5. Ý nghĩa và ứng dụng của luận văn
2.3.3.2So sánh với tình hình thực hiện giao dịch quyền chọn ngoại tệ
quyền chọn VND tại các NHTMVN
Nếu so sánh những kết quả đạt được của quyền chọn vàng với quyền chọn ngoại tệ của một số NHTM hiện nay thì cĩ thể nĩi giao dịch quyền chọn vàng vẫn cịn đang trong giai đoạn “sơ khai“, nhiều tiềm năng.
Thực vậy, cụ thể, với NHTMCP Á Châu, mặc dù là NH cĩ doanh số và lợi nhuận cao nhất trong khối NHTM cung cấp giao dịch quyền chọn nhưng nếu so với quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn VND hiện nay tại NH thì những kết quả đạt được của giao dịch quyền chọn vàng vẫn cịn rất khiếm tốn.
Cũng là nghiệp vụ mới được triển khai vào cuối năm 2004 tương tự như giao dịch quyền chọn vàng kể từ sau khi Thống đốc NHNN ban hành Quyết định 1452/2004/QĐ- NHNN ngày 10/11/2004 về giao dịch hối đối nhưng quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn VND đã cĩ những kết quả khả quan. Cụ thể, trong năm 2006, doanh số quyền chọn giữa ngoại tệ với ngoại tệ và giữa USD với VND của ACB là 800 triệu USD, trong đĩ, quyền chọn VND quy đổi giá trị là 450 triệu USD. Đây là doanh số tổng hợp bao gồm hoạt động bán quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn VND cho khách hàng trong nước, kể cả giao dịch đối
ứng của NH với nước ngồi nhằm phịng ngừa rủi ro cho trạng thái quyền chọn đã cung cấp. Nhưng các giao dịch đối ứng này chủ yếu là đối với các quyền chọn ngoại tệ, cịn riêng đối với quyền chọn VND thì NH khơng thể tìm kiếm được đối tác là các NH nước ngồi để thực hiện giao dịch đối ứng phịng ngừa rủi ro cho các hợp đồng quyền chọn giữa ngoại tệ với VND ở trong nước giống như với các hợp đồng quyền chọn giữa các loại ngoại tệ vì VND chưa phải là đồng tiền tự do chuyển đổi nên
Như vậy, đối với quyền chọn VND mà các NHTM cung ứng cho khách hàng trong nước, NH sẽ cĩ mức lợi nhuận cĩ được của NH sẽ tuỳ theo trạng thái quyền chọn họ cung cấp, tức là sẽ chỉ cĩ lời tối đa là khoản phí mà họ nhận được trong khi đĩ cĩ thể bị lỗ vơ hạn.
Do đĩ, các NH khi cung cấp quyền chọn VND phải tự phịng ngừa rủi ro cho chính mình bằng cách tuân thủ nghiêm các quy định của NHNN ban hành về việc thực hiện quyền chọn USD/VND.
Theo đĩ, NHNN quy định tỷ giá thực hiện (Exercise Price) trong hợp đồng quyền chọn USD/VND khơng vượt quá tỷ giá kỳ hạn cùng thời hạn, trong khi tỷ giá thực hiện trong hợp đồng quyền chọn giữa các ngoại tệ chuyển đổi khác USD với VND do tổ chức tín dụng và khách hàng tự thoả thuận. Mức phí quyền chọn trong hợp đồng quyền chọn giữa ngoại tệ và VND được tính bằng đồng Việt Nam (đồng/1 đơn vị ngoại tệ), do NH và KH tự quyết định cho mỗi hợp đồng cụ thể. Tuỳ theo dự đốn của NH về biến động tỷ giá trong tương lai và với từng mức tỷ giá mua/bán cam kết trong hợp đồng quyền chọn, NH sẽ định ra những mức phí quyền chọn cạnh tranh khác nhau. Thời hạn giao dịch của mỗi hợp đồng quyền chọn cĩ thể là 3 đến tối đa là 365 ngày, kiểu quyền chọn được thực hiện theo thơng lệ quốc tế, tức là cả kiểu Châu Âu và kiểu Mỹ.
Đối tượng được phép thực hiện các giao dịch quyền chọn VND hiện nay là các tổ TCTD ở Việt Nam được NHNN cho phép thực hiện thí điểm nghiệp vụ quyền chọn tiền đồng và các cá nhân, tổ chức kinh tế hoạt động tại Việt Nam. Trong đĩ, để đảm bảo tính quản lý và phù hợp với cơ chế quản lý ngoại hối hiện hành, các cá nhân và tổ chức kinh tế chỉ được phép tham gia nghiệp vụ quyền chọn với tư cách là bên mua trong Hợp đồng Quyền chọn, tức là được phép mua Hợp đồng Quyền chọn mua (Call Option) và mua Hợp đồng Quyền chọn bán (Put Option), chứ khơng được bán các Hợp đồng Quyền chọn mua hay Quyền chọn bán. Đặc biệt, để ngăn ngừa hành động đầu cơ và tích trữ ngoại tệ trái phép khơng cĩ lợi cho nền kinh tế, NHNN cũng quy định rõ, khách hàng là cá nhân và tổ chức kinh tế khi ký hợp đồng mua Quyền chọn mua ngoại tệ và khi thực hiện quyền mua này phải xuất trình chứng từ chứng minh nhu cầu thanh tốn ngoại tệ theo quy định hiện hành về quản lý ngoại hối. Cịn các TCTD nếu được NHNN cho phép thí điểm nghiệp vụ này thì cĩ thể thực hiện cả hai nghiệp vụ mua và bán với khách hàng và với các TCTD đã được NHNN cho phép thực hiện thí
điểm.
