Kết quả nghiên cứu

2. Mục tiêu và phạm vi nghiên cứ u

2.3.Kết quả nghiên cứu

Trong luận văn này tôi cũng tiến hành so sánh thống kê dựa trên những câu hỏi trong bảng câu hỏi. Tất cả câu hỏi (trừ câu 1) đều có cặp. Kết quả so sánh được trình bày trong phụ lục 2.

Việc so sánh thống kê giữa các câu hỏi đã đưa đến nhiều kết quả thú vị về

hành vi của nhà đầu tư. Có một sự khác biệt rõ ràng giữa các chiến lược đầu tư và các loại đầu tư của nhà đầu tư cá nhân, trong khi đó không có sự khác biệt nhiều giữa thị trường giá lên và giá xuống của nhà đầu tư có tổ chức. Một điểm chung của hai loại nhà đầu tư là cả hai đều cho rằng thị trường bị định giá cao trong thời kỳ

“bong bóng đầu cơ” nhưng chưa được định giá đúng mức ngày nay.

Liên quan đến câu hỏi có hay không lý do nhà đầu tư thay đổi quyết định cổ

phiếu đang nắm giữ ngày nay và những đầu tưđã thực hiện từ khi thị trường xuống giá từ tháng 3 năm 2008 và kết quảđã chỉ ra rằng không có mối quan hệ giữa nguồn thông tin mà nhà đầu tư tâp trung vào và loại công ty mà họ đầu tư. Kết quả cũng chỉ ra rẳng không có sự liên hệ nào giữa các loại nguồn thông tin mà nhà đầu tư sử

dụng để đưa ra quyết định đầu tư. Thật hợp lý khi người ta dùng thông tin từ

Internet và thu thập thông tin từ các phương tiện khác, tuy nhiên điều này dường như không đúng. Đối với nhà đầu tư có tổ chức thì thông tin từ công ty là nguồn thay thế quan trọng nhất, lời tư vấn từ nhà nhà phân tích đứng thứ 2 và trực giác của con người đứng thứ 3, thông tin từ bạn bè và Internet đều ở mức zero và điều này tương tự với nhà đầu tư cá nhân.

Kết quả từphụ lục 2 cũng chỉ ra rằng các nhà đầu tư có kiến thức kém về xác suất và thống kê. Không cần biết là giao dịch cổ phiếu đã tăng trong giá trị trong ngày là bao nhiêu, xác suất rằng nó sẽ tăng tiếp hay giảm tiếp là 50-50. Điều này kết hợp với quá tự tin ở mục 1.1.3.8. Chủ nghĩa bảo thủ cũng góp phần giải thích người ta đặt quá nặng tiền khả năng của một tình huống, vì thế người ta rất ngại thay đổi.

Kết luận chương II

Luận văn đã hỗ trợ và mở rộng, giả thiết rằng mặc dù phần lớn các nhà đầu tư

trong năm 2007 đến 2008 dường như nhận ra được tính nghiêm trọng của bong bóng đầu cơ; tuy nhiên, họ vẫn tiếp tục đầu tư mặc dù biết rằng rủi ro sụp đổ rất cận kề. Điều này chính nó có thểđược mô tả là hành vi bất hợp lý. Dường như không có sự khác biệt hành vi đáng kể giữa cả nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức vì cả hai nhóm nhà đầu tư này đều thực hiện những thay đổi tương đồng về đặc điểm

đầu tư và các hành động chủ yếu của họ thông qua những hành vi tâm lý giống nhau, bất kể một ít khác biệt về sự quá tự tin của nhà đầu tư có tổ chức. Thuyết triển vọng và phương pháp giải quyết vấn đề bằng kinh nghiệm giúp ta hiểu các yếu tố có thể có nằm dưới hiện tượng bong bóng đầu cơ, mặc dù không đưa ra câu trả lời toàn diện cho mọi vấn đề quanh những yếu tố lạ thường của thị trường. Tuy nhiên, một cách hiểu phổ biến hơn của các yếu tố này và cái cách mà các yếu tố tâm lý ảnh hưởng đến việc ra quyết định của chúng ta giúp ta tránh được những bong bóng đầu cơ tương tự và nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính toàn cầu ngày nay. Bất chấp những thua lỗ không thể tránh được được nhận ra bởi các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, như là vụ nổ của bong bóng đầu cơ, niềm tin vào thị trường cuối năm 2008 dường như rất cao. Từ nhận thức lịch sửđầu tư dài hạn vào thị trường chứng khoán ta đã có thể rút ra và hiểu các yếu tốảnh hưởng thị trường, nó có thể giúp để

CHƯƠNG III: GỢI Ý NHỮNG GIẢI PHÁP ĐỂỨNG XỬ VỚI NHỮNG TÁC

ĐỘNG CỦA TÀI CHÍNH HÀNH VI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Dễ thấy thị trường chứng khoán Việt Nam không vận hành theo bất cứ một quy luật nào. Lý thuyết thị trường hiệu quả hoàn toàn thất bại. Có lẽ đã đến lúc dùng đến các lý thuyết cơ bản dựa trên tâm lý con người để giải thích những bất thường trên thị trường chứng khoán. Bình thường một nhóm các nhà đầu tư cá nhân có thể rất bình tĩnh và sáng suốt, vậy mà cũng có lúc họ lại bị áp đảo bởi những cảm xúc tiêu cực khi các nhà đầu tư khác hành động theo một cách thức phổ biến nào

đó. Hiểu một cách đơn giản nhất thì chính sự sợ hãi bị “bỏ rơi” hay thất bại khi bạn bè, người thân, hàng xóm của họ có thể kiếm tiền một cách nhanh chóng, đã đưa

đến sức mạnh áp đảo của đám đông.

Và hẳn nhiên là trong suy nghĩ của rất nhiều người, tâm lý bầy đàn là cái gì đó rất xấu, rất đáng khinh, loại bỏ nó càng sớm càng tốt. Do đó một câu hỏi được đặt ra là làm sao để chấm dứt tâm lý bầy đàn trong các nhà đầu tư? Không có gì khó khăn - câu trả lời là không thể. Nhà đầu tư sẽ tự điều chỉnh hành vi của mình theo thị

trường, họ sẽ rút ra bài học từ chính những thành công và thất bại của mình. Không thể có giải pháp nào được đưa ra ở đây cả. Vì tâm lý bầy đàn (hay tâm lý đám đông) là một sự tồn tại khách quan trong bất cứ một thị trường nào không riêng gì thị

trường tài chính. Các bằng chứng xã hội mà các nhà tâm lý học đưa ra sau các cuộc khảo sát hoàn toàn chứng minh được điều đó.

Và lâu nay vẫn có quan niệm sai lầm cho rằng chỉ ở Việt Nam thì mới có tâm lý bầy đàn trong đầu tư như thế. Sự thật thì tâm lý đám đông (tâm lý bầy đàn) xuất hiện ở hầu hết các thị trường mới nổi thậm chí ngay cả ở các thị trường phát triển thì vẫn có những giai đoạn tồn tại tâm lý đám đông. Nếu không, lịch sử kinh tế thế

giới đã không chứng kiến nhiều vụ nổ bong bóng và khoảng hoảng như khủng hoảng Hoa tulip – Hà Lan (1634-1637), bong bóng South Sea -Anh ( 1711-1720), khủng hoảng Bất động sản Florida- Mỹ (1920-1922), đại suy thoái thế giới 1929, khủng hoảng 1987, khủng hoảng Châu Á 1997.

Chừng nào lòng tham và sự sợ hãi còn ngự trị trong con người thì chừng ấy còn tồn tại tâm lý đám đông. Vấn đề là nhà đầu tư khôn ngoan phải biết hành xử ra sao trong một thị trường như vậy: Sẽđi theo đám đông hay độc lập quyết định tự tin vào các nghiên cứu phân tích của mình sẽđánh thắng thị trường?

3.1 Nền tảng đểđề xuất giải pháp

Đã đến lúc cần một cái nhìn đầy đủ về tâm lý bầy đàn của nhà đầu tư. Vì thế, nên đi theo đám đông khi ý kiến của nó phù hợp với những phân tích của riêng bạn và nhanh chóng rời bỏđám đông khi đám đông suy nghĩ ngược với bạn. Trong cả

hai trường hợp đều có những thách thức nhất định. Tuy nhiên, bạn phải luôn nhớ

rằng: đám đông không bao giờ sai. Khi đám đông hành động ngược lại với những gì mà hệ thống phân tích của nhà đầu tư cho biết thì quyết định đúng đắn nhất là rời bỏ đám đông đó. Nói cách khác, nhà đầu tư nên kiếm lợi hoặc nhận ra các khoản lỗ và

đứng ngoài đợi cho đến khi thị trường có dấu hiệu khả quan trở lại. Thà từ bỏ một khoản lời tiềm năng còn hơn là mất một khoản vốn trước mắt. Nhưng thật sự thì cái cảm giác mà bạn đang bỏ lỡ một cơ hội kiếm tiền mười mươi là một tâm lý vô cùng khó chịu! Một nghịch lý trong kinh doanh vẫn thường xảy ra: Bản năng tự nhiên của con người và mong muốn được hòa nhập với đám đông lại là những tình huống

đưa các nhà đầu tư tài chính đến bờ vực phá sản. Và hãy nhớ đừng bao giờ chống lại sức mạnh của đám đông, nhưng phải nhận thức được các quyết định đầu tư cá nhân của bạn ảnh hưởng đến sức mạnh của đám đông xung quanh bạn như thế nào.