Năm 2016, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT được thành lập với số vốn điều lệ ban đầu là 50 tỷ đồng. Một trong số những cổ đông sáng lập của VNDIRECT là Tập đoàn đầu tư tài chính IPA. VNDIRECT hoạt động theo giấy phép số 22/UBCK - GPHĐKD ngày 16/11/2006 do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp với đầy đủ nghiệp vụ kinh doanh, bao gồm hoạt động Môi giới chứng
khoán, Lưu ký chứng khoán, Tư vấn tài chính doanh nghiệp, Tự doanh, Bảo lãnh phát
hành và Quản lý danh mục đầu tư.
• Tầm nhìn: VNDIRECT trở thành sự lựa chọn hàng đầu của mọi nhà đầu tư.
• Sứ mệnh: Phát triển trường tồn vì lợi ích của mỗi khách hàng, mỗi cổ đông và mỗi nhân viên
• Giá trị cốt lõi: Chính trực - Tận tâm - Tri thức nghề nghiệp - Thái độ tích cực
• Slogan: Wisdom to success (Hội tụ trí tuệ - Lan tỏa thành công)
Với mục tiêu trở thành Công ty chứng khoán dẫn đầu thị trường Việt Nam, VNDIRECT luôn nỗ lực tiên phong đi đầu trong mọi hoạt động, sẵn sàng thay đổi để thích nghi với thị trường tại mọi thời điểm. Đến với công ty, VNDirect mong muốn mọi khách hàng đều cảm nhận được sự nhiệt huyết trong từng sản phẩm, cách phục vụ. Giá trị mà Công ty đem đến cho khách hàng không chỉ đơn giản là các dịch vụ về
giao dịch chứng khoán mà quan trọng hơn hết đó là làm thế nào để giúp khách hàng có sức khỏe tài chính và an tâm đầu tư.
^ Năm 2007: Công ty tiến hành tăng VĐL lên 300 tỷ đồng và là DN đầu tiên tại Việt Nam cung cấp giải pháp giao dịch chứng khoán trực tuyến toàn diện.
^ Năm 2008: VNDIRECT đầu tư nền tảng công nghệ riêng, tự phát triển hệ thống Core system và tạo tiền đề đầu tiên cho nền tảng số của VNDIRECT.
^ Năm 2009: Công ty đi đầu trong việc tạo ra các sản phẩm đột phá mới trên thị trường, tiền đề đầu tiên cho các sản phẩm tương lai và quyền chọn, hoạt động cho
vay margin, và các công cụ tài chính hỗ trợ cho giao dịch.
^ Năm 2010: Công ty tăng vốn điều lệ hai lần từ 300 lên 450 và lên 1.000 tỷ đồng vào cuối năm.
^ Năm 2011: Lần đầu dẫn đầu thị phần môi giới chứng khoán tại sàn giao dịch HNX. Công ty bắt đầu tập trung xây dựng nền móng đầu tiên cho hoạt động Môi giới
giao dịch chứng khoán cho khách hàng cá nhân.
^ Năm 2012: Công ty ra mắt cổng kết nối FIX Bloomberg, cung cấp thành công sản phẩm Direct Market Access cho khách hàng tổ chức. Công ty cũng ký kết hợp tác phát triển hoạt động phân tích để cung cấp tới khách hàng tổ chức nước ngoài
cùng với CIMB.
^ Năm 2014: VNDIRECT tăng vốn điều lệ lên gần 1.550 tỷ đồng, VCSH xấp xỉ 1.900 tỷ đồng và trở thành 1 trong 3 CTCK có vốn lớn nhất trên sàn. Công ty tập trung vào hoạt động giao dịch môi giới và cho vay margin, xây dựng nền tảng quản trị rủi ro của hoạt động này và giúp Công ty mở rộng được thị trường thu hút khách hàng cá nhân giao dịch chứng khoán.
^ Năm 2015: VNDIRECT lọt TOP 10 CTCK có thị phần giao dịch trái phiếu lớn nhất trên cả 2 sàn và được vinh danh là 1 trong 3 CTCK thành viên có dịch vụ môi giới tốt nhất giai đoạn 2005 - 2015.
