V. Dòng tiền từ hoạt động kinh
o.HM gia công và lắp dựng thành giả thạch cao p HM sàn nền, tờng chắn đất
p. HM sàn nền, tờng chắn đất q. HM hệ thống điện chiếu sáng 2. Tài sản cố định vô hình a. Chi phí trớc hoạt động b. Quyền sử dụng đất 23.149.884.915 13.472.357.000 79.794.164 29.667.240 219.509.664 688.953.210 469.788.000 260.966.000 32.475.925 328.750.362 132.352.000 5.363.000.000 15.312.000 815.559.350 120.000.000 1.121.400.000 Tổng cộng tài sản đã đầu t 23.149.884.915
thời hạn thuê) nên kết quả tính toán chỉ mang tính hình thức. Những thay đổi do diễn biến thị trờng, môi trờng chính sách trong một thời gian dài sẽ khó kiểm soát đợc. Tuy nhiên, nguồn trả nợ của dự án chính từ hoạt động sản xuất kinh doanh nên phụ thuộc nhiều vào kết quả hoạt động của đơn vị. Do nguồn trả nợ chính của dự án là từ nguồn thu sản xuất kinh doanh, phần cho thuê không phải là nguồn khai thác thêm cho nên việc tính toán khả năng trả nợ của dự án sẽ bao gồm kết quả hoạt động kinh doanh theo dự kiến tăng trởng của công ty trong 10 năm tới.
Các giả thiết:
+ Doanh thu 3 năm đầu theo kế hoạch TCT, các năm sau tăng trởng theo tỷ lệ 15%. Phần doanh thu từ toà nhà một phần sẽ đợc trích để bảo dỡng và sửa chữa lớn (khoảng 25% doanh thu từ toà nhà)
+ Lợi nhuận 3 năm đầu theo kế hoạch TCT, các năm sau tăng trởng 7%/năm. Dựa trên những số liệu và xem xét dòng tiền cho vay trong thời gian 10 năm để tìm ra hớng đầu t nh sau:
Các biểu tính toán (đính kèm) có tính đến các yếu tố ảnh hởng đã cho kết quả nh sau:
Chỉ tiêu Trờng hợp cơ bản
Vay 23 tỷ
NPV 10 năm IRR 10 năm
Thời gian hoàn vốn
28.680.264 36,08% 3 năm 3 tháng
Phân tích hiệu quả dự án có xét đến các yếu tố độ nhạy cho thấy Dự án có độ nhạy tơng đối cao. Các yếu tố nh chi phí và kết quả kinh doanh ảnh hởng rất nhiều đến dòng tiền của Dự án. Dự án chỉ chịu đợc sự biến động nhỏ của các yếu tố đầu vào cũng nh các yếu tố đầu ra. Tuy nhiên, Công ty Sông đà 9 là đơn vị thi công trong ngành xây dựng, chính vì lý do đó việc biến động chi phí và
doanh thu khó xảy ra bởi vì phần lợi nhuận phụ thuộc lớn vào hai yếu tố trên, việc biến động doanh thu và chi phí không đa vào làm cơ sở tính toán.
Có thể thấy đợc rằng với khả năng kinh doanh nh hiện nay, việc có thể hoàn trả nợ vay là hoàn toàn có cơ sở.
• Đánh giá thuận lợi và khó khăn của dự án:
- Thuận lợi:
+ Khi công trình hoàn thành, công ty sẽ không phải thuê trụ sở vì thế góp phần chủ động trong hoạt động kinh doanh, giúp việc quản lý tập trung các đơn vị thành viên do đó nâng cao hiệu quả quản lý của công ty.
+ Ngoài ra công trình còn đợc khai thác cho thuê đối với các khách hàng là doanh nghiệp thành viên của các tổng công ty với thời gian thuê ổn định (3 năm).
- Khó khăn:
+ Đơn vị hiện đang tiến hành làm thủ tục chuyển quyền sử dụng đất vì trớc đây khu vực đất trên đợc giao cho công ty Sông Đà 15 (nay thuộc công ty Sông đà 9)
+ Về thủ tục cấp phép xây dựng, đơn vị cha hoàn thiện hết thủ tục
+ Theo báo cáo của chủ đầu t thì Tổng công ty đang chuẩn bị xây văn phòng nh vậy khi TCT xây xong thì phần cho thuê phụ thuộc vào năng lực khai thác của chủ đầu t.