5. Ý nghĩa và ứng dụng của luận văn
2.3.4Những khĩ khăn và nguyên nhân của khĩ khăn
chọn vàng tại các ngân hàng thương mại Việt Nam.
Như chúng ta cũng đã biết qua các phần trình bày ở trên, giao dịch quyền chọn vàng đã được một số NHTMVN triển khai thực hiện từ cuối năm 2004 cho đến ngày nay. Mặc dù đã đạt được những kết quả nhất định, đặc biệt là đã cung cấp một cơng cụ gĩp phần bảo hiểm rủi ro cho các doanh nghiệp và cá nhân – những người cĩ nhu cầu mua bán vàng trong điều kiện giá vàng thế giới và giá vàng trong nước đang trong thời kỳ đầy biến động như giai đoạn hiện nay – nhưng các NHTM hiện nay vẫn đang lung túng đối với việc triển khai và phát triển sản phẩm quyền chọn vàng - một cơng cụ tài chính hữu hiệu cĩ khả năng đem lại lợi nhuận cao cho NH đồng thời giúp các nhà đầu tư quản lý tài sản một cách hiệu quả và linh hoạt.
Để thu thập những khĩ khăn, trở ngại trong việc triển khai giao dịch quyền chọn vàng tại các NHTM, bảng câu hỏi phỏng vấn cĩ đưa ra các câu hỏi về vấn đề này với hai đối tượng: thứ nhất là KH cá nhân, doanh nghiệp của NH và thứ hai là chuyên viên NH, đặc biệt là các chuyên viên phụ trách hoạt động kinh doanh ngoại tệ hay kinh doanh vàng tại các NH.
Kết quả của cuộc khảo sát, gồm 116 KH cá nhân, 32 KH doanh nghiệp và 80 chuyên viên NH, về những trở ngại hay khĩ khăn gặp phải khi áp dụng giao dịch quyền chọn vàng
tại các NHTMVN đã cĩ rất nhiều ý kiến trùng lắp và tương đồng với nhau.
Đứng trên giác độ KH doanh nghiệp và KH cá nhân, các KH này cho rằng những khĩ khăn chủ yếu và nguyên nhân gây cản trở cho việc sử dụng giao dịch quyền chọn vàng hiện nay như sau:
NHTMVN cung cấp. Do đĩ, cĩ đến 94.6% KH cá nhân và doanh nghiệp đã đồng ý hoặc rất đồng ý với nhận định này.15
• Mức quy định quy mơ giao dịch tối thiểu cịn cao tại hầu hết các NHTM cung cấp giao dịch này, cụ thể, đối với thể nhân là 100 lượng vàng và pháp nhân tối thiểu là 1.000 lượng (dù chỉ cĩ NHTMCP Á Châu trong tháng 4 năm 2006 đã cĩ thay đổi quy định về quy mơ giao dịch tối thiểu là 50 lượng, 80 lượng hay 100 lượng) nhưng nhìn chung nếu vẫn giữ mức quy mơ tối thiểu là 100 lượng thì khĩ cĩ thể đáp ứng cho nhu cầu đa dạng của phần đơng KH cá nhân trong thanh tốn và tiết kiệm vàng, đặc biệt khi mà việc sử dụng vàng trong giao dịch nhà đất vẫn cịn là một thĩi quen khá phổ biến từ trước đến nay. Do đĩ, đã cĩ 87.2% đối tượng cá nhân và doanh nghiệp đồng ý với nhận định này.16
• Chi phí cho việc mua hợp đồng quyền chọn từ các NHTM khá cao. Cĩ những thời điểm khi giá vàng biến động mạnh, chi phí lên đến 5 - 10% trị giá hợp đồng quyền chọn. Đây cĩ thể được xem là cản trở lớn nhất cho KH khi cĩ nhu cầu phịng ngừa rủi ro biến động giá trong thời gian qua hay tìm kiếm cơ hội sinh lời trên sự biến động giá vàng này. Do đĩ, khi khảo sát nhận định này thì cĩ đến 95.9% khách hàng đồng ý – một tỷ lệ đồng ý cao nhất trong các nhân định cĩ liên quan đến khĩ khăn khi sử dụng giao dịch quyền chọn vàng.17