Tuy nhiên, nhằm hạn chế rủi ro trong quá trình các thành viên thị trường bước đầu thí điểm làm quen với nghiệp vụ này, NHNN giới hạn trạng thái mở của những hợp đồng quyền chọn tiền đồng chưa thực hiện trong phạm vi (quy USD) là +/- 8 triệu USD; tổng giám đốc các ngân hàng được phép thực hiện thí điểm xem xét để quyết định và tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình khi thực hiện nghiệp vụ quyền chọn tiền đồng. Trong quá trình thực hiện, nếu phát sinh những khĩ khăn, vướng mắc vượt quá thẩm quyền giải quyết của các ngân hàng, cần báo về NHNN để phối hợp xử lý.
Với những quy định nghiêm ngặt về phịng ngừa rủi ro khi cung cấp quyền chọn VND, các NHTM được phép thực hiện thí điểm trong đĩ cụ thể là NHTMCP Á Châu đã triển khai và phát triển nghiệp vụ này, tạo ra một doanh số khơng nhỏ cho nghiệp vụ quyền chọn, 450 triệu USD, chiếm tỷ lệ trên 50% tổng doanh số giao dịch quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn VND, gĩp phần đáng kể trong lợi nhuận của hoạt động kinh doanh ngoại tệ của bản thân NH trong năm 2006 vừa qua.
Trong khi đĩ, NHTMCP Xuất nhập khẩu VN – NH đầu tiên được NHNN cho phép thực hiện thí điểm quyền chọn ngoại tệ vào năm 2002 – triển khai và phát triển nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn VND trong thời gian qua cũng đã cĩ những kết quả khả quan. Cụ thể, trong năm 2006, NHTMCP Xuất nhập khẩu VN đã thực hiện ký kết 81 hợp đồng quyền chọn ngoại tệ với doanh số quy ra USD là 65.935.568 USD. Trong đĩ, quyền chọn mua EUR cĩ trị giá 1.524.200 USD, quyền chọn mua GBP trị giá 364.200 USD, quyền chọn mua JPY trị giá 256.849 USD và quyền chọn bán EUR trị giá 1.543.100 USD và quyền chọn bán GBP trị giá Put GBP call USD: 371.000 USD. Nhưng chiếm tỷ lệ chủ yếu trong giao dịch quyền chọn ngoại tệ tại NH này chủ yếu là quyền chọn USD/VND, đạt trị giá 61.876.218 USD, chiếm tỷ lệ 93.8%.
Bảng 2.11: Kết quả giao dịch quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn VND tại NHTMCP
Xuất nhập khẩu VN.
Loại quyền chọn Trị giá quy đổi (USD) EUR/USD 1.524.200 GBP/USD 364.200 JPY/USD 256.849 Call USD/VND 61.876.218 EUR/USD 1.543.100 Put GBP/USD 371.000 Tổng cộng 65.935.568
Nguồn: Báo cáo kết quả hoạt động quyền chọn của ngân hàng TMCP XNK VN
VND (cùng triển khai vào cuối năm 2004) hoặc giữa quyền chọn vàng và quyền chọn ngoại tệ nĩi chung thì cĩ thể thấy rằng giao dịch quyền chọn vàng tại các NHTMVN hiện nay cịn khá mới mẻ với thị trường, chỉ mới phát triển ở giai đoạn sơ khai, chưa tương xứng với một thị trường cĩ hơn 3.000 doanh nghiệp và các cửa hàng kinh doanh vàng bạc đá quý và gần 81 triệu dân cư đã cĩ thĩi quen sử dụng vàng trong thanh tốn và tiết kiệm.
Cĩ thể nĩi, việc cung cấp sản phẩm của các NHTM chủ yếu nhằm mục đích đa dạng hố sản phẩm ngân hàng, tạo sự khác biệt trong sản phẩm cung ứng so với các NH khác, đồng thời tạo uy tín và tiếng vang cho NH này trên thị trường bằng việc đã cung cấp các sản phẩm tài chính hiện đại nhưng cĩ lẽ quan trọng hơn cả là đã tạo những tiền đề cho cho giai đoạn phát triển trong tương lai của chính NH khi thị trường tài chính Việt Nam hội nhập với thế giới.