II. Nguồn kinh phí và
2.3 Phân tích tỷ số tài chính công ty.
2.3.1. phân tích tỷ số thanh toán
Tỷ số tài chính giúp nhà phân tích có thể nhìn bao quát qua các báo cáo tài chính cũng có thể tìm ra được xu hướng phát triển của công ty và giúp nhà đầu tư kiểm tra được tình hình tài chính của công ty
Nhóm tỉ số thanh toán Chỉ tiêu 2016 2017 2018 1. Tài sản ngắn hạn 841.551 745.856 859.394 2. Hàng tồn kho 305.364 332.830 337.532 3. Tài sản ngắn hạn khác 29.419 43.459 42.755 4 Nợ ngắn hạn 354.738 380.753 312.183 - Tỉ số thanh toán hiện thời (lần) 2,37 1,96 2,75 - Tỉ số thanh toán nhanh (lần) 1,43 0,97 1,53
● Để có cái nhìn cụ thể hơn ta có biểu đồ thể hiện biến động của tỷ số thanh toán:
Qua biểu đồ trên, ta thấy rằng tỷ số thanh toán hiện thời từ năm 2016 đến năm 2018 của công ty có biến động như sau: Năm 2016 tỷ số thanh toán hiện thời của công ty là 2,37 lần, có ý nghĩa cứ 2,37 đồng tài sản ngắn hạn đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn. Năm 2017 tỷ số thanh toán hiện của công ty biến động với 1,96 lần , có ý nghĩa cứ 1,96
đồng tài sản ngắn hạn đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn. Sang năm 2018 tỷ số thanh toán hiện thời của công ty là 2,75 lần, có ý nghĩa cứ 2,75 đồng tài sản ngắn hạn đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn. Tình hình này được đánh giá là tốt, vì qua nợ ngắn hạn của công ty đang giảm. Công ty có đủ khả năng chi trả các khoản nợ và tình hình tài chính ổn đinh.
Tỷ số thanh toán nhanh từ năm 2016 đến năm 2018 tỷ số thanh toán nhanh của công ty có biến động như sau: Năm 2016 tỷ số thanh toán nhanh của công ty là 1,43 lần, có ý nghĩa cứ 1,43 đồng tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản nhanh đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn. Năm 2017 tỷ số thanh toán nhanh của công ty là 0,97 lần , có ý nghĩa cứ 0,97 đồng tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản nhanh đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn. Sang năm 2018 tỷ số thanh toán nhanh của công ty biến động với 1,53 lần, có ý nghĩa cứ 1,53 tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản nhanh đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn đồng. Ta thấy tỷ số thanh toán nhanh cao được đánh giá là tốt. Chỉ số khả năng thanh toán nhanh của công ty tăng 0,5 lần so với cùng thể hiện được khả năng thanh toán tức thời các khoản nợ ngắn hạn tăng lên, chứng tỏ công ty sẵn sàng đáp ứng kịp thời các khoản chi trả nợ đến hạn thanh toán và đã thực hiện thanh toán theo đúng lịch biểu thanh toán đã ký kết.
2.3.2 Tỷ số cơ cấu tài chính
Chỉ tiêu 2016 2017 2018
1.Tổng nợ 362.692 390.854 482.647
2. Tổng tài sản 841.551 745.856 859.394 3. Lợi nhuận trước thuế 283.179 322.648 216.209 4. Chi phí lãi vay 898 2.583 12.204 - Tỉ số nợ (%) 43,10% 52,40% 56,16% - Tỉ số thanh toán lãi vay (lần) 316,34 125,91 18,72
Qua biểu đồ trên, ta thấy rằng tỷ nợ từ năm 2016 đến năm 2018 của công ty đang tăng và có biến động như sau: Năm 2016 tỷ số nợ của công ty là 43,10%, có ý nghĩa là trong số tài sản hiện tại của công ty được tài trợ khoảng 43,10% là nợ phải trả. Năm 2017 tỷ số nợ của công ty biến động với 52,4%, có ý nghĩa là trong số tài sản hiện tại của công ty được tài trợ khoảng 52,4% là nợ phải trả. Sang năm 2018 tỷ số nợ của công ty là 56,16%, có ý nghĩa là trong số tài sản hiện tại của công ty được tài trợ khoảng 56,16% là nợ phải trả. Tình hình này được đánh giá là tốt.
