3.1.1.1. Chọn doanh nghiệp và chạy mô hình.
Nhóm ngành sản xuất kinh doanh là nhóm ngành hết sức quan trọng đối với nền kinh tế đất nước, nó trực tiếp sản xuất, cung ứng và cung cấp hàng hóa thực cho toàn bộ dân cư. Chính vì vậy, họat động trong nhóm ngành này, các doanh nghiệp cần hết sức quan tâm đến chất lượng sản phẩm đưa ra thị trường, và cũng như thế, hệ số tín nhiệm doanh nghiệp nghiễm nhiên trở nên là một thông số không thể thiếu đối với các doanh nghiệp họat động trong lĩnh vực này. Để minh họa cho việc ứng dụng mô hình vừa xây dựng, bài nghiên cứu xin phép lấy ví dụ thực tế ở công ty cổ phần sữa ViệtNam – Vinamilk (năm 2009) để thực hiện việc đánh giá hệ số tín nhiệm doanh nghiệp. Số liệu được trình bày sau đây.
Theo báo cáo thuyết minh tài chính năm 2009 của công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk, công ty đang hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh các mặt hàng sữa, thực phẩm công nghệ, kinh doanh nhà kho, bến cảng,… Thực trạng tại Doanh nghiệp, các yếu tố để xác định quy mô Doanh nghiệp và chấm điểm như sau:
Qui mô doanh nghiệp
Chỉ tiêu Chi tiết Điểm Vốn kinh doanh 8.482.036.000.000 30
Lao động Hơn 1000 lao động chính thức 15 Doanh thu thuần 10.613.771.000.000 40 Nộp ngân sách 226.000.000.000 15
Tổng 100
Nhóm chỉ tiêu tài chính.
Doanh thu so với năm trước liền kề: năm 2008 doanh thu của công ty là
8.208.982.000.000, năm 2009, doanh thu của công ty là 10.613.771.000.000. sự gia tăng là gần 29.30%. Như vậy công ty Vinamlik xếp loại A ở hạn mục này.
Lợi nhuận thực hiện và tỷ suất lợi nhuận thực hiện trên vốn chủ sở hữu: (ROE) so với
năm trước liền kề. năm 2008 ROE là 27.81%, năm 2009 chỉ số này là: 36.80%. Chỉ số này năm 2009 đã tăng gần 32.33%. Vì vậy công ty xếp loại A ở hạn mục này.
Các chỉ số tài chính. Nhóm chỉ số Các tỷ số Công thức Kết quả thực tế Chỉ số thanh khoản Tỷ số thanh toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn 3.05 Nợ ngắn hạn phải trả
Tỷ số thanh toán nhanh = TSLĐ - HTK
1.20 Nợ ngắn hạn phải trả Chỉ tiêu hoạt động Vòng quay Hàng tồn kho (vòng) = Tổng giá vốn hàng bán trong kỳ 3.05 Giá trị HTK bình quân trong kỳ
Kỳ thu tiền bình quân
(ngày) =
[Các khoản phải thu bình
quân*360 ngày] 28.01 Doanh thu thuần trong kỳ
Hiệu quả sử dụng tài sản =
[Giá trị Tài sản bình quân *
360 ngày] 1.38 Tổng doanh thu trong kỳ
đòn cân nợ (%) Tổng giá trị Tài sản Nợ phải trả / VCSH = Tổng nợ phải trả 27.30 Giá trị VCSH
Nợ quá hạn/ dư nợ ngân hàng =
Tổng nợ quá hạn phải trả
0 Tổng dư nợ tại ngân hàng
Chỉ tiêu thu nhập
(%)
EBT / Doanh thu = Giá trị EBT 31 Tổng Doanh thu trong kỳ
EBT / Tổng TS = Giá trị EBT 18.20 Tổng giá trị Tài sản EBT / VCSH = á á ở 23.68 Bảng tổng hợp chỉ tiêu tài chính.