^ Năm 2016: VNDIRECT có số lượng tài khoản cá nhân và tổng tài sản ròng của khách hàng do VNDIRECT quản lý đạt xấp xỉ 26 nghìn tỷ đồng, lớn nhất thị 26
^ Năm 2017: VNDIRECT được UBCKNN cấp Giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh chứng khoán phái sinh và cung cấp dịch vụ bù trừ, thanh toán giao dịch chứng khoán phái sinh và chuyển sàn giao dịch cổ phiếu VND từ HNX sang niêm yết
tại HOSE. VNDIRECT là CTCK có hiệu quả hoạt động trên vốn tốt nhất trong các công ty chứng khoán.
^ Năm 2018: VNDIRECT tiếp tục tăng vốn lên 2.204,3 tỷ đồng, trở thành Công
ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn thứ 3 thị trường. Đồng thời công ty tiếp tục chuyển
dịch nền tảng hoạt động kinh doanh ngân hàng số, và kết nối với các thị trường khách
(Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2019 của VNDIRECT)
2.1.4 Tình hình nguồn lao động tại VNDIRECT
Sau 13 năm hoạt động, VNDIRECT đã trở thành một CTCK định hướng bán lẻ,
với vốn chủ sở hữu 3.248 tỷ đồng. Nền tảng cạnh tranh khác biệt của Công ty chính là giá trị văn hóa và con người được xây dựng và nuôi dưỡng ngay từ những ngày
đầu thành lập. Số lượng đội ngũ nhân sự của công ty luôn có sự biến động qua các năm, tuy nhiên đa phần là các nhân sự trẻ có độ tuổi từ 20 - 30 tuổi. Tính đến ngày 31/12/2019 công ty có 827 nhân sự chính, giảm 153 người so với cuối năm 2018 và đồng thời cũng là năm đầu tiên công ty có cơ cấu nhân sự nữ nhiều hơn nhân sự nam.
Tất cả đội ngũ công ty đều là những con người tận tâm, chính trực, trình độ chuyên môn cao và luôn có thái độ tích cực trước mọi biến động của thị trường. Mọi giá trị đều hướng tới khách hàng là phương châm hành động của công ty trong mỗi giao dịch mà công ty cung cấp. Nhờ đó mà VNDIRECT hiện này đã khẳng định được
bản thân mình là một trong những CTCK có dịch vụ uy tín nhất trên thị trường.
2.1.5 Các dịch vụ công ty cung cấp
Cũng như các CTCK khác trên thị trường, VNDIRECT cũng thực hiện các nghiệp vụ như: Nghiệp vụ môi giới, nghiệp vụ tự doanh, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, nghiệp vụ quản lý DMĐT, nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Tùy từng mục
tiêu phát triển mà công ty sẽ mở rộng, thiết kế các sản phẩm, dịch vụ phù hợp với từng đối tượng khách hàng mà họ theo đuổi. Đây đều là nguồn thu chính nhằm tạo ra
lợi nhuận lâu dài cho công ty.
Cụ thể, VNDIRECT hiện đang cung cấp các dịch vụ sau:
• DWEALTH - DỊCH VỤ QUẢN LÝ TÀI SẢN
Dịch vụ quản lý tài sản mà VNDIRECT cung cấp bao gồm dịch vụ giám hộ quản lý tài sản; tư vấn tích sản và ủy thác quản lý đầu tư. Dịch vụ này phần lớn hướng
đến nhóm khách hàng cá nhân. Đến với VNDIRECT, nếu có nhu cầu, khách hàng sẽ được nhân viên trợ giúp quản lý tài sản, và tư vấn đầu tư tích sản nếu khách hàng có nhu cầu đầu tư dài hạn trên 8 năm.
• DSTOCK - DỊCH VỤ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
tư vấn đầu tư chứng khoán và quản lý danh mục đầu tư để giúp cho khách hàng có được lợi nhuận tối đa nhất có thể.
Hai dịch vụ trên đều giúp công ty tạo ra doanh thu cho các mảng: Nghiệp vụ môi giới, nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư.
