IV. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY GIAI ĐOẠN 2016-2020:
2.5.1Thông số nợ trên vốn chủ
2. Các thông số khả năng thanh toán
2.5.1Thông số nợ trên vốn chủ
Thông số này được dùng để đánh giá mức độ sử dụng vốn vay của công ty. Có nhiều thông số nợ khác nhau, trong đó, tỷ lệ nợ trên vốn chủ được tunh đơn giản bằng cách chia tổng nợ (bao gồm cả nợ ngắn hạn) cho vốn chủ sở hữu.
Thông số nợ trên vốn chủ được tunh theo công thức sau:
Thông số nợ trên vốn chủ = Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu Thông số nợ trên vốn chủ 2016 2017 2018 2019 2020 Tổng nợ TNG 1325 1597 1801 1960 2406 Bình Thạnh 638 927 1134 1062 1416 Sông Hồng 1832 1624 1587 1329 1184 Thành Công 1698 1955 1982 1492 1332 Vốn chủ sở TNG 521 629 794 1067 1147 Bình Thạnh 452 560 709 863 1290 Sông Hồng 653 755 933 1162 1369 Thành Công 884 1052 1221 1391 1598 Thông số nợ trên vốn chủ sở hữu của TNG 2,54 2,54 2,27 1,84 2,10 Bình quân ngành 2,17 2,05 1,80 1,33 1,22
20160 2017 2018 2019 2020 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2.54 2.54 2.27 1.84 2.1 2.17 2.05 1.8 1.33 1.22
Biểu đồ thể hiện thông số nợ trên vốn chủ
TNG Bình quân ngành => Nhận xét:
Ở một số trường hợp, các công ty có thông số nợ trên vốn chủ cao, thường gây khó khăn cho công ty đó ở khả năng vay nợ trong tương lai, thông số nợ trên vốn chủ cao thường thể hiện mức độ rủi ro tài chunh cao hơn là khi có thông số nợ trên vốn chủ thấp.
Trong trường hợp này, công ty cổ phần TNG có thông số nợ trên vốn chủ qua các năm có xu hướng giảm dần qua các năm từ 2016-2019, nguyên nhân là do tốc độ tăng vốn chủ của công ty nhanh hơn so với tốc độ tăng của tổng nợ điều này cho thấy doanh nghiệp đã giảm việc huy động vốn từ việc vay nợ lại và giảm rủi ro tài chunh cho doanh nghiệp. Việc tổng nợ tăng được lý giải bằng các khoản tăng trong vay và thuê tài chunh ngắn hạn để mua hàng hóa phát triển quy mô doanh nghiệp và đáp ứng nhu cầu thị trường dệt may đang tăng cao. Trong giai đoạn 2019 đến 2020, thông số nợ trên vốn chủ tăng mạnh từ 1,84 đến 2,1 bởi ảnh hưởng của dịch Covid 19.
Tuy nhiên thông số nợ trên vốn chủ vẫn duy trì ở mức cao hơn so với ngành cho thấy doanh nghiệp có rủi ro tài chunh cao hơn so với các công ty trong ngành, sẽ khó khăn trong việc đi vay.
Thông số nợ trên vốn chủ được sử dụng với cùng mục đuch của thông số nợ trên vốn chủ. Thông số nợ (D/A) cho biết tổng tài sản đã được tài trợ bằng vốn vay như thế nào và được tunh bằng cách lấy tổng nợ chia cho tổng tài sản.
Tỷ lệ nợ trên tài sản được tunh bằng công thức sau:
Thông số nợ trên tài sjn = Tổng nợ / Tổng tài sjn
Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản
2016 2017 2018 2019 2020
Tổng nợ 1325 1597 1801 1960 2406 Tổng tài sản 1846 2226 2595 3027 3553 Thông số nợ trên tài sản 0,72 0,72 0,69 0,65 0,68 Bình quân ngành 0,70 0,69 0,64 0,56 0,53 20160 2017 2018 2019 2020 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.80.72 0.72 0.69 0.65 0.68 0.7 0.69 0.64 0.56 0.53
Biểu đồ thể hiện thông số nợ trên tài sjn
TNG Bình quân ngành
Trong toàn giai đoạn, ta có thể thấy rằng bình quân ngành luôn ở mức thấp hơn . Nhìn chung, từ năm 2016 đến năm 2020, công ty đang dần mở rộng khoảng cách tỷ lệ nợ trên tổng tài sản so với bình quân ngành, cụ thể, thông số nợ trên tài sản có xu hướng giảm từ 0,72-0,68, còn xu hướng ngành thay đổi nhiều và không ổn định trong toàn giai đoạn.
