chỉ tiờu phỏp lệnh:
Việc phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ được thể chế thành văn bản phỏp luật ở mức độ cao hơn hiện nay. Cơ chế tổ chức phỏt hành phải được quy định bằng cỏc nghị định, phỏp lệnh, thụng tư cụ thể. Quyền hạn của cỏc cơ quan phải được quy định rừ ràng, trỏnh sự cạnh tranh chồng chộo trong cụng tỏc huy động vốn. Hai hệ thống KBNN và Ngõn hàng cần cú cỏc văn bản phỏp luật quy định rừ quyền hạn, lợi ớch của hệ thống. Ngoài ra, trong từng hệ thống cần cú cỏc quy định riờng về từng quyền hạn, nghĩa vụ của cỏc cơ quan cú liờn quan như: Chớnh phủ, chớnh quyền địa phương đối với cụng tỏc huy động vốn.
Trong năm 1994, chỳng ta đó cú nghị định 72 CP quy định về việc phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ. Ngày 10/02/1995, ban hành thụng tư liờn bộ số 01 TC-NHNN của liờn bộ Tài chớnh – Ngõn hàng Nhà nước về việc hướng dẫn tổ chức đấu thầu tớn phiếu KBNN qua NHNN, trong đú đó quy định rừ quy chế phỏt hành cũng như quyền hạn, trỏch nhiệm của đối tượng liờn quan. Núi chung về mặt Phỏp luật, chỳng ta cũng đó từng bước hoàn thiện. Bờn cạnh đú cũng cũn khụng ớt những sơ hở, do vậy cần phải cú cỏc văn bản chặt chẽ hơn, cụ thể hơn; cú như vậy cụng tỏc huy động vốn mới tạo ra khả năng:
+ Đạt được tớnh Phỏp lý về chỉ tiờu huy động vốn, từ đú sẽ giỳp cho Bộ Tài chớnh phối hợp với NHNN, cỏc bộ, cỏc ngành cú liờn quan, xõy dựng cỏc chớnh sỏch huy động vốn thớch hợp trong từng thời kỳ cụ thể.
+ Kế hoạch huy động vốn hàng năm và chủ động thời gian trong cụng tỏc triển khai thực hiện.
3.3.2 Về cơ chế phỏt hành:
Cơ chế phất hành cần phải phự hợp với cơ chế đổi mới của nền kinh tế, phự hợp với cỏc quy luật của nền kinh tế thị trường.
Cỏc loại tớn phiếu, trỏi phiếu phỏt hành cú thể trao đổi mua bỏn, chuyển nhượng, thừa kế, thanh toỏn thuận lợi cho người sở hữu. Nú được mua bỏn tự do trờn thị trường như một loại hàng hoỏ thụng thường, đối với loại ký danh vẫn tiếp tục phỏt hành nhưng cần đơn giản hoỏ về thủ tục chuyển đổi và thanh toỏn.
Đa dạng hoỏ cỏc loại trỏi phiếu Chớnh phủ: phỏt hành cỏc loại trỏi phiếu trong và ngoài nước, trỏi phiếu vụ danh, trỏi phiếu ghi danh, trỏi phiếu ghi sổ, chứng chỉ, trỏi phiếu đầu tư cho cỏc cụng trỡnh cụ thể. Kết hợp đồng thời hai phương thức phỏt hành: bỏn lẻ cỏc loại trỏi phiếu cú in sẵn mệnh giỏ với lói suất cố định và bỏn theo phương thức chiết khấu, bảo đảm cho cỏc loại trỏi phiếu của một đợt phỏt hành cú cựng một ngày đỏo hạn, cựng một mức lói suất nhằm tạo điều kiện cho cỏc loại trỏi phiếu cú thể niờm yết, giao dịch trờn thị trường chứng khoỏn.
Phỏt hành trỏi phiếu (chủ yếu loại trung hạn và dài hạn) theo phương thức bỏn buụn thụng qua cỏc tổ chức bảo lónh, mụi giới phỏt hành hoặc đấu thầu qua trung tõm giao dịch chứng khoỏn. Trong tương lai, đõy là những kờnh phỏt
hành chủ yếu nhằm tạo ra cỏc hàng hoỏ đủ tiờu chuẩn để niờm yết trờn thị trường chứng khoỏn.
Đối với cụng tỏc đấu thầu: cần mở rộng phạm vi đấu thầu, khụng bú hẹp chỉ
là cỏc NHTM, cỏc chi nhỏnh NHNN như hiện nay mà cần mở rộng ra cỏc quỹ
tớn dụng, quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm, tiến hành đấu thầu nhiều loại trỏi phiếu, duy trỡ ổn định thị trường đấu thầu.
Hoàn thiện hệ thống văn bản phỏp quy về phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ. Trước mắt, sau khi Chớnh phủ ban hành nghị định mới thay thế nghị định 72 CP ngày 26/07/1994 về phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ thỡ Bộ Tài chớnh cựng
với NHNN và Uỷ ban chứng khoỏn Nhà nước phối hợp chặt chẽ với nhau để
đảm bảo tớnh kịp thời và đồng bộ, tạo điều kiện cho cỏc đơn vị triển khai thuận lợi.
3.3.3 Mở rộng hỡnh thức phỏt hành:
Phỏt hành trực tiếp qua hệ thống KBNN, để phỏt huy thế mạnh của hệ thống này, tận dụng cơ sở vật chất và con người của toàn hệ thống, tổ chức phỏt hành
thường xuyờn, đều đặn qua hệ thống KBNN. Hơn nữa huy động vốn với hỡnh
thức phỏt hành trực tiếp qua hệ thống KBNN là biện phỏp thực hiện chớnh sỏch Tài chớnh và Tiền tệ, kiềm chế lạm phỏt.
Tổ chức đấu thầu tớn phiếu kho bạc qua NHNN là phương thức phự hợp với cơ chế kinh tế mới - cơ chế thị trường cú sự quản lý của Nhà nước.
Tổ chức phỏt hành thụng qua cỏc đại lý, hỡnh thức này sẽ mở rộng được phạm vi phỏt hành, nõng cao khối lượng tớn phiếu phỏt hành.
3.3.4 Về mặt lói suất:
Lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ phải trở thành lói suất chủ đạo, là trụ cột cho việc xỏc định lói suất của cỏc tổ chức tớn dụng khỏc và lói suất của hệ thống Ngõn hàng.
Lói suất trỏi phiếu, tớn phiếu - đõy là giải phỏp quan trọng nhất trong cỏc giải phỏp. Lói suất là yếu tố rất nhạy cảm, nú chứa đựng khụng chỉ nội dung kinh tế mà cũn về cả tõm lý. Yếu tố lói suất là rất quan trọng, nú ảnh hưởng đến tõm lý người mua, quyết định đến hiệu quả của cụng tỏc huy động vốn, nhõt là đối với nước ta, biến động về giỏ cả cũn thường xuyờn xảy ra, tốc độ lạm phỏt cũn chưa kiểm soỏt được.
Nguyờn tắc cần xem xột khi định ra lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ:
- Lói suất dài hạn cao hơn trung hạn và lói suất trung hạn cao hơn ngắn hạn.
- Lói suất khụng thể quỏ thấp, gõy thiệt thũi cho cỏc nhà đầu tư, càng khụng thể quỏ cao sẽ là gỏnh nặng cho Chớnh phủ.
Bờn cạnh đú, việc xỏc định lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ cũn phải dựa trờn giỏ thị trường. Lói suất cần phải được điều chỉnh kịp thời khi thị trường cú sự thay đổi, biến động thay đổi lói suất rừ rệt.
Xuất phỏt từ nguyờn tắc xỏc định lói suất, cần phải xõy dựng lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ phự hợp với lói suất thị trường, đảm bảo lói suất luụn dương (+). Lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ phải được quy định, khống chế chứ khụng thả nổi bởi vỡ trong điều kiện nước ta hiện nay chưa thể tự do hoỏ lói suất vỡ việc này sẽ gõy tỏc hại khụng nhỏ cho nền kinh tế, chỉ khi nào nền kinh tế ổn định, Phỏp luật đầy đủ, phỏp chế chặt chẽ, ý thức phỏp luật của mọi tầng lớp trong xó hội cao thỡ cú thể thả nổi lói suất. Cũn trong giai đoạn hiện nay, việc khống chế khung lói suất là cần thiết.
