7. Kết cấu của luận án
4.2.Thực trạng mức độ chấp nhận rủi ro tại các công ty niêm yết trên thị trường
trường chứng khoán Việt Nam
Mức độ CNRR trung bình được đo lường bởi rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù của cổ phiếu của các CTNY trên TTCK Việt Nam trong giai đoạn 2007 – 2017 được được thể hiện qua biển đồ 4.12.
Biểu đồ 4.12. Biến động rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù của các CTNY trên TTCK Việt Nam trong giai đoạn 2007 - 2017
Nguồn: tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu 0.223 0.22 0.189 0.141 0.132 0.135 0.124 0.127 0.106 0.121 0.113 0.071 0.058 0.065 0.053 0.053 0.054 0.055 0.053 0.051 0.054 0.052 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Rủi ro tổng thể Rủi ro đặc thù download by : skknchat@gmail.com
Có thể thấy, mức độ CNRR của các CTNY Việt Nam đo lường bởi rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù có xu hướng biến động giảm trong cả giai đoạn nghiên cứu. Cụ thể: - Giai đoạn 2007 – 2010: rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù giảm tương đối mạnh. Rủi ro tổng thể giảm từ 0,223 xuống còn 0,141 tương mức với mức giảm hơn 36%. Rủi ro đặc thù giảm nhẹ hơn rủi ro tổng thể, từ 0,071 giảm xuống mức 0,053 tương ứng với mức giảm hơn 25%.
- Giai đoạn 2011 – 2017: cả rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù có sự biến động nhẹ
trong cả giai đoạn, tuy nhiên xu hướng chung là giảm nhẹở cuối giai đoạn tại năm 2017
ở mức 0,113 và 0,052 so với mức 0,132 và 0,053 lần lượt cho rủi ro tổng thể và rủi ro
đặc thù tại năm 2011.
Nhìn chung, xu hướng giảm của rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù trung bình của các CTNY Việt Nam với hai giai đoạn là giảm tương đối mạnh (2007 - 2010) và biến
động giảm nhẹ (2011 – 2017) cũng tương tự như xu thế giảm của rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù khi xem xét với các tiêu chí như quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập, tỷ lệ thành viên nữ hay thù lao. Điều này cho thấy rằng:
Thứ nhất, mức độ CNRR của công ty khi đo lường bởi rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù có xu hướng biến động khá tương đồng với nhau, rủi ro hệ thống mặc dù không được đề
cập trong nghiên cứu này nhưng có thể kết luận sự thay đổi của rủi ro hệ thống cũng sẽ có xu hướng tương tự bởi vì rủi ro tổng thể bao gồm rủi ro hệ thống và rủi ro đặc thù.
Thứ hai, mức độ CNRR của công ty chịu sự tác động đồng thời của nhiều nhân tố và sự tác động từ các nhân tố là khá cân bằng chứ không có sự chênh lệch quá lớn từ
một nhân tố cụ thể.
4.3. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm về tác động của quản trị công ty đến mức độ chấp nhận rủi ro tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán