Giao dịch ngoại tệ

- Một số vấn đề quan trọng trong quy trỡnh cho vay

5. Giao dịch ngoại tệ

5.1. Tỷ giá hối đoái

Trờn thị trường ngoại hối, tỷ giỏ giao dịch do những người tạo thị trường xỏc định và niờm yết. Theo tọ̃p quỏn quốc tế trong việc niờm yết tỷ giỏ, USD là đụ̀ng tiền có vị trớ đặc biệt luụn xuất hiện trong cỏc tỷ giỏ được niờm yết. Có một vài đụ̀ng tiền được yết giỏ theo USD và USD được yết giỏ theo cỏc đụ̀ng tiền còn lại. Vỡ vọ̃y, với những đụ̀ng tiền

khụng được yết giỏ trực tiếp với nhau, phải dùng phương phỏp tớnh chéo để xỏc định tỷ giỏ.

Vớ dụ: Trờn một thị trường có cỏc tỷ giỏ được niờm yết như sau: GBP/USD = 1,6825/35

AUD/USD = 0,6665/70 USD/HKD = 8,4955/75 USD/JPY = 131,12/22

Cỏc tỷ giỏ chéo được xỏc định như sau:

- Giữa hai đụ̀ng tiền định giỏ so với đụ̀ng tiền yết giỏ USD.

USD/JPY 131,12 131,22

HKD/JPY = = = 15,4304/15,4458

USD/HKD 8,4975 8,4955

- Giữa tỷ giỏ của hai đụ̀ng tiền yết giỏ theo USD.

GBP/USD 1,6825 1,6835

GBP/AUD = = = 2,4852/2,5278

AUD/USD 0,6770 0,6665

- Giữa hai đụ̀ng tiền yết giỏ và định giỏ so với USD. GBP/HKD = GBP / USD x USD / HKD

= (1,6825 x 8,4955) / (1,6835 x 8,4975) = 14,2937/14,3055

5.2. Các phương thức giao dịch ngoại tệ

5.2.1. Giao dịch trao ngay (Spot)

Giao dịch trao ngay là giao dịch mua, bỏn một số lượng ngoại tệ giữa hai bờn theo tỷ giỏ giao ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toỏn trong vòng hai ngày làm việc tiếp theo kể từ ngày cam kết mua bỏn.

Trong giao dịch trao ngay, hai bờn thường thoả thuọ̃n một số nội dung như: Tỷ giỏ mua bỏn, số lượng giao dịch, địa điểm chuyển tiền đến, chuyển tiền đi vào ngày thanh toỏn.... Sau khi cam kết giao dịch, cỏc bờn có thể xỏc nhọ̃n lại bằng văn bản hoặc ký kết hợp đụ̀ng chi tiết. Thụng thường việc giao dịch được hoàn tất bằng thoả thuọ̃n qua điện thoại là có đủ tớnh phỏp lý.

Ở Việt Nam, tỷ giỏ giao ngay trờn thị trường ngoại hối chớnh thức được xỏc định theo quan hệ cung cầu về ngoại tệ, nhưng trong giới hạn quy định của NHNN Việt Nam. Ngõn hàng Nhà nước Việt Nam căn cứ vào tỡnh hỡnh cụ thể trong từng thời ky để quy định giới hạn này cho phù hợp.

Trong giao dịch trao ngay, cỏc bờn cần xỏc định thời gian thực hiện việc chuyển tiền đến cỏc tài khoản có liờn quan, theo thụng lệ được gọi là “ngày giỏ trị”. Tuy từng giao dịch cụ thể, ngày giỏ trị có thể là “giao tức thỡ”, sau một ngày làm việc hoặc hai ngày làm việc. Thụng thường ngày giỏ trị được xỏc định là sau hai ngày làm việc kể từ ngày thoả thuọ̃n giao dịch.

