Vốn lưu động.

- Cụng văn số 558/CVQLNH ngày 13/10/2003 của ngõn hàng Nhà nước Việt Nam về việc xỏc nhận đăng ký khoản vay nước ngoài.

b. Vốn lưu động.

Căn cứ vào cỏc định mức về khoản mục vốn lưu động trong dự ỏn ( theo mức mà tổng Cụng ty đưa ra; tuy nhiờn chưa cú giải trỡnh căn cứ để xỏc định định mức và số vũng quay vốn lưu động trong một năm) thỡ tổng nhu cầu vốn lưu động vào khoảng 13,3 triệu USD trong những năm sản xuất ổn định. Tổng Cụng ty xỏc định vay trong nước 100% tuy nhiờn theo quyết định 72 của NHN0 Việt Nam thỡ mức vốn tự cú tham gia phương ỏn vay vốn ngắn hạn phải tối thiểu là 10% (trừ trường hợp giỏm đốc cú quyết định khỏc), do vậy việc tớnh toỏn chi phớ vốn được tớnh ở mức đi vay 90% và vốn tự cú của tổng Cụng ty là 10% tổng nhu cầu vốn lưu động. Trờn cơ sở mức tớnh toỏn như vậy, lói vay vốn lưu động trong những năm sản xuất ổn định khoảng 16,8 tỷ đồng.

5.4- Tổng mức đầu tư: 48.906.574 USDTrong đú: Trong đú:

- Đầu tư cho tài sản cố định: 40.365.581 USD - Đầu tư cho tài sản lưu động năm đầu sản xuất: 8.540.993 USD

Nếu tớnh cả phần tài sản cố định đi thuờ thỡ tổng mức đầu tư ban đầu của dự ỏn là 63.906.574USD và nhu cầu vốn lưu động trong những năm sản xuất ổn định là 1.365.923USD)

5.5 – Hạch toỏn thu nhập từ dự ỏn.

Doanh thu của nhà mỏy tăng từ dần qua cỏc năm theo định mức huy động cộng suất; doanh thu trong thời kỳ sản xuất ổn định (huy động 80% cụng suất) vào khoảng 108,8 triệu USD. Chi phớ sản xuất giảm dần từ khi sản xuất bắt đầu đi vào ổn định do chi phớ tài chớnh đó giảm dần. Nhà mỏy sản xuất cú lói từ khi bắt đầu sản xuất với mứ lói dự kiến 1,78 triệu USD; trong những năm sản xuất ổn định thỡ mức lói tăng dần từ 9,4 triệu USD lờn 11,3 triệu USD, tuy nhiờn từ năm 2013 trở đi thỡ mức lói sau thuế giảm đi đỏng kể ( xuống cũn 9,6 triệu USD) do từ năm này nhà mỏy khụng được miễn 50% thuế thu nhập như trước.

5.6- Dũng tiền và hiệu quả của dự ỏn đầu tư.

- Dũng tiền của dự ỏn:

Dũng tiền vào bao gồm: Doanh thu hàng năm của dự ỏn: vốn vay NHN0; vốn vay trả chậm nước ngoài; thanh lý TSCĐ và bỏn hàng tồn kho. Trong đú, dũng tiền vào được phõn bổ trong hai năm đầu tiờn của dự ỏn là nguồn vốn vay trả chậm nước ngoài và nguồn vốn vay NHN0 (vốn vay trả chậm: 28.475.000USD và vốn vay NHN0: 3.360.000 USD), kể từ khi nhà mỏy bắt đầu đi vào hoạt động thỡ nguồn tiền vào là doanh thu được tăng dần qua cỏc năm theo định mức huy động cụng suất của nhà mỏy, trong những năm sản xuất ổn định thỡ doanh thu ở vào khoảng 108,8 triệu USD.

