Cụng tỏc huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN Hà Tõy trong thời gian qua cũn những mặt hạn chế sau:
- Cơ chế phỏt hành, cơ chế thanh toỏn trỏi phiếu Chớnh phủ cũn nhiều vướng mắc. Do đõy là một hệ thống mới trong quỏ trỡnh thực hiện nờn phải thường xuyờn bổ sung sửa đổi về cơ chế, dẫn đến quỏ trỡnh thực hiện thường chậm trễ, nhiều khi cũn lỳng tỳng, vỡ vậy chưa lấy được
lũng tin của người dõn trong tỉnh; và do cơ chế luụn cú sự thay đổi nờn người mua khú hiểu và chưa an tõm mua trỏi phiếu Chớnh phủ.
- Về lói suất:
+ Lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ chưa thực sự hợp lý, cú lỳc cao hơn tớn phiếu, kỳ phiếu của ngõn hàng, nhưng cú lỳc lại thấp hơn lói suất của Ngõn hàng – do vậy, gõy ra sự chuyển vốn bất lợi giữa Ngõn hàng tỉnh và KBNN tỉnh.
Nhiều khi người dõn đó mua trỏi phiếu KBNN nhưng do lói suất Ngõn hàng hấp dẫn hơn nờn rỳt gốc ra khụng lấy lói để gửi vào Ngõn hàng, hoặc cựng kỳ hạn và lói suất nhưng Ngõn hàng trả lói trước nờn hấp dẫn người mua hơn. Thực tế thỏng 12/1996, văn phũng KBNN tỉnh đó phải thanh toỏn trước hạn 4.014 tỉ đồng
+ Cỏch xỏc định lói suất cũn mang tớnh ỏp đặt, do vậy chưa thực sự thu hỳt được người mua, đặc biệt trong điều kiện lạm phỏt cũn ở mức hai con số thỡ người mua sẽ khụng tin tưởng vào việc mua trỏi phiếu Chớnh phủ vỡ phải chịu lói suất õm (-)
+ Cơ chế lói suất thiếu sự đồng bộ, tỉ lệ lói suất chưa hợp lý đối với từng cụng cụ huy động, gõy ra sự chồng chộo, cạnh tranh giữa cỏc hỡnh thức phỏt hành.
+ KBNN Hà Tõy cũng như hầu hết cỏc địa phương khỏc, khả năng phỏt hành trỏi phiếu kho bạc cũn gặp khú khăn - đõy chớnh là sự cạnh tranh giữa phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ và kỳ phiếu của cỏc NHTM mà điều chủ yếu là lói suất.
- Về hỡnh thức trỏi phiếu Chớnh phủ:
Tuy đó được cải tiến, thay đổi nhiều song chủ yếu vẫn là trỏi phiếu cú ghi tờn người mua, được thanh toỏn tại KBNN phỏt hành, vỡ vậy, việc mua bỏn và chuyển nhượng là rất khú khăn, phức tạp. Khối lượng vốn huy động được chủ yếu tập trung dưới hỡnh thức tớn phiếu ngắn hạn, trongkhi đú hỡnh thức phỏt hành của cỏc NHTM lại đa dạng và cú “tớnh lỏng” cao hơn.
- Về tổ chức phỏt hành:
KBNN Hà Tõy đó tổ chức phỏt hành nhiều loại tớn phiếu, trỏi phiếu với nhiều đợt khỏc nhau, nhưng vỡ đang ở trong giai đoạn non trẻ nờn cỏch phỏt
hành cũn dố dặt, nhiều khi trỏi phiếu Chớnh phủ vừa làm quen với người mua thỡ đó bị dừng phỏt hành.
Việc tổ chức phỏt hành cũn bị động, phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng vốn của NSNN dẫn đến nhiều khi phải huy động trong thời điểm lượng tiền mặt nhàn rỗi trong dõn cư thấp (vớ dụ: dịp cuối năm õm lịch). Do vậy, phải cú nhiều biện phỏp kớch thớch như: trả lói trước, làm cho lói suất tăng (nhưng lại là gỏnh nặng cho NSNN).
