Năm Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Nợ phải trả (Tỷđồng) Nợ phải trả/VCSH (lần) 2012 394.449 999.401 604.952 1,534 394.449 2013 424.180 1.193.882 769.702 1,815 424.180 107,54 119,46 127,23 118,32 107,54 2014 464.585 1.293.165 828.581 1,783 464.585 109,53 108,32 107,65 98,29 109,53 2015 499.547 1.364.242 864.695 1,731 499.547 107,53 105,50 104,36 97,05 107,53 2016 737.997 1.943.563 1.205.566 1,634 737.997 147,73 142,46 139,42 94,37 147,73 2017 676.782 1.775.887 1.099.105 1,624 676.782 91,71 91,37 91,17 99,42 91,71 Nguồn: Tổng cục Thống kê
4.2. Thực trạng cấu trúc tài chính của doanh nghiệp xây dựng Việt Nam giai đoạn 2012-2017 giai đoạn 2012-2017
4.2.1. Thực trạng cấu trúc tài sản của doanh nghiệp xây dựng Việt Nam giai đoạn 2012-2017 đoạn 2012-2017
a. Cấu trúc tài sản
Cấu trúc tài sản thể hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa từng bộ phận tài sản với tổng tài sản. CTTS của DN phụ thuộc chủ yếu vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh cũng như
nguồn hình thành tài sản phải phù hợp với thời gian sử dụng tài sản. Ngoài ra, DN có tỷ trọng đầu tư TSDH lớn thường có khả năng tiếp cận nguồn vốn vay tốt hơn vì có nhiều tài sản đảm bảo cho các khoản vay. CTTS của các DNXD giai đoạn 2012-2017
được thể hiện ở hình 4.7
Hình 4.7. Cấu trúc tài sản của doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2012-2017
Nguồn: Tổng cục Thống kê
Hình 4.7 cho thấy tỷ trọng TSNH và tỷ trọng TSDH thay đổi không nhiều trong thời gian nghiên cứu, TSNH vẫn chiếm phần lớn trong tổng tài sản của DNXD (chiếm khoảng trên 70%), điều này cho thấy có thể phần lớn máy móc thiết bị thi công của các DNXD giai đoạn này chủ yếu đi thuê, các DNXD chưa chú trọng đầu tư máy móc thiết bị. Tỷ trọng TSNH có xu hướng tăng trong giai đoạn 2012-2015 và có xu hướng giảm trong giai đoạn 2016-2017. Như vậy, tỷ trọng TSDH sẽ tăng trong cuối chu kỳ nghiên cứu. Việc gia tăng đầu tư vào TSDH trong đó phần lớn là TSCĐ là một hướng đi đúng
đắn giúp các DNXD gia tăng năng lực sản xuất, năng lực cạnh tranh. Tuy nhiên, cần thấy rằng tỷ trọng TSDH trung bình của các DNXD có sự gia tăng song việc đầu tư, hiện đại hóa công nghệ chỉ tập trung tại một số DNXD có vị thế trên thị trường. Số
lượng DNXD sở hữu trình độ công nghệ kém hiện đại khá lớn trong đó chủ yếu là các DN có quy mô nhỏ. Điều này phản ánh đặc thù kinh doanh của các DNXD ở Việt Nam do hầu hết các DNXD chủ yếu là nhận thầu phụ, thầu chính chỉ tập trung ở một số các DNXD lớn, vì vậy hầu hết các máy móc thiết bịđều đi thuê ở bên ngoài.
Đểđánh giá một cách chi tiết hơn CTTS của các DNXD ta xem xét số liệu về tỷ
Hình 4.8. Tỷ trọng tài sản dài hạn của các doanh nghiệp xây dựng phân loại
theo quy mô doanh nghiệp
Nguồn: Tổng cục Thống kê
Số liệu trên hình 4.8 cho thấy tỷ trọng TSDH của các DNXD phân loại theo quy mô DN có sự khác biệt rõ rệt. Các DN có quy mô nhỏ có tỷ trọng đầu tư TSDH ở
mức cao khoảng 42% đến 55%, rồi đến các DN có quy mô lớn với tỷ lệ từ 23% đến 37%. Trong khi đó, các DN có quy mô siêu nhỏ và vừa lại có tỷ trọng TSDH rất thấp dao động từ 4% đến 8% (đối với DN vừa) và từ 11% đến 16% (đối với DN siêu nhỏ). Thực tế này cho thấy các DN có quy mô nhỏ có khả năng đầu tư TSDH tốt hơn để đảm bảo năng lực sản xuất, năng lực cạnh tranh so với các DN còn lại. Ngoài ra, các DN có quy mô lớn cũng có lượng TSDH dồi dào đểđảm bảo cho các khoản vốn vay huy động từ bên ngoài. Hơn nữa, có thể thấy tỷ trọng TSDH trong tổng tài sản của các DN trong toàn ngành đã giảm đáng kể từ năm 2012 đến năm 2017, điều này cho thấy sự mất cân đối trong cấu trúc tài sản của các DNXD trong giai đoạn này bởi các DNXD thường tạo ra những sản phẩm có giá trị lớn cho xã hội vì vậy các DN này cần có chính sách quan tâm hơn nữa tới mở rộng TSDH để phục vụ tốt cho quá trình sản xuất kinh doanh.
