Trong luận án này, tác giả tiếp cận HQKD theo khía cạnh hiệu quả kinh tế hay tác giả sẽ đề cập tới 2 chỉ tiêu ROA và ROE. Như đã phân tích ở trên, tỷ lệ doanh nghiệp có lợi nhuận âm chiếm tới 35% số DNXD do đó tỷ suất sinh lời bình quân
được đo bằng ROA, ROE của các DNXD thường mang dấu âm và rất thấp.
Nhìn chung HQKD của DNXD tính theo ROA và ROE của các DN trong ngành
ở mức thấp và có xu hướng giảm mạnh trong giai đoạn nghiên cứu. Phân tích sâu hơn tỷ suất sinh lời và mức độ biến động tỷ suất sinh lời của từng DN có thể thấy sự khác biệt khá lớn giữa các DN ở các quy mô khác nhau thể hiện ở bảng 4.9 và bảng 4.10
Bảng 4.9. Chỉ tiêu ROA theoquy mô của
các doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2012-2017
Đơn vị tính: % Quy mô doanh nghiệp Năm Chung 2012 2013 2014 2015 2.016 2.017 DN siêu nhỏ -5,119 0,181 -1,128 -1,339 -1,315 -2,703 -1,792 DN nhỏ -0,188 0,357 0,466 0,563 0,437 0,594 0,377 DN vừa 2,466 0,636 1,438 1,429 1,228 1,062 1,383 DN lớn 1,618 1,222 1,297 0,781 1,813 1,870 1,433 Chung -2,414 0,282 -0,402 -0,527 -0,596 -1,367 -0,817 Nguồn: Tính toán của tác giả
Bảng 4.10. Chỉ tiêuROE theo quy mô doanh nghiệp
của các doanh nghiệp xây dựng giai đoạn 2012-2017
Đơn vị tính: % Quy mô doanh nghiệp Năm Chung 2012 2013 2014 2015 2.016 2.017 DN siêu nhỏ -13,355 -0,502 -2,943 -2,507 -2,842 -9,734 -5,086 DN nhỏ -4,300 -6,008 -1,611 1,796 0,508 -4,620 -2,379 DN vừa 7,907 0,841 5,498 4,406 3,669 4,632 4,490 DN lớn 4,311 4,690 7,252 2,437 6,863 7,998 16,194 Chung -8,179 -2,817 -1,203 -0,661 -1,406 -7,462 -3,563 Nguồn: Tính toán của tác giả
Qua số liệu của 2 bảng 4.9 và 4.10 cho thấy chỉ tiêu ROA và ROE của các doanh nghiệp xây dựng có xu hướng giảm trong giai đoạn nghiên cứu. Hai chỉ tiêu này có xu hướng tăng mạnh trong giai đoạn từ 2012 đến 2013, sau đó thì ROE vẫn tiếp tục quá trình tăng tốc, còn ROA bắt đầu có xu hướng giảm, và cả 2 chỉ tiêu này giảm mạnh nhất vào năm 2017. Mức độ biến động của chỉ tiêu ROE thấp hơn từ (từ -0,6% đến - 8,2%) chỉ tiêu ROA (-0,59% đến 0,282%).
Trong toàn bộ giai đoạn nghiên cứu, ở cả 2 chỉ số ROA và ROE, DN có quy mô siêu nhỏđều hoạt động kinh doanh kém hiệu quả hơn các DN khác với chỉ số ROA và ROE luôn âm (thấp nhất là chỉ tiêu ROE vào năm 2012 với -13,335%, còn ROA thấp nhất là -5,119%). Trong khi đó các DN có quy mô vừa và lớn có HQKD ở mức cao hơn, có khả năng chống đỡ tốt hơn với những biến động của thị trường. Điều này thể
hiện qua chỉ tiêu ROA và ROE của các DNXD có quy mô lớn duy trì ở mức cao hơn và sụt giảm với tốc độ thấp hơn các DN có quy mô nhỏ và siêu nhỏ.
Đi sâu vào đánh giá HQKD của các DNXD theo loại hình doanh nghiệp cho thấy: các DN có vốn đầu tư nước ngoài FDI bao giờ cũng có tỷ suất lợi nhuận thấp nhất, sau đó là các DN tư nhân, và DNNN là DN có tỷ suất lợi nhuận cao nhất. Bởi lẽ, DNNN được hưởng nhiều ưu đãi của Chính phủ, lại được bảo lãnh bởi các phần vốn Nhà nước, do đó họ tận dụng được lợi thế này để duy trì hoạt động kinh doanh ở mức độ ổn định. Tuy nhiên, đối với các DN có vốn đầu tư nước ngoài, ngoài lý do khung pháp lý áp dụng với
đối tượng DN này còn chặt chẽ, chưa thông thoáng thì còn nguyên nhân sâu sa dẫn đến việc HQKD của các DN FDI rất thấp là do đối tượng DN này thường tìm cách báo lỗ tại nơi mà DN đóng trụ sở, để chuyển lỗ về DN mẹ tại nước ngoài, khi đó sẽ tránh được phải nộp thuế vào ngân sách nhà nước. Còn các DN tư nhân chủ yếu là các DN mới thành lập, và tỷ lệ các DN này thuộc nhóm DN siêu nhỏ và nhỏ chiếm tỷ trọng lớn do đó các DN này khó có thể cạnh tranh với các DNNN và DN FDI cùng ngành.
Như vậy, có thể thấy HQKD của hầu hết của các DN trong ngành XD khá thấp và không ổn định. Đây chính là lý do khiến cho các DN khó có thể tài trợ cho nhu cầu vốn bằng nguồn vốn nội sinh từ lợi nhuận để lại. Hơn nữa, tỷ suất sinh lời thấp cũng là nguyên nhân dẫn đến việc tiếp cận với nguồn vốn vay của các DN gặp khó khăn hơn. Xu hướng giảm sút HQKD của các DNXD đã phản ánh những khó khăn mà DN gặp phải trong giai
đoạn nghiên cứu từ 2012 đến 2017. Ngoài ra, HQKD của các DN quy mô siêu nhỏ và nhỏ
thấp hơn nhiều so với DN có quy mô lớn cũng phản ánh những hạn chế của nhóm DN này trong việc đầu tư công nghệ, tích hợp trong sản xuất, chiếm lĩnh thị trường. Các DN có quy mô siêu nhỏ và nhỏ có HQKD thấp hơn sẽ bị giới hạn nhiều hơn về nguồn vốn nội sinh, không ổn định về mặt tài chính so với các DN có quy mô lớn. HQKD của các DN có vốn đầu tư nước ngoài thấp hơn các DN còn lại cũng thể hiện sự yếu kém trong công tác quản lý sản xuất và quản lý vốn của các DN thuộc loại này.