Chưa cú sự quan tõm đỳng mức và nhận thức đầy đủ vị trớ, vai trũ của từng cụng cụ cho đầu tư phỏt triển kinh tế, chưa cú chiến lược huy động vốn lõu dài trờn địa bàn tỉnh.
- Về kỳ hạn trỏi phiếu:
+ Việc phỏt hành tớn phiếu là hợp lý, phự hợp với dõn cư trờn địa bàn tỉnh nhưng lại gõy khú khăn đối với việc huy động vốn cho cỏc cụng trỡnh lớn.
+ Chưa cú sự phối hợp chặt chẽ và chỉ đạo thống nhất giữa hai ngành Tài chớnh và Ngõn hàng trong việc phỏt hành mặt bằng lói suất, do đú đó cú một bộ phận tiền mặt di chuyển giữa Ngõn hàng và Kho bạc do chờnh lệch lói suất gõy nờn.
+ Việc huy động vốn ở KBNN cỏc huyện chưa đạt hiệu cao, mà chỉ tập trung chủ yếu ở kho bạc tỉnh.
+ Mạng lưới huy động vốn trong tỉnh chưa được mở rộng, sự phối kết hợp giữa Tài chớnh – Kho bạc – Thuế trong cụng tỏc huy động vốn cũn thiếu chặt chẽ, chưa tớch cực; cụng tỏc thụng tin tuyờn truyền, vận động dõn chỳng mua trỏi phiếu cũn bị hạn chế.
Do vậy, nguồn vốn nhàn rỗi của dõn cư trờn điạ bàn tỉnh chưa được tổ chức huy động một cỏch thường xuyờn, triệt để.
Túm lại: Trong thời gian qua, cụng tỏc huy động vốn thụng qua trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN Hà Tõy đó đạt được một số kết quả nhất định. Lượng vốn huy động được qua cỏc năm đều tăng, điều này chứng tỏ sự cố gắng của KBNN Hà Tõy trong cụng tỏc huy động vốn. Bờn cạnh đú cũng cũn một số hạn chế, do vậy cần phải cú những giải phỏp gúp phần hoàn thiện cơ chế huy động vốn thụng qua trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN
Hà Tõy để huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi trong dõn cư trờn địa bàn tỉnh cho NSNN và cho đầu tư phỏt triển kinh tế.
Biểu tổng hợp I Phỏt hành Thanh toỏn Tiờu thức Cụng trỏi Trỏi phiếu Tổng số Cụng trỏi Trỏi phiếu Tổng số 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Nguồn số liệu; Kho bạc Nhà nước tỉnh Hà Tõy cỏc năm 1996-2002
Biểu tổng hợp II
Tổng phỏt hành Tổng thanh toỏn
Tiờu thức
Kho bạc tỉnh Cỏc huyện Kho bạc tỉnh Cỏc huyện
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN CƠ CHẾ HUY ĐỘNG
VỐN THễNG QUA PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở
KBNN HÀ TÂY
Mục tiờu của Đảng và Nhà nước đến năm 2010 phấn đấu tăng nhanh tốc độ phỏt triển kinh tế khoảng 7,2%/năm, thu nhập quốc dõn bỡnh quõn đầu người 600&/năm. Để đạt được chỉ tiờu này thỡ vốn đúng vai trũ quyết định.
Nhiệm vụ đặt ra trong chiến lược phỏt triển kinh tế là phải huy động được một lượng vốn khoảng 58 tỉ $, dự tớnh huy động nguồn vốn trong nước chiếm khoảng 60% - tức khoang 35 tỉ $. Đõy là mộ thỏch thức rất lớn, trong khi vốn NSNN cú hạn thỡ yờu cầu huy động vốn trong dõn, phỏt huy mọi nguồn vốn trong nước là vụ cựng cấp thiết. Do vậy, nhiệm vụ đặt ra với hệ thống KBNN núi chung rất nặng nề, KBNN đúng vai trũ chủ yếu trong việc huy động vốn mà Chớnh phủ giao cho.
