IV. Mô hình xác định kỳ hạn tính lợi suất và thời kỳ ước lượng khi ước lượng rủi ro hệ thống
1. Chỉ số thị trường VN-Inde
Thực hiện phân tích thống kê về lợi suất thị trường qua các thời kỳ để thấy được độ ổn định của lợi suất thị trường trong từng thời kỳ.
+ Năm 2007:
- Thống kê mô tả
Nhận xét:
Trong thời kỳ năm 2007, lợi suất thị trường trung bình là 0.000825 và độ lệch tiêu chuẩn Sm = 0.017101.
+ Thời kỳ 2006 – 2007:
- Thống kê mô tả
Nhận xét:
Trong thời kỳ 2006 – 2007, lợi suất thị trường trung bình là 0.002213 và độ lệch tiêu chuẩn Sm = 0.018723.
+ Thời kỳ 2005 – 2007:
- Thống kê mô tả
Nhận xét:
Trong thời kỳ 2005 – 2007, lợi suất thị trường trung bình là 0.001808 và độ lệch tiêu chuẩn Sm = 0.015916.
+ Thời kỳ 2004 – 2007:
- Thống kê mô tả
Nhận xét:
Trong thời kỳ 2004 – 2007, lợi suất thị trường trung bình là 0.001695 và độ lệch tiêu chuẩn Sm = 0.015282.
Nhận xét chung:
Các bảng phân tích thống kê ở trên cho một kết quả phù hợp với lý thuyết, đó là khi thời kỳ nghiên cứu dài hơn thì độ ổn định sẽ tăng lên – độ lệch tiêu chuẩn nhỏ đi và đi cùng với điều đó là lợi suất trung bình sẽ giảm đi. Tuy nhiên, thời kỳ 2006 – 2007 lợi suất thị trường trung bình và độ lệch tiêu chuẩn tăng lên là điều hoàn toàn dễ hiểu. Như ta đã biết, giai đoạn nửa cuối năm 2006 - nửa đầu năm 2007, thị trường chứng khoán Việt Nam “bùng nổ” với một loạt các công ty thực hiện IPO và niêm yết, các cổ phiếu liên tục tăng trần trong nhiều phiên và VN-Index cũng tăng mạnh với đỉnh điểm là phiên giao dịch ngày 27/02/2007 VN-Index đã đạt mức kỷ lục 1172 điểm; nhưng giai đoạn cuối năm 2007 thì VN-Index lại giảm xuống khá nhanh, vì thế lợi suất thị trường trung bình thời kỳ 2006 – 2007 cao hơn lợi suất trung bình năm 2007 và tất nhiên độ lệch tiêu chuẩn cũng cao hơn.