QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU
2.4.7. Cơ chế quản lý thị trường chứng khốn cịn bất cập, chưa hiệu quả:
Khơng thể phủ nhận những thành quả đạt được của TTCK sau hơn bảy năm hoạt động tạo ra một kênh huy động vốn nhanh và hiệu quả thúc đẩy cổ phần hố doanh
nghiệp. Quy mơ vốn hố thị tr ường cổ phiếu và trái phiếu hiện đã chiếm khoảng
36% GDP, gần bằng một nửa kênh dẫn vốn của ngân hàng. Tuy nhiên, sự phát triển
nhanh chĩng của thị trường chứng khốn đang đặt ra khơng ít thách thức đối với c ơ
quan quản lý.
Hiện nay, sự liên kết các bộ, ngành trong lĩnh vực quản lý chính sách tiền tệ cịn chồng chéo. UBCKNN đang xây dựng thơng t ư liên tịch hợp tác trao đổi thơng tin giữa NHNN và Bộ tài chính. Ví dụ như việc quản lý nguồn vốn đầu t ư gián tiếp trước đây bên nọ đổ cho bên kia, chưa cĩ sự thống nhất chung dẫn đến việc quản lý nhĩm đối tượng này chưa cĩ đầu mối tập hợp. Hay nh ư việc ban hành chính sách tiền tệ, tài chính về lãi suất ngân hàng, thuế nếu như khơng cĩ sự phối hợp thơng tin
của các bên dẫn đến mỗi bên đơn phương ban hành chính sách theo quan đi ểm của
ngành mình sẽ gây ra những tác động tiêu cực chung đến thị trường.
Ngồi ra, chức năng quan trọng của c ơ quan quản lý đĩ là giám sát cũng cịn chưa
hiệu quả. Nếu dựa vào số liệu thống kê, cĩ thể nĩi thanh tra của UBCKNN thuộc
vào loại nhàn nhất trong các hoạt động chung của uỷ ban. Trong bảy năm qua thanh
tra uỷ ban chỉ mới đưa ra quyết định xử phạt khoảng chục vụ phát hiện được và chủ
yếu tập trung vào thời gian gần đây. Vấn đề là cơng cụ, năng lực giám sát của uỷ
Riêng về mặt cơng nghệ thơng tin để tra cứu các giao dịch cĩ hành vi thao túng thị trường hầu như khơng làm được. Bên cạnh đĩ, lực lượng thanh tra của cơ quan
quản lý cịn quá mỏng trong khi quy mơ thị tr ường lại phát triển quá nhanh. Mặt
khác, chế tài xử phạt hiện nay cịn đang điều chỉnh bởi các văn bản pháp lý cũ,
khơng cịn phù hợp với thực tiễn, các chế t ài chưa đủ mạnh để cĩ sức răn đe đối với
những đối tượng cĩ hành vi vi phạm giao dịch trên thị trường.
Những thách thức nêu trên là vấn đề tất yếu cĩ tính quy luật đối với các thị tr ường
mới nổi. Đây cũng là quá trình vừa làm vừa hoàn thiện dần. Tuy nhiên, để giảm
thiểu những bất cập cĩ thể xảy ra và xây dựng một thị trường bền vững, các nhà làm chính sách và quản lý cần tập hợp sức mạnh của các chuyên gia, nghiên cứu kinh
nghiệm của các thị trường đã phát triển, vận dụng linh hoạt những vấn đề cĩ lợi cho
thị trường và xây dựng cơ chế cho những quyết định mang tính đột phá, đem lại
hiệu quả cho sự phát triển của thị tr ường, từ đĩ phát huy đ ược tính sáng tạo, trách
nhiệm của những người quản lý thị trường