Theo Malik (2011) tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản dùng để đo lường hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTBH trong việc sử dụng tài sản Có, thể hiện một đồng tài sản Có sẽ tạo được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Lợi nhuận sau thuế ROA =
Tổng tài sản
ROA cao cho thấy CTBH hoạt động hiệu quả, cơ cấu tài sản Có hợp lý. Ngược lại, ROA thấp là kết quả hoạt động không hiệu quả hoặc chi phí hoạt động của CTBH quá cao.
Lợi nhuận đóng vai trò quan trọng trong sự tồn tại và phát triển của CTBH. Lợi nhuận của CTBH bị ảnh hưởng bởi yếu tố bên trong và yếu tố bên ngoài. Yếu tố bên trong: Yếu tố bên trong quyết đinh lợi nhuận của CTBH là yếu tố quản lý kiểm soát tạo sự khác biệt giữa các công ty về lợi nhuận, được đưa ra môi trường bên ngoài.
Rủi ro nhận bảo hiểm (UR)
Rủi ro nhận bảo hiểm là rủi ro mà phí bảo hiểm thu vào không đủ để bù đắp chi phí bảo hiểm. Phí bảo hiểm được xây dựng dựa trên ước tính về chi phí bồi thường dự kiến, chi phí phát hành và chi phí quản lý (Ernst và Young, 2010). Biến động lớn trong phí bảo hiểm gốc thuần cho thấy sự thiếu ổn định trong hoạt động kinh doanh của
CTBH. Rủi ro quá mức có thể ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận CTBH và công ty tái bảo hiểm. Tổn thất bảo hiểm hàng năm cao có xu hướng tăng chi phí quản lý của công ty (ví dụ: nghiên cứu bồi thường, chi phí điều chỉnh tổn thất), có thể làm giảm hiệu quả hoạt động. Ngược lại CTBH có tỷ lệ tổn thất hàng năm thấp có thể hiệu quả hoạt động tốt hơn, vì không phải giám sát cao và giải quyết chi phí bồi thường.
Tác giả đưa ra giả thuyết nghiên cứu:
Giả thuyết H1: Rủi ro nhận bảo hiểm có tác động ngược chiều đến lợi nhuận công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Tái bảo hiểm (RE)
Theo hiệp hội bảo hiểm Việt Nam, tái bảo hiểm là việc chuyển giao rủi ro của CTBH cho công ty tái bảo hiểm và có thể của công ty tái bảo hiểm này cho công ty tái bảo hiểm khác. Các CTBH thường tái bảo hiểm để tăng năng lực bảo hiểm và bảo vệ chống lại các tổn thất lớn. Tuy nhiên, có chi phí tái bảo hiểm. Do đó xác định mức độ tái bảo hiểm rất quan trọng đối với CTBH, các công ty phải cố gắng cân bằng giữa việc giảm nguy cơ phá sản và giảm lợi nhuận tiềm năng. Mặc dù nó làm tăng sự ổn định hoạt động bảo hiểm nhưng đồng nghĩa với việc giảm mức giữ lại làm giảm lợi nhuận tiềm năng. Cummins, Dionne, Gagne, và Nouira (2008) phân tích chi phí thực nghiệm và lợi ích tái bảo hiểm cho các CTBH của Mỹ. Kết quả cho thấy tái bảo hiểm làm CTBH tăng chi phí đáng kể nhưng giảm sự biến động của tỷ lệ tổn thất.
Giả thuyết nghiên cứu được đưa ra như sau:
Giả thuyết H2: Tái bảo hiểm có tác động ngược chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Tỷ lệ khả năng thanh toán - An toàn vốn (SR)
Tỷ lệ khả năng thanh toán là giá trị thặng dư của tài sản trên giá trị khoản nợ bảo hiểm, các khoản nợ khác của hợp đồng bảo hiểm và vốn chủ sở hữu (Charumathi,
2013). Tỷ lệ khả năng thanh toán là một chỉ số quan trọng cho thấy tình hình tài chính của CTBH và khả năng của công ty để tồn tại trong thời gian dài. Các CTBH với biên độ khả năng thanh toán cao hơn thì tiếng tăm về tài chính nhiều hơn. Về mặt tài chính các CTBH có tiếng có khả năng thu hút người mua bảo hiểm tiềm năng tốt hơn và có khả năng tuân thủ tốt hơn dự phòng kỹ thuật theo quy định (Shiu, 2014).
