THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
3.3.3. Đổi mới hoạt động phát hành chứng khoán Chính Phủ.
Việc thực hiện chính sách Ngân sách Nhà Nước Việt Nam thời gian qua đã đạt được những thành tựu đáng kể. Các chính sách thu đã có những chuyển biến tích cực, tạo cơ sở cho việc kiểm soát bội chi Ngân Sách Nhà Nước. Hoạt động phát hành các chứng khoán Chính Phủ, bao gồm tín phiếu, trái phiếu Kho Bạc, Trái phiếu công trình đã tạo được lượng hàng hóa quan trọng cho thị trường trái phiếu, đồng thời thu hút mạnh nhiều đối tượng tham gia vào thị trường. Các hình thức huy động bằng phát hành trái phiếu của Chính Phủ ngày càng đa dạng và phong phú, lãi suất ngày càng hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, hình thức huy động này còn một số hạn chế như thời hạn của các trái phiếu còn ngắn, phương thức phát hành còn chưa phù hợp, thị trường trái phiếu Chính Phủ chưa sôi động, chưa có lịch trình phát hành đều đặn, lãi suất chưa phải là lãi suất của thị trường.
Chính Phủ nên có những phương thức đấu giá với chu kỳ đều đặn hơn. Không nên sử dụng phương thức bán lẻ mà chỉ nên sử dụng phương thức đấu giá hoặc phát hành thông qua tổ hợp các ngân hàng thương mại Nhà Nước. Hai phương thức này tập trung được nguồn thu và tạo điều kiện hơn cho các giao dịch thứ cấp sau này.
Các ngân hàng thương mại Nhà Nước sẽ là thành viên chính thức của thị trường trái phiếu Chính Phủ và các tổ chức này sẽ đóng vai trò tạo lập thị trường cho loại trái phiếu trên, một mặt sẽ tiết kiệm được chi phí phát hành, mặt khác sẽ tàm tăng tính sôi động của thị trường trái phiếu Chính phủ.
3.3.4.Kiểm soát và phát triển thị trường OTC
Do còn nhiều doanh nghiệp Việt Nam chưa đủ điều kiện niêm yết trên TTCK tập trung nên việc phát triển thị trường OTC theo đúng nghĩa cũng rất quan trọng trong giai đoạn TTCK VN chưa phát triển.
Với một số lượng rất lớn chứng khoán lưu hành trên thị trường tự do đã cho thấy một tiềm năng và yêu cầu cấp thiết trong việc phát triển thị trường giao dịch OTC ở Việt Nam hiện nay. Khó khăn cơ bản cho việc phát triển thị trường OTC là các chứng khoán phần lớn dưới dạng vật chất và chưa được lưu ký ở các tổ chức lưu ký, việc mua bán chủ yếu thực hiện thanh toán trực tiếp mà không thực hiện thanh toán qua hệ thống ngân hàng, trình độ, ý thức của các nhà đầu tư chưa cao, hệ thống pháp luật chưa đồng bộ và thiếu hoàn thiện.
Để các ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường OTC có hiệu quả, phải có những biện pháp nhất đinh, cụ thể :
- Có đội ngũ nhân viên đủ trình độ chuyên môn, nghiệp vụ trong hoạt động kinh doanh chứng khoán, đặc biệt là trong việc thực hiện các giao dịch mua bán thay cho khách hàng trên thị trường chứng khoán
- Có đủ cơ sở vật chất kỹ thuật nối mạng viễn thông đối với các quầy giao dịch của thị trường OTC để có thể sử dụng nhằm cân bằng thị trường, đóng vai trò là người tạo thị trường.
Việc hình thành và phát triển thị trường OTC ở Việt Nam có ý nghĩa quan trọng trong việc hoàn thiện cấu trúc thị trường chứng khoán, trên cơ sở đó góp phần phát triển các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Đây cũng chính là điều kiện quan trọng cho việc thúc đẩy các ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường.