C. Thẩm định dự án xin vay vốn.
i. Tổng mức đầu tư của Dự án
Bảng tổng hợp chi phí đầu tư
Hạng mục Theo luận chứng của chủ đầu tư (tỷ đồng) Theo CB KH thẩm
định % thay đổi hoặc ghi chú
Phần xây lắp 213,3 208 Không
Phần Thiết bị 265,0 265 Không
Phần Kiến thiết cơ bản khác
55,8 50 Không
Dự phòng 24,9 24,9 Không
Tổng mức đầu tư 559,0 547,9 ( Chi phí đầu tư đã
tham khảo thẩm định của các NH tham gia hợp vốn)
Tính hợp lý, đầy đủ của các hạng mục trong tổng mức đầu tư
Tính hợp lý của các hạng mục chính: chi phí đất, nhà xưởng/công trình xây dựng, máy móc thiết bị
Các hạng mục chính của dự án:
– Dây chuyền máy thiêu kết băng 36 m2 đồng bộ gồm: Máy thiêu kết băng; máy làm nguội quặng đã được thiêu kết, hệ thống lọc bụi. Công suất 360.000 tấn quặng thiêu kết/ năm.
– Dây chuyền lò cao dung tích 220 m3 đồng bộ gồm: Thâm lò cao, quạt gió lò và hệ thống cung cấp gió cho lò cao, hệ thống boong ke – cơ cấu nạp nhiên liệu, cơ cấu bố liệu đỉnh lò; lò gió nóng; hệ thống lọc bụi, hệ thống phun than, hệ thống làm giàu ôxy co gió lò. Công suất 2500.000 tấn gang lỏng /ngày
– Hai đây chuyền lò sản xuất vôi cung cấp vôi luyện kim cho dây chuyền thiêu kết quặng sắt và luyện thổi ôxy, công suất 240 tấn/ ngày.
– Các thiết bị phụ trợ nâng cao năng lực dây chuyền luyện thép lò thổi ôxy (để công suất đạt được 500.000 tấn/năm): Lò trộn gang lỏng 600 tấn (1 chiếc); cầu trục nạp liệu 80 tấn/ 20 tấn (1 chiếc); cầu trục ra phôi 12 tấn + 12 tấn (1 chiếc); máy nén khí trục vít 60 m3/phút; các hệ thống cung cấp nhiên liệu: Khí ga, khí than, đầu Diezel
– Các thiêt bị ngoài dây chuyền: Thiết bị vận tải - xếp dỡ; cân điện tử 80 tấn
– Trạm biến áp 16 MVA -22 kV/6,3 kV và 10 MVA – 35 kV/6,3 kV cung cấp nguồn điện 22 kV – 35kV
– So sánh với giai đoạn I của dự án công suất 250.000 tấn/năm (mức đầu tư vốn cố định: 885 tỷ đồng) thì giai đoạn II có mức
đầu tư vốn cố định 559 tỷ đồng trong khi Công suất của nhà máy lại tăng lên gấp đôi, cho thấy giai đoạn II có suất đầu tư thấp nhưng hiệu quả mang lại lớn.
Suất đầu tư của Dự án: So với các dự án cùng ngành thì suất đầu tư của dự án hợp lý tiết kiệm được chi phí.
ii. Nguồn vốn đầu tư cho Dự án:
Bảng tổng hợp chi phí đầu tư
Nguồn vốn Theo luận chứng của chủ đầu tư (tỷ đồng) Theo CB KH thẩm định Tỷ lệ % - Vốn tự có 112 112 20% - Vốn vay 447 447 80% Tổng nguồn vốn 559 559 100%
Đánh giá khả năng thu xếp nguồn vốn:
- Khả năng thu xếp vốn:
- Đối với vốn tự có Công ty sử dụng vốn góp của các cổ đông theo tiến độ thực hiện dự án, khả năng góp vốn đúng theo tiến độ.
- Đối với vốn vay: Dự kiến vay vốn tại 3 ngân hàng, Hiện tại Ngân hàng Phát triển Việt Nam – Chi nhánh Hà Tĩnh đã đồng ý cho vay và đã ký hợp đồng tín dụng trị giá: 279,5 tỷ đồng, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam đã có văn bản chấp thuận cho chi Chi nhánh Bắc Hà Nội cho vay tối đa 107,5 tỷ đồng.