• DTRADE - DỊCH VỤ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
Đây là dịch vụ mà CTCK nào cũng phải có để giúp khách hàng giao dịch chứng
khoán một cách thuận tiện hơn. Tại VNDIRECT, khách hàng có thể lựa chọn giao dịch chứng khoán cơ sở, chứng khoán phái sinh hay chứng quyền có đảm bảo. Khách
hàng sẽ giao dịch thông qua nền tảng web hoặc ứng dụng trên điện thoại di động. Thiết kế giao diện của công ty đẹp và dễ nhìn, giúp cho các NĐT có thể theo dõi biến
động thị trường một cách dễ dàng. VNDIRECT luôn cố gắng để cải thiện và nâng cao
chất lượng,đưa công nghệ chất lượng cao vào dịch vụ này để giúp NĐT có thể thực hiện giao dịch nhanh chóng và chính xác nhất, tránh để lỡ mất cơ hội đầu tư của khách
hàng.
• DỊCH VỤ VAY VÔN ĐẦU TƯ
VNDIRECT cung cấp dịch vụ hỗ trợ tài chính cho các NĐT vay vốn để đầu tư chứng khoán. Trong dịch vụ này bao gồm rất nhiều sản phẩm như: hỗ trợ tài chính cho vay đầu tư chứng khoán với tài sản đảm bảo là cổ phiếu trong danh mục cho phép
giao dịch ký quỹ của UBCK; dịch vụ tư vấn thu xếp vốn từ nguồn thứ 3; ứng trước tiền bán chứng khoán... phục vụ đa dạng và linh hoạt nhu cầu của khách hàng. Hoạt
2017 2018 Chênh lệch so với năm 2017 2019 Chênh lệch so với năm 2018
I. Doanh thu hoạt động 100% 100% 26.1% 100% 0.4%
II. Chi phí hoạt động 21.0% 39.66% 138.3% 20.7% -47.7%
III. Doanh thu hoạt động tài chính
0.3% 6.18% 2275.0% 0.3% -94.7%
IV. Chi phí tài chính 13.3% 18.27% 73.5% 28.4% 56.2%
4.1 Chi phí lãi vay 15.7% 18.60% 49.7% 28.2% 52.4%
V. Chi phí bán hàng - - - - -
VI. Chi phí quản lý CTCK 21.3% 19.83% 17.3% 20.0% 1.3% VII. Kết quả hoạt động 44.8% 28.41% -20.0% 31.2% 10.1%
Hình 2.2: Tài sản và vôn chủ sở hữu của VNDIRECT giai đoạn 2017 - 2019
Đơn vị: Tỷ đồng
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp từ BCTC của công ty qua các năm)
Trong giai đoạn 2017 - 2019, VNDIRECT thu về doanh thu lớn và có xu hướng tăng trưởng. Lợi nhuận sau thuế của công ty luôn là các giá trị dương qua 3 năm tuy nhiên biến động tương đối thất thường. Số liệu về tổng doanh thu và LNST của công ty được thể hiện ở hình sau.
Hình 2.3: Tổng doanh thu và lợi nhuận kế toán sau thuế của VNDIRECT trong giai đoạn 2017 - 2019
Đơn vị: Tỷ đồng
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp từ BCTC của công ty qua các năm)
30
2.3 Thực trạng lợi nhuận tại VNDIRECT trong giai đoạn 2017 - 2019
Để đánh giá thực trạng lợi nhuận của VNDIRECT, ta dựa vào báo cáo kết quả HĐKD của công ty qua 3 năm như sau:
Bảng: 2.1 Báo cáo Kết quả kinh doanh tóm tắt của VNDIRECT trong giai đoạn 2017 - 2019
VIII. Thu nhập khác và chi
phí khác 2.9% 0.07% -97.1% -0.1% -200.0%
8.1 Thu nhập khác 2.9% 0.07% -97.1% 0.1% 100.0%
8.2 Chi phí khác 0.0% 0.00% - 0.2% -
IX. Tổng lợi nhuận kế toán
trước thuế 47.5% 28.48% -24.5% 31.1% 9.6%
X. Chi phí thuế TNDN 8.1% 4.23% -34.3% 6.3% 49.2%
XI. Lợi nhuận kế toán sau
