7. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
2.4.1.4. Các chi phí giao dịch:
Trên lý thuyết, các quyết định về chính sách cổ tức bị tác động bởi một bộ phận khơng nhỏ thơng qua xem xét về phí mơi giới. Khi nhận được các khoản thanh tốn cổ tức bằng tiền mặt, ngồi việc thỏa mãn các nhu cầu chi tiêu hiện tại, các cổ đơng thường nghĩ đến việc tái đầu tư khoản cổ tức này. Nếu thực hiện đầu tư vào các cộng vốn hay cơng cụ nợ thì điều đầu tiên họ sẽ nghĩ tới là những khoản thu nhập sẽ cĩ trong tương lai và chi phí hiện tại để thực hiện việc đầu tưđĩ. Chi phí hiện tại chính là chi phí giao dịch.
Trên thực tế thì chi phí mơi giới và các chênh lệch lơ lẻ làm cho việc bán cổ phần tốn kém và khơng thể thay thế hồn hảo cho các chi trả cổ tức thường xuyên. Điều này sẽ
làm các nhà đầu tư phải bận tâm họ được nhận cổ tức tiền mặt hay nhận lãi vốn. Và như thể, chính sách cổ tức sẽảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp.
Việc nhận tiền cổ tức sẽ khơng chịu khoản phí nào. Nhưng đối với các cổ phiếu của các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay thì các nhà đầu
13 Xem thêm Phụ lục 8
Chương 2: Chính sách cổ tức của các cơng ty niêm yết tại Việt Nam hiện nay
tư thường phải chịu một khoảng phí từ 0,3%-0,5% 14 cho mỗi lần giao dịch mua hoặc bán. Hơn nữa, cổ tức bằng tiền cĩ thể xem là nhận được ngay, cịn cổ phiếu mới phải chờ một thời gian nộp hồ sơ để niêm yết bổ sung thì mới đưa vào giao dịch được. Chính điều này đã tạo sự khác biệt trong việc ưa thích nhận cổ tức tiền mặt hay nhận lãi vốn; và do đĩ, tác động đến giá trị của doanh nghiệp.