3.3.5 Về đối tượng vay:
Phải tăng cường huy động vốn ở cả hai khu vực: Ngõn hàng, cỏc tổ chức Tài chớnh và dõn để giải quyết nhu cầu vay cho NSNN. Khi cấp bỏch, cần phải dựa vào hỡnh thức vay qua Ngõn hàng. Hỡnh thức này cú thể tập trung một lượng vốn lớn trong một thời gian ngắn. Nhưng huy động vốn bằng phương thức đấu thầu là nguyờn nhõn tiềm tàng làm bựng nổ lạm phỏt. Huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu trực tiếp qua KBNN thỡ thực sự thu hỳt được tiền nhàn rỗi trong lưu thụng và kiềm chế lạm phỏt, sử dụng cú hiệu quả năng lực của hệ thống KBNN nhưng thời hạn vay lại kộo dài.
Đối với vay dõn, một vấn đề quan trọng là phải tạo được lũng tin cho họ, để họ đặt niềm tin vào Nhà nước và yờn tõm với đồng vốn đầu tư của mỡnh.
Phải đảm bảo một cỏch tốt nhất quyền lợi của người mua trỏi phiếu, tớn phiếu kho bạc vỡ đõy là yếu tố quan trọng, đảm bảo Nhà nước giữ được chữ tớn với nhõn dõn. Đảm bảo an toàn, bớ mật cho người mua, thực hiện quỏn triệt việc vay trả đỳng hạn và tạo thuận lợi cho người mua muốn rỳt đỳng hạn.
3.3.6 Chỳ trọng cụng tỏc tuyờn truyền:
Phải tuyờn truyền, vận động rộng rói trong quần chỳng nhõn dõn. Làm cho nhõn dõn hiểu rừ mục đớch, ý nghĩa của cụng tỏc huy động vốn trong nước và làm quen dần với cỏc loại trỏi phiếu Chớnh phủ. Làm thế nào để người dõn thấy được lợi ớch của việc mua trỏi phiếu, gõy được lũng tin đối với người mua. Qua cụng tỏc tuyờn truyền cần núi rừ ý nghĩa của việc mua trỏi phiếu đối với đất nước. Cụng tỏc tuyờn truyền là rất quan trọng. Một người cú tiền, khi hiểu được ý nghĩa của việc mua trỏi phiếu đối với đõt nước, với xó hội thỡ sẵn sàng tham gia vỡ nhõn dõn ta cú truyền thống yờu nước nồng nàn từ bao đời nay. Trong nền kinh tế thị trường, cần phải cú cỏc hỡnh thức thụng tin, quảng cỏo thớch hợp để mọi tổ chức và cỏ nhõn đều hiểu biết rừ về cỏc hỡnh thức chứng khoỏn, cơ chế phỏt hành, niờm yết, giao dịch. Đặc biệt là những quy định về quyền lợi, trỏch nhiệm và nghĩa vụ của cỏc đối tỏc cú liờn quan như: nhà phỏt hành, cỏc tổ chức, cỏ nhõn đầu tư vào kinh doanh chứng khoỏn.
3.3.7 Đào tạo bồi dưỡng cỏn bộ
Để thực hiện tốt chức năng, nhiệm vụ của hệ thống KBNN núi chung và chức năng huy động vốn núi riờng, trong thời gian tới cần phải chỳ trọng hơn nữa đối với cụng tỏc cỏn bộ, nõng cao chất lượng cỏn bộ, nõng cao số lượng cỏn bộ cú trỡnh độ đại học ở cỏc KBNN huyện. Tổ chức cỏc lớp đào tạo, bồi dưỡng cỏn bộ, phấn đấu để mọi cỏn bộ trong ngành đều được đào tạo. Mở cỏc lớp tập huấn nõng cao nghiệp vụ đấu thầu, nõng cao kiến thức về thị trường chứng khoỏn. Cú như vậy mới thực hiện tốt nhiệm vụ nặng nề của toàn ngành núi chung và nhiệm vụ huy động vốn núi riờng trong thời gian tới.