Chỉ tiêu các chỉ số tài chính Kết quả Điểm Trọng số
Điểm theo trọng số A. Chỉ tiêu thanh khoản
1. Khả năng thanh toán ngắn hạn 3.05 100 8% 8 2. Khả năng thanh toán nhanh 1.20 100 8% 8 B. Chỉ tiêu hoạt động
3. Vòng quay hàng tồn kho 3.05 60 10% 6 4. Kỳ thu tiền bình quân 28.01 100 10% 10 5. Hiệu quả sử dụng TS 1.38 20 10% 2 C. Chỉ tiêu cân nợ (%)
6. Nợ phải trả/tổng tài sản 21% 100 10% 10 7. Nợ phải trả/ nguồn VCSH 27.3% 100 10% 10 8. Nợ quá hạn/ tổng dư nợ NH 0 100 10% 10 D. Chỉ tiêu thu nhập (%)
9. Tổng thu nhập trước thuế/ DT 31% 100 8% 8 10 Tổng thu nhập trước thuế/ tổng TS 18.2% 100 8% 8 11. Tổng thu nhập trước thuế/ nguồn VCSH 23.68% 100 8% 8
Tổng 88
Theo khía cạnh tài chính, công ty Vinamilk xếp hạng A ở mục này.
Nhóm chỉ tiêu phi tài chính.
Chấm điểm tín dụng theo tiêu chí lƣu chuyển tiền tệ.
Hệ số khả năng trả lãi
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay 1.494.058.000.000 Chi phí trả lãi vay 13.907.000.000 Hệ số khả năng trả lãi 108.43 Hệ số khả năng trả nợ gốc
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh
doanh 3,096,503,000.000 Tiền trả nợ gốc -188,222,000.000 Tiền trả nợ cho thuê tài chính 0
Hệ số trả năng trả nợ gốc -16.4513 Xu hướng lưu chuyển tiền tệ thuần trong qua khứ.
Lưu chuyển tiền thuần 2006 -343.352.000.000
Lưu chuyển tiền thuần 2007 -39.087.000.000 + 88.62% Lưu chuyển tiền thuần 2008 220.825.000.000 +665%
Trạng thái lưu chuyển tiền tệ thuần từ hoạt đông kinh doanh
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 3.096.503.000.000 Lợi nhuận thuần 2.375.692.000.000
So sánh 1.303411
Tiền, các khoảng tương đương tiền/ Vốn chủ sở hữu
Tiền, tương đương tiền cuối kỳ 426.135.000.000
Vốn chủ sở hữu 6.637.739.000.000 Tiền, các khoảng tương đương tiền/ Vốn chủ sở hữu 0.064199
Sau khi đã xếp hạng các chỉ tiêu cần thiết, ta tiến hành xếp hạng chung theo tiêu chí lưu chuyển tiền tệ cho Doanh nghiệp bằng một bảng tổng hợp điểm số như sau:
Chấm điểm theo tiêu chí năng lực và kinh nghiệm quản lý.
Chỉ tiêu Tình trạng doanh nghiệp Điểm
Kinh nghiệm trong ngành của Có bằng chuyên môn, thời 20
Chỉ tiêu Tình trạng doanh nghiệp Điểm
Hệ số khả năng trả lãi 108.43 20 Hệ số khả năng trả nợ gốc -16.4513 20 Xu hướng lưu chuyển tiền tệ
thuần trong quá khứ Tăng trưởng mạnh 20 Trạng thái lưu chuyền tiền tệ
từ hoạt động 1.303411 20 Tiền và các khoản tương
đương tiền /vốn chủ sở hữu
0.064199
8
ban quản lý ảnh hưởng trực tiếp đến dự án đề xuất
gian hoạt động trong ngành trên 30 năm từ 1976-2010 Kinh nghiệm của ban quản lý
trong hoạt động điều hành Từ năm 1994-2010: 16 năm 20 Môi trường kiểm soát nội bộ Đã được thiết lập một các
chính thống, được ghi chép và kiểm tra thường xuyên
20
Các thành tựu đạt được và những thất bại trước đây của ban quản lý
Đã có uy tín và những thành tựu trong lĩnh vực liên quan đến dự án
20
Tính khả thi của phương án kinh doanh và dự toán tài chính.
Phương án kinh doanh và dự toán tài chính tương đối cụ thể và rõ ràng
16
TỔNG: 96
Chấm điểm theo tiêu chí môi trƣờng kinh doanh.
Chỉ tiêu Tình trạng doanh nghiệp Điểm
Triển vọng ngành ổn định 16 Được biết đến (về thương hiệu
công ty)
Một số nước trên thế giới
và trong cả nước 20 Số lượng đối thủ cạnh tranh Nhiều 16 Vị thế cạnh tranh Bình thường, đang phát
triển 16
Thu nhập của doanh nghiệp trước quá trình đổi mới, cải cách doanh nghiệp nhà nước
không 20
Chấm điểm theo tiêu chí đặc điểm hoạt động khác.
Chỉ tiêu Tình trạng doanh nghiệp Điểm
Đa dạng hoá các hoạt động thị trường theo: 1.ngành, 2. thị trường, 3. vị trí
Đa dạng hoá cao độ 20
Thu nhập từ hoạt động sản xuất chiếm hơn 80% lợi nhuận 20 Sự phụ thuộc các đối tác (đầu
vào, đầu ra) Nhiều 8 Lợi nhuận sau thuế của công ty
trong những năm gần đây. Tăng trưởng ổn định 16 Vị thế của công ty Công ty lớn, niêm yết 20
TỔNG: 84
Chấm điểm tín dụng theo tiêu chí tình hình và uy tín giao dịch với Ngân hàng.
Chỉ tiêu Tình trạng doanh nghiệp Điểm
Trả nợ đúng hạn (trả nợ gốc) Luôn trả đúng hạn trong
nhiều năm qua (hơn 10 năm) 20 số lần giãn nợ hoặc gia hạn nợ Không có 20 Nợ quá hạn trong giới hạn Không có 20 Số lần các cam kết mất khả năng
thanh toán (thư tín dụng, bảo lãnh, các cam kết khác...)
Không mất khả năng thanh
toán trong vòng 24 tháng 16 Số lần chậm trả lãi vay Không 20 Thời gian duy trì tài khoản với
ngân hàng cho vay. >5năm 20 Số lượng giao dịch trung bình
hàng tháng với tài khoản tại ngân hàng cho vay.
Số lượng giao dịch với ngân hàng cho vay (tiền gửi, ngoại hối, thanh toán, luân chuyển
>6 20
Số dư tiền gửi trung bình tháng
tại ngân hàng cho vay 150-500 tỷ 20
TỔNG: 168
Sau khi đã xếp hạng các yếu tố phi tài chính cần thiết, ta tiến hành xếp hạng chung cho Doanh nghiệp bằng một bảng tổng hợp điểm số như sau
Bảng trọng số áp dụng cho các chi tiêu phi tài chính.
Chỉ số Điểm Trọng số Điểm theo trọng số Lưu chuyển tiền tệ 88 20% 17.6
Năng lực và kinh nghiệm quản lý
96 33% 31.68
Môi trường kinh doanh 88 7% 6.16 Các đặc điểm hoạt động khác 84 7% 5.88 Tình hình và uy tín giao dịch
với Ngân hàng
168 33% 55.44
Tổng 116.76
Do công ty đã được kiểm toán, ta có bảng tổng hợp xếp hạng tín dụng như sau:
Bảng tổng hợp xếp hạng hệ số tín nhiệm.
Điểm Trọng số Điểm theo trọng số Chỉ tiêu tài chính 88 55% 48.40 Chỉ tiêu phi tài chính 116.76 45% 52.542
Tổng 100.942
3.1.1.2. Kết quả chạy mô hình.
Như vậy với cách tính điểm của mô hình trên đây, công ty cổ phần sữa Việt Nam xếp hạng ở mức A, tức là loại ưu: kinh doanh có hiệu quả, tài chính lành mạnh, có tiềm năng phát triển. Dựa vào kết quả trên, các nhà quản lý của công ty Vinamilk có thể đưa ra cho mình những nhận định đúng đắn để có chính sách phù hợp với công ty mình. Chẳng hạn như, số liệu từ mô hình cho ta thấy, công ty đang ở đà tăng trưởng, cơ hội mở rộng qui mô và chiếm lĩnh thị trường sẽ tăng nhanh trong vài năm tới. Rất có thể trong 3 đến 5 năm tới, mức hệ số tín nhiệm của doanh nghiệp sẽ lên mức AA – mức cáo nhất trong hệ thống xếp hạng theo mô hình đưa ra. Và như thế, trong lúc này, các nhà đầu tư cũng có nhiều cơ hội khi xem xét việc đầu tư vào cổ phần của Vinamilk một cách dài hạn với cơ sở hi vọng tăng trưởng trong vài năm tới là rất cao. Không những thế, những nhà hoạch định chính sách và quản lý cũng có cơ sở để thực hiện những biện pháp quản lý phù hợp như tăng nguồn thu từ thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân,… Và quan trọng nhất, hệ số tín nhiệm mang lại cho chính công ty đó chính là uy tín trên thị trường ngày càng được củng cố và gia tăng, khả năng mở rộng thị trường ra khu vực và trên thế giới trong tương lai gần, người tiêu dùng sẽ tin tưởng vào chất lượng và dịch vụ mà công ty cung cấp cho họ. Đó là những điều đạt được khi hệ số tín nhiệm doanh nghiệp được thiết lập cho công ty Vinamilk.
3.1.2. Nhóm ngành tài chính, ngân hàng. 3.1.2.1. Chọn doanh nghiệp và số liệu. 3.1.2.1. Chọn doanh nghiệp và số liệu.
Khác với nhóm ngành sản xuất kinh doanh, nhóm ngành tài chính ngân hàng không trực tiếp sản xuất của cải vật chất, hàng hóa cung cấp cho nền kinh tế. Nhưng tài chính ngân hàng là 1 trong nhưng ngành làm nền tảng và cốt lõi cho sự phát triển của hầu hết các ngành khác. Nó cung cấp vốn và các dịch vụ cho các ngành khác. Chính vì cậy, hệ số tín nhiệm của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành tài chính ngân hàng được xem là quan trọng nhất.. Để minh họa cho mô hình xây dựng trên đây, tôi sử dụng thông tin của ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu – ACB (năm 2008) để thực hiện viêc đánh giá hệ số tín nhiệm doanh nghiệp. Số liệu của doanh nghiệp này được trình bày sau đây.
Theo báo cáo thuyết minh tài chính năm 2009 của Ngân hàng thương mại cổ phần Á châu - ACB, các hoạt động chính của Ngân hàng là huy động vốn ngắn, trung và dài hạn theo các hình thức tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi thanh toán, chứng chỉ tiền gửi; tiếp nhận vốn ủy thác đầu tư; nhận vốn từ các tổ chức tín dụng trong và ngoài nước; cho vay ngắn, trung và dài hạn; chiết khấu thương phiếu, công trái và các giấy tờ có giá; đầu tư vào chứng khoán và các tổ chức kinh tế; làm dịch vụ thanh toán giữa các khách hàng; kinh doanh ngoại tệ, vàng bạc; thanh toán quốc tế, môi giới và tư vấn đầu tư chứng khoán; lưu ký, tư vấn tài chính doanh nghiệp và bảo lãnh phát hành; cung cấp các dịch vụ về đầu tư, các dịch vụ về quản lý nợ và khai thác tài sản, thuê mua và cung cấp các dịch vụ ngân hàng khác. Thực trạng tại Doanh nghiệp, các yếu tố để xác định quy mô Doanh nghiệp và chấm điểm như sau:
Qui mô doanh nghiệp
Chỉ tiêu Chi tiết Điểm Vốn kinh doanh 7.766.468.000.000 30
Lao động 6.200 người 15 Doanh thu thuần 2.728.257.000.000 40 Nộp ngân sách 349.898.000.000 15
Tổng 100
Kết luận qui mô doanh nghiệp là : lớn.
Nhóm chỉ tiêu tài chính.
Doanh thu so với năm trước liền kề: năm 2007, doanh thu của Ngân hàng là
1,311,106,000, năm 2008, doanh thu của Ngân hàng là 2.728.257.000.000. Sự gia tăng là gần 108,09%. Như vậy Ngân hàng xếp loại A ở hạn mục này.
Lợi nhuận thực hiện và tỷ suất lợi nhuận thực hiện trên vốn chủ sở hữu: (ROE) so với
năm trước liền kề. năm 2007 ROE là 53,8%, năm 2008 chỉ số này là: 36,5%Chỉ số này năm 2008 đã giảm gần 3ss2.33%. Vì vậy công ty xếp loại B ở hạn mục này.
Nhóm chỉ số Các tỷ số Công thức Kết quả thực tế Chỉ số thanh khoản Tỷ số thanh toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn 1.01 Nợ ngắn hạn phải trả
Tỷ số thanh toán nhanh = TSLĐ - HTK
1.01 Nợ ngắn hạn phải trả Chỉ tiêu hoạt động Vòng quay Hàng tồn kho (vòng) = Tổng giá vốn hàng bán trong kỳ Không có Giá trị HTK bình quân trong kỳ
Kỳ thu tiền bình quân
(ngày) =
[Các khoản phải thu bình
quân*360 ngày] 12.68 Doanh thu thuần trong kỳ
Hiệu quả sử dụng tài sản =
[Giá trị Tài sản bình quân *
360 ngày] 38.6 Tổng doanh thu trong kỳ
Chỉ tiêu đòn cân nợ (%) Nợ phải trả / Tổng TS = Tổng nợ phải trả 92.62% Tổng giá trị Tài sản Nợ phải trả / VCSH = Tổng nợ phải trả 1255.91% Giá trị VCSH
Nợ quá hạn/ dư nợ ngân hàng =
Tổng nợ quá hạn phải trả
0 Tổng dư nợ tại ngân hàng
Chỉ tiêu thu nhập
(%)
EBT / Doanh thu = Giá trị EBT
60.4% Tổng Doanh thu trong kỳ
EBT / Tổng TS =
Giá trị EBT
2.43% Tổng giá trị Tài sản
EBT / VCSH =
32.70%
Bảng tổng hợp chỉ tiêu tài chính.
Chỉ tiêu các chỉ số tài chính Kết quả Điểm Trọng số Điểm theo trọng số A. Chỉ tiêu thanh khoản
1. Khả năng thanh toán ngắn hạn 1.01 60 8% 4.8 2. Khả năng thanh toán nhanh 1..01 80 8% 6.4 B. Chỉ tiêu hoạt động
3. Vòng quay hàng tồn kho Không có 100 10% 10 4. Kỳ thu tiền bình quân 12.68 100 10% 10 5. Hiệu quả sử dụng TS 38.6 100 10% 10 C. Chỉ tiêu cân nợ (%) 6. Nợ phải trả/tổng tài sản 92.62% 100 10% 10 7. Nợ phải trả/ nguồn VCSH 1255,91% 100 10% 10 8. Nợ quá hạn/ tổng dư nợ NH 0 100 10% 10 D. Chỉ tiêu thu nhập (%)
9. Tổng thu nhập trước thuế/ DT 60.4% 100 8% 8 10 Tổng thu nhập trước thuế/ tổng
tài sản 2.43% 20 8%
1.6
11. Tổng thu nhập trước thuế/
nguồn VCSH 32.70% 100 8%
Tổng 88.8
Theo khía cạnh tài chính, Nân hàng xếp hạng A ở mục này. Nhóm chỉ tiêu phi tài chính.
Chấm điểm tín dụng theo tiêu chí lƣu chuyển tiền tệ.
Hệ số khả năng trả lãi.
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay 4.239.476.000.000 Chi phí trả lãi vay 1.590.903.000.000 Hệ số khả năng trả lãi 2.67
Hệ số khả năng trả nợ gốc
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh
doanh 2.248.409.000.000
Tiền trả nợ gốc 0
Tiền trả nợ cho thuê tài chính 0 Hệ số trả năng trả nợ gốc Không có
Xu hướng lưu chuyển tiền tệ thuần trong qua khứ.