Phần lợi nhuận dành cho các cổ đơng thường là phần lợi nhuận mang lại từ hoạt động kinh doanh của cơng ty sau khi đã trang trãi các chi phí huy động vốn như chí phí sử dụng nợ (lãi vay sau khi trừ lá chắn thuế) và lợi tức trả cho cổ đơng ưu đãi. Nếu suất sinh lợi trên tổng tài sản của cơng ty lớn hơn chi phí sử dụng nợ và chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi thì số chênh lệch cịn lại các cổ đơng thường sẽ được hưởng, kết quả là ROCE (hay ROE) > ROA. Ngược lại nếu suất sinh lời trên tài sản của cơng ty thấp hơn chi phí sự dụng nợ và chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi thì cổ đơng thường phải chịu giảm phần thu nhập của mình và chính điều này làm cho ROCE (hoặc ROE) < ROA
Như vậy địn cân nợ cĩ tác dụng khuyếch đại tỉ suất sinh lời trên vốn cổ phần thường khi hiệu quả sử dụng tài sản cao. Nhưng ngược lại nĩ cũng sẽ làm cho tỉ suất sinh lời trên vốn cổ phần thường bị sụt giảm nhiều hơn khi hiệu quả sử dụng tài sản giảm. Mặt khác cũng cần thấy rằng khi cơng ty huy động nợ cao thì rủi ro phá sản hoặc mất khả năng thanh tốn càng lớn, vì vậy người cho vay sẽ địi hỏi lãi suất cao hơn để bù vào rủi ro mà họ sẽ phải gánh chịu và khi đĩ tác dụng của địn bẩy tài chính sẽ giảm đi, thâm chí khơng cịn tác dụng hoặc tác dụng tiêu cực đến suất sinh lời trên vốn cổ phần thường.
3.2.4 Thu nhập trên mỗi cổ phiếu thường (Earning per share - EPS)
Đối với những cơng ty cĩ phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi cĩ thể chuyển đổi hoặc cĩ kế hoạch cho người lao động được nhận cổ phiếu thường của cơng ty, khi những người này thực hiện quyền chuyển đổi thành cổ phiếu thường sẽ làm cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu của cơng ty bị sụt giảm (do số lượng cổ phiếu thường tăng), người ta gọi đây là sự suy vi (dilution). Trong trường hợp này, cơng ty phải tính cả 2 chỉ tiêu là thu nhập trên mỗi cổ phiếu và thu nhập suy vi của cổ phiếu
EPS chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố : - Tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản - Địn bẩy tài chính
- Qui mơ của lợi nhuận giữ lại tích lũy - Số lượng cổ phiếu thường lưu hành
3.2.5. Tỉ số giá thị trường so với lợi tức trên một cổ phiếu (Price- earnings ratio-P/E)
Chỉ số này thường được dùng để đánh giá xem để cĩ một đồng lợi nhuận của cơng ty, các cổ đơng thường phải đầu tư bao nhiêu. Thí dụ P/E của một cơng ty : 10, điều này cĩ nghĩa là cổ phiếu của cơng ty được bán với giá gấp 10 lần so với lợi nhuận
Chỉ số P/E của ngành thường được dùng để định giá cổ phiếu
Một cơng ty cĩ chỉ số P/E thấp cĩ nghĩa là lợi nhuận trên một cổ phiếu của cơng ty cao hoặc giá thị trường của cổ phiếu thấp