Từ những phân tuch trên, ta có thể thấy rằng thông số nợ của công ty luôn ở mức cao hơn bình quân ngành, tuy nhiên sự biến động là không quá lớn.
Nguyên nhân dẫn đến xu hướng giảm này là do công ty có xu hướng sử dụng từ chunh các nguồn lực để mua tài sản làm tăng nhanh tổng tài sản.
Tuy nhìn chung, các thông số này đang ở mức cao cho thấy TNG gặp phải nhiều rủi ro tài chunh nhưng tình hình tăng trưởng của công ty cổ phần TNG vẫn ở mức ổn định và phù hợp với xu hướng phát triển của ngành.
2.6 Các thông số sinh lợi
Thông số khả năng sinh lợi bao gồm hai nhóm – một nhóm biểu diễn khả năng sinh lời trong mối quan hệ với doanh thu và một nhóm biểu diễn khả năng sinh lợi trong mối quan hệ với đầu tư. Kết hợp lại, các thông số này cho biết hiệu quả chung của công ty, nó phản ánh mức độ ổn định của thu nhập khi so sánh với các thông số quá khứ và thể hiện mức độ hấp dẫn của công ty khi so sánh với các thông số bình quân ngành.
2.6.1 Khả năng sinh lợi trên doanh số
a) Lợi nhuận hoạt động biên
-Đo lường hiệu quả trong hoạt động sản xuất và marketing.
-Lợi nhuận gộp biên được tinh theo công thức sau:
Lợi nhuận gộp biên = (Lợi nhuận gộp về BH và CCDV)/(Doanh thu thuần về BH và CCDV)
2016 2017 2018 2019 2020
Lợi nhuận gộp 333 437 641 787 672 Doanh thu thuần 1888 2489 3613 4612 4484 Lợi nhuận gộp biên(%) 17,64 17,56 17,74 17,06 14,99 Bình quân ngành (%) 17,41 16,78 18,21 17,17 17,70 20160 2017 2018 2019 2020 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 17.64 17.56 17.74 17.06 14.99 17.41 16.78 18.21 17.17 17.7
Biểu đồ thể hiện lợi nhuận gộp biên (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
TNG Bình quân ngành
=> Nhận xét
Trong giai đoạn 2016 - 2019, lợi nhuận gộp TNG không thay đổi nhiều từ 17,64%- 17,06% cho thấy tốc độ tăng doanh thu xấp xỉ với tốc độ tăng lợi nhuận, các bộ phận Marketing và sản xuất của công ty hoạt động ổn định.
Trong giai đoạn 2019-2020 lợi nhuận gộp biên của công ty cổ phần TNG giảm từ 17,06% xuống 14,99%, nguyên nhân do doanh thu và lợi nhuận đều giảm nhưng tốc độ giảm của doanh thu thuần thấp hơn lợi nhuận gộp.
a) Lợi nhuận ròng biên: Đo lường khả năng sinh lời trên doanh số sau khi tunh đến tất cả các chi phu và Thuế TNDN.
