1.3.1.2 .Phân loại rủi ro
2.3. Phân tích tác động của cấu trúc vốn đến lợi nhuận và rủi ro của doanh nghiệp
nghiệp
Trước khi phân tích tác động của cấu trúc vốn đến thu nhập và rủi ro của chủ sở hữu, ta xem xét tình hình hoạt động của doanh nghiệp để xem doanh nghiệp có hoạt động hiệu quả với cấu trúc vốn hiện nay hay không. Bởi vì kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh được phản ánh qua tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản cho nên trước tiên chúng ta cần phải biết tỷ suất sinh lời này của doanh nghiệp như thế nào.
Bảng 2.9 Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản.
ĐVT: trđ
Cấu trúc vốn 2014 2015 2016 2014/2015 2015/2016 EBIT 394.301 412.284 277.168 17.983 -135.116 Lợi nhuận sau thuế (EAT) 201.898 196.163 272.264 -5.735 76.101
Tổng tài sản 4.672.262 4.587.833 4.851.884 -84.429 264.051
ROA 4.32 4.28 5.61 -0.04 1.33
ROE 13.75 13.53 16.71 (-0.22) 3.18
Tỷ suất sinh lợi/doanh thu 4.83% 5.05% 8.40% 0.22 3.35% Doanh thu/tổng tài sản 0.89 0.85 0.67 -0.04 -0.18
Nguồn: tính toán từ bảng Báo cáo tài chính của công ty.
Từ bảng phân tích trên ta có thể rút ra những nhận xét như sau:
Nhìn vào bảng tỷ suất sinh lời ta thấy tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ( ROA) năm 2015 thấp hơn năm 2014 0,04%. nhưng đến năm 2016 thì ROA lại tăng lên còn 1,33%. Điều này cho thấy trong năm 2015, doanh nghệp hoạt động chưa có hiệu quả, nhưng sang năm 2016 thì tình hình sản xuất kinh doanh đã tốt lên rất nhiều làm cho ROA của công ty tăng mạnh so với năm trước.
Đồng thời ta cũng thấy được hiệu suất sử dụng tài sản của công ty giảm qua các năm. Năm 2014 hiệu suất sử dụng tài sản của công ty là 0,89 nhưng đến năm 2015, 2015 thì hiệu suất giảm xuống lần lượt là 0,85 và 0,67; nghĩa là đã công ty sử dụng tài sản của mình chưa hiệu quả.
Tóm lại qua phân tích ta thấy cùng với việc gia tăng nợ và tài sản, trong khoản thời gian 2014-2016, công ty chưa sử dụng hiệu quả tài sản của mình, đồng thời do nhu cầu và tình hình kinh tế thị trường làm doanh thu liên tục biến động lên xuống qua ba năm gây ảnh hưởng đến các tỷ số sinh lời của công ty.
Phân tích tác động của cấu trúc vốn đến thu nhập và rủi ro của chủ sở hữu thông qua phân tích mối quan hệ giữa EBIT và ROE
Bảng 2.10 mối quan hệ giữa EBIT và ROE:
Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2014/2015 2015/2016 Doanh thu 4.181.625 3.884.124 3.237.787 -297.501 -646.337
EBIT 394.301 412.284 457.629 17.983 45.345 Lãi vay 145.721 127.340 106.372 -18.381 -20.968 Lợi nhuận trước
thuế 220.861 200.498 277.168 -20.363 76.670
Thuế TNDN 18.963 4.335 4.904 -14.628 569
Lợi nhuận sau thuế 201.898 196.163 272.264 -5.735 76.101 VCSH 1.468.304 1.465.402 1.629.522 -2.902 164.120
ROE 13,75 13,53 16,71 (-0,22)% 3,18%
Nguồn: tính toán từ bảng Báo cáo tài chính của công ty.
Nhìn qua ba năm, ta thấy thu nhập của chủ sỡ hữu ( ROE) năm 2015 giảm nhẹ so với năm 2014 ( năm 2013 ROE là 13,75%, năm 2014 ROE là 13,53%, giảm 0,22%) nhưng sang đến năm 2016 thì ROE lại tăng 3,18% so với năm 2015, tương ứng 16,71%. Như vậy vào năm 2015, công ty làm ăn chưa có hiệu quả chưa mang lại thu nhập cao cho chủ sở hữu. Năm 2016 tình hình kinh doanh khả quan hơn làm cho thu nhập của chủ sở hữu cao lên.
Nhìn chung VCSH có xu hướng tăng qua 3 năm. Cụ thể năm 2015 vốn chủ sở hữu giảm xuống còn 1.465.402 trđ so với 2014 và 2016 lại tăng tăng thêm 1.629.522 trđ. Lợi nhuận sau thuế năm 2015 giảm còn 196.163 trđ so với 2014. con số giảm nhẹ. tuy đến 2016 gặp thuận lợi nên tăng rất mạnh tăng 76.101 so với năm 2015 nhưng lợi nhuận sau thuế của công ty vẫn là một con số dương, cho thấy công ty vẫn đang rất cố gắng gia tăng lợi nhuận sau thuế của mình.
Để có một kết luận chính xác hơn, chúng ta sẽ xem xét đến các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận sau thuế của công ty:
- Lợi nhuận trước thuế và lãi vay ( EBIT):
EBIT của doanh nghiệp là do doanh thu và chi phí quyết định. Nhìn vào bảng phân tích ta thấy rằng EBIT năm 2015 tăng lên 17.983trđ, năm 2016 tiếp tục tăng 45.345 trđ so với 2015.
Nhỉn chung doanh thu của công ty có xu hướng giảm qua 3 năm. Năm 2016 doanh thu của công ty giảm 646.337trđ so với năm 2015 và năm 2015 công ty lại rơi vào khó khăn làm cho doanh thu giảm 297.501 trđ so với 2014.
- Thuế thu nhập doanh nghiệp:
Thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng rất lớn đến lợi ích của việc sử dụng nợ vay. Khi sử dụng nợ vay, công ty sẽ được hưởng lợi từ tấm chắn thuế.
Qua bảng 2.3 tình hình nợ vay của công ty ta thấy việc sử dụng nợ qua 3 năm nhìn chung có xu hướng tăng do công ty đã nhìn thấy được những lợi ích của lá chắn thuế.
Từ những phân tích trên, ta rút ra kết luận là ROE của công ty có xu hướng tăng nhất là năm 2016, tuy năm 2015 giảm so với 2014 nhưng kết quả này là một con số đáng mừng, chứng tỏ công ty đã cố gắng rất nhiều để gia tăng sản xuất kinh doanh tuy còn gặp khó khăn.