III. VAI TRÕ CỦA NHTW TRONG CÁC CHẾ ĐỘ TỶ
2. Vai trò của NHTW trong chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn
Trong chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn, NHTW không can thiệp nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá thông qua hoạt động mua vào hay bán ra đồng nội tệ trên thị trường ngoại hối. NHTW để cho tỷ giá được xác định hoàn toàn tự do bởi quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối, như được mô tả bằng đồ thị dưới đây.
Đồ thị 4: Chế độ tỷ giá thả nổi: cầu tăng.
Tỷ giá VND/USD
S
16.000
D2
D1
0 Q1 Q2 Lượng USD
Trên đồ thị 4: trạng thái tỷ giá cân bằng ban đầu được xác định bởi
điểm giao nhau của đường cầu D1 và đường cung S ở mức 1USD
=16.000 VND. Do cầu nhập khẩu hàng hoá nước ngoài của Việt Nam
tăng làm dịch chuyển đường cầu D1 đến D2. Do cầu tăng, làm cho USD
tăng giá từ 16.000 VND lên 18.000 VND, đồng thời lượng USD giao dịch
trên thị trường cũng tăng từ Q1 lên Q2. Như vậy, trong chế độ tỷ giá thả
nổi, khi cầu một đồng tiền trên thị trường ngoại hối tăng làm cho:
-Đồng tiền này lên giá (USD lên giá).
- Khối lượng giao dịch bằng đồng tiền này (USD) trên thị trường
ngoại hối tăng.
Đồ thị 5: Chế độ tỷ giá thả nổi : Cung tăng.
Tỷ giá VND/USD S1 S2 16.000 14.000 D 41
0 Q1 Q2 Lượng USD
Đồ thị 5 biểu diễn ảnh hưởng của tăng cung USD lên tỷ giá. Do cầu hàng hoá xuất khẩu của Việt Nam tăng (tức cầu VND tăng) làm tăng cung USD trên thị trường ngoại hối; cung USD tăng làm dịch chuyển đường
cung từ S1 đến S2. Kết quả là USD giảm giá từ 16.000 VND xuống
14.000 VND, đồng thời số lượng USD giao dịch trên thị trường ngoại hối
cũng tăng từ Q1 lên Q2. Như vậy, trong chế độ tỷ giá thả nổi, khi cung
một đồng tiền trên thị trường ngoại hối tăng làm cho:
-Đồng tiền này giảm giá.
-Khối lượng giao dịch bằng đồng tiền này trên thị trường ngoại hối
tăng.
Qua phân tích cho thấy, bản chất của chế độ tỷ giá thả nổi là việc
tỷ giá tự điều chỉnh để phản ánh những thay đổi trong quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối và vai trò của NHTW trên thị trường ngoại hối là hoàn toàn trung lập.