Lợi nhuận ròng biên =(Lợi nhuân sau thuế TND)/(Doanh thu thuần về BH và CCDV
Lợi nhuận ròng biên
2016 2017 2018 2019 2020 Lợi nhuận sau thuế TNG 81 115 180 230 152 Bình Thạnh 95 144 163 161 309 Sông Hồng 184 200 369 449 232 Thành Công 120 205 223 236 268 Doanh thu thuần TNG 1888 2489 3613 4612 4484 Bình Thạnh 1291 2170 2254 2538 3457 Sông Hồng 2992 3281 3950 4411 3813 Thành Công 3025 3166 3620 3600 3427 Lợi nhuận ròng biên (%) của
TNG 4,29 4,62 4,98 4,99 3,90 Bình quân ngành (%) 5,44 5,96 6,93 7,02 6,56
20160 2017 2018 2019 2020 1 2 3 4 5 6 7 8 4.29 4.62 4.98 4.99 3.9 5.44 5.96 6.93 7.02 6.56
Biểu đồ thể hiện lợi nhuận ròng biên
TNG Bình quân ngành
=> Nhận xét
Giai đoạn 2016 - 2019, lợi nhuận ròng biên nhanh chóng tăng (2016: 4,29%-2019: 4,99%) ngược với xu hướng của lợi nhuận gộp biên . Trong giai đoạn này, công ty đã khá thành công trong việc quản lý chi phu và hoạt động kinh doanh. Cụ thể, công ty đã liên tục đẩy mạnh và mở rộng việc sản xuất kinh doanh để gia tăng lợi nhuận gộp một cách nhanh chóng, vì hoạt động kinh doanh hiệu quả nên tốc độ gia tăng lợi nhuận cao và đồng thời kiểm soát tốt chi phu lãi vay, chi phu bán hàng và chi phu quản lý doanh nghiệp khiến tốc độ gia tăng lợi nhuận cao hơn tốc độ gia tăng chi phu. Chunh những nguyên nhân này đã khiến lợi nhuận ròng biên tăng trưởng mạnh mẽ trở lại.
Giai đoạn 2019 - 2020, lợi nhuận ròng biên giảm mạnh (1,09%) và lợi nhuận gộp biên trong thời kì này cũng giảm mạnh (2,07%). Nguyên nhân là do chi phu lãi vay tăng cao, chi phu hoạt động sản xất tăng cao. Chi phu bán hàng cũng tăng cao. Hiệu quả hoạt động sản xuất bị giảm đi.
Nhìn chung, lợi nhuận ròng biên trong thời kỳ 2016-2020 vẫn duy trì ở mức thấp hơn so với bình quân ngành, cho thấy khả năng sinh lợi trên doanh số của công ty vẫn thấp hơn so với các công ty đối thủ cạnh tranh khác trong ngành, độ hấp dẫn của công ty tuy tăng lên nhưng còn thấp so với các đối thủ trong ngành.
2.6.2 Khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư
a) Vòng quay tổng tài sản
Đo lường tốc độ chuyển hóa của tổng tài sản để tạo ra doanh thu. Cho biết hiệu quả tương đối của công ty trong việc sử dụng tổng tài sản để tạo ra doanh thu.
Vòng quay tổng tài sản được tinh toán theo công thức sau:
Vòng quay tổng tài sản =(Doanh thu thuần về BH và CCDV)/(Tổng tài sản)
Vòng quay tổng tài sản
2016 2017 2018 2019 2020
Doanh thu thuần 1888 2489 3613 4612 4484 Tổng tài sản 1846 2226 2595 3027 3553 Vòng quay tổng tài sản 1,02 1,12 1,39 1,52 1,26 Bình quân ngành (Vòng) 1,19 1,25 1,33 1,47 1,30 20160 2017 2018 2019 2020 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.02 1.12 1.39 1.52 1.26 1.19 1.25 1.33 1.47 1.3
Biểu đồ thể hiện vòng quay tổng tài sjn
TNG Bình quân ngành
Giai đoạn 2016-2019, vòng quay tổng tài sản của TNG tăng mạnh từ 1,02 đến 1,52. Nguyên nhân do công ty hoạt động kinh doanh tạo ra lượng doanh thu thuần lớn và do hoạt động phải thu khách hàng còn được thắt chặt (Thực hiện chunh sách thu hồi nợ hiệu quả).
