Giao Đối
T
ín phiếu giao đối là một công cụ tài chính của thị trường tiền tệ. Với loại công cụ này người ta có thể huy động vốn một cách nhanh chóng bằng cách bán ra một số chứng khoán và đồng thời giao ước mua lại số chứng khoán đó hoặc chứng khoán tương đương vào một thời điểm không xa được định trước, với một giá định trước, và thường là kèm theo một mức lãi suất định trước. Giao ước như vừa nói trên có thể được gọi là “giao ước bán mua đối lượng ngắn hạn” (repo agreement) hoặc “giao ước mua bán đối lượng ngắn hạn” (reverse repo agree- ment).
mua bán, tùy thuộc vào ai đứng chủ động cuộc giao hoán, phía cung cấp vốn hay phía cung cấp chứng khoán. Tuy nhiên, trong tương quan đối tác giữa một khách đầu tư và một đại lý mua bán chứng khoán hoặc giữa Ngân Hàng Trung Ương và một đại lý mua bán chứng khoán, người ta thường định danh từ góc độ của đại lý mua bán chứng khoán.
Như vậy, một khách đầu tư mua một số chứng khoán từ đại lý XYZ và đồng ý bán lại số chứng khoán đó cho đại lý XYZ vào một thời điểm không xa được định trước thì nó được gọi là giao ước bán mua đối lượng ngắn hạn (repo agreement) bởi vì đại lý XYZ đã bán số chứng khoán cho khách đầu tư dưới giao ước sẽ mua lại số chứng khoán đó từ khách đầu tư (the dealer has sold the securities under an agreement to repurchase).
Tương tự, khi Ngân Hàng Trung Ương (Federal Reserve) muốn bơm thêm một số lượng dự trữ vào hệ thống ngân hàng bằng cách mua một số chứng khoán từ những đại lý mua bán chứng khoán và bằng lòng bán lại số chứng khoán này cho những đại lý đó vào một thời điểm không xa được định trước thì nó được gọi là giao ước bán mua đối lượng ngắn hạn (repos agreement) bởi vì những đại lý đó đã bán số chứng khoán cho Ngân Hàng Trung Ương dưới giao ước sẽ mua lại số chứng khoán đó từ Ngân Hàng Trung Ương.
Trong cả hai trường hợp, khách đầu tư và Ngân Hàng Trung Ương là thành phần cung cấp vốn còn đại lý mua bán chứng khoán là thành phần cung cấp chứng khoán và giao hoán được định danh từ góc độ của đại lý mua bán chứng khoán.
Trong một trường hợp ngược lại, khi Ngân Hàng Trung Ương muốn xả bớt một số lượng dự trữ ra khỏi hệ thống ngân hàng bằng cách bán ra một số chứng khoán cho những đại lý mua bán chứng khoán và giao ước sẽ
mua lại số chứng khoán này từ những đại lý đó vào một thời điểm không xa được định trước thì nó được gọi là “giao ước mua bán đối lượng ngắn hạn” (Matched sales- purchase agreement, MSPs; reverse repo agreement) bởi vì những đại lý đó đã mua số chứng khoán dưới giao ước là sẽ bán lại số chứng khoán này cho Ngân Hàng Trung Ương. Tuy trong trường hợp này Ngân Hàng Trung Ương là thành phần cung cấp chứng khoán còn đại lý mua bán chứng khoán là thành phần cung cấp vốn, ngược lại với hai trường hợp trên, nhưng giao hoán vẫn được định danh từ góc độ của đại lý mua bán chứng khoán.
Trừ trường hợp muốn xác định cho rõ hơn vì một lý do nào đó, tín phiếu giao ước bán mua đối lượng ngắn hạn (repo; repurchase agreement, RP) và tín phiếu giao ước mua bán đối lượng ngắn hạn (reverse repo; matched sale-purchase agreement, MSP) được gọi chung là tín phiếu giao đối vì tuy gọi hai tên theo cách định danh nhưng thực ra chỉ là một công cụ.