2. Cơ sờ lý luận chung về hiệu quả kinh doanh của DN
2.4. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn đầu tư trong Công ty
2.4.1. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn sở hữu
Như đã phần tích ở trên tỷ suất lợi nhuận ROE trong 3 năm gần đây đã thay đổi theo chiều hướng tăng qua từng năm từ 2,71% lên đến 5,38%, để làm rõ hơn mức ảnh hưởng của các nhân tố ảnh hưởng đến ROE, và giúp cho các nhà chuyên môn đánh giá chính xác hơn hiệu quả sử dụng VCSH ta sử dụng phương pháp phân tích Dupont. Theo phương pháp này tách ROE thành tích của ba nhân tố đó là ROS - tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, vòng quay tổng tài sản và đòn bẩy tài chính.
Chỉ tiêu _____________________Năm_____________________ ______Chênh lệch______ 2017 2018 2019 2018/2017 2019/2018 LNST 169.696.590 196.010.060 ~ 384.362.047 15,51% 96,09% Doanh thu ______thuần______ 35.325.764.204 40.722.534.764 44.726.963.533 15,28% 9,83% Tổng tài sản bq 15.775.061.794 16.700.423.1θ6 ~ 19.380.623.336 5,87% 16,05% Vốn chủ sở hữu bq 6.259.899.566 6.357.904.596 7.148.090.650 1,56% 2,43% ROS 0,48% 0,48% 0,86% 79,17% Vòng quay tổng TS J 2,24 2,44 2,31 8,89% -5,36% Đòn bẩy tài ______chính______ 2,52 2,63 2,71 4,37% 3,04% ROE 2,71% 3,08% 5,38% 13,65% 74,68% ∆ ROE 0,37% 2,3% Tác động của 0 2,44%
Theo phương pháp Dupont đề phân tích ROE ta có:
LNST DT và TN khác TongTSbq ROE =————-—x ---z—:- - -x■ ,— DT và TN khác T ng TS bqổ VCSH bq Năm 2017 169.696.591 35.325.764.204 15.775.061.794 ROE = , X “ɪ ɪ X „ ' 35.325.764.204 15.775.061.794 6.259.899.566 φ 2,71% = 0,48% x 2,24 x 2,52 Năm 2018 196.010.060 40.772.534.764 16.700.423.106 ROE = , X ɪ" 1'“ "Z ɪ ' ~ ɪ X -r rz7 7TT^Z7rrτ Γ 40.772.534.764 16.700.423.106 6.357.904.596 φ 3,08% = 0,48% x 2,44 x 2,63 ROE tăng là do tác động của 2 nhân tố:
HSSD tổng tài sản tăng làm ROE tăng:
0,48% x 2,44 x 2,52 - 0,48% x 2,24 x 2,52 = 0,24% Tác động của hệ số đòn bẩy tài chính tăng làm ROE tăng:
Năm 2019
ROE = 384.362.04745.426.963.533 x45.426.963.533 19.380.623.336 x 7.148.090.65019.380.623.336
≠ 5,38% = 0,86% x 2,31 x 2,71
ROE tăng từ 3,08% năm lên 5,38% do tác động của 3 nhân tố:
ROS tăng làm cho ROE tăng: 0,86% x 2,44 x 2,63 - 0,48% x 2,44 x 2,63 = 2,44% HSSD tổng tài sản giảm làm ROE giảm:
0,86% x 2,31 x 2,63 - 0,86% x 2,44 x 2,63 = -0,29%
47
Hệ số đòn bẩy tài chính tăng làm ROE tăng:
0,86% x 2,31 x 2,71 - 0,86% x 2,31 x 2,63 = 0,16%
Tác động của vòng quay tổng TS lên ROE 0,24% -0,29% Tác động của đòn bẩy tài chính lên ROE 0,13% 0,16%
Nguồn: BCKQHĐKD và BCĐKT của Công ty Từ số liệu ở bảng trên ta có thể thấy rõ được các nhân tố như ROS, vòng quay tổng tài sản, đòng bẩy tài chính đã có những tác động nhất định lên tỷ suất lợi nhuận ROE. Trước hết trong giai đoạn đầu từ năm 2017 - 2018 ROE tăng từ 2,71% lên đến 3,08% mức tăng này không có tác động của ROS khi mà tỷ suất lợi nhuận doanh thu duy trì ở nức 0,48% trong giai đoạn này. Mức tăng của ROE chủ yếu là do hai nhân tố còn lại là vòng quay tổng tài sản và đòn bẩy tài chính tăng. Thấy rằng vòng quay tổng tài sản tăng từ 2,24 vòng năm 2017 lên 2,44 vòng năm 2018 tương ứng với mức tăng là 8,89%,
Chỉ tiêu __________________Năm__________________ _______ Chên
Ị lệch_______ 2017_________ 2018_________ 2019_________ 2018/2017 2019/2018
LNST 169.696.590 196.010.060 384.362.047 15,51% 96,09%
chính tác động tăng của chỉ tiêu này làm cho ROE tăng 0,24%; bên cạnh đó thì hệ số đòn bẩy tài chính tăng từ 2,52 lên 2,63 tương ứng với mức tăng là 4,37% điều đó cho thấy hệ số nợ ở Công ty tăng lên, tác động tăng của hệ số đòn bẩy tài chính làm ROE tăng
0,13%.Cụ thể khoản nợ phải trả vào cuối năm 2017 là 9.515.162.228 đồng, tổng nguồn vốn là 15.775.061.794 đồng - tương ứng với hệ số nợ là 60,32% trong khi cuối năm 2018 nợ phải trả là 11.169.874.791 đồng, tổng nguồn vốn là 17.625.784.417 đồng tương ứng hệ số nợ là 63,37%. Cho thấy cơ cấu vốn của Công ty thay đổi là không đáng kể.