Đặc biệt kể từ nửa sau năm 2018 đến giữa năm 2019, vòng quay tổng tài sản của TNG cao hơn với bình quân ngành cho chúng ta thấy trong giai đoạn này công ty đã có bức phá về hiệu quả sử dụng tài sản để tạo ra doanh thu so với các đối thủ cạnh tranh và gia tăng được lợi thế cạnh tranh, tunh hấp dẫn đầu tư của mình ở trên thị trường.
Giai đoạn 2019 - 2020, vòng quay tổng tài sản của TNG đã giảm mạnh so với thời kỳ trước. Nguyên nhân do tổng tài sản lên nhanh chóng vì lượng phải thu khách hàng tăng bởi chunh sách thu hồi nợ lỏng lẻo (Do ảnh hưởng của dịch Covid 19).
b) Thu nhập trên tổng tài sản (ROA) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
-Tỷ suất sinh lợi trên đầu tư hay còn gọi là thu nhập trên tài sản.
-Thu nhập trên tổng tài sản được tunh toán theo công thức sau:
Thu nhập trên tổng tài sản =(Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN)/ (Tổng tài sản)
ROA
2016 2017 2018 2019 2020
Lợi nhuận sau thuế TNDN 81 115 180 230 152 Tổng tài sản 1846 2226 2595 3027 3553 ROA (%) 4,39 5,17 6,94 7,60 4,29 Bình quân ngành (%) 6,54 7,52 9,35 10,57 8,50
20160 2017 2018 2019 2020 2 4 6 8 10 12 4.39 5.17 6.94 7.6 4.29 6.54 7.52 9.35 10.57 8.5
Biểu đồ thể hiện ROA
TNG Bình quân ngành
=> Nhận xét
Trong giai đoạn 2016-2019, TNG tăng trưởng ROA cùng với xu thế trong ngành (2016: 4,39%, 2019: 7,6%). Giai đoạn này khả năng sinh lợi trên mỗi đồng doanh số và thu nhập trên đầu tư tương đối cao nhưng vẫn kém hơn so với các công ty trong ngành, hay nói cách khác, so với các công ty trong ngành, TNG sử dụng nhiều tài sản hơn để tạo ra doanh số. Điều này còn cho thấy kém hiệu quả từ việc sử dụng tài sản của TNG, các thiết bị, máy móc có thể không còn hoạt đô °ng đúng công suất và ổn định.
Trong giai đoạn 2019-2020, có sự sụt giảm mạnh trong chỉ số ROA ( giảm 3,31%), do dịch Covid-19 gây ảnh hưởng đến lợi nhuân công ty, làm lợi nhuận sau sau thuế TNDN giảm. Từ đó, làm cho ROA giảm và ở mức thấp hơn ngành, kết hợp với vòng quay tổng tài sản, có thể nói trong năm 2020, hiệu quả hoạt động của công ty thấp hơn so với ngành.
c) Khả năng sinh lợi trên vốn chủ (ROE)
Thu nhập trên vốn chủ (ROE) đo lường hiệu suất chung của công ty. Thông số này cho biết hiệu quả doanh nghiệp trong việc tạo ra thu nhập cho các cổ đông của họ. Đây là thông số quan trọng nhất đối với các cổ đông nắm giữ cổ phiếu, nó cho thấy khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư của họ trong công ty.
-Thu nhập trên vốn chủ được tunh toán dựa trên công thức sau:
Thu nhập trên vốn chủ = (Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN) / (Tổng vốn chủ sở hữu)
ROE là phần còn lại của lợi nhuận sau Thuế TNDN sau khi đã thanh toán cổ tức ưu đãi chia cho giá trị ròng của cổ đông thường.
Trong trường hợp không vốn vay thì ROA chunh là ROE.