Năm 2017 2018 Chênh lệch so với năm 2017 2019 Chênh lệch so với năm 2018
I. Doanh thu hoạt động 100% 100
% 26,1% 100% 0,4% 1.1 Lãi từ các TSTC ghi nhận thông qua lãi/lỗ 23,2% 16,3 % -11,7% 19,2% 18,8%
1.2 Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ
đến ngày đáo hạn
14,8% 18,8 %
60,6% 25,1% 34,3% 1.3 Lãi từ các khoán cho vay và
phải thu
28,2% 28,3
% 26,5% 28,0% -0,5%
1.4 Lãi từ TSTC để bán 2,4% 0,3% -82,8% 1,6% 380,0%
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp từ BCTC của công ty qua các năm)
31
2.3.1 Nhóm chỉ tiêu lợi nhuận tuyệt đối
Nhóm chỉ tiêu lợi nhuận tuyệt đối bao gồm 4 chỉ tiêu là chỉ tiêu lợi nhuận thuần, lợi nhuận khác, lợi nhuận kế toán trước thuế và lợi nhuận kế toán sau thuế. Chỉ tiêu đầu tiên là chỉ tiêu lợi nhuận thuần, giá trị của nó được thể hiện ở mục “VII. Kết quả hoạt động” trên báo cáo kết quả HĐKD của công ty. Trong giai đoạn 2017 - 2019, lợi nhuận thuần của VNDIRECT có xu hướng giảm trong năm 2018 và tăng nhẹ vào năm 2019. Tiếp đó là chỉ tiêu lợi nhuận khác được thể hiện ở mục “VIII. Thu nhập khác và chi phí khác” có xu hướng biến động giảm dần qua các năm cụ thể là giảm mạnh trong năm 2018 và tiếp tục giảm trong năm 2019. Hai chỉ tiêu tổng lợi nhuận kế toán trước thuế và lợi nhuận kế toán sau thuế của VNDIRECT đều có xu hướng giảm trong năm 2018 và tăng nhẹ trong năm 2019.
+ Lợi nhuận thuần
Lợi nhuận thuần được tác động bởi các chỉ tiêu gồm: Doanh thu hoạt động, chi phí hoạt động, doanh thu hoạt động tài chính, chi phí tài chính, chi phí quản lý CTCK. Vì vậy tác giả sẽ đi vào phân tích từng chỉ tiêu này rồi đi đến kết luận cuối cùng về lợi nhuận thuần của VNDIRECT trong giai đoạn 2017 -2019.
1.5 Lãi từ các công cụ phái sinh
phòng ngừa rủi ro - - - - -
1.6 Doanh thu nghiệp vụ môi giới
chứng khoán 28,2% 33,8% 51,2% 21,7% -35,6%
1.7 Doanh thu nghiệp vụ bảo lãnh,
đại lý phát hành chứng khoán 0,9% 1,2% 63,6% 1,6% 33,3% 1.8 Doanh thu nghiệp vụ tư vấn
đầu
tư chứng khoán
0,2% 0,3% 100,0% 1,6% 500,0%
1.9 Doanh thu nghiệp vụ lưu ký
chứng khoán 0,7% 0,7% 37,5% 0,8% 18,2%
1.10 Doanh thu hoạt động tư vấn tài
chính
1,4% - - - -
1.11 Thu nhập hoạt động khác 0,2% 0,4% 200,0% 0,4% 0,0%
II. Chi phí hoạt động 21,0% 39,7% 138,3% 20,7% -47,7%
2.1 Lỗ các TSTC ghi nhận thông
qua lãi/lỗ 5,3% 24,8% 487,7% 7,6% -69,4%
2.2 Hoàn nhập/ Trích lập dự phòng TSTC, xử lý tổn thất các khoản phải
thu khó đòi và lỗ suy giảm giá trị TSTC
0,8% -0,3% -140,0% 2,1% -900,0%
2.3 Chi phí nghiệp vụ môi giới 13,7% 14,0% 29,3% 10,0% -28,2% 2.4 Chi phí nghiệp vụ tư vấn chứng
khoán 0,0% 0,1% - 0,0% -
2.5 Chi phí lưu ký chứng khoán 0,9% 1,0% 36,4% 1,0% 0,0% 2.6 Chi phí hoạt động tư vấn tài
chính 0,2% 0,0% -100,0% 0,0% -
III. Doanh thu hoạt động tài
chính 0,3% 6,2%
2275,0
% 0,3% -94,7%
IV. Chi phí tài chính 13,3% 18,3% 73,5% 28,4% 56,2%
4.1 Chi phí lãi vay 15,7% 18,6% 49,7% 28,2% 52,4%