Giả thuyết nghiên cứu được đưa ra như sau:
Giả thuyết H3: Tỷ lệ khả năng thanh toán có tác động cùng chiều tới lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Thanh khoản (LQ)
Thanh khoản là mức độ nợ đến hạn trong vòng 12 tháng tới có thể được thanh toán bằng tiền mặt hoặc tài sản được chuyển thành tiền mặt. Nó cho thấy khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt một cách nhanh chóng và khả năng quản lý vốn lưu động của công ty khi giữ ở mức bình thường. Theo lý thuyết chi phí đại diện, tính thanh khoản của các tài sản cao làm tăng chi phí đại diện của chủ sở hữu vì các nhà quản lý có thể tận dụng tài sản lưu động (Adams và Buckle, 2000). Duy trì tính thanh khoản cao làm giảm khả năng quản lý liên quan đến bảo hiểm và hoạt động đầu tư. CTBH có tài sản kém thanh khoản hơn sẽ hoạt động tốt hơn là CTBH có tài sản thanh khoản tốt. Từ đó tác giả đưa ra giả thuyết nghiên cứu:
Giả thuyết H4: Thanh khoản có tác động ngược chiều đến lợi nhuận bảo hiểm ở Việt Nam.
Tăng trưởng phí bảo hiểm (PG)
Tăng trưởng phí bảo hiểm là tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm gốc. Doanh thu từ phí bảo hiểm là nguồn thu chính của các CTBH, nó thường ổn định hơn các nguồn thu khác. Tăng trưởng phí bảo hiểm là do mở rộng thị trường (tăng số lượng các hợp đồng bảo hiểm) và mức độ phát triển (tăng phí trung bình mỗi đợt). Hai nguồn tăng trưởng liên tục và có tác động khác nhau. Để mở rộng thị trường giá sản phẩm phải hợp lý.
Trong thị trường cạnh tranh để mở rộng thị trường thường có dấu hiệu giảm phí. Tăng trưởng phí bảo hiểm là dấu hiệu cảnh báo suy giảm tài chính. Ngược lại tăng trưởng cao so với tăng phí làm giảm rủi ro do khách hàng chi trả phí nhiều hơn cho rủi ro tương tự. Maria (2014) lập luận rằng tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm quá mức, rủi ro bảo hiểm sẽ cao hơn và tăng phí bảo hiểm gốc quá mức sẽ tự hủy hoại. Dấu hiệu dự kiến tốc độ tăng trưởng không được nghiên cứu ở các nghiên cứu trước. Doanh thu bảo hiểm ổn định qua thời gian, lợi nhuận trước thuế và lãi vay sẽ bù đắp tổn thất. Khi doanh thu bảo hiểm tăng (giảm) theo thời gian, lợi nhuận trước thuế và lãi sẽ lớn hơn (nhỏ hơn) tổn thất và chi phí tổn thất. Do đó lợi tức tăng (giảm) (Charumathi, 2013). Nghiên cứu đưa ra giả thuyết về mối quan hệ giữa tăng trưởng phí bảo hiểm và lợi nhuận CTBH như sau:
Giả thuyết H5: Tăng trưởng phí bảo hiểm tác động cùng chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Quy mô công ty (CS)
Đầu tiên, CTBH lớn có khả năng ứng phó tốt hơn với thị trường bất lợi so với công ty bảo hiểm nhỏ. Thứ hai, CTBH lớn dễ dàng tuyển dụng được nhân sự có chuyên môn hơn CTBH nhỏ. Thứ ba, CTBH lớn có lợi thế quy mô về chi phí lao động, đó là yếu tố quan trọng nhất cho việc cung cấp dịch vụ bảo hiểm (Shiu, 2014).
Giả thuyết H6: Quy mô công ty tác động cùng chiều đến lợi nhuận công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Rủi ro dự phòng kỹ thuật (TP)
Hầu hết phí bảo hiểm CTBH thu được được dự phòng cho những khoản bồi thường chưa thanh toán và phí bảo hiểm dự trữ chờ phân bổ là hai khoản chính trong bảng cân đối phí bảo hiểm. Dự phòng bồi thường rủi ro hơn nợ dài hạn bình thường do biên độ và thời gian của các dòng tiền không được biết trước (Shiu, 2014). Tác giả đưa ra giả thuyết sau:
Giả thuyết H7: Rủi ro dự phòng kỹ thuật có tác động ngược chiều tới lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Trong giới hạn đề tài tác giả chọn các yếu tố bên trong là UR, RE, SR, CS, LQ, PG, TP là các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận bảo hiểm. Tiếp theo là các yếu tố bên ngoài (Các biến kinh tế vĩ mô) ảnh hưởng đến lợi nhuận bảo hiểm.