Khi có vốn vay, chi phu sau thuế của vốn vay thấp làm cho ROE lớn hơn nhiều so với ROA do tác động của đòn bẩy nợ. Lúc đó ROE còn được tunh bằng công thức:
ROE = ROA /(1-D/A)
ROE
2016 2017 2018 2019 2020
Lợi nhuận sau thuế TNDN 81 115 180 230 152 Tổng vốn chủ sở hữu 521 629 794 1067 1147 Thu nhập trên vốn chủ (ROE) 15,55 18,28 22,67 21,56 13,25 Bình quân ngành (%) 19,58 22,49 25,87 24,11 17,73 20160 2017 2018 2019 2020 5 10 15 20 25 30 15.55 18.28 22.67 21.56 13.25 19.58 22.49 25.87 24.11 17.73
Biểu đồ thể hiện ROE
=> Nhận xét:
Từ 2016 đến 2018, ROE lại có xu hướng tăng nhanh qua các năm (15,55%-22,67%) nhưng thấp hơn so với bình quân ngành. Điều này chứng tỏ rằng, cổ đông TNG chưa có lợi thế hơn so với các cổ đông khác trong cùng ngành.
Trong giai đoạn 2018-2020, thu nhập trên vốn chủ của công ty cổ phần TNG giảm từ 22,67% xuống còn 13,25% và thấp hơn so với bình quân ngành.
Nhìn chung ROE của công ty cổ phần TNG luôn thấp hơn ngành, chưa mang lại nhiều lợi nhuận cho các cổ đông của công ty. Việc chỉ số ROE của công ty cổ phần TNG thấp hơn so với ngành đến từ việc lợi nhuận thuần từ HĐKD ngang ngửa với các đối thủ cạnh tranh nhưng doanh thu thuần từ HĐKD của TNG trong giai đoạn này tăng hơn so với các đối thủ.
2.7 Các thông số thị trường
Các thông số thị trường là nhóm các thông số giá trị thị trường liên quan đến giá cổ phiếu của công ty so với thu nhập, dòng ngân quỹ và giá trị kế toán. Các thông số này cung cấp cho các nhà quản trị thông tin về nhận định của người đầu tư về hiệu quả hoạt động trong quá khứ và triển vọng trong tương lai của công ty. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nếu các nhóm thông số trước đều tốt thì các thông số giá trị thị trường sẽ cao và giá cổ phiếu cũng có thể cao như mong đợi.
2.7.1 Lãi cơ bản trên cổ phiếu lưu hành
Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) mô tả mức lợi nhuận sau thuế TNDN mà công ty đạt được dựa trên mỗi cổ phiếu được phát hành và lưu hành.
Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) được tunh toán dựa trên công thức sau:
EPS = (Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN – Cổ tức ưu đãi / Số cổ phiếu lưu hành trong kì
2016 2017 2018 2019 2020
Lợi nhuận sau thuế
TNDN 81179114 115015103 180260470 230111112 153603283
Cổ tức ưu đãi 0 0 0 0 0
34264978 41117291 49340180 34264978 57223641 73960050 Lãi cơ bản trên cổ
phiếu (EPS) 2,369 2,80 3,65 4,02 2,08 Bình quân ngành 4,96 6,37 6,02 5,94 4,90 20160 2017 2018 2019 2020 1 2 3 4 5 6 7 2.37 2.8 3.65 4.02 2.08 4.96 6.37 6.02 5.94 4.9
Biểu đồ thể hiện EPS
TNG Bình quân ngành
Từ năm 2016 đến năm 2019, lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) của Công ty Cổ phần TNG có biến động mạnh. Cụ thể, năm 2016 là 2,369 tăng lên 4,02 vào năm 2019 . Sự tăng trưởng EPS này cho thấy nhà đầu tư sẽ thu được nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi cổ phiếu đang nắm giữ, từ đó giúp cổ phiếu công ty TNG sẽ hấp dẫn hơn trên thị trường chứng khoán.
So với bình quân ngành, nhìn chung thông số EPS của TNG luôn thấp hơn của bình quân ngành. Cổ phiếu của công ty thấp hơn bình quân ngành cho thấy cổ phiếu của công ty ut có sức hấp dẫn hơn với nhà đầu tư.
2.7.2 Giá trên thu nhập (P/E)
P/E cho biết mức độ mà người đầu tư đánh giá một công ty. Cụ thể hơn P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sang trả bao nhiêu cho mỗi đồng lợi nhuận.