𝐢ệ𝐧 𝐡à𝐧𝐡 = 𝐓à𝐢 𝐬ả𝐧 𝐧𝐠ắ𝐧 𝐡ạ𝐧 𝐍ợ 𝐧𝐠ắ𝐧 𝐡ạ𝐧
Chỉ số này nói lên doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản có thể chuyển đổi, để đảm bảo có thể thanh toán một đồng nợ đến hạn trả.
Nếu chỉ số này cao có nghĩa là doanh nghiệp luôn sẵn sàng thanh toán các khoản nợ và ngược lại. Qua thực tế thấy rằng chỉ số này bằng hoặc lớn hơn 2 là tốt hơn cả.
Khả năng thanh toán nhanh:
Chỉ số khả năng thanh toán nhanh là chỉ số đánh giá khắt khe hơn về khả năng thanh toán, được tính toán dựa trên những tài sản ngắn hạn có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền. Chỉ tiêu này được tính như sau:
𝐊𝐡ả 𝐧ă𝐧𝐠 𝐭𝐡𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐨á𝐧 𝐧𝐡𝐚𝐧𝐡 = 𝐓à𝐢 𝐬ả𝐧 𝐧𝐠ắ𝐧 𝐡ạ𝐧 – 𝐇à𝐧𝐠 𝐭ồ𝐧 𝐤𝐡𝐨 𝐍ợ 𝐧𝐠ắ𝐧 𝐡ạ𝐧
Chỉ số này phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn cho các chủ nợ trong trường hợp hàng tồn kho của doanh nghiệp không thể chuyển đổi thành tiền được, nhưng thường thay đổi theo ngành hoạt động và chính sách tín dụng. Nếu hệ số này bằng 1 thì tài sản có ngắn hạn của doanh nghiệp vẫn đủ để trang trải các khoản nợ đến hạn. Hệ số này thường >1 là hợp lý.
- Khả năng thanh toán tức thời:
Chỉ số này được tính toán bằng cách lấy tiền và tương đương tiền chia cho nợ ngắn hạn. Bởi vì, việc trả nợ phải thực hiện trên cơ sở tiền tệ nên đây là dấu hiệu tốt nhất để đánh giá tính thanh khoản của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại.
𝐊𝐡ả 𝐧ă𝐧𝐠 𝐭𝐡𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐨á𝐧 𝐭ứ𝐜 𝐭𝐡ờ𝐢 = 𝐊𝐡𝐨ả𝐧 𝐦ụ𝐜 𝐭𝐢ề𝐧 𝐍ợ 𝐧𝐠ắ𝐧 𝐡ạ𝐧
Chỉ số này đánh giá khả năng thanh toán ngay tức thời các cam kết đến hạn bằng các loại tài sản tương đương với tiền mặt, chỉ số này càng lớn thì khả năng thanh toán tức thời càng cao, chỉ số này được coi là hợp lý nếu bằng 1. Nếu lớn hơn 1 nghĩa là doanh nghiệp đã để lượng tiền mặt tại quỹ lớn hơn mức cần thiết, điều này dẫn đến đảm bảo được khả năng thanh toán tức thời nhưng hiệu quả sử dụng vốn vào sản xuất kinh doanh chưa cao.
1.3.2.4.Phân tích chỉ số phản ánh khả năng quản lý nợ
+ Chỉ số nợ phải trả:
Nghiên cứu chỉ số tài chính là cơ sở để giúp doanh nghiệp lựa chọn các quyết định chính xác về việc tìm các nguồn lực tài trợ, ước lượng chi phí tài chính, khả năng chi trả, để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Khả năng quản lý vốn vay là chỉ tiêu quan trọng nhằm nâng cao hiệu quả quản lý vốn không phải là của doanh nghiệp.
𝐂𝐡ỉ 𝐬ố 𝐧ợ 𝐩𝐡ả𝐢 𝐭𝐫ả = 𝐓ổ𝐧𝐠 𝐧ợ 𝐩𝐡ả𝐢 𝐭𝐫ả 𝐓ổ𝐧𝐠 𝐭à𝐢 𝐬ả𝐧
Chỉ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay trong cơ cấu vốn. Đây là một cơ sở để có được lợi nhuận cao, chỉ số nợ cao là một minh chứng về uy tín của doanh nghiệp đối với các chủ nợ.
+ Chỉ số thanh toán lãi vay:
Khả năng thanh toán vay được xác định bằng cách lấy EBIT chia cho lãi vay. Chỉ số này cho biết một đồng lãi vay đến hạn được che chở bởi bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
𝐂𝐡ỉ 𝐬ố 𝐭𝐡𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐨á𝐧 𝐥ã𝐢 𝐯𝐚𝐲 = 𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐭𝐫ướ𝐜 𝐭𝐡𝐮ế 𝐯à 𝐥ã𝐢 𝐯𝐚𝐲 (𝐄𝐁𝐈𝐓) 𝐋ã𝐢 𝐯𝐚𝐲 𝐩𝐡ả𝐢 𝐭𝐫ả
Chỉ số này cho biết một đồng lãi vay đến hạn được che chở bởi bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế. Lãi vay là một trong các nghĩa vụ ngắn hạn rất
quan trọng của doanh nghiệp. Việc mất khả năng thanh toán lãi vay có thể làm giảm uy tín đối với các chủ nợ, tăng rủi ro và nguy cơ phá sản của doanh nghiệp.