II. Những điều kiện thuận lợi và khó khăn của Việt Nam trong thu hút vốn đầu t nớc ngoài qua TTCK
2.4. Chính sách của Việt Nam cha nhất quán và cha thông thoáng
Sự thiếu nhất quán và thiếu thông thoáng trong chính sách của Việt Nam liên quan đến đầu t của ngời nớc ngoài trên TTCK Việt Nam thể hiện ở chỗ:
- Thứ nhất, theo Luật đầu t nớc ngoài thì bên ngời đầu t nớc ngoài có thể sở hữu đến 100% vốn, nhng cổ phần của các bên không đợc tự do mua đi bán lại trên thị trờng chứng khoán, trong khi cổ phần của ngời nớc ngoài ở các doanh nghiệp niêm yết đợc mua bán tự do nhng bị khống chế bởi tỷ lệ nắm giữ thấp. Điều đó có nghĩa là một ngời đầu t trực tiếp khi muốn rút bớt vốn đầu t để trở thành một nhà đầu t danh mục chứng khoán (đầu t FPI) sẽ khó thực hiện, vì họ phải tìm ngời đầu t nớc ngoài thay thế và chuyển nhợng cổ phần trên cơ sở có sự thoả thuận của đối tác và cơ quan quản lý Việt Nam. Ngợc lại, một nhà đầu t danh mục chứng khoán muốn trở thành ngời đầu t trực tiếp để tham gia quản lý doanh nghiệp cũng khó khăn do bị khống chế bởi tỷ lệ nắm giữ, và do cha có chế định rõ ràng liên quan. Trong trờng hợp của Việt Nam, xử lý đợc vấn đề này đòi hỏi phải có thời gian vì liên quan đến việc chỉnh sửa luật và các cơ chế giám sát, quản lý liên quan, nhng là vấn đề cần đợc xem xét để giải quyết khi điều kiện cho phép.
- Thứ hai, các quy định về mua cổ phần khi cổ phần hoá doanh nghiệp còn nhiều điểm cha thống nhất với các quy định về mua bán cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán. Cách quy định không thống nhất đã dẫn tới tình trạng hiểu nhầm hoặc diễn giải một cách khác nhau, đồng thời gây lên một số khó khăn, nhất là khi một doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu của ngời n- ớc ngoài lớn tham gia niêm yết trên thị trờng chứng khoán.