Tốc độ tăng trưởng GDP
Theo Outreville (1990) tốc độ tăng trưởng GDP phản ánh tình hình kinh tế cũng như mức độ phát triển kinh tế ảnh hưởng đến các yếu tố khác nhau liên quan đến cung cấp và sử dụng bảo hiểm. GDP là chỉ số duy nhất về sự phát triển của nền kinh tế. Maja (2012) đã nghiên cứu tăng trưởng GDP ảnh hưởng tích cực đến lợi nhuận CTBH nghĩa là tốc độ tăng trưởng kinh tế khuyến khích nhu cầu sử dụng bảo hiểm. Nếu GDP tăng trưởng, khả năng bán bảo hiểm tăng và CTBH có thể thu lợi nhuận cao từ đó. Do đó tác giả đưa ra giả thuyết:
Giả thuyết H8: GDP tác động cùng chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Lạm phát
Lạm phát đóng vai trò quan trọng trong bảo hiểm và có tác động bất lợi đến nhiều khía cạnh hoạt động bảo hiểm. Lạm phát được các chuyên gia đưa vào để tính toán chi phí hợp lý chẳng hạn như bồi thường, chi phí, dự phòng kỹ thuật (Daykin, Pentikainen & Pesonen, 1994). Nếu lạm phát đáng kể hơn so với dự kiến có thể làm cho CTBH gặp khó khăn về tài chính. Giả thuyết sau được đưa ra:
Giả thuyết H9: Lạm phát tác động ngược chiều đối với lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Bảng 2.2: Tổng hợp các giả thuyết trong mô hình
Giả thuyết H1 Rủi ro nhận bảo hiểm có tác động ngược chiều đến lợi nhuận công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H2 Tái bảo hiểm có tác động ngược chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H3 Tỷ lệ khả năng thanh toán có tác động cùng chiều tới lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H4 Thanh khoản có tác động ngược chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H5 Tăng trưởng phí bảo hiểm tác động cùng chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H6 Quy mô công ty tác động cùng chiều đến lợi nhuận công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H7 Rủi ro dự phòng kỹ thuật có tác động ngược chiều tới lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H8 GDP tác động cùng chiều đến lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Giả thuyết H9 Lạm phát tác động ngược chiều đối với lợi nhuận các công ty bảo hiểm ở Việt Nam.
Nguồn: Tổng hợp từ tác giả
Thông qua đề tài nghiên cứu, tác giả kỳ vọng có thể xây dựng được mô hình các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận, bao gồm các yếu tố rủi ro nhận bảo hiểm, tái bảo hiểm, tỷ lệ khả năng thanh toán, quy mô công ty, thanh khoản, tăng trưởng phí bảo
hiểm, dự phòng kỹ thuật, tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát. Từ đó, tác giả đề xuất các giải pháp phù hợp nhằm gia tăng lợi nhuận các công ty bảo hiểm phi nhân thọ tại Việt Nam.
Kết luận chương 2
Qua chương 2, đề tài đã trình bày tóm tắt về các thuật ngữ: bảo hiểm và lợi nhuận. Chương 2 xác định cơ sở lý thuyết mà tác giả sử dụng để thể hiện yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận bảo hiểm. Đồng thời, chương 2 còn trình bày tổng quan nội dung và kết quả của các nghiên cứu về yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận CTBH trên thế giới. Các nghiên cứu đưa ra nhiều kết luận khác nhau. Đây là nền tảng kiến thức để chương tiếp theo đưa ra phương pháp, xây dựng mô hình định lượng phù hợp để kiểm định giả thuyết tác động của các yếu tố đến lợi nhuận bảo hiểm.
CHƯƠNG 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Trên cơ sở lý thuyết và nghiên cứu thực nghiệm ở chương trước, mục tiêu của chương 3 là đưa ra mô hình nghiên cứu, mô tả các biến trong mô hình, cách thu thập dữ liệu nghiên cứu, phương pháp ước lượng và quy trình phân tích dữ liệu.
Mô hình nghiên cứu
Dựa trên mô hình của Suheyli Reshid (2015) trong bài nghiên cứu “Determinants of Insurance Companies Profitability in Ethiopia”, luận văn mong muốn xây dựng một mô hình tương tự, phù hợp với mô hình thực tiễn tại Việt Nam nhằm ước lượng tác động của các yếu tố đến lợi nhuận các CTBH phi nhân thọ tại Việt Nam. Mô hình nghiên cứu như sau:
ROAi,t = β0 + β1URi, t+ β2RE i, t + β3SR i, t + β4TP i, t + β5LQ i, t + β6CS i, t + β7PG i, t + β8I i, t + β9
GDP i, t + ε
Trong đó:
- i : đại diện cho CTBH, t: đại diện cho năm nghiên cứu từ 2011-2015 - Biến phụ thuộc ROAi,t: Lợi nhuận trên tổng tài sản của CTBH i năm t. - Biến độc lập:
URi,t: Rủi ro nhận bảo hiểm của CTBH i năm t
REi,t: Tái bảo hiểm của CTBH i năm t
SRi,t: Tỷ lệ khả năng thanh toán của CTBH i năm t
TPi,t: Dự phòng kỹ thuật của CTBH i năm t
LQi,t: Thanh khoản của CTBH i năm t
CSi,t: Quy mô của CTBH i năm t
Ii,t: Tỷ lệ lạm phát năm t
GDPi,t: Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế năm t
Mô tả các biến trong mô hình
Mô hình nghiên cứu đưa ra trong bài hoàn toàn giống mô hình nghiên cứu của Suheyli Reshid (2015) do ngành bảo hiểm ở hai nước đều đang trong bước đầu phát triển.
