Một hàm phiếu quyền (warrant) là chứng chỉ của khế ước thành lập quyền mua của người hưởng ứng, trong đó người hưởng ứng được quyền mua từ người đề xướng một chứng khoán được chỉ định (underlying security) ở một giá được cam kết (specified price) trong một thời hạn được vạch trước (specified period). Thực ra, hàm phiếu quyền cũng giống như hàm phiếu độc chế với quyền mua (call options) nhưng có thời hạn dài hơn nhiều. Đôi khi hàm phiếu quyền có hiệu lực vĩnh viễn tức là không có ngày mãn hạn.
Hàm phiếu quyền (warrants) khác với quyền được mua cổ phần mới (rights) dành cho những cổ chủ cổ phiếu thường đẳng trước khi công ty phát hành cổ phiếu thường đẳng đó đem số cổ phần mới bán ra thị trường. Thông thường thì quyền được mua cổ phần mới chỉ có thời gian hiệu lực dài từ 2 cho đến 4 tuần lễ trong khi hàm phiếu quyền có thời gian hiệu lực dài tới nhiều năm hoặc vĩnh viễn. Một điểm dị biệt nữa là giá cam kết của hàm phiếu quyền thường cao hơn giá thị trường của cổ phiếu liên hệ vào thời điểm phát hành trong khi quyền được mua cổ phần mới thường dành cho cổ chủ hiện hữu một giá ưu đãi thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu
liên hệ. Và một điểm dị biệt khác nữa là hàm phiếu quyền là một công cụ của công ty nhằm khuyến khích giới đầu tư (sweetener) trở thành cổ chủ của công ty, trong khi quyền được mua cổ phần mới chỉ nhằm bảo vệ quyền lợi của cổ chủ hiện hữu.
Thường thì hàm phiếu quyền được bán ra bởi những công ty mà cổ phiếu thường đẳng của công ty đó không có hàm phiếu độc chế ký sinh. Đặc tính của hàm phiếu quyền gồm có:
• Thời gian hiệu lực càng ngắn thì giá thị trường của hàm phiếu quyền càng thấp;
• Giá thị trường của cổ phiếu liên hệ càng cao thì giá thị trường của hàm phiếu quyền càng cao;
• Mức dao động giá của cổ phiếu liên hệ càng cao thì giá thị trường của hàm phiếu quyền càng cao;
• Lãi suất hiện hành trên thị trường tăng lên thì giá của hàm phiếu quyền cũng tăng lên, và ngược lại;
• Nếu tất cả yếu tố khác đều ngang nhau, hàm phiếu quyền có đính kèm quyền thu hồi có giá trị thấp hơn hàm phiếu quyền không có đính kèm quyền thu hồi;
• Giá cam kết càng thấp thì giá trị của hàm phiếu quyền càng cao.
Trong tất cả các loại hàm phiếu, có lẽ hàm phiếu quyền là một công cụ đầu tư ít nguy hiểm hơn cả.
Phụ Chú
1 Ở đây hàm phiếu là thuật ngữ nói về chứng khoán trong khi hàm khế nói về những cam kết trên chứng khoán.
Nhưng vì những cam kết được tiêu chuẩn hoá (standard- ized) nên từ đó hàm khế thường dùng để chỉ số lượng trong mua bán hàm phiếu.
CHƯƠNG 3