Từ đú cỏc giải phỏp để hoàn thiện cơ chế huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN Hà Tõy là:
- Về mặt lói suất:
Lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ là giải phỏp quan trọng nhất, ảnh hưởng quyết định đến hiệu quả huy động vốn của KBNN Hà Tõy trờn địa bàn tỉnh, yếu tố hấp dẫn dõn cư mua trỏi phiếu chớnh là lói suất. Do vậy, trờn cơ sở lói suất trỏi phiếu do KBNN TƯ quy định, KBNN Hà Tõy phải so sỏnh với lói suất huy động vốn của cỏc Ngõn hàng trong tỉnh và với yếu tố lạm phỏt để biết được loại tớn phiếu – trỏi phiếu nào hấp dẫn người mua hơn. Từ đú mới cú thể huy động tối đa nguồn vốn trong dõn cư qua từng đợt phỏt hành. Khi KBNN TƯ thay đổi
lói suất thỡ KBNN Hà Tõy cần thụng bỏo đến cỏc đối tượng mua trỏi phiếu, đồng thời chỉ đạo cỏc kho bạc huyện thực hiện tốt chủ chương này để thu hỳt dõn cư trờn địa bàn mua trỏi phiếu .
- Về cơ chế phỏt hành:
Cơ chế phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN Hà Tõy phải tuõn theo cơ chế chung của hệ thống, phự hợp với cơ chế đổi mới của nền kinh tế và phự hợp với điều kiện kinh tế của tỉnh Hà Tõy.
Cần đặc biệt chỳ trọng việc phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ vụ danh vỡ loại này cú thể trao đổi, mua bỏn, chuyển nhượng, thừa kế, thanh toỏn thuận tiện cho người sở hữu. Loại trỏi phiếu này hấp dẫn người mua nờn cần cú cơ chế phỏt hành và thanh toỏn thớch hợp trong toàn hệ thống KBNN.
Đối với trỏi phiếu Chớnh phủ ghi danh, KBNN Hà Tõy cần đơn giản hoỏ thủ tục chuyển đổi, thanh toỏn nhưng vẫn đảm bảo chớnh xỏc, đỳng qui trỡnh.
Cơ chế phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN Hà Tõy cần được hoàn thiện để tăng cường tớnh phỏp lý và khả năng thực thi cho cụng tỏc huy động vốn hiện nay. Tăng cường trỏch nhiệm của cỏc ngành, cỏc cấp đối với cụng tỏc phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ, đồng thời tăng cường kiểm soỏt quỏ trỡnh sử dụng vốn nhằm trỏnh thất thoỏt và nõng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Cần xõy dựng cơ chế và hỡnh thành cỏc trung tõm giao dịch mua bỏn và chiết khấu cỏc loại trỏi phiếu Chớnh phủ, trờn cơ sở đú khuyến khớch và tạo điều kiện cho cỏc Ngõn hàng, cỏc doanh nghiệp mở rộng quy mụ phỏt hành và giao dịch cỏc loại trỏi phiếu, cố phiếu.
Hiện nay, KBNN Hà Tõy mới chỉ tiến hành phỏt hành trực tiếp qua KBNN nờn cần đặc biệt chỳ trọng hỡnh thức phỏt hành này để phỏt huy thế mạnh, tận dụng cơ sở vật chất, con người của tất cả cỏc KBNN trong tỉnh, đặc biệt là đối với văn phũng KBNN tỉnh là đơn vị chỉ đạo phỏt hành. Xỏc định phỏt hành trực tiếp qua KBNN là hỡnh thức phỏt hành chủ yếu nờn cần tổ chức tốt cụng tỏc phỏt hành trực tiếp nhằm huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi của dõn cư trong tỉnh cho NSNN và cho đầu tư phỏt triển kinh tế, hơn nữa huy động vốn dưới hỡnh thức này gúp phần thực hiện chớnh sỏch Tài chớnh – Tiền tệ, kiềm chế lạm phỏt.
