Căn cứ vào chỉ số Z, ngân hàng có thể phân loại các doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản; doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản; doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao. Đây là cơ sở để ngân hàng quyết định hạn mức tín dụng cần thiết đối với từng doanh nghiệp. Đối với công ty Giao thông vận tải Quảng Nam, theo kết quả phân tích điểm số Z
điểm số Z của năm 2010 vẫn nằm trong vùng cảnh báo có nguy cơ phá sản nhưng điểm Z” lại cho con số an toàn. Điểm số Z” quan tâm nhiều hơn đến tính thanh khoản của DN chứng to rằng khả năng thanh toán của DN ngày càng tốt, ngân hàng có thể cấp tín dụng cho DN.
Bên cạnh quyết định cấp tín dụng cho DN, kết quả phân tích theo mô hình Z score còn có ý nghĩa trong việc xác định mức tín nhiệm để làm cơ sở xây dựng mức lãi suất cũng như hạn mức cho vay. Dựa trên điểm số Z”, theo xếp hạng của S&P, từ năm 2009 đến năm 2010 DN đã tăng mức tín nhiệm của mình từ BB+ lên A- , chuyển từ trái phiếu có rủi ro cao sang trái phiếu có thể đầu tư. Như vậy định mức tín nhiệm của DN tương đối tốt, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định phát triển. Trên cơ sở này ngân hàng có thể đưa ra một mức lãi suất và hạn mức tín dụng thích hợp.
Để đảm bảo an toàn cho khoản vay, ngân hàng có thể yêu cầu doanh nghiệp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản cố định cũng như nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất để đạt được mức điểm số Z cao hơn.
Kết luận
Qua việc phân tích dựa trên 2 mô hình cổ điển và Z-score đối với công ty giao thông vận tải Quảng Nam ta có thể rút ra nhận xét:
Khi phân tích bằng mô hình cổ điển, các nhóm chỉ số thanh khoản, hoạt động, chỉ số khả năng sinh lời đều cho kết quả năm sau cao hơn năm trước. Tuy nhiên con số tăng không cao và tương đương với chỉ số của toàn ngành.Chỉ số ROA là 11% và chỉ số ROE là 26% chứng to hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp vẫn thấp và khả năng sinh lời chưa cao. Cùng với việc lãi suất tăng cao trong năm 2010 đã làm cho tình hình của doanh nghiệp cũng như tình hình chung toàn ngành gặp rất nhiều khó khăn. Chi phí tăng cao nên mặc dù doanh thu cũng tăng nhưng lợi nhuận tăng không đáng kể. Điều này làm cho giá cổ phiếu của doanh nghiệp mặc dù mới niêm yết nhưng có giá không cao. Nhìn chung qua phân tích theo mô hình cổ điển doanh nghiệp có tình hình hoạt động tương đối ổn định nhưng vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro và hoạt động kinh doanh cần hiệu quả hơn.
Phân tích theo mô hình cổ điển phù hợp với kết quả phân tích theo chỉ số Z. Kết quả phân tích cho thấy doanh nghiệp đã giảm rủi ro phá sản hơn so với năm 2009 thông qua việc nâng chỉ số Z từ 1.55 lên 2.56 nhưng vẫn nằm trong vùng có nguy cơ phá sản. Vì thế ngân hàng cần thận trọng trong quyết định hạn mức cho vay đối với doanh nghiệp.