Tỷ số thanh toán lãi vay từ năm 2016 đến năm 2018 của công ty có biến động như sau: Năm 2016 tỷ số thanh toán lãi vay của công ty là 316,34 lần, tỷ số này cho biết mối quan hệ giữa lợi nhuận trước thuế là 283.179 triệu đồng và lãi vay là 898 triệu đồng. Năm 2017 tỷ số thanh toán lãi vay của công ty là 125,91 lần, tỷ số này cho biết mối quan hệ giữa lợi nhuận trước thuế là 322.648 triệu đồng và lãi vay là 2.583 triệu đồng. Sang năm 2018 tỷ số thanh toán lãi vay của công ty biến động với 18,72 lần, tỷ số này cho biết mối quan hệ giữa lợi nhuận trước thuế là 216.209 triệu đồng và lãi vay là 10.204 triệu đồng. Ta thấy tỷ số thanh toán lãi vay đang giảm điều này được đánh giá là không tốt. Lợi nhuận trước thuế giảm là do chi phí lãi vay tăng làm cho tỷ số thanh toán cũng giảm.
2.3.3 Tỷ số hoạt động
Chỉ tiêu 2016 2017 2018
1. Doanh thu thuần 1.998.334 1.870.442 1.798.349 2. Hàng tồn kho 305.364 332.830 337.532 3. Các khoản phải thu ngắn hạn 291.661 200.063 153.573 4. Các khoản phải trả ngắn hạn 150.998 119.423 90.477 5. Giá vốn hàng bán 1.003.653 829.784 863.659 6.Tài sản cố định 245.196 685.451 656.016 7. Tổng tài sản 1.377.454 1.509.702 1.589.861 - Kỳ thu tiền bình quân ( ngày) 53 39 31 - Kỳ trả tiền bình quân ( ngày) 54 52 38 - Vòng quay hàng tồn kho ( lần) 6,54 5,62 5,33
- VQ TSCĐ ( lần ) 8,15 2,73 2,74
- VQ Tổng Tài sản ( lần) 1,45 1,24 1,13
Để có cái nhìn cụ thể hơn ta có biểu đồ thể hiện biến động của tỷ số hoạt đông:
Qua biểu đồ ta thấy rằng, vòng quay hàng tồn kho của công ty có sự biến động như sau: Do doanh thu thuần của công ty là 1.998.334 triệu đồng và hàng tồn kho là 305.364 triệu đồng nên vòng quay hàng tồn kho của công ty năm 2016 là 6,54 lần. Năm 2017, do doanh thu thuần của công ty giảm 1.998.334 triệu đồng và hàng tồn kho tăng 332.830 triệu đồng nên vòng quay hàng tồn kho của công ty giảm 5,62 lần so với năm 2016. Công
ty chủ động tăng cường sản xuất với mục đích tích trữ đủ hàng bán trong giai đoạn chuyển tiếp sản xuất sang nhà máy mới. Vòng quay hàng tồn kho của công ty năm 2018 tiếp tục giảm với mức giảm là 5,33 lần so với năm 2017 là do doanh thu của công ty giảm còn 1.798.349 triệu đồng và hàng tồn kho tăng lên 337.532 triệu đồng. Kỳ thu tiền bình quân của công ty có biến động như sau: ta thấy kỳ thu tiền bình quân có xu hướng giảm qua 3 năm. Năm 2016 là 53 ngày, năm 2017 là 39 ngày và năm 2018 là 31 ngày. Điều này có nghĩa là trong năm 2016 công ty mất 53 ngày để thu hồi các khoản phải thu ngắn hạn, năm 2017 thì công công ty đã giảm được số ngày thu hồi các khoản phải thu ngắn hạn xuống còn 39 ngày và qua năm 2018 công ty mất 31 ngày để thu hồi các khoản phải thu ngắn hạn. Kì thu tiên bình quân giảm được đánh là tốt điều đó chứng tỏ công ty đang không bị chiếm dụng vốn quá nhiều. Công ty cần phát huy điều này trong những năm tiếp theo.
Nếu so sánh các chỉ số về hiệu quả hoạt động của TRA với 5 doanh nghiệp niêm yết lớn của ngành dược thìnTRA luôn là một trong hai doanh nghiệp có chỉ số tốt nhất ngành: Số ngày phải thu của Traphaco chỉ đứng thứ hai sau DMC. Số ngày phải trả khách hàng và số ngày tồn kho bình quân ở mức trung bình của ngành.