• Khi nĩi về khĩ khăn sử dụng giao dịch quyền chọn do thời gian của giao dịch hầu hết bị khống chế từ 2 tuần đến 3 tháng là chưa hợp lý, chưa phù hợp với nhu cầu thì chỉ cĩ 70.9% khách hàng đồng ý hoặc rất đồng ý và cĩ đến 29.1% khách hàng khơng đồng ý với nhận định này. Điều đĩ cĩ nghĩa là thời hạn này cĩ một số ít khách hàng cho là khá phù hợp nhưng với những khách hàng cĩ nhu cầu mua hoặc bán vàng ngắn ngày hoặc dài hạn hơn đến cả 1 năm thì rõ ràng đây cũng là một rào cản đối với họ khi muốn mua quyền chọn vàng tại ngân hàng. Nhưng hiện nay chỉ cĩ NHTM CP XNK VN là cĩ áp dụng quyền chọn vàng cho các khách hàng từ 3 ngày đến 365 ngày. Nhưng với tỷ lệ đồng ý cho thế thấy trong các nhận định đưa ra cĩ liên quan đến đặc điểm của quyền chọn vàng được cung cấp thì trở ngại về thời hạn cũng khơng phải là chính yếu nếu so với các trở ngại về hạn chế kiến thức và thơng tin, phí hay quy mơ tối thiểu..18
Ngồi những nhận định được liệt kê về khĩ khăn trong giao dịch quyền chọn vàng, tác giả cịn nhận được một số ý kiến khác của KH doanh nghiệp và cá nhân liên quan đến vấn
15Phụ lục 3, kết quả khảo sát của KH, câu 11a về khĩ khăn trong việc sử dụng giao dịch quyền chọn 16 Phụ lục 3, kết quả khảo sát của KH, câu 11c về khĩ khăn trong việc sử dụng giao dịch quyền chọn 17 Phụ lục 3, kết quả khảo sát của KH, câu 11b về khĩ khăn trong việc sử dụng giao dịch quyền chọn 18Phụ lục 3, kết quả khảo sát của KH, câu 11d về khĩ khăn trong việc sử dụng giao dịch quyền chọn
đề này như sau:
• KH doanh nghiệp khi giao dịch quyền chọn vàng gặp khĩ khăn trong khâu hạch tốn kế tốn cĩ liên quan đến phí trong giao dịch quyền chọn vàng bởi vì cho đến nay Bộ tài chính vẫn chưa cĩ văn bản nào cĩ liên quan đến hướng dẫn thi hành hạch tốn phí quyền chọn nĩi chung và quyền chọn vàng nĩi riêng.
• KH thiếu hướng dẫn chi tiết và tư vấn từ các chuyên viên NH liên quan đến việc đưa ra mức giá thực hiện thích hợp khi thoả thuận hợp đồng hoặc khi KH cần sự tư vấn về việc cĩ nên hoặc khơng nên bán quyền chọn kiểu Âu đang cao giá hay nên hoặc khơng nên thực hiện quyền chọn kiểu Mỹ đang cao giá trước ngày đáo hạn. Một số KH cho biết họ rất lúng túng khi quyết định những việc này mà khơng cĩ sự tư vấn của ngân hàng và hiện nay họ chủ yếu làm theo linh cảm.
• Hoặc, KH thiếu thơng tin cần thiết liên quan đến việc định giá quyền chọn và dự báo về giá vàng.
Trên đây là những khĩ khăn và trở ngại chính khiến cho các KH doanh nghiệp và cá nhân chưa mạnh dạn sử dụng giao dịch quyền chọn vàng tại các NHTM để phịng ngừa rủi ro biến động giá cho các khoản phải trả và phải thu bằng vàng của mình trong tương lai hoặc để đạt được một tỷ suất sinh lợi cao trên sự biến động giá vàng.
Đứng trên giác độ NHTM, kết quả của cuộc khảo sát đã thu thập được khá nhiều ý kiến xác đáng từ phía đại diện các NHTM, đặc biệt là các chuyên viên NH đang phụ trách giao dịch quyền chọn vàng và ngoại tệ tại một số NHTM cĩ cung cấp sản phẩm này.
Theo ý kiến của họ, những nguyên nhân chính gây ra khĩ khăn trong việc triển khai và phát triển giao dịch quyền chọn vàng tại NHTM cĩ thể chia ra và tĩm tắt thành ba loại: trở ngại về phía KH, trở ngại về phía NHTM và trở ngại liên quan đến mơi trường tài chính.
Thứ nhất, những trở ngại và nguyên nhân chính từ phía khách hàng làm cho giao dịch quyền chọn vàng ít được sử dụng tại các NHTMVN như sau:
• Nhận thức về rủi ro phát sinh do biến động giá vàng và ý nghĩa của việc sử dụng các cơng cụ phịng chống rủi ro cịn hạn chế ngay cả khi thị trường cĩ nhiều biến động.
• Đa số KH doanh nghiệp và cá nhân cĩ thĩi quen chấp nhận rủi ro hơn là sử dụng các cơng cụ phịng ngừa rủi ro nĩi chung và giao dịch quyền chọn vàng nĩi riêng.