Bảng 3.1: Mô tả các biến được sử dụng trong mô hình hồi quy
Biến Mô tả biến Đo lường
Dấu kỳ vọng
Nghiên cứu trước
Biến phụ thuộc
ROA Lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản
Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản
Eric Kofi Boadi, Samuel Antwi, Victor Curtis Lartey (2013) Daniel Mehari (2013) Shahid Jan (2014) Chen-Ying Lee (2014) Biến độc lập UR Rủi ro nhận bảo hiểm Bồi thường phát sinh / Phí bảo - Daniel Mehari (2013) Chen-Ying Lee (2014)
hiểm thu được
RE Tái bảo hiểm Phí bảo
hiểm tái / Tổng tài sản - Chen-Ying Lee (2014) SR Tỷ lệ khả năng thanh toán Vốn chủ sở hữu / Phí bảo hiểm giữ lại + Shahid Jan (2014)
Emine Oner Kaya (2015)
CS Qui mô công ty Logarit của tổng tài sản +
Daniel Mehari (2013) Samiya Chattha (2013) Hazem Al Samman (2015)
LQ Thanh khoản Tài sản lưu động / Nợ ngắn hạn - Kazimierz Ortynski (2016) PG Tăng trưởng phí bảo hiểm Tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm gốc + Hazem Al Samman (2015) Abdelkader Derbali (2015) TP Dự phòng kỹ thuật Dự phòng nghiệp vụ / Vốn chủ sở hữu - Oyekan (2013)
GDP Tốc độ tăng trưởng kinh tế Tốc độ tăng trưởng GDP + Chen-Ying Lee (2014) INF Lạm phát Tỷ lệ lạm phát - Chen-Ying Lee (2014)
Ghi chú: (+) tương quan đồng biến; (-) tương quan nghịch biến Nguồn: Tổng hợp của tác giả
Dữ liệu nghiên cứu
Nghiên cứu tiến hành ước lượng hồi quy dữ liệu bảng, thu thập dữ liệu từ 14 CTBH phi nhân thọ từ năm 2011 đến 2015. Theo công bố của Cục giám sát bảo hiểm, đến 31/12/2015 Việt Nam có 29 CTBH phi nhân thọ. Tác giả loại bỏ một số CTBH chưa minh bạch hóa thông tin và thời gian hoạt động không đủ kỳ nghiên cứu nên mẫu nghiên cứu cuối cùng bao gồm 14 CTBH phi nhân thọ trong đó có 5 công ty có vốn góp của Nhà nước hơn 50% vốn điều lệ (PVI, PTI, PJICO, BẢO VIỆT, BẢO MINH). Các công ty bỏ qua chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ so với quy mô toàn ngành nên không ảnh hưởng đến tính đại diện của mẫu.
Bảng 3.2: Các công ty bảo hiểm trong mẫu nghiên cứu
Số thứ tự Ký hiệu Công ty bảo hiểm
1 AIG CÔNG TY TNHH BẢO HIỂM AIG VIỆT NAM
2 BẢO LONG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM BẢO LONG
3 BẢO MINH CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO MINH
4 ABIC BẢO HIỂM NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP
5 BẢO VIỆT TỔNG CÔNG TY BẢO HIỂM BẢO VIỆT
6 BIC TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM NGÂN
HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM
7 AAA CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM AAA
8 LIBERTY CÔNG TY TNHH BẢO HIỂM LIBERTY
9 MIC TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM QUÂN ĐỘI
10 PJICO TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM
PETROLIMEX
11 PTI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM BƯU ĐIỆN
12 PVI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PVI
13 SAMSUNG VINA CÔNG TY TNHH BẢO HIỂM SAMSUNG VINA
14 FUBON CÔNG TY TNHH BẢO HIỂM FUBON VIỆT NAM
Hình 3.1 Thị phần các công ty bảo hiểm phi nhân thọ tại Việt Nam