trờn vốn cổ phần của cổ đụng. Hệ số này được cỏc nhà đầu tư cũng như cỏc cổ đụng đặc biệt quan tõm...31
ROE = lợi nhuận rũng/vốn cổ đụng...32 Cú thể núi, bờn cạnh cỏc hệ số tài chớnh khỏc thỡ ROE là thước đo chớnh xỏc nhất để đỏnh giỏ một đồng vốn bỏ ra và tớch lũy được tạo ra bao nhiờu đồng lời. Đõy cũng là một chỉ số đỏng tin cậy về khả năng một cụng ty cú thể sinh lời trong tương lai. ROE thường được cỏc nhà đầu tư phõn tớch để so sỏnh với cỏc cổ phiếu cựng ngành trờn thị trường, từ đú tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của cụng ty nào. Thụng thường, ROE càng cao càng chứng tỏ cụng ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đụng, cú nghĩa là cụng ty đó cõn đối một cỏch hài hũa giữa vốn cổ đụng với vốn đi vay để khai thỏc lợi thế cạnh tranh của mỡnh trong quỏ trỡnh huy động vốn, mở rộng quy mụ...32 5) Hệ số thu nhập trờn đầu tư (ROI): phản ỏnh mức độ ảnh hưởng của biờn lợi nhuận so với doanh thu và tổng tài sản...32 ROI = (thu nhập rũng/doanh số bỏn) x (doanh số bỏn/tổng tài sản).
Mục đớch của việc sử dụng hệ số ROI là để so sỏnh cỏch thức tạo lợi nhuận của một cụng ty và cỏch thức cụng ty sử dụng tài sản để tạo doanh thu. Nếu tài sản được sử dụng cú hiệu quả thỡ thu nhập và ROI sẽ cao. Ngược lại, thu nhập và ROI sẽ thấp...32 6) Hệ số thu nhập trờn tổng tài sản (ROA): phản ỏnh hiệu quả việc sử dụng tài sản trong hoạt động kinh doanh của cụng ty và cũng là một thước đo để đỏnh giỏ năng lực quản lý của ban lónh đạo cụng ty...32 ROA = lợi nhuận rũng/tổng giỏ trị tài sản...32 Hệ số này cú ý nghĩa là, với 1 đồng tài sản của cụng ty thỡ sẽ mang lại bao nhiờu đồng lợi nhuận. Một cụng ty đầu tư tài sản ớt nhưng thu được lợi nhuận cao sẽ là tốt hơn so với cụng ty đầu tư nhiều vào tài sản mà lợi
nhuận thu được lại thấp. Hệ số ROA thường cú sự chờnh lệch giữa cỏc ngành. Những ngành đũi hỏi phải cú đầu tư tài sản lớn vào dõy chuyền sản xuất, mỏy múc thiết bị, cụng nghệ như cỏc ngành vận tải, xõy dựng, sản xuất kim loại…, thường cú ROA nhỏ hơn so với cỏc ngành khụng cần phải đầu tư nhiều vào tài sản như ngành dịch vụ, quảng cỏo, phần
mềm…...33 Ưu điểm và hạn chế khi phõn tớch hệ số tài chớnh...33 Ưu điểm: Phõn tớch cỏc hệ số tài chớnh sẽ giỳp nhà đầu tư thấy được điều kiện tài chớnh chungcủa doanh nghiệp, đỏnh giỏ doanh nghiệp hiện đang hoạt động tốt và cú lợi thế trong kinh doanh hay đang gặp rủi ro, thua lỗ. Đồng thời cú những so sỏnh quan trọng về kết quả hoạt đụng của doanh nghiệp trong cỏc mối tương quan với toàn bộ nền kinh tế, lĩnh vực ngành của doanh nghiệp, cỏc đơn vị cạnh tranh chủ yếu trong phạm vi ngành, kết quả hoạt động trước đõy của cụng ty... Từ đú giỳp nhà đầu tư cú quyết định đầu tư chớnh xỏc hơn...33 * Việc phõn tớch hệ số tài chớnh của doanh nghiệp và so sỏnh với hệ số tài chớnh của cỏc doanh nghiệp khỏc khỏ đơn giản, vỡ số liệu phõn tớch dựa trờn cỏc bỏo cỏo tài chớnh sẵn cú và cụng thức tớnh toỏn cũng khụng phức tạp.
* Đối với nhà quản lý, thụng qua phõn tớch cỏc hệ số tài chớnh sẽ thấy được tỡnh trạng tài chớnh và hoạt động của cụng ty, điểm yếu, điểm mạnh của cụng ty và so sỏnh mức độ tốt xấu với hệ số của cỏc đối thủ cạnh tranh. Khi cỏc hệ số này thấp hơn chuẩn mực ở một mức nhất định sẽ cú giải phỏp kiểm soỏt, khắc phục kịp thời, trước khi phỏt sinh cỏc vấn đề nghiờm trọng.
* Phõn tớch cỏc hệ số tài chớnh cũng cho thấy mối quan hệ đầy đủ, ý nghĩa hơn giữa cỏc giỏ trị riờng lẻ trong bỏo cỏo tài chớnh hay hiểu rừ
hơn mối quan hệ giữa cỏc bảng số liệu trong bỏo cỏo tài chớnh (vớ dụ, để tớnh toỏn hệ số thu nhập trờn đầu tư của mộtdoanh nghiệp, cần lấy số liệu tổng tài sản từ bảng cõn đối kế toỏn và số liệu lợi nhuận rũng từ bỏo cỏo kết quả kinh doanh).
Hạn chế: Cỏc hệ số tài chớnh chỉ cung cấp một phần thụng tin cần thiết để đỏnh giỏ hoạt động và hiệu quả chung của một doanh nghiệp, trong khi để cú được một bức tranh toàn cảnh về tỡnh hỡnh tài chớnh cần rất nhiều yếu tố khỏc.
* Phõn tớch hệ số tài chớnh dựa trờn những số liệu hiện tại và quỏ khứ của doanh nghiệp. Vỡ thế, sử dụng cỏc hệ số tài chớnh để phỏn đoỏn tỡnh hỡnh tài chớnh trong tương lai của doanh nghiệp đú chưa chắc sẽ chớnh xỏc, vỡ cú thể những số liệu phản ỏnh trong quỏ khứ sẽ khụng cũn đỳng với những biến động tiếp theo. Hơn nữa, đối với những doanh nghiệp mới hoạt động thỡ việc phõn tớch cỏc hệ số này khụng cú nhiều ý nghĩa..34 * Việc so sỏnh cỏc hệ số tài chớnh với doanh nghiệp trong ngành khụng phải bao giờ cũng chớnh xỏc, bởi bản thõn vấn đề phõn loại doanh nghiệp theo ngành cũng khụng đơn giản. Hơn nữa, quy mụhoạt động, thời gian hoạt động, chiến lược… của cỏc doanh nghiệp trong một ngành thường khỏc nhau. Điều này cú thể dẫn đến sai lệch khi so sỏnh cỏc hệ số của cụng ty với hệ số của ngành.
Ngoài ra, số liệu phõn tớch cú thể bị mộo mú khi cỏc cụng ty tỡm cỏch làm đẹp những con số của mỡnh bằng những thủ thuật kế toỏn (như giảm mức khấu hao, giảm mức dự phũng, giảm giỏ hàng tồn kho, giảm dự phũng nợ khú đũi, khụng ghi nhận chi phớ khi tài sản giảm giỏ xuống dưới giỏ trị thuần...). Mặc dự nghiệp vụ kế toỏn đó được cải tiến nhằm giải quyết cỏc vấn đề này, nhưng cú nhiều cỏch giải thớch và phương phỏp khỏc nhau trong việc lập cỏc bỏo cỏo tài chớnh cú thể che giấu điểm
mạnh hay điểm yếu thực tế của một cụng ty. Do vậy, phõn tớch một doanh nghiệp dựa trờn cơ sở cỏc hệ số tài chớnh cần thận trọng và phải tớnh đến những hạn chế cú liờn quan đến cỏc hệ số này...35
Tài liệu tham khảo