• Khách hàng cịn cĩ tâm lý e ngại khi sử dụng quyền chọn vàng vì chưa hiểu và vì quyền chọn vàng là sản phẩm tài chính phái sinh cịn quá mới mẻ ở Việt Nam.
• Khách hàng chưa cĩ kinh nghiệm sử dụng cơng cụ tài chính phái sinh để tìm hiếm lợi nhuận trên sự biến động giá. Đặc biệt là đối với vàng, một loại hàng hố rất khĩ dự đốn
được xu hướng biến động của giá vàng thế giới và trong nước.
• KH ngại sử dụng quyền chọn vàng vì phải trả một khoản phí quá cao trong khi đĩ nếu sử dụng thì KH doanh nghiệp khơng biết hạch tốn khoản chi phí này như thế nào.
• Đối với các KH doanh nghiệp, hầu hết chưa cĩ giám đốc tài chính như thơng lệ thế giới, tức là chưa cĩ người chuyên lo tính tốn, dự báo biến động của thị trường, biến động của lãi suất, tỷ giá và giá cả để xử lý, chuyên lo về tài chính trong hoạt động kinh doanh nên các KH doanh nghiệp Việt Nam chủ yếu là theo lối kinh doanh truyền thống, khi nào cần USD, cần vàng thì mua, khi nào cĩ nhu cầu thì bán. Thời gian qua chỉ mới cĩ một số KH là doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn thực hiện nghiệp vụ quyền chọn vàng để phịng ngừa rủi ro cho hoạt động kinh doanh của mình.
Thứ hai, về phía NHTM, thời gian qua, một số NHTM đã nỗ lực nghiên cứu và triển khai cung cấp giao dịch quyền chọn vàng cho các KH của mình cĩ thêm cơng cụ phịng ngừa rủi ro và tìm kiếm lợi nhuận dựa trên sự biến động giá. Tuy nhiên, qua khảo sát ý kiến đại diện của các NHTM cĩ hoạt động kinh doanh vàng trên địa bàn thì khi triển khai nghiệp vụ này vẫn cịn một số trở ngại cho sự phát triển quyền chọn vàng bắt nguồn từ phía ngân hàng như sau:
• Một số đặc điểm thiết kế cho sản phẩm quyền chọn vàng vẫn chưa phù hợp với nhu cầu đa dạng của thị trường Việt Nam như quy mơ tối thiểu và kỳ hạn chưa phù hợp và phí mua quyền thì quá cao. Mặc dù thực tế hiện nay đã cĩ một số NH thay đối đặc điểm về quy mơ và kỳ hạn nhưng phí mà NH thu khi bán quyền vẫn nằm ở mức cao, cĩ những thời điểm lên đến 5 - 10% trị giá của hợp đồng tuỳ theo thời hạn ký kết của hợp đồng quyền chọn. Điều đĩ xuất phát từ cơ chế giao dịch và phịng ngừa rủi ro của NH trong cung cấp sản phẩm quyền chọn. NHTMVN thực chất chỉ là một trung gian trong cung cấp giao dịch quyền chọn vàng do đĩ khoản phí mà họ chào cho khách hàng của mình chủ yếu phải dựa hồn tồn vào khoản phí từ đối tác nước ngồi khi họ mua đối ứng, thơng thường là cao hơn và cộng thêm độ biến động của tỷ giá USD/VND.
• Ngân hàng chưa cung cấp hướng dẫn một cách chi tiết và dễ hiểu về sản phẩm, cách thức thực hiện sản phẩm cũng như các lợi ích và thiệt hại nếu cĩ liên quan đến sản phẩm quyền chọn vàng.
• Cơng tác tuyên truyền quảng cáo, tiếp thị của một số NHTM chưa tốt, chưa hiệu quả, do đĩ một mặt doanh nghiệp chưa biết đến nghiệp vụ này, một mặt đã biết nhưng chưa thấy lợi ích của nghiệp vụ quyền chọn, nên chưa lựa chọn. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
chọn vàng hoặc chỉ triển khai sản phẩm nhằm mục đích khuếch trương tên tuổi của NH là chính chứ khơng quan tâm đến khuyết điểm của sản phẩm hoặc thay đổi sản phẩm cho phù hợp với nhu cầu của KH theo từng giai đoạn biến động của thị trường.
