II. Một số giải phỏp thỳc đẩy sự tham gia của cỏc NHTM trong tiến trỡnh xõy dựng
1. Giải phỏp vĩ mụ
1.2. Phỏt triển thị trường chứng khoỏn Việt Nam
Để thỳc đẩy hoạt động của cỏc NHTM trờn TTCK, khụng những tiếp tục thực hiện cải cỏch cỏc NHTM nhằm xõy dựng một hệ thống NHTM hoàn thiện và vững mạnh, mà song song với nú, cần phỏt triển TTCK để tạo mụi trƣờng hoạt động thuận lợi cho cỏc ngõn hàng và đƣa TTCK từng bƣớc ổn định, trở thành kờnh huy động vốn đầu tƣ trung và dài hạn chủ lực cho nền kinh tế một cỏch cú hiệu quả. Cụ thể:
Thứ nhất, hoàn thiện khuụn khổ phỏp luật. Luật Chứng khoỏn đó đƣợc Quốc
hội thụng qua và sẽ cú hiệu lực từ ngày 1/1/2007. Bờn cạnh đú, Luật Đầu tƣ, Luật Doanh nghiệp mới đƣợc ban hành trong năm 2006 nhƣng chƣa thể đi vào vận hành vỡ thiếu hệ thống nghị định, thụng tƣ hƣớng dẫn. Luật khụng quy định đƣợc vấn đề chi tiết nờn phải chờ cỏc văn bản hƣớng dẫn của cỏc bộ, ban, ngành. Do vậy cỏc cơ quan Chớnh phủ cần khẩn trƣơng xõy dựng cỏc văn bản hƣớng dẫn thị hành nhằm đƣa cỏc Luật này sớm đi vào thực tiễn cuộc sống. Thực hiện rà soỏt, bổ sung cỏc văn bản phỏp luật, phối hợp chặt chẽ với cỏc cơ quan hữu quan trong việc hoàn thiện cỏc văn bản phỏp luật để giảm thiểu sự mõu thuẫn và chồng chộo. Ƣu tiờn tạo lập cơ sở phỏp lý cho việc hoàn thiện cỏc chuẩn mực quản lý, giỏm sỏt và tổ chức hệ thống giỏn sỏt mạnh, phự hợp với thụng lệ quốc tế; đồng thời chỳ trọng cỏc quy định về sự tham gia của cỏc bờn nƣớc ngoài vào TTCK cần sớm đƣợc hoàn chỉnh.
Khi Luật Chứng khoỏn chớnh thức cú hiệu lực, phạm vi hoạt động của cỏc NHTM khụng chỉ bú hẹp ở phỏt hành cổ phiếu và trỏi phiếu để huy động vốn mà cú
Nam
thể trực tiếp tham gia bảo lónh phỏt hành cho trỏi phiếu Chớnh phủ. Ngoài ra, tỷ lệ nắm giữ cổ phần của cỏc tổ chức đầu tƣ nƣớc ngoài trong cỏc NHTM rất quan trọng. Sự thay đổi về tỷ lệ này trờn thực tế cú ảnh hƣởng lớn đến hoạt động giao dịch chứng khoỏn của cỏc NHTM trờn TTCK, đặc biệt là trờn thị trƣờng OTC.
Thứ hai, thực hiện minh bạch thụng tin. Xột về quy mụ và tốc độ phỏt triển,
thị trƣờng chứng khoỏn Việt Nam hiện nay chƣa đỏp ứng nhu cầu phỏt triển của nền kinh tế trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế và khu vực. Số lƣợng và chất lƣợng cỏc thụng tin tài chớnh cũn thiếu và yếu. Mặc dự Luật Chứng khoỏn sắp cú hiệu lực, đối tƣợng cụng ty đại chỳng đƣợc mở rộng nhƣng chất lƣợng kiểm toỏn bỏo cỏo tài chớnh, chất lƣợng quản trị cụng ty đại chỳng vẫn cũn nhiều bất cập. Do vẫn cú sự khỏc biệt giữa chuẩn mực kế toỏn Việt Nam và quốc tế, cỏc nhà đầu tƣ nƣớc ngoài cũn e dố khi đọc cỏc bỏo cỏo tài chớnh do cỏc cụng ty kiểm toỏn trong nƣớc thực hiện. Việc phỏt triển và mở rộng quy mụ của thị trƣờng trỏi phiếu vẫn cũn gặp nhiều khú khăn. Dịch vụ định mức tớn nhiệm và thống kờ dữ liệu ngành hầu nhƣ khụng cú. Để TTCK phỏt triển thỡ thực hiện minh bạch hoỏ, khai thụng kờnh thụng tin đối với giới đầu tƣ là rất cần thiết. Khuyến khớch cỏc cụng ty định mức tớn nhiệm cú uy tớn nhƣ Standard & Poor’s, Moody thành lập chi nhỏnh tại Việt Nam.