5.2.2. Giao dịch cú kỳ hạn (Forward)

Giao dịch hối đoỏi có ky hạn là một giao dịch trong đó hai bờn sẽ cam kết mua, bỏn với nhau một số lượng ngoại tệ theo một tỷ giỏ xỏc định tại thời điểm giao dịch và việc thanh toỏn sẽ được thực hiện sau một thời gian nhất định kể từ ngày ký kết giao dịch.

Ở Việt Nam, chỉ có cỏc NHTM đủ điều kiện mới được phép giao dịch có ky hạn với một số khỏch hàng là cỏc tụ̉ chức tớn dụng, cỏc tụ̉ chức kinh tế là phỏp nhõn Việt Nam. Cỏc giao dịch phải được ký hợp đụ̀ng chi tiết nếu khụng giao dịch qua mạng vi tớnh.

Trong giao dịch có ky hạn mọi điều khoản mua bỏn được ký kết vào ngày giao dịch, nhưng việc giao nhọ̃n tiền chỉ được thực hiện vào ngày giỏ trị đó thoả thuọ̃n trờn cơ sở ky hạn mua bỏn. Do tớnh chất giao dịch, cỏc nội dung về tỷ giỏ và ngày giỏ trị được xỏc định khỏc so với giao dịch trao ngay.

a) Ngày giỏ trị cú kỳ hạn:

Ngày giỏ trị có ky hạn bằng (=) ngày giỏ trị giao ngay tương ứng có hiệu lực cộng (+) thời hạn giao dịch. Nếu ngày giỏ trị có ky hạn rơi vào ngày nghỉ thỡ ngày giỏ trị có ky hạn có hiệu lực sẽ được gia hạn lùi vào ngày làm việc liền sau.

Vớ dụ: Ngày giao dịch là thứ 6 ngày 02/01/2004.

Ngày giỏ trị giao ngay tương ứng có hiệu lực là thứ 2 ngày 5/1/2004. Ngày giỏ trị ky hạn 1 thỏng sẽ là: Thứ 5 ngày 5/2/2004.

Trường hợp, thời hạn của giao dịch là chẵn thỏng, nếu việc gia hạn ngày giỏ trị có hiệu lực rơi vào thỏng sau thỡ phải tớnh ngược trở lại cho đến khi xỏc định được ngày giỏ trị có hiệu lực đầu tiờn.

b) Tỷ giỏ cú kỳ hạn:

- Phương phỏp yết giỏ: Tỷ giỏ có ky hạn do cỏc ngõn hàng niờm yết có thể theo hai cỏch: Yết giỏ trực tiếp (kiểu outright) và yết giỏ giỏn tiếp (kiểu swap). Trờn thị trường yết giỏ kiểu swap được sử dụng phụ̉ biến, theo cỏch yết giỏ này, ngõn hàng sẽ yết giỏ giao ngay và mức swap. Mức swap là phần chờnh lệch giữa tỷ giỏ có ky hạn và tỷ giỏ giao ngay.

Vớ dụ: Yết giỏ theo kiểu swap

Tỷ giỏ Giao ngay 1 thỏng 2 thỏng 3 thỏng

GBP/USD 1,6331/37 99/97 278/275 536/530

USD/CAD 1,4577/82 40/43 105/109 175/181

Về nguyờn tắc, mức swap được yết theo điểm gụ̀m mức swap mua và mức swap bỏn. Nếu trong mức swap, mức swap mua nhỏ hơn mức swap bỏn thỡ:

Tỷ giỏ có ky hạn = Tỷ giỏ giao ngay + Mức swap Nếu mức swap mua lớn hơn mức swap bỏn thỡ: Tỷ giỏ có ky hạn = Tỷ giỏ giao ngay - mức swap

Trong vớ dụ trờn: Tỷ giỏ có ky hạn 1 thỏng được xỏc định:

USD/CAD = (1,4577 + 0,0040) / (1,4582 + 0,0043) = 1,4617/1,4625 GBP/USD = (1,6331 - 0,0099) / (1,6337 - 0,0097) = 1,6232/1,6240

- Cỏch xỏc định mức swap

Về nguyờn tắc, mức swap được xỏc định trờn cơ sở chờnh lệch lói suất giữa lói suất của đụ̀ng tiền định giỏ và lói suất của đụ̀ng tiền yết giỏ trong thời hạn mua, bỏn.

