II. Thị trờng chứng khoán Việt Nam sau gần ba năm hoạt động (tính tới thờ
2. Thành tựu và hạn chế
2.1 Thành tựu.
Cho đến nay, thị trờng chứng khoán đã dần dần trở thành một trong những kênh huy động vốn quan trọng của các doanh nghiệp Việt Nam. UBCKNN đã cấp phép phát hành tăng vốn và đăng ký niêm yết cổ phiếu của 17 công ty cổ phần với
số vốn điều lệ là 878 tỷ đồng. Các công ty niêm yết là các doanh ngiệp có uy tín và hiện nay hoạt động kinh doanh đều có lãi.
9 công ty chứng khoán đã đợc cấp giấy phép hoạt động trong đó có 3 công ty cổ phần và 6 công ty TNHH. Mặc dù là lần đầu tiên hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực thị trờng chứng khoán song các công ty chứng khoán đã hoạt động ổn định, tuân thủ các quy định pháp luật của UBCKNN. Hầu hết các công ty CK đều có lãi sớm hơn so với dự kiến. Các chỉ tiêu trong báo cáo tài chính cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2002 các công ty chứng khoán có tình hình tài chính lành mạnh, khả năng thanh toán đợc đảm bảo.
Từ đầu năm 2002, sau nhiều biện pháp nhằm ổn định thị trờng của UBCKNN và TTGDCK, giá các cổ phiếu đã đi vào ổn định. Trải qua thời gian, hoạt động quản lý, vận hành của UBCKNN, TTGDCK Thành phố Hồ Chí Minh ngày càng sâu sát và từng bớc hoàn thiện trên cơ sở rút kinh nghiệmtừ hoạt động thực tiễn trong quá trình quản lý thị trờng chứng khoán đầy mới mẻ và phức tạp này UBCKNN đã đề ra những biện pháp, chính sách thích hợp, kịp thời nhằm đảm bảo cho thị trờng hoạt động ổn định, công khai, công bằng và hiệu quả, không xảy ra những bất ổn đáng tiếc.
Các chủ thể tham gia thị trờng CK nh TTGDCK, công ty niêm yết, công ty chứng khoán, các nhà quản lý, các nhà đầu t... trải qua bớc đầu làm quen nay đã trởng thành một bớc và tham gia thị trờng với vai trò ngày càng tích cực hơn. Các công ty niêm yết đã bắt đầu có chuyển biến trong việc tiếp cận và sử dụng thị tr- ờng chứng khoán để huy động và lu thông vốn, hiểu đợc sự cần thiết và lợi thế của việc công khai thông tin công ty và quản trị công ty theo hớng phù hợp với chuẩn mực quốc tế để nâng cao chất lợng và uy tín.
2.2 Hạn chế.
Cho đến nay, TTCK Việt Nam vẫn cha thực sự trở thành một trong những phơng thức điều tiết, huy động vốn và là “hàn thử biểu” của nền kinh tế. Cha thực sự thúc đẩy quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nớc...
Dung lợng của thị trờng chứng khoán Việt Nam còn rất nhỏ: tổng giá trị giao dịch khớp lệnh của từng phiên giao dịch tại TTGDCK TP Hồ Chí Minh chỉ từ 2 đến 10 tỷ đồng. Thêm vào đó, mặc dù còn đang ở vào giai đoạn phát triển ban đầu, nhng những hiện tợng đầu cơ, thao túng thị trờng... đã có dấu hiệu manh nha xuất hiện, chúng gây khó khăn không ít cho hoạt động quản lý và điều hành thị tr- ờng, đồng thời do tổng mệnh giá các chứng khoán đang niêm yết còn quá nhỏ, cho nên sự thay đổi giá cả của chúng cha phản ánh đợc động thái của nền kinh tế quốc dân. Do vậy, chỉ số chứng khoán đã không những không phát huy đợc tác dụng mà còn phản ánh không đúng thực trạng tài chính của nền kinh tế: trong những năm qua nền kinh tế quốc dân Việt Nam luôn tăng trởng với tốc đội cao (6.5 – 7% một năm) trong khi đó chỉ số chứng khoán thì liên tục biến thiên: Vào nửa đầu năm 2001 giá cả các chứng khoán tăng không ngừng (có những cổ phiếu tăng hơn 10 lần so với mệnh giá). Ngợc lại từ cuối năm 2001 đến giữa năm 2002 thì giá cả chỉ số chứng khoán lại vận động theo hớng đối lập – giá trị trao đổi của tất cả các cổ phiếu chỉ còn lại ở mức 20 –25% vào thời kì cao điểm.
Chơng III
Định hớng phát triển cho thị trờng chứng khoán Việt nam