C.8 Hiệu quả tài chính và khả năng trả nợ của dự án.i. Tính toán hiệu quả dự án: i. Tính toán hiệu quả dự án:
(bảng tính toán đính kèm cuối chuyên đề)
- Các hạng mục đầu tư cho giai đoạn II của dự án đều được tính toán rất cẩn thận để vừa nâng công suất của nhà máy lên gấp đôi lại vừa tiết kiệm chi phí một cách tối đa.
- Giá trị NPV: 359.525.388.000 đồng - Tỷ lệ sinh lãi nội tại IRR: 24,24 %.
iii. Phân tích độ nhạy của dự án: theo bảng đính kèm C.9 Rủi ro có liên quan đến cấp tín dụng đầu tư dự án.
- Toàn bộ trang thiết bị máy móc của nhà máy chủ yếu do Trung Quốc cung ứng và một số ít được mua trong nước. Để vận hành nhà máy trong thời gian dài như dự kiến thì trang thiết bị nhà máy phải đồng bộ. Cũng giống như các nghành khác, do thiếu thông tin trong hoạch định, lập dự án đầu tư nếu cộng với sự thiếu trách nhiệm trong cấp quản lý sẽ dẫn đến nguy cơ nhập phải dây chuyền công nghệ lạc hậu. Nhưng có thể vẫn chịu giá thành cao so với giá thị trường. Bộ phận trang thiết bị này có ý nghĩa cực kỳ quan trọng. Do mặt hàng đặc chủng nên khi vấn đề hỏng hóc xảy ra, việc sửa chữa và bảo hành mất nhiều thời gian do nhà cung cấp ở xa. Dẫn đến hiệu quả của dây chuyền không như tính toán làm ảnh hưởng đến hoạt động của Công ty. Hiện tại, Công ty chưa đào tạo được lực lượng công nhân vận hành thiết bị hành nghề, kỹ thuật viên, kỹ sư có kinh nghiệm.
- Rủi ro về tài chính: Vốn đầu tư cho dự án là rất lớn, tiêu tốn nhiều tỷ đồng. Thời gian thu hồi vốn lâu (7 năm). Nguồn vốn thực hiện dự án chủ yếu là nguồn vốn vay các Ngân hàng (chiếm 85%) Nguồn vốn chủ sở hữu ít (15%) và còn bị động. Mặt khác cổ đông chính của Công ty là Công ty TNHH Vạn Lợi góp 272 tỷ đồng (chiếm 85% vốn góp) đang đồng thời thực hiện nhiều dự án lớn nên việc góp vốn gặp nhiều khó khăn ảnh hưởng đến tiến độ thực hiện dự án. Tuy nhiên đến thời điểm hiện nay tiến độ góp vôn của dự án đang thực hiện đúng theo kết hoạch.
- Rủi ro về quản lý vốn: Vì dự án do nhiều Ngân hàng đầu tư, không theo phương thức đồng tài trợ, các Ngân hàng cho vay độc lập. Như vậy có thể dẫn đến các khó khăn trong việc giải ngân, thu hồi nợ…
- Rủi ro về tiến độ thực hiện dự án và thu hồi vốn: Vì đây là dự án lớn có thời gian xây dựng lâu (trên 1 năm) nên trong quá trình thực hiện dự án có thể gặp bất lợi về thời tiết (Hà Tĩnh là vùng đất khắc nghiệt, nắng lắm mưa nhiều) làm chậm tiến độ dự án, dẫn đến kế hoạch thu hồi vốn không đạt được được như dự kiến.
- Các yếu tố rủ ro khác: Quá trình sản xuất gang, thép thải rất nhiều khí thải gây ô nhiễm môi trường. Vì vậy Công ty cần phải hết sức lưu ý các giải pháp xử lý chất thải dạng khí, lỏng rắn bảo đảm môi trường làm việc và sinh thái theo tiêu chuẩn Việt Nam. Ngoài ra các rủi ro khác có thể xảy ra khi tiến hành dự án như: Rủi ro về giá cả, rủi ro về con người…
C.10 Biện pháp bảo đảm tín dụng.
Tài sản bảo đảm (tài sản hình thành từ vốn vay): Toàn bộ máy móc thiết bị giai đoạn II của dự án hình thành nên nhà máy gang thép Hà Tĩnh, tổng giá trị thế chấp ước tính: 447.000.000.000 đồng
C.11 Chính sách / hướng dẫn liên quan của Vietcombank.
- VCB không hạn chế cho vay đối với lĩnh vực đầu tư của dự án
- Khả năng giải ngân Dự án không ảnh hưởng tới tổng mức phê duyệt tín dụng của VCB đối với Chi nhánh trong năm.