Trong quỏ trỡnh làm việc thực tế tại KBNN Hà Tõy, trờn cơ sở những thành quả và những tồn tại của cụng tỏc này, tụi xin mạnh dạn đưa ra một số kiến nghị cú thể nõng cao hiệu quả cụng tỏc huy động vốn ở KBNN Hà Tõy.
3.1 CÁC QUAN ĐIỂM TRONG CễNG TÁC HUY ĐỘNG VỐN THễNG QUA PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở KBNN HÀ TÂY
Quan điểm huy động vốn ở KBNN Hà Tõy cũng hướng theo quan điểm huy
động vốn của ngành KBNN núi chung, đú là:
- Xỏc định cụng tỏc huy động vốn dưới hỡnh thức phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ là một bộ phận khụng thể thiếu trong hoạch định chớnh sỏch quốc gia
+ Xuất phỏt từ vai trũ quan trọng của cụng tỏc huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ của hệ thống KBNN và nhu cầu vốn cho ngõn sỏch và cho đầu tư phỏt triển kinh tế ở nước ta trong giai đoạn hiện nay
+ Hoạt động huy động vốn thể hiện vai trũ quản lý Nhà nước đối với nền kinh tế thị trường, từ đú coi hoạt động huy động vốn của KBNN là một trong những nhiệm vụ chớnh yếu của hệ thống KBNN.
+ Trờn cơ sở xỏc định vị trớ trọng yếu của cụng tỏc huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ, cần phải cú giải phỏp cú tớnh thực thi cao để tổ chức hoàn thành nhiệm vụ được giao một cỏch triệt để.
- Việc phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ của hệ thống KBNN được đặt trong mối quan hệ thống nhất với hoạt động huy động vốn của hệ thống Ngõn hàng. Từ quan điểm này giải quyết tốt mối quan hệ giữa KBNN với hệ thống Ngõn hàng và gúp phần thực hiện tốt cỏc vấn đề sau:
+ Đảm bảo thực hiện cỏc chớnh sỏch Tài chớnh – Tiền tệ của Nhà nước + Đảm bảo sự phỏt triển ổn định của thị trường vốn.
+ Là nhõn tố thỳc đẩy sự và phỏt triển của thị trường chứng khoỏn.
- Cần xỏc định đỳng vị trớ, vai trũ của trỏi phiếu Chớnh phủ, tham gia vào quỏ trỡnh phỏt triển của thị trường chứng khoỏn ở Việt Nam
+ Cần xỏc định rừ huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ là cụng cụ quan trọng để huy động vốn cho đầu tư phỏt triển kinh tế và cho NSNN, đỏp ứng nhu cầu chi tiờu cấp bỏch của Nhà nước.
+ Trỏi phiếu Chớnh phủ là hàng hoỏ chủ yếu cho phộp Nhà nước tham gia quản lý, điều hành thị trường chứng khoỏn theo định hướng của Nhà nước. Theo kinh nghiệm của cỏc nước cú thị trường chứng khoỏn phỏt triển thỡ “hàng hoỏ” chủ yếu trờn thị trường chứng khoỏn phải là cổ phiếu, cũn đối với nước ta thỡ trỏi phiếu Chớnh phủ lại giữ vai trũ này, đặc biệt là cỏc loại tớn phiếu kho bạc. Đõy là “hàng hoỏ” chủ yếu cho thị trường chứng khoỏn hoạt động ở Việt Nam. Trỏi phiếu Chớnh phủ khụng chỉ trở thành cụng cụ vay vốn của Nhà nước mà cũn là cụng cụ của chớnh sỏch Tài chớnh – Tiền tệ.
3.2 VỀ MỤC TIấU:
Cụng tỏc huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ ở KBNN Hà Tõy thực hiện theo định hướng, cỏc mục tiờu của KBNN TƯ đề ra.