Dũng tiền ra bao gồm: tiền thuờ đất, đầu tư TSCĐ; chi phớ tài chớnh; chuẩn bị nguyờn vật liệu và chi phớ hoạt động hàng năm. Trong đú, tiền thuờ TSCĐ, trả nợ gốc vốn vay NHN0 và vốn vay nước ngoài; chi phớ chuẩn bị nguyờn vật liệu được cố định hàng năm, cỏc chi phớ cũn lại như chi phớ trả lói vay NHN0 và lói vay nước ngoài; chi phớ hoạt động hàng năm; phớ bảo lónh; phớ bảo hiểm và phớ mua bỏn ngoại tệ giảm dần qua cỏc năm theo tiến độ trả nợ hàng năm và theo định mức huy động cụng suất nhà mỏy. Cụ thể, năm 2003 dũng tiền ra là 113.330 USD - đõy là khoản đầu tư TSCĐ ban đầu; năm 2004 tổng tiền ra là 31.605.613 USD - đõy là khoản đầu tư thiết bị, tiền thuờ một số TSCĐ khỏc, chi phớ tài chớnh phục vụ cho việc đầu tư TSCĐ. Việc đầu tư TSCĐ được kộo dài trong 2 đầu của dự ỏn. Trong thời gian nhà mỏy hoạt động ổn định thỡ dũng tiền ra giảm dần từ 100,2 triệu USD năm 2008 xuống cũn 96,2 triệu USD năm 2013 do chi phớ trả lói vay trong nước và nước ngoài; cho chi phớ bảo lónh, bảo hiểm và phớ mua bỏn ngoại tệ giảm dần theo tiến độ trả nợ gốc.

Như vậy, dũng tiền của dự ỏn õm trong năm 2003, 2004, 2005 và năm 2006 do trong thời gian này mới tập trung đầu tư, dũng tiền vào là nguồn vốn vay, năm 2005 nguồn tiền giải ngõn ớt trong khi đú dự ỏn đú phải trả cỏc chi phớ như chi phớ thuờ đất, cơ sở hạ tầng và bắt đầu trả lói và phớ vay vốn nước ngoài. Năm 2006, dũng tiền õm do dũng tiền vào giai đoạn này chủ yếu là doanh thu mà dự ỏn huy động cụng suất thấp ( 50%) trong khi đú chi phớ phải trả cho vay vốn trong nước và nước ngoài lớn. Bắt đầu từ năm 2007, dũng tiền bắt đầu đương do nhà mỏy đó sản xuất với doanh thu thu được cao hơn và thời gian này khụng cũn chi phớ đầu tư TSCĐ, cỏc chi phớ biến đổi khỏc cũng giảm dần theo tỷ lệ huy động cụng suất.

- Hiệu quả của dự ỏn: với cụng suất chiết khấu 8,5% (bằng lói suất trỏi phiếu chớnh phủ thời hạn 5 năm) thỡ NPV của dự ỏn là 31,6 triệu USD, dự ỏn cú tỷ suất hoàn vốn nội bộ là 24,6%.

- Nợ phải trả: Bao gồm trả nợ gốc, nợ lói vay và phớ bảo lónh NHN0; nợ gốc, nợ lói và phớ bảo hiểm nước ngoài. Tổng nợ phải trả giảm dần qua cỏc năm từ 6.369.075 USD năm 2006 xuống cũn 4.210.636 USD năm 2013 do dư nợ tớnh lói giảm dần qua cỏc năm vỡ vậy tiền lói, phớ bảo hiểm và phớ bảo lónh cũng giảm dần qua cỏc năm.

- Nguồn trả nợ: Bao gồm nguồn từ lợi nhuận sau thuế ( tạm tớnh trớch 50% để trả nợ, số cũn lại để trớch lập cỏc quỹ khỏc), từ khấu hao tài sản cố định và tiền lói vay vốn cố định đó được hạch toỏn vào giỏ thành. Trong đú, nguồn khấu hao tài sản cố định được cố định hàng năm là 3.363.798 USD nguồn lợi nhuận sau thuết được tăng dần qua cỏc năm từ 935.652 USD năm 2006 lờn 4.840.285 USD năm 2013.

- Cõn đối: Dự ỏn đảm bảo khả năng trả nợ trong điều kiện khụng cú biến động về tỷ giỏ, giỏ bỏn sản phẩm và giỏ phụi thộp.