Ngồi những trở ngại từ phía các khách hàng doanh nghiệp và cá nhân, đại diện các NHTM tham gia cuộc khảo sát cịn chỉ ra một số trở ngại xuất phát từ mơi trường tài chính của việt nam. Đây là những trở ngại cĩ ảnh hưởng nhất định đến việc phát triển cơng cụ tài chính phái sinh nĩi chung và giao dịch quyền chọn vàng nĩi riêng tại các ngân hàng thương mại việt nam trong thời gian qua. Cụ thể như sau:
• Các văn bản pháp lý của nhà nước chưa theo kịp với xu hướng phát triển của thị trường. Cụ thể, nghiệp vụ quyền chọn đã ra đời từ năm 2002 đến nay nhưng vẫn chưa cĩ văn bản hướng dẫn các doanh nghiệp hạch tốn chi phí liên quan đến giao dịch quyền chọn.
• Chưa cĩ một cơ chế pháp lý, văn bản pháp luật cụ thể đảm bảo cho sự ra đời và hoạt động lành mạnh của thị trường quyền chọn vàng.
• Bản thân các NH chưa được hỗ trợ giúp phịng ngừa rủi ro nếu cung cấp quyền chọn vàng ngay đến quy định liên quan đến hạn mức trạng thái mở, mức dừng lỗ, ... trong giao dịch quyền chọn vàng mà NHNN vẫn chưa ban hành.
• NHNN chưa cĩ quy định pháp lý để phát triển và mở rộng hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản ở tại thị trường Việt nam. Chính điều đĩ sẽ là chất xúc tác cho việc phát triển giao dịch phái sinh để tăng cường hiệu quả phịng ngừa rủi ro cho hoạt động kinh doanh vàng. Mặc dù hiện nay một số NH đã cho phép các tổ chức, cá nhân mở tài khoản vàng tại NH mình để tiến hành kinh doanh, sau đĩ, NH sẽ tái bảo hiểm số vàng giao dịch của KH tại các NH nước ngồi. Tuy nhiên, đây mới chỉ là từng NH đưa ra các quy định mang tính chất nghiệp vụ của mình về kinh doanh vàng trên tài khoản cịn các điều kiện khác như hạn mức giao dịch, hạn mức cắt lỗ ... cũng chưa được quan tâm.
• Thiếu thơng tin tài chính trên thị trường tài chính tiền tệ khiến cho cơng cụ phân tích và dự báo giá vàng của các NH và KH gặp nhiều trở ngại. Từ đĩ, KH khơng cĩ thơng tin để quyết định phịng ngừa rủi ro hoặc tìm kiếm cơ hội sinh lời từ quyền chọn vàng.
• Thị trường các cơng cụ tài chính phái sinh, kể cả thị trường quyền chọn vàng Việt nam cịn quá nhỏ bé về quy mơ thị trường, số lượng giao dịch nhỏ (vài trăm lượng trong khi giao dịch quyền chọn vàng trên thế giới cĩ quy mơ tối thiểu đã lên đến 1.000 ounce vàng, tương đương 800 lượng) trong khi đĩ, thị trường Việt Nam cịn chỉ cho phép các nhà đầu tư là người mua mà chưa cho phép là người bán quyền chọn.
được NHNN cho phép vì giao dịch quyền chọn vàng vẫn cịn trong giai đoạn thực hiện thí điểm cho nên tính cạnh tranh về giá và chất lượng của sản phẩm vẫn chưa cĩ.
• Thị trường chỉ mới phát triển ở mức độ thấp, cịn thiếu vắng các nhà đầu tư am hiểu kỹ về lợi ích cũng như kỹ thuật tính tốn lợi nhuận từ các loại nghiệp vụ này. Bên cạnh đĩ, các nhà mơi giới, các nhà cơ lợi cịn quá ít trên thị trường tài chính để thúc đẩy các nhà đầu tư tham gia mạnh mẽ thị trường này. Do đĩ, sự kém phát triển của thị trường phái sinh là một thách thức khơng nhỏ trong quá trình hội nhập và mở cửa thị trường tài chính ở Việt Nam. Khi mà rủi ro luơn là bạn đường của các nhà đầu tư và ngày càng gia tăng trong quá trình hội nhập, thì phát triển thị trường các nghiệp vụ phái sinh được xem như là một lá chắn quan trọng để hạn chế rủi ro cuả thị trường đối với những nhà đầu tư.
Như vậy, chúng ta cĩ thể thấy rằng, những khĩ khăn, trở ngại và nguyên ngân làm cho giao dịch quyền chọn vàng chưa phát triển tại Việt Nam được xuất phát từ cả ba phía cĩ liên quan đến khách hàng cá nhân, doanh nghiệp, NH và mơi trường tài chính đã được thu thập, trình bày và phân một cách cụ thể và rõ nét. Đây sẽ là nền tảng rất quan trọng cho việc đưa ra các giải pháp nhằm khắc phục khĩ khăn và đưa ra định hướng phát triển giao dịch