Để hoàn thiện cơ chế huy động vốn thụng qua phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ, hệ thống KBNN cần hướng vào cỏc mục tiờu sau:
- Trỏi phiếu Chớnh phủ là cụng cụ chủ đạo tham gia hoạt động thị trường chứng khoỏn, thị trường vốn.
- Làm lành mạnh hoỏ nền Tài chớnh, lành mạnh tỡnh hỡnh tiền tệ, thị trường vốn trong và ngoài nước, khai thụng quỏ trỡnh lưu thụng vốn ra thị trường quốc tế bằng cỏch phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ ra thị trường vốn quốc tế. Để thỳc đẩy quỏ trỡnh cụng nghiệp hoỏ, hiện đại hoỏ đất nước và quỏ trỡnh phỏt triển của thị trường chứng khoỏn thỡ phải tạo được sự hội nhập thị trường vốn trong nước và quốc tế.
Ở nhiều nước, việc vay nước ngoài qua thị trường vốn ngoài nước là việc làm đó cú từ lõu, thụng qua việc phỏt hành cỏc loại giấy tờ cú giỏ như: trỏi phiếu Chớnh phủ, kỳ phiếu ngõn hàng,... tại cỏc thị trường tiền tệ, thị trường vốn quốc tế.
Ở nước ta chưa cú hỡnh thức huy động này, cú nhiều lý do dẫn đến tỡnh hỡnh trờn. Một trong cỏc lý do đú là nền kinh tế của chỳng ta mới trong quỏ trỡnh vận hành theo cơ chế thị trường, nền kinh tế cũn kộm phỏt triển, uy tớn trờn trường quốc tế cũn khiờm tốn, thu nhập bỡnh quõn đầu người mới đạt trờn 200$/năm. Nhưng huy động vốn trờn thị trường quốc tế cú nhiều ưu đói như: chủ động vay và sử dụng vốn khụng bị lệ thuộc vào điều kiện của người cho vay (nhất là cỏc điều kiện về chớnh trị); cú khả năng huy động khối lượng vốn lớn, thời gian vay dài lại cú thể mua bỏn được trờn thị trường.
Hiện nay, theo đỏnh giỏ của cỏc nhà đầu tư quốc tế, Việt Nam đang cú điều kiện thuận lợi để phỏt hành trỏi phiếu ra thị trường vốn quốc tế. Việt Nam cú sự ổn định về chớnh trị, cú nguồn tài nguyờn phong phỳ, nguồn nhõn lực dồi dào, tỉ lệ tăng trưởng kinh tế khỏ cao, lạm phỏt đó được kiềm chế, giỏ trị đồng Việt Nam và tỉ giỏ hối đoỏi tương đối ổn định, tỉ lệ bội chi NSNN so với GDP được thu hẹp. Việt Nam lại nằm trong khu vực chõu Á Thỏi Bỡnh Dương, là khu vực năng động, cú luật đầu tư nươc ngoài cởi mở. Đặc biệt, Việt Nam là thành viờn chớnh thức của khối ASEAN và bỡnh thường hoỏ quan hệ với Mỹ. Quan hệ kinh tế quốc tế của Việt Nam được mở rộng và cú xu hướng phỏt triển tốt. Đõy là nhõn tố tạo sự tin tưởng cho cỏc nhà đầu tư quốc tế thụng qua mua trỏi phiếu của Việt Nam. Hay núi cỏch khỏc, cho tới nay, chỳng ta đó cú được một số tiền đề thuận lợi tạo điều kiện cho việc phỏt hành trỏi phiếu ra thị trường vốn nước ngoài, mở ra một khả năng mới cho việc huy động vốn đầu tư giỏn tiếp, phục vụ cho đường lối phỏt triển kinh tế của đất nước trước mắt cũng như lõu dài.
Việc phỏt hành trỏi phiếu ra thị trường vốn quốc tế mà trước mắt là trỏi phiếu Chớnh phủ sẽ tạo điều kiện để Việt Nam tham gia vào thị trường vốn
nước ngoài, đẩy nhanh hơn nữa quỏ trỡnh phỏt triển của thị trường chứng khoỏn ở Việt Nam.
- Lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ dần trở thành chuẩn mực để xỏc định lói suất cho vay và huy động vốn của hệ thống Ngõn hàng và cỏc tổ chức tớn dụng khỏ0c. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Hoạt động huy động vốn Chớnh phủ phải trở thành một hoạt động thường xuyờn, đều đặn và là một cầu nối để đi đến hoạt động của thị trường chứng khoỏn.
- Trỏi phiếu Chớnh phủ phải phỏt hành liờn tục, phải là cụng cụ để thực hiện chớnh sỏch thị trường mở - đõy là một trong những cụng cụ quan trọng nhất của chớnh sỏch Tiền tệ trong cơ chế thị trường. Thực tế trờn thị trường vốn ngắn hạn vẫn chiếm tỉ lệ lớn trong cơ cấu vốn huy động của Ngõn hàng và KBNN. Những người đầu tư gửi vào Ngõn hàng hoặc KBNN liờn tục sẽ thành trung hạn hoặc dài hạn. Nếu kiềm chế lạm phỏt ở mức cú thể kiểm soỏt được thỡ người mua tớn phiếu, trỏi phiếu Kho bạc sẽ yờn tõm với lói suất và khoản vốn mà họ đó đầu tư. Sau đú Nhà nước sẽ đưa dần thành cỏc khoản tiền gửi dài hạn cú chế độ ưu đói và cú lói suất cao hơn ngắn hạn. Từ đú tạo ra sự sụi động của thị trường tiền tệ, gúp phần thỳc đẩy quỏ trỡnh phỏt triển của thị trường chứng khoỏn.
- Phỏt huy thế mạnh của KBNN, ngành kho bạc cú hệ thống tổ chức hoàn chỉnh, cú mặt trờn khắp cả nước, cú cơ sở vật chất tương đối đầy đủ với số nhõn lực đụng đảo, đội ngũ cỏn bộ cú khả năng tiếp thu nhanh; cần phỏt huy năng lực bộ mỏy này trong cụng tỏc huy động vốn để huy động tối đa tiềm lực về nguồn vốn trong nước, nước ngoài, cỏc tổ chức kinh tế xó hội, khắc phục cỏc khuyết tật của nền kinh tế thị trường theo định hướng XHCN.
+ KBNN là cơ quan trực tiếp quản lý quỹ NSNN.
+ Trong điều kiện nươc ta hiện nay, cơ sở vật chất cũn nghốo. Vỡ vậy tiết kiệm là vấn đề quan trọng, cần phải thực hiện trong mọi lĩnh vực. Trong cụng tỏc huy động vốn cũng vậy, chỳng ta cần phải tận dụng tối đa cơ sở vật chất kỹ thuật của hệ thống KBNN. Cú thể phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ dưới nhiều hỡnh thức khỏc nhau như thụng qua cỏc đại lý, đấu thầu qua NHNN, cỏc tổ chức Tài chớnh song khụng nờn lóng phớ năng lực của
hệ thống kho bạc, phải phỏt huy hơn nữa thế mạnh của ngành, trỏnh được sự lệ thuộc vào cỏc yếu tố bờn ngoài.
Cụ thể, mục tiờu cụng tỏc huy động vốn cho NSNN và đầu tư phỏt triển giai đoạn 2001 – 2010 của hệ thống KBNN là:
+ Mở rộng quy mụ và tăng nhịp độ khai thỏc cỏc nguồn vốn trong nước, trọng tõm là cỏc nguồn vốn trong dõn cư, dưới nhiều hỡnh thức như: phỏt hành liờn tục cỏc loại trỏi phiếu Chớnh phủ (kể cả cụng trỏi xõy dựng tổ quốc), trỏi phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu Cụng ty, mở sổ tiền gửi tiết kiệm trung và dài hạn, phấn đấu đạt mức huy động tối thiểu 5%/GDP hàng năm (khoảng 15.000 đến 20.000 tỉ đồng/năm)
+ Nõng dần thời hạn và giảm dần lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ. Trong