đổi ngoại hối
Ðối với những giao dịch hoán đổi ngoại hối thông thường, bao gồm một giao dịch giao ngay và một giao dịch kì hạn, có hai cách yết tỉ giá kì hạn là yết theo kiểu Outright và yết theo kiểu Swap :
* Yết tỉ giá kì hạn theo kiểu Outright là cách yết trực tiếp tỉ giá tiến hành giao dịch kì hạn mà không cần phải tính toán thêm .
34
* Tỉ giá kì hạn mua vào một chiều = tỉ giá giao ngay mua vào +/- Ðiểm kì hạn mua vào
( Outright forward bid rate =Spot bid rate +/- Forward bid points )
* Tỉ giá kì hạn bán ra một chiều = tỉ gía giao ngay bán ra +/- Ðiểm kì hạn bán ra
( Outright forward offer rate = Spot offer rate +/- Forward offer points )
35
* Yết tỉ giá kì hạn theo kiểu Swap là cách yết tỉ giá theo điểm Swap ( chính là điểm kì hạn, là biến động tỉ giá giao ngay dự tính ). Ðể biết được tỉ giá vế kì hạn phải lấy tỉ giá giao ngay cộng thêm điểm kì hạn gia tăng hoặc trừ đi điểm kì hạn khấu trừ
Swap forward bid rate = Spot bid (offer ) rate +/- Swap bid rate
Swap forward offer rate = Spot bid (offer ) rate +/- Swap offer rate
36
Ví dụ : Có các thông số thị truờng như sau:
S( USD / VND ) = 15.000-15.010
Rt =R(VND) = 7,5-8,0 %/ năm Rc= R(USD) = 5,5-6,0 %/ năm
37
Trong thực tế, với các giao dịch kì hạn và hoán đổi, ngân hàng thường áp dụng
phương pháp yết tỉ giá kiểu Outright trên thị truờng bán lẻ cho khách hàng, và kiểu Swap trên thị truờng liên ngân hàng. Có điểm khác nhau này do :
38
* Một là, tỉ giá giao ngay áp dụng không
ảnh hưởng đến luồng tiền ròng và giá trị kinh tế của hợp đồng hoán đổi mà chính là do tỉ giá Swap ( diểm Swap ). Do đó, yết tỉ giá kiểu này giúp ngân hàng linh hoạt hơn trong việc lựa chọn mức tỉ giá giao ngay áp dụng trong giao dịch, có thể là tỉ giá Bid, Offer, tỉ giá trung bình (Mean) hay một tỉ giá giao ngay khác.
39
* Hai là, tỉ giá và lãi suất là hai yếu tố thả nổi và nhạy cảm trên thị truờng, khi biến động có thể tạo ra co hội kinh doanh kiếm lời cho ngân hàng, nhưng chỉ trong thời gian rất ngắn. Tỉ
giá Swap ít biến động hơn so với tỉ giá giao
ngay do phụ thuộc chủ yếu vào chênh lệch lãi suất. Yết tỉ giá kiểu Swap tách biệt giữa tỉ giá giao ngay và tỉ giá kì hạn, giúp ngân hàng
nắm bắt cơ hội kinh doanh chính xác và kịp thời hơn
40
* Ba là, cách yết tỉ giá kiểu Outright khi xác
định tỉ giá kì hạn hoán đổi, nếu áp dụng các tỉ giá giao ngay cho vế mua (spot bid ) và vế
bán (spot offer ) khác nhau sẽ làm cho luồng tiền ròng khác với cách yết kiểu Swap.
41
* Bốn là, yết tỉ giá kiểu Outright rất thuận
tiện cho các giao d ịch kì hạn một chiều giữa các ngân hàng và khách hàng, còn trên thị truờng liên ngân hàng, các Dealer chuyên nghiệp sử dụng kết hợp một giao
dịch giao ngay và một giao dịch hoán đổi bù trừ lẫn nhau ở vế giao ngay để có được
giao dịch kì hạn một chiều, do đó họ yết tỉ giá theo kiểu Swap.
42
4.Ứng dụng của giao dịch hoán đổi ngoại hối