Thứ ba, phỏt triển thị trường sơ cấp. Thị trƣờng sơ cấp là nơi cỏc doanh nghiệp cổ phần thực hiện phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng nhằm mục đớch huy động vốn. Để phỏt triển thị trƣờng này, cần thiết phải mở rộng cỏc hỡnh thức bỏn cổ phiếu lần đầu thụng qua việc khuyến khớch cỏc DNNN tiến hành cổ phần hoỏ và cỏc doanh nghiệp cú vốn đầu tƣ nƣớc ngoài tiến hành chuyển đổi thành cụng ty cổ phần, thỳc đẩy chớnh sỏch gắn cổ phần hoỏ DNNN với phỏt triển TTCK. Thực hiện niờm yết cỏc DNNN cú đủ điều kiện trờn TTCK để tạo nguồn cung cho thị trƣờng. Trong năm tới, sẽ cú khoảng 600 DNNN tiến hành cổ phần hoỏ, gồm một số tổng cụng ty, NHTM, doanh nghiệp hoạt động cụng ớch. Cũng trong năm tới, dự kiến cú thờm 100 DNNN đó cổ phần hoỏ tham gia niờm yết trờn sàn Hà Nội và TP. HCM. Đõy sẽ là nguồn hàng cú chất lƣợng cao do cỏc doanh nghiệp đều cú quy mụ lớn và hoạt động hiệu quả. Thị trƣờng sơ cấp phỏt triển sẽ tạo điều kiện cho cỏc
Nam
Sự tham gia của cỏc NHTM trong tiến trỡnh xõy dựng và phỏt triển TTCK ở Việt Nam
NHTM mở rộng hoạt động của mỡnh trờn thị trƣờng này nhƣ cung cấp cỏc dịch vụ đại lý và bảo lónh phỏt hành.
Thứ tư, đẩy mạnh thị trường OTC với nũng cốt là hoạt động của cỏc NHTM
và CTCK. Trong nhiều năm qua, hoạt động giao dịch cổ phiếu trờn thị trƣờng tự do
của cỏc cụng ty chƣa niờm yết rất rầm rộ, bởi ƣu điểm là dễ dàng giao dịch, thuận tiện trong việc thỏa thuận mua bỏn. Tuy nhiờn, độ tin cậy của thị trƣờng khụng cao và giao dịch của ngƣời bỏn và ngƣời mua khú gặp nhau. Năm 2005, hoạt động của thị trƣờng này đó đƣợc một số CTCK bao gồm cả CTCK của cỏc NHTM đảm nhận và làm đầu mối trung gian cho một số giao dịch chứng khoỏn trờn thị trƣờng tự do. Tuy nhiờn, để quản lý tốt thị trƣờng này, cơ quan quản lý nờn tạo ra hành lang phỏp lý rừ ràng để cho cỏc CTCK yờn tõm đứng ra làm trung gian cho cỏc giao dịch mua bỏn trờn thị trƣờng này. Vỡ hơn ai hết cỏc CTCK thƣờng nắm rừ giỏ cả và chất lƣợng của cổ phiếu và trờn thực tế họ đó đƣợc nhà đầu tƣ tin tƣởng ủy thỏc trong giao dịch. Cỏc giao dịch cổ phiếu tại sàn "OTC" khụng ảnh hƣởng xấu đến TTCK tập trung, mà ngƣợc lại, nếu sàn OTC hoạt động hiệu quả chớnh là đũn bẩy tốt cho sự phỏt triển của TTCK. Cỏc NHTM cựng với CTCK của mỡnh đúng vai trũ quan trọng là đầu mối trung gian kết nối thụng suốt và thực hiện thành cụng cỏc giao dịch chứng khoỏn trờn thị trƣờng OTC.
Thứ năm, tiếp tục phỏt triển cỏc quỹ đầu tư chứng khoỏn nhằm thu hỳt mạnh
đầu tƣ của cỏc nhà đầu tƣ cỏ nhõn nhỏ lẻ vào TTCK đồng thời khuyến khớch phỏt triển cỏc cụng ty quản lý quỹ do cỏc NHTM tự thành lập hoặc liờn doanh với nƣớc ngoài. Hoạt động trong cỏc cụng ty này, cỏc NHTM sẽ thực hiện cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tƣ cho khỏch hàng cỏ nhõn và thu phớ.
Thứ sỏu, mở rộng hoạt động của cỏc tổ chức dịch vụ chứng khoỏn. Cỏc tổ
chức dịch vụ chứng khoỏn Việt Nam cần cú khả năng cung cấp cho khỏch hàng những dịch vụ cú tớnh cạnh tranh. Phỏt triển cỏc tổ chức dịch vụ tài chớnh trong đú cú cỏc CTCK của NHTM trờn cơ sở chủ động xõy dựng chiến lƣợc phỏt triển cỏc dịch vụ thớch hợp và mở rộng mạng lƣới khỏch hàng. Củng cố và nõng cao năng lực hoạt động của cỏc cụng ty chứng khoỏn thụng qua việc tiếp tục đào tạo, đào tạo lại và giỏo dục đạo đức nghề nghiệp cho cỏn bộ, nhõn viờn trong cỏc cụng ty chứng
Nam
khoỏn. Phỏt triển mạng lƣới kinh doanh chứng khoỏn, đa dạng húa cỏc hỡnh thức nhận lệnh để bảo đảm cho nhà đầu tƣ ở mọi nơi đều cú thể tham gia thị trƣờng một cỏch thuận lợi với chi phớ giao dịch thấp nhất.
Ngoài ra, cỏc CTCK của cỏc NHTM cần chỳ trọng phỏt triển thị trƣờng cỏc sản phẩm chứng khoỏn phỏi sinh. Chứng khoỏn phỏi sinh cú chỗ đứng quan trọng ở những nƣớc cú TTCK phỏt triển mạnh. Đõy là cụng cụ đƣợc nhiều nhà đầu tƣ ƣa chuộng vỡ nú giỳp họ ngăn ngừa rủi ro, bảo vệ lợi nhuận trong quỏ trỡnh đầu tƣ. Thị trƣờng cỏc cụng cụ chứng khoỏn phỏi sinh đƣợc hỡnh thành và phỏt triển khụng chỉ gúp phần tạo điều kiện cho TTCK hoạt động sụi động và nhộn nhịp hơn mà cũn thỳc đẩy sự tham gia của cỏc NHTM trờn TTCK với vai trũ cung cấp cỏc nghiệp vụ liờn quan đến chứng khoỏn phỏi sinh.