Bên cạnh thị trường giao dịch tập trung, hầu hết các nước trên thế giới đều cĩ cơ chế cho hoạt động của thị trường giao dịch phi tập trung (OTC). Đây là thị trường giao dịch những chứng khốn chưa niêm yết hoặc chưa đủđiều kiện niêm yết trên thị trường tập trung. Trái phiếu doanh nghiệp đáp ứng đầy đủ các yêu cầu kỹ thuật, ngồi việc được
niêm yết và giao dịch tại Sở giao dịch chứng khốn cịn được giao dịch trên thị trường OTC, giá cả và khối lượng giao dịch đều được thực hiện trên cơ sở thỏa thuận giữa các tổ chức kinh doanh trái phiếu. Đối với các loại TPDN chưa đáp ứng được các điều kiện để được niêm yết giao dịch trên Sở giao dịch chứng khốn sẽ được giao dịch mua bán trên thị trường OTC, ởđây TPDN được mua bán trực tiếp giữa các cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư và chủ sở hữu trái phiếu. Vì vậy, việc phát triển thị trường giao dịch phi tập trung cùng với việc hồn thiện khuơn khổ pháp lý và cơ chế hoạt động cho thị trường này đã trở thành nhu cầu cấp thiết hiện nay. Thực tế trong thời gian qua, quy mơ thị trường OTC đã cĩ sự tăng trưởng mạnh cả về giá trị giao dịch lẫn số lượng DN tham gia, một phần vì tâm lý e ngại giao dịch trên sàn chính thức của các DN, một phần vì hầu hết DN Việt Nam cĩ quy mơ nhỏ và vừa nên chưa đủ điều kiện niêm yết trên thị trường tập trung. Tuy nhiên, thị trường OTC vẫn chưa cĩ cơ chế quản lý chặt chẽ, vì vậy quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư vẫn chưa được đảm bảo và cịn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Để thị trường giao dịch phi tập trung phát triển lành mạnh, an tồn và hiệu quả, cần chú trọng một số vấn đề sau:
- Tăng cường sự phối hợp trong cơng tác giám sát giao dịch, cơng bố thơng tin để đảm bảo tính cơng khai, minh bạch và cơng bằng giữa các chủ thể tham gia thị trường. - Tạo điều kiện thuận lợi để các nhà đầu tư cá nhân tham gia mua bán chứng khốn trên thị trường nhằm tăng tính thanh khoản cho thị trường.
- Tiếp tục hồn thiện và ứng dụng hệ thống cơng nghệ thơng tin hiện đại nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch từ xa diễn ra một cách nhanh chĩng, rút ngắn khoảng cách khơng gian và thời gian cho các nhà đầu tư.
- Khuyến khích DN nhỏ và vừa tham gia thị trường OTC để chuẩn bị những điều kiện cần thiết trước khi lên sàn giao dịch chính thức.
Việc phát triển thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) cĩ ý nghĩa đặc biệt quan trọng trong việc mở rộng phạm vi thị trường cĩ tổ chức, thu hẹp thị trường tự do, hình thành nên một kênh tài trợ vốn hiệu quả cho các DN, gĩp phần thúc đẩy TTCK nĩi chung và thị trường TPDN nĩi riêng phát triển một cách bền vững, đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của nền kinh tế Việt Nam trong thời kỳ mới – thời kỳ mở cửa, hội nhập một cách tồn diện và sâu rộng vào nền kinh tế thế giới.