Nếu : Tỷ giỏ giao ngay giữa 2 đụ̀ng tiền A và B là : A/B = E1/E2. Lói suất tiền gửi và cho vay của đụ̀ng tiền yết giỏ A là: ia1- ia2

Lói suất tiền gửi và cho vay của đụ̀ng tiền định giỏ B là: ib1- ib2

Ky hạn của nghiệp vụ là: n ngày.

Thỡ: Chờnh lệch lói suất giữa hai đụ̀ng tiền được xỏc định khi tớnh mức swap mua là: E1(ib1-ia2)n/(360+ia2n)và mức swap bỏn là:

E2(ib2-ia1)n/(360+ia1n)

Trờn thực tế, mức swap mà cỏc ngõn hàng niờm yết ngoài việc được xỏc định căn cứ vào chờnh lệch lói suất giữa hai đụ̀ng tiền như trờn, còn phụ thuộc vào quan hệ cung cầu, cỏc chi phớ giao dịch của ngõn hàng trong việc mua bỏn có ky hạn…

Do tất cả cỏc điều kiện của giao dịch có ky hạn đều được thoả thuọ̃n tại thời điểm ký hợp đụ̀ng, nờn giao dịch có ky hạn được sử dụng phụ̉ biến để bảo hiểm rủi ro tỷ giỏ hối đoỏi, trờn cơ sở cố định cỏc khoản thu nhọ̃p hay chi trả trong tương lai theo một tỷ giỏ đó biết trước.

5.2.3. Giao dịch hoỏn đổi (swap)

Giao dịch swap ngoại hối là một giao dịch hối đoỏi bao gụ̀m đụ̀ng thời cả hai giao dịch: Giao dịch mua và giao dịch bỏn cùng một số lượng đụ̀ng tiền này với một đụ̀ng tiền khỏc, trong đó ky hạn thanh toỏn của hai giao dịch khỏc nhau và tỷ giỏ của hai giao dịch được xỏc định tại thời điểm ký kết hợp đụ̀ng. Giao dịch swap ngoại hối là một thoả thuọ̃n đụ̀ng thời với cùng chủ thể về cỏc điều kiện mua, bỏn được thực hiện theo một trong hai hỡnh thức:

Thứ nhất: Kết hợp giữa một giao dịch trao ngay và một giao dịch có ky hạn: Mua trao ngay + Bỏn có ky hạn hoặc : Bỏn trao ngay + Mua có ky hạn.

Thứ hai: Kết hợp giữa hai giao dịch có ky hạn với thời hạn khỏc biệt: Mua có ky hạn + Bỏn có ky hạn hoặc: Bỏn có ky hạn + Mua có ky hạn.

Ngoại lệ cũng có những giao dịch swap có thời hạn rất ngắn như “Spot next” hoặc “tom next” (tomorrow next).

Ngõn hàng Thương mại thực hiện giao dịch swap nhằm cõn đối cỏc nghiệp vụ thực hiện đối với khỏch hàng, bảo hiểm cỏc rủi ro hối đoỏi, đảm bảo trạng thỏi ngoại hối. Cỏc doanh nghiệp có thể sử dụng giao dịch swap để chuyển hạn thanh toỏn khi khụng đảm bảo được kế hoạch thanh toỏn.

5.2.4. Giao dịch hợp đồng tương lai (future)

Giao dịch hợp đụ̀ng tương lai là một giao dịch tiền tệ thực hiện trong tương lai, thể hiện bằng việc mua, bỏn hợp đụ̀ng với số lượng tiền định sẵn, tỷ giỏ được ấn định vào thời điểm ký hợp đụ̀ng và ngày giao nhọ̃n được ấn định theo quy định của từng sở giao dịch.