Trong thời gian tới, KBNN Hà Tõy nờn tổ chức phỏt hành trỏi phiếu thụng qua cỏc đại lý vỡ hỡnh thức này sẽ mở rộng được phạm vi phỏt hành, từ đú sẽ huy động được nhiều vốn hơn.
Do vậy, việc mở rộng hỡnh thức phỏt hành ở KBNN Hà Tõy là hết sức cần thiết đối với cụng tỏc huy động vốn.
Đối tượng mua trỏi phiếu Chớnh phủ là do tự nguyện, chủ yếu là dõn cư trờn địa bàn thị xó, thị trấn. Do vậy cần tập trung vào cỏc đối tượng này, mặt khỏc cũng cần cú biện phỏp để bắt buộc một số đối tượng mua trỏi phiếu Chớnh phủ như: cỏc doanh nghiệp Nhà nước cú doanh số hoạt động lớn để làm ăn cú lói, vốn nhàn rỗi sử dụng vào mục đớch kinh doanh khụng hết (bưu điện, điện lực, cỏc Cụng ty XNK, Cụng ty Bảo hiểm, Cụng ty sổ xố, cỏc NHTM,...) và một số doanh nghiệp tư nhõn lớn. Nếu huy động được ở cỏc đối tượng này thỡ tỉ trọng huy động vốn sẽ là rất lớn.
KBNN cỏc huyện cần cú biện phỏp huy động cú hiệu quả hơn nguồn vốn trong dõn cư ở vựng nỳi cao (Ba Vỡ).
Trong việc phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ, để huy động được tối đa nguồn vốn nhàn rỗi trong dõn cư trước hết phải tạo được lũng tin trong dõn, làm sao để người dõn tin vào kho bạc và từ đú yờn tõm gửi tiền và được đảm bảo khi rỳt tiền ra lói là lói thực.
Đảm bảo thanh toỏn đầy đủ, kịp thời cả gốc và lói khi đến hạn ở tất cả cỏc KBNN trong tỉnh. Trong thanh toỏn trước hạn, thủ tục phải đơn giản, dễ dàng, thuận tiện.
Đảm bảo bớ mật, an toàn cho người mua - đõy được coi là một nguyờn tắc đối với cỏn bộ kho bạc.
- Về cụng tỏc tuyờn truyền:
Cần đẩy mạnh cụng tỏc tuyờn truyền, vận động rộng rói trong dõn chỳng trờn địa bàn tỉnh.
Đối với loại trỏi phiếu, tớn phiếu cú ý nghĩa chớnh trị, huy động bằng cỏch bắt buộc thỡ kho bạc phải giải thớch đến mọi người dõn, làm cho họ hiểu rằng: huy động vốn tuy mang tớnh bắt buộc, vận động chớnh trị như là một nghĩa vụ đúng gúp xõy dựng tổ quốc đối với mọi người dõn. Tớnh bắt buộc của việc mua trỏi phiếu Chớnh phủ khỏc hẳn với tớnh bắt buộc của cỏc cụng cụ khỏc như: thuế, phớ, lệ phớ – nú nhẹ nhàng hơn vỡ nú cú hoàn trả và cú lợi ớch kinh tế.
Cần cú những thụng tin chi tiết, cụ thể về từng đợt phỏt hành mà quan trọng là thụng tin về thời hạn và lói suất để thu hỳt sự chỳ ý của dõn chỳng. Mỗi cỏn bộ, mỗi nhõn viờn trong KBNN Hà Tõy phải là một tuyờn truyền viờn tớch cực, năng động trong cụng tỏc huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ, cú như vậy người dõn cú tiền mới tin tưởng và mua trỏi phiếu Chớnh phủ.
Tăng cường phối hợp giữa kho bạc tỉnh và Đài phỏt thanh truyền hỡnh trờn địa bàn tỉnh để cú những thụng tin nhanh nhất, đầy đủ nhất trờn truyền hỡnh về