Bảng 4.8 cho thấy trong số các doanh nghiệp xây dựng trong mẫu có những doanh nghiệp có tỷ trọng tài sản cốđịnh rất thấp. Nguyên nhân có thể trong thời gian dài các DN này chưa chú trọng đầu tư tài sản cố định. Ngược lại, nhóm DN có tỷ
trọng tài sản cốđịnh cao thường quan tâm đến việc đầu tư máy móc thiết bị do chiến lược của DN đồng thời khả năng tài chính của DN này tương đối tốt.
Bảng 4.8. Tỷ trọng tài sản cốđịnh của một số doanh nghiệp xây dựng trong mẫu
nghiên cứu giai đoạn 2012-2017
STT Tên công ty T cỷ trọng tài sản
ốđịnh (lần)
Các công ty có tỷ trọng tài sản cốđịnh trung bình cao
1 Công ty Cổ phần Tasco 0,321
2 Tổng Công ty Cầu Thăng Long - CTCP 0,353
3 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng và Phát triển Chiến Thắng 0,467
Các công ty có tỷ trọng tài sản cốđịnh trung bình thấp
1 Công ty Cổ phần Tập đoàn Xuân Trường 0,025
2 Công ty Cổ phần Xuân Trường 18 0,008
3 Công ty Cổ phần Sông Đà 10 0,040
4 Công ty Cổ phần Xây dựng số 9 0,874
Nguồn: Tác giả tính toán từ số liệu báo cáo tài chính b. Tỷ trọnghàng tồn kho và khoản phải thu
- Về tỷ trọng hàng tồn kho: Trong các DNXD nói chung trong giá trị hàng tồn kho chủ yếu là sản phẩm dở dang. Theo tính toán của tác giả, giá trị sản phẩm dở dang chiếm trong giá trị hàng tồn kho nằm trong khoảng 80% đến 90%. Giá trị hàng tồn kho trong DNXD càng cao thể hiện việc ứđọng vốn càng lớn.
Qua hình 4.9 cho biết tỷ trọng hàng tồn kho trong giai đoạn 2012-2017 có sự
biến động khá lớn, trị số cao nhất vào năm 2013 (đạt 27,16%) và thấp nhất vào năm 2016 (11,77%). Năm 2016 với sự vào cuộc tích cực của Chính phủ trong việc bán nhà
ở xã hội cũng như đẩy mạnh đầu tư công do đó tỷ trọng hàng tồn kho trong tổng tài sản của các DNXD giảm đáng kể.
-Về tỷ trọng khoản phải thu: Chỉ tiêu tỷ trọng các khoản phải thu trong tổng tài sản thể hiện khả năng thu hồi từ các chủ đầu tư. Trị số chỉ tiêu càng cao thì khả năng thu hồi tiền từ các chủ đầu tư càng tốt, hiệu quả sử dụng vốn càng cao và rủi ro tài chính từ thanh toán càng giảm. Hình 4.9 cho thấy tỷ trọng khoản phải thu của các năm 2012, 2013, 2014 gần như không thay đổi nhiều đến năm 2015 tỷ trọng này tăng lên 28,68% và năm 2016 giảm chỉ còn 15,03%, còn năm 2017 tỷ lệ này lại rất cao khoảng 29,32%. Điều này thể hiện khả năng thu hồi công nợ của các DNXD không đều qua các năm và có xu hướng giảm dần. Ngoài ra, trị số này trung bình qua các năm dao
động khoảng 0,25 lần, chứng tỏ một lượng vốn tương đối lớn khoảng 25% của các DNXD luôn bị chủđầu tư chiếm dụng, chưa thanh toán.
Hình 4.9. Tỷ trọng hàng tồn kho và khoản phải thu trong tổng tài sản của các