VI. Chi phí quản lý CTCK 21,3% 19,8
% 17,3% 20,0% 1,3%
6.1 Lương và các chi phí liên quan 14,2% 12,8
% 13,9% 13,4% 51%
6.2 Chi phí khấu hao TSCĐ 1,6% 1,4% 15,8% 1,4% -4,5% 6.3 Chi phí dịch vụ mua ngoài 5,0% 5,1% 27,9% 4,7% -6,4%
VII. Ket quả hoạt động 44,8% 28,4
% -20,0% 31,2% 10,1%
• Doanh thu hoạt động
Trong giai đoạn 2017 - 2019, doanh thu hoạt động của công ty biến động theo chiều hướng tích cực tuy nhiên chưa có sự ổn định trong tốc độ tăng trưởng. Năm 2018 doanh thu hoạt động tăng 26.1% so với năm 2017 và sang năm 2019 doanh thu hoạt động tăng rất nhẹ ở mức 0.4% so với năm 2018. Doanh thu hoạt động của VNDIRECT chịu tác động lớn nhất từ 3 yếu tố là doanh thu từ nghiệp vụ môi giới chứng khoán, lãi từ các khoản cho vay và phải thu và lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn.
Đầu tiên, để giải thích cho sự biến động trong doanh thu hoạt động ta phân tích sự biến động của doanh thu từ nghiệp vụ môi giới chứng khoán. Năm 2018 là một năm có sự bứt phá về doanh thu từ hoạt động môi giới khi đạt 520 tỷ, tương ứng với tăng 51.2% so với năm 2017, sau đó giảm 35.6% trong năm 2019. Nguyên nhân của sự bứt phá trong năm 2018 là do2 khoản doanh thu đến từ hoạt động môi giới phái sinh và hoạt động môi giới chứng khoán niêm yết đều tăng mạnh.VNDIRECT liên tục chiếm phần lớn thị phần môi giới phái sinh, cụ thể là trong năm 2018 công ty chiếm 23.92% thị phần môi giới HĐTL. Theo số liệu thống kê của HNX, công ty chiếm 25.29% thị phần ở quý I/2018 và 27.35% thị phần trong quý II/2018, giữ vị trí thứ nhất về thị phần môi giới HĐTL. Tiếp đó công ty tiếp tục giữ vị trí thứ 2 trong quý III và quý IV/2018 khi lần lượt chiếm 23.98% và 21.49% thị phần môi giưới HĐTL.Bên cạnh đó thị phần môi giới chứng khoán cơ sở của VNDIRECT cũng đã đạt được những kết quả ấn tượng như lọt top 4 thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ, top 6 thị phần môi giới trái phiếu năm 2018 trên sàn HOSE. Trên sàn HNX và UPCOM, công ty giữ vị trí top 2 thị phần môi giới cổ phiếu.Sang đến năm 2019, một năm được cho là có nhiều khó khăn không chỉ đối với thị trường chứng khoán
Việt Nam mà còn đối với TTCK của rất nhiều các quốc gia khác. Phải chịu những ảnh hưởng tiêu cực từ cuộc chiến thương mại Mỹ Trung, giá trị giao dịch trên toàn thị trường giảm, đồng thời tỷ lệ phí giao dịch của VNDIRECT cũng giảm do phải cạnh tranh với những CTCK khác. Bên cạnh tác động tiêu cực từ yếu tố vĩ mô, bản thân công ty cũng chưa thực sự hoạt động tốt ở mảng môi giới trong năm 2019. Cùng trong năm 2019, SSI cũng bị sụt giảm ở doanh thu hoạt động môi giới nhưng chỉ bị giảm 25%, VPS không những không bị sụt giảm mà còn tăng 56.5% so với năm 2018 ở hoạt động này.Chính sự sụt giảm tương đối lớn ở doanh thu hoạt động môi giới là một trong những tác động lớn đến sự chênh lệch về tăng trưởng của 2 giai đoạn 2017