Khỏc với hợp đụ̀ng có ky hạn, hợp đụ̀ng tương lai là hợp đụ̀ng được chuẩn hoỏ về loại ngoại tệ giao dịch, số lượng ngoại tệ giao dịch và ngày thanh toỏn cụ thể trong tương lai. Cỏc hợp đụ̀ng tương lai được mua, bỏn tại thị trường trung tõm dưới hỡnh thức đặt mua tự do theo nguyờn tắc đấu giỏ, thương vụ giao dịch diờ̃n ra trực tiếp giữa cỏc nhà mụi giới với nhau ở sàn giao dịch. Thay vỡ sử dụng tỷ giỏ mua, tỷ giỏ bỏn như trờn thị

trường liờn ngõn hàng. Ở thị trường này, cỏc nhà giao dịch lại tớnh tiền hoa hụ̀ng trờn từng thương vụ mua bỏn.

Thị trường tương lai có một trung gian là phòng thanh toỏn bù trừ - nơi đảm bảo việc thực thi tất cả cỏc hợp đụ̀ng bằng cỏch can thiệp vào mọi giao dịch và chớnh thức trở thành một bờn danh nghĩa trong mọi giao dịch. Vỡ vọ̃y nó giảm thiểu cỏc rủi ro khụng thanh toỏn được trong cỏc hợp đụ̀ng tương lai. Hơn nữa, cỏc thị trường tương lai đều có một hạn mức biến động giỏ hàng ngày so với giỏ cuối ngày trước, nờn người giao dịch được bảo vệ trước cỏc rủi ro tớn dụng.

5.2.5. Giao dịch hợp đồng quyền chọn (options)

Trờn thị trường hối đoỏi, hợp đụ̀ng quyền chọn cho phép người mua nó có quyền mua hoặc bỏn (nhưng khụng bắt buộc) một số lượng ngoại tệ nhất định với giỏ ấn định (giỏ thực hiện) vào hoặc tới một ngày ấn định.

Quyền chọn mua cho phép người mua nó có quyền mua một số lượng ngoại tệ theo tỷ giỏ thực hiện vào thời hạn quy định. Người bỏn quyền chọn mua có trỏch nhiệm chuyển giao một khối lượng ngoại tệ nhất định theo tỷ giỏ thực hiện vào ngày giao hàng theo lệnh của người mua quyền lựa chọn.

Quyền chọn bỏn cho phép người mua nó có quyền bỏn một lượng ngoại tệ nhất định theo giỏ thực hiện vào ngày giao hàng. Người bỏn quyền chọn bỏn có trỏch nhiệm mua một khối lượng ngoại tệ nhất định vào ngày giao hàng với giỏ thực hiện theo yờu cầu của người mua quyền lựa chọn.

Hợp đụ̀ng quyền chọn nhằm mục đớch loại trừ cỏc rủi ro về tỷ giỏ hối đoỏi với người mua quyền lựa chọn (nhất là đối với người xuất nhọ̃p khẩu) và là nghiệp vụ kinh doanh đối với người bỏn quyền chọn.

Nếu một người lo sợ sự tăng giỏ của ngoại tệ, anh ta có thể mua quyền chọn mua ngoại tệ. Nếu quyền mua này được thực hiện: Giỏ thực tế mua ngoại tệ sẽ bằng giỏ thực hiện + Lệ phớ quyền lựa chọn. Nếu quyền mua ngoại tệ khụng được thực hiện, anh ta sẽ phải bỏ chi phớ bảo hiểm bằng lệ phớ quyền lựa chọn. Ngược lại, người lo sợ sự giảm giỏ của ngoại tệ có thể phòng ngừa bằng việc mua hợp đụ̀ng quyền chọn bỏn với một khoản chi phớ là lệ phớ quyền lựa chọn.

Cỏc dịch vụ ngõn hàng khỏc