Ký Thâc Cổ Phần
Phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần (American Deposit Receipts, ADRs) lă một sâng tạo của Morgan Guaran- tee Trust ở thập niín 1920s. Văo khoảng thời gian đó Ủy Ban Chứng Khoân &ø Thị Trường Mua Bân Chứng
Hình 2-11Hình 2-11Hình 2-11 Hình 2-11Hình 2-11 Hình 2-11Hình 2-11
Khoân (Securities and Exchanges Commission) cũng như thủ tục đăng ký chứng khoân chưa ra đời. Mua bân trực tiếp một chứng khoân của một công ty ngoại quốc rất lă phức tạp [vă ngay cả bđy giờ cũng vậy]. Cho nín, thay vì mua bân trực tiếp một cổ phiếu do công ty nước ngoăi phât hănh phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần của cổ phiếu đó được sử dụng để tiện hơn cho việc mua bân.
Theo phương câch trín cổ phiếu do một công ty ngoại quốc phât hănh được đem ký thâc văo một ngđn hăng có tầm vóc quốc tế, Sau khi kiểm tra vă chấp nhận, ngđn hăng năy sẽ phât hănh phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần của công ty đó để bân ra trín thị trường Hoa Kỳ. Khi ngđn hăng chịu đứng ra phât hănh phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần, cổ phiếu đó được coi lă có bảo chứng (sponsored). Ngđn hăng chỉ bảo chứng cổ phiếu theo sự yíu cầu của công ty phât hănh. Ngược lại, ngđn hăng có thể hủy bỏ bảo chứng theo sự yíu cầu của giới đầu tư. Ngăy nay tất cả phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần (sponsored ADRs) đều có đăng ký với Ủy Ban Chứng Khoân & Thị Trường Mua Bân Chứng Khoân.
Với chiều hướng đầu tư văo những công ty hải ngoại của giới đầu tư Hoa Kỳ căng ngăy căng nhiều, phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần căng ngăy căng trở nín thịnh hănh hơn. Giới đầu tư Hoa Kỳ ưa chuộng phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần, so với mua trực tiếp cổ phần của công ty ngoại quốc (buying foreign shares directly) vì những lý do sau đđy. Thứ nhất, mua phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần rất dễ dăng. Thứ hai, để trânh bị phạt vạ vì vô tình mua vă bân ra chứng khoân không có đăng ký. Bân ra cổ phiếu do một công ty ngoại quốc phât hănh không có hoặc chưa có đăng ký với ỦÛy Ban Chứng Khoân & Thị Trường Chứng Khoân sẽ bị phạt dưới điều khoản “trợ giúp phđn phối chứng khoân không có đăng ký” (as a distributor of unregis-
tered securities) theo luật chứng khoân ban hănh năm 1933 (Security Act of 1933). Thứ ba, người nắm giữ phiếu chứng nhận ký thâc cổ phần có đầy đủ những chủ quyền dănh cho cổ chủ của công ty. Thứ tư, bâo câo tăi chính vă những văn kiện liín hệ đều được in bằng Anh ngữ. Thứ năm, lợi nhuận vô kỳ vă giâ của cổ phiếu được tính bằng USD.
Tham Khảo
1a Theo định nghĩa của Securities Exchange Act of 1934, chứng khoân lă: “Any note, stock, treasury stock, bond, debenture, certificate of interest or participation in any profit-sharing agreement or in any oil, gas, or other min- eral royalty or lease, any collateral trust certificate, preorganization certificate or subscription, transferable share, investment contract, voting-trust certificate, cer- tificate of deposit, for a security, any put, call, straddle, option, or privilege on any security, certificate of deposit, or group or index of securities (including any interest therein or based on the value thereof), or any put, call, straddle, option, or privilege entered into on a national securities exchange relating to foreign currency, or in gen- eral, any instrument commonly known as a ‘security’; or any certificate of interest or participation in, temporary or interim certificate for, receipt for, or warrant or right to subscribe to or purchase, any of the foregoing; but shall not include currency or any note, draft, bill of exchange, or banker’s acceptance which has a maturity at the time of issuance of not exceeding nine months, exclusive of days of grace, or any renewal thereof the maturity of which is likewise limited.”
thănh lập tại tiểu bang đó (chứ không có ý nói tiểu bang nắm chủ quyền).
2 Janet Lowe, 1996, Value Investing Made Easy, tr.42
3 Donald Fisher and Ronald Jordan, 1987, Security Analy- sis and Porfolio Management, tr.276
4 Merton Miller and Franco Modigliani, 10/1961, Tr.411- 433
5 Myron Gordon, 5/1963, tr.243-269
6 Richard Teweles & Edward Bradley & Ted Teweles, 1992, The Stock Market, tr.29
7 Eugene F. Fama, Lawrence Fisher, Michael Jensen and Richard Roll, The Adjustment of Stock Prices to New In- formation, International Economic Review, January 1969, tr.1-21