Sang giai đoạn 2018 - 2019 ROE tăng từ 3,08% lên 5,38% - tốc độ tăng tương ứng là 74,68%. Các nhân tố làm tăng tỷ suất ROE là do sự tăng lên của tỷ suất lợi nhuận thuần ROS và đòn bẩy tài chính, còn việc giảm vòng quay của tổng tài sản kìm hãm sự tăng trưởng của ROE. Ta thấy được ROS trong giai đọan này tăng từ 0,48% lên đến 0,86% (với tốc độ tăng là 79,17%) tác động làm ROE tăng 2,44%, còn đòn bẩy tài chính tăng từ 2,63 lên đến 2,71 (với tốc độ tăng là 3,04%) tác động làm ROE tăng 0,16%. Cụ thể vào cuối năm 2019 các khoản nợ phải trả là 13.295.190.581 đồng trong khi tổng nguồn vốn là 21.135.462.254 đồng - tương ứng với hệ số nợ là 62,9% cho thấy cơ cấu vốn không có biến động lớn, giữ ở mức ổn định. Đối với vòng quay tổng TS, sự giảm sút trong chỉ tiêu này làm kìm hãm sự tăng trưởng của ROE, giảm từ 2,44 xuống 2,31 vòng tương ứng với mức giảm là 5,36% và đã tác động làm ROE giảm 0,29%
Qua phân tích Dupont chỉ tiêu ROE ta thấy mức ảnh hưởng của mỗi nhân tố trong từng giai đoạn là khác nhau. Vì thế tùy vào mức ảnh hưởng đê có thể đưa ra những giải pháp kịp thời nhằm cải thiện hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty.
2.4.2. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn đầu tư
Việc phân tích hiệu quả vốn đầu tư là đặc biệt quan trọng đối với mỗi Công ty để xác định xem hiệu quả của việc sử dụng các nguồn vốn sẵn có và các nguồn đi vay bên ngoài. Bảng dưới đây chỉ ra những sự thay đổi trong sử dụng vốn đầu tư của Công ty TNHH xây dựng và Nội thất Việt giai đoạn 2017 - 2019 thông qua chỉ số ROI. Cụ thể:
Bảng 2. 14: Bảng hiệu quả sử dụng vốn đầu tư ROI
EBIT 470.789.467 759.366.981 896.171.156 61,3% 18,02% VCSH bq 6.259.899.566 6.357.904.59 6 7.148.090.650 1,56% 12,43% Vốn vay bq 4.328.162.339 5.271.183.15 8 7.258.682.070 21,79% 37,7% ROI 4,45% 6,52% 6,22% 46,5% -4,6%
Nguồn: BCKQHĐKD và BCĐK của Công ty
Dựa vào bảng trên ta thấy rằng hiệu quả sử dụng vốn đầu tư có sự tăng giảm trong 2 giai đoạn gần đây. Cụ thể:
Từ năm 2017 đến năm 2018 ROI tăng từ 4,45% lên đến 6,52% tương ứng với tốc độ tăng là 46,5%. Giải thích cho sự tăng này ta có thể thấy rằng lợi nhuận tăng 15,51% và khoản chi phí lãi vay cũng tăng mạnh từ 401.457.169 đồng năm 2017 tăng lên
751.142.561 đồng năm 2018 tương ứng với mức tăng lên tới 87,1%. CPLV tăng do Công ty đi vay thêm ở các tổ chức khác. Cụ thể vốn vay bình quân của năm 2018 tăng tới 21,79% so với năm 2017 đạt 5,271,183,158 đồng trong khi vốn vay bình quân năm 2017 là 4.328.162.339 đồng.Trong khi đó mức tăng của vốn chỉ sở hữu bình quân là không đáng kể khi chỉ tăng 1,56% so với năm 2017.
Từ năm 2018 - 2019 hiệu quả sử dụng vốn đầu tư giảm sút nhẹ từ 6,52% xuống 6,22% - mức giảm là 4,6%. Nguyên nhân là do trong giai đoạn này chủ sở hữu đầu tư thêm 1 tỷ nên VCSH bình quân tăng 12,43%, bên cạnh đó Công ty cũng đi vay thêm thể hiện ở vốn vay bình quân năm 2019 là 7.258.682.070 đồng tăng so với năm 2018 là 5.271.183.158 đồng tương ứng với tốc độ tăng khá cao 37,7 %. Trong khi đó khoản lợi nhuận sau thuế tăng tới 96,09% và khoản chi phí lãi vay giảm nhẹ 9,15% từ 751.142.561 đồng năm 2018 xuống còn 682.142.412 đồng. Thấy rằng khoản vay nợ tăng lên nhưng
chi phí lãi vay giảm cho thấy Công ty tìm được cho mình nguồn vay với lãi suất thấp từ đó giảm chi chi sử dụng vốn vay. Mặc dù có sự tăng vốn đầu tư nhưng kết quả đem lại lại thấp hơn so với năm trước cho thấy Công ty vẫn đang sử dụng khoản vốn của mình chưa hiệu quả.