Kỳ trả tiền bình quân của công ty có biến động như sau: ta thấy kỳ trả tiền bình quân có xu hướng giảm qua 3 năm. Năm 2016 là 54 ngày, năm 2017 là 52 ngày và năm 2018 là 38 ngày. Điều này có nghĩa là trong năm 2016 công ty mất 54 ngày để trả các khoản phải trả ngắn hạn, năm 2017 thì công công ty đã giảm được số ngày trả các khoản phải trả ngắn hạn xuống còn 52 ngày và qua năm 2018 công ty mất 38 ngày để trả các khoản phải trả ngắn hạn. Kì thu tiên bình quân giảm được đánh là không tốt. Công ty cần phải cải thiện điều này trong những năm tiếp theo.
Vòng quay TSCĐ của công ty có sự biến động như sau: năm 2016 vòng quay TSCĐ là 8,15 lần , năm 2017 là 2,73 lần và sang 2018 là 2,74 lần. Điều này có nghĩa là 1 đồng tài sản cố định của công ty tạo ra được 8,15 đồng doanh thu trong năm 2016, 2,74 đồng doanh thu vào năm 2017 và 2,74 đồng doanh thu trong năm 2018. Vòng quay TSCĐ giảm được đánh giá là không tốt. Phản ảnh hiệu quả sử dụng TSCĐ của công ty đang không hiệu quả.
Vòng quay tổng tài sản của công ty có sựu biến động như sau: năm 2016 vòng quay tổng tài sản là 1,45 lần năm 2017 là 1,24 lần và sang 2018 là 1,13 lần. Điều này có nghĩa là 1 đồng tài sản của công ty tạo ra được 1,45 đồng doanh thu trong năm 2016, 1,24 đồng doanh thu vào năm 2017 và 2,74 đồng doanh thu trong năm 2018. Vòng quay tổng tài sản giảm được đánh giá là không tốt. Phản ảnh hiệu quả sử dụng tổng tài sản của công ty đang không hiệu quả.
2.3.4 Tỷ số doanh lợi
Chỉ tiêu 2016 2017 2018
1. Doanh thu thuần 1.998.334 1.870.442 1.798.349 2. Lợi nhuận gộp 994.681 1.040.658 934.690 3. Lợi nhuận sau thuế 210.596 241.103 156.277 4.Vốn chủ sở hữu 1.014.762 1.118.848 1.107.214 5. Tổng tài sản 1.377.454 1.509.702 1.589.861 - Tỷ lệ lãi gộp (%) 49,78% 55,64% 51,97% - ROS (%) 10,54% 12,89% 8,69% - ROA ( %) 15,29% 15,97% 9,83% - ROE ( %) 20,75% 21,55% 14,11%
Qua bảng số liệu ta thấy rằng: Tỉ lệ lãi gộp của công ty có sựu biến động như sau: năm 2016 tỉ lệ lãi gộp là 49,78%, năm 2017 tăng lên 55,64% và sang 2018 giảm 51,97%. Điều này có nghĩa là 100 đồng doanh thu thuần của công ty tạo ra được 49,78 đồng lợi nhuận gộp trong năm 2016, 55,64 đồng doanh thu thuần vào năm 2017 và đồng doanh thu thuần trong năm 2018. Tỉ lệ lãi gộp giảm được đánh giá là không tốt. Tỉ lệ lợi nhuận gộp của Công ty có giảm so với cùng kỳ năm 2017 là do một số nguyên nhân chủ yếu năm 2018 nhà máy mới tại Hưng Yên bắt đầu đi vào hoạt động nên chịu chi phí khấu hao và chi phí lãi vay lớn. Sản phẩm sản xuất tại Nhà máy mới chưa đạt hiệu suất cao.
ROS của công ty có sựu biến động như sau: năm 2016 là 10,54%, năm 2017 tăng lên 12,89% và sang 2018 giảm xuống còn 8,69%. Điều này có nghĩa là 100 đồng doanh thu thuần của công ty tạo ra được 10,54 đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2016, 12,89 đồng lợi nhuận sau thuế vào năm 2017 và 8,69 đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2018. ROS giảm được đánh giá là không tốt.
ROA của công ty có sựu biến động như sau: năm 2016 là 15,29%, năm 2017 tăng lên 15,97% và sang 2018 giảm xuống còn 9,83%. Điều này có nghĩa là 100 đồng tài sản của công ty tạo ra được 15,29 đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2016, 15,97 đồng lợi nhuận sau thuế vào năm 2017 và 9,83 đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2018. ROA giảm được đánh giá là không tốt.
ROE của công ty có sựu biến động như sau: năm 2016 là 20,75%, năm 2017 tăng lên 21,55% và sang 2018 giảm xuống còn 14,11%. Điều này có nghĩa là 100 đồng vốn chủ sở hữu của công ty tạo ra được 20,75 đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2016, 21,55 đồng lợi nhuận sau thuế vào năm 2017 và 9,83 đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2018. ROA giảm được đánh giá là không tốt.
