III. Các chỉ tiêu dùng đánh giá dự án
Bàn về suất chiết khấu
3.2.2 ứng dụng IRR trong đấu thầu trái phiếu
Bạn đọc báo thấy cuộc đấu thầu trái phiếu chính phủ thất bại, tức người mua hay người cho vay (là các ngân hàng đầu tư) và người bán hay người đi vay (đại diện là Bộ tài chính) khơng gặp nhau. Bộ tài chính địi giá 92000 đồng, các ngân hàng trả giá (cao nhất) chỉ là 85000 đồng.
Biết rằng trái phiếu cĩ mệnh giá 100.000 (đồng), lãi suất trái phiếu cố định 8% năm (cổ tức trả cố định mỗi năm: 8000 đồng, năm cuối cùng trả lãi và vốn gốc: 108.000 đồng), thời gian đáo hạn 5 năm.
Tất nhiên bộ tài chính là người đi vay nên muốn lãi suất thấp và các ngân hàng, là người cho vay nên muốn lãi suất cao. Nhưng các lãi suất đĩ là bao nhiêu?
Bộ Tài chính muốn lãi suất là 10% nên gọi giá 92000.
Năm 0 1 2 3 4 5
NCF (92,000) 8,000 8,000 8,000 8,000 108,000
IRR 10%
Các ngân hàng muốn lãi suất là 12% nên trả giá 85000.
Năm 0 1 2 3 4 5
NCF (85,000) 8,000 8,000 8,000 8,000 108,000
Tương tự như vậy, nếu bạn là đại diện của ngân hàng NCB đi đấu thầu. Ra đi “xếp” cĩ dặn rằng: “… cĩ thể xuống tới 11,5% thì … ráng, thấp hơn thì… về”, bạn sẽ trả giá cao nhất cho lơ trái phiếu là bao nhiêu? _
Năm 0 1 2 3 4 5
NCF (87,202) 8,000 8,000 8,000 8,000 108,000
IRR 11,5%
Chắc hẳn là bạn cịn nhớ hàm đi tìm kết quả Goal Seek… đã nghiên cứu từ… đầu hơm. Xem lại chút nhé!
Chỉ cịn việc bấm nút OK, một cái nút dễ nhất, to nhất và bấm… sướng tay nhất _, ơ chứa 12% sẽ thành 11.5%, cịn ơ chứa giá trị (85,000) sẽ trở thành giá trị mà bạn chờ đợi: (87,202).