Các chỉ số ROS, ROE, ROA trong năm 2018 của Công ty đạt mức thấp nhất trong các năm gần đây do các nguyên nhân chính sau: Chính sách bán hàng quá chi tiết gây khó khăn cho khách hàng khi thực hiện việc tính chiết khấu được hưởng trong quí 1/2018, nhà máy sản xuất mới tại Hưng Yên bước đầu đi vào hoạt động, chịu ảnh hưởng bởi cơ chế thầu của Bộ Y tế nên một số địa bàn trượt thầu trong năm 2018.
2.3.5 Phân tích Dupont
Chỉ tiêu 2016 2017 2018
1. Doanh thu thuần 1.998.334 1.870.442 1.798.349 2. Lợi nhuận sau thuế 210.596 241.103 156.277 3.Vốn chủ sở hữu 1.014.762 1.118.848 1.107.214 4. Tổng tài sản 1.377.454 1.509.702 1.589.861 - Đòn bẩy tài chính (lần) 1,36 1,35 1,44 - Vòng quay tài sản (lần) 1,45 1,24 1,13 - ROS (%) 10,54% 12,89% 8,69% - ROE ( %) 20,75% 21,55% 14,11%
Qua bảng số liệu trên ta thấy, công ty đang gia tăng đòn bẩy tài chính qua các năm từ 1,36 lần lên 1,44 lần, điều này cho thấy công ty đang sửa dụng đòn bẩy nợ và vay để gia tăng lợi nhuận nhưng với hai chỉ tiêu ROA và ROE của công ty đang có xu hướng giảm như đã phân tích thì công ty cần có sự xem xát trong các năm tới
2.3.6. Tỷ số giá thị trường
Chỉ tiêu 2016 2017 2018
1.Lợi nhuận sau thuế 210.596 241.103 156.277 2. Cổ tức ưu đãi
3. Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 34.542.383 41.450.540 41.450.540 4. Tài sản vô hình 38.599 44.463 50.514 5. Nợ phải trả 362.692 390.854 482.647 6. Tổng nguồn vốn 1.377.454 1.509.702 1.589.861 7. Giá thị trường ( Đồng ) 114.000 116.000 70.000 8. Giá trị sổ sách 22.279 10.456 10.885 -EPS ( Đồng) 6.097 5.817 3.770 -P/E 19 19,9 18,6 -P/B 5,1 11,1 6,4
Thu nhập trên một cổ phiếu EPS có thể hiểu đơn giản là một tỷ số nhằm đánh giá bản thân Công ty tạo khả năng sinh lời từ đồng vốn của cổ đông đóng góp. Đây là tỷ số đánh giá trực tiếp phản ánh hoàn toàn nội tại của Công ty về khả năng tạo ra lợi nhuận ròng trên một cổ phần mà cổ đông đóng góp vốn, từ đó thấy được hiệu quả kinh doanh của Công ty là tốt hay là xấu chứ không phải từ việc lên hay xuống giá cổ phiếu Công ty trên thị trường chứng khoán. Qua bảng số liệu 3 năm thì tỷ số EPS giảm năm. Năm 2016 Công ty có EPS là 6.097 ngàn đồng, năm 2017 giảm xuống còn 5.817 ngàn đồng . Năm 2018 còn 3.770 ngàn đồng. Sự sụt giảm của EPS cho thấy nhà đầu tư sẽ được ít lợi nhuận hơn trên mỗi cổ phiếu đang nắm giữ trên thị trường chứng khoán.
Tỷ số P/E là 1 tỷ số quan trọng được sử dụng trong định giá cổ phiếu. Dùng để đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS).Nhìn vào bảng trên có thể thấy P/E năm 2017 tăng vượt hẳn so với năm 2016 nhưng đến năm 2018 thì tỷ số này lại tụt xuống còn 18,6 so với mức 19,9 của năm 2017.
Tỷ số P/B là tỷ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu so với giá trị ghi sổ của cổ phiếu đó. Đối với các nhà đầu tư, P/B là công cụ giúp họ tìm kiếm các cổ phiếu có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua.
Công ty có giá thị trường của cổ phiếu cao hơn giá trị ghi sổ qua 3 năm có sự tăng giảm đột ngột từ 5,1 tăng lên 11,1 và giảm mạnh xuống còn 6,4 trong năm 2018 thì đây là dấu hiệu cho thấy công ty làm ăn không được ổn định, thu nhập trên tài sản thấp.