Quan sát các nghiên c u tr c đây Vi t Nam, tác gi rút th y r ng các ph ng pháp đ c s d ng đ tính toán VaR và đ x p h ng khá đ n gi n, ch a s d ng nhi u thu t toán ph c t p. Do đó, tác gi đư c g ng kh c ph c nh ng h n ch này b ng vi c b sung mô hình CAViaR vào vi c tính VaR và đánh giá hi u qu , so sánh v i các ph ng pháp khác.
C th , các mô hình s đ c đ a vào s d ng thông qua 3 cách ti p c n sau:
Cách ti p c n Phi tham s
- Mô hình Mô ph ng L ch s (Historical Simulation)
Cách ti p c n tham s
- Mô hình Ph ng sai-Hi p ph ng sai (Variance–Covariance) - Mô hình GARCH (1,1)
- Mô hình EGARCH (1,1)
Cách ti p c n bán tham s
- Mô hình Giá tr Tuy t đ i i x ng (CAViaR Symmetric) - Mô hình GARCH (1,1) Gián ti p (CAViaR Indirect GARCH) - Mô hình d c B t đ i x ng (CAViaR Asymmetric)
- Mô hình Thích ng (CAViaR Adaptive)
V d li u, tác gi s d ng d li u danh m c ch ng khoán g m b n danh m c thu c nhóm các n c phát tri n g m: M (S&P 500), Anh (FTSE100), c (DAX) và Nh t B n (Nikkei 225), b n danh m c thu c nhóm các n c m i n i là Trung Qu c (SSEC), Brazil (BOVESPA), n (SENSEX) và Vi t Nam (VNINDEX).
Tác gi cho r ng, vi c l a ch n các danh m c thu c các nhóm n c khác nhau, và v trí đa lý khác nhau s giúp đánh giá hi u qu th t s c a mô hình VaR trong d báo r i ro c a danh m c m t cách chính xác h n.
Vi c x p h ng các mô hình trên tám danh m c khác nhau, s giúp h n ch đ c
tr ng h p m t mô hình ch d báo r i t t cho m t danh m c, nh ng l i không th t s hi u qu khi d báo r i ro cho các danh m c khác.
Và đó c ng chính là lỦ do, tác gi nghiên c u tám danh m c đ nh m có đ c m t k t lu n khách quan h n trong x p h ng c ng nh l a ch n ra mô hình d báo r i ro danh m c hi u qu nh t.
D li u đ c tác gi thu th p là 3,393 ch s đóng c a hàng ngày c a các danh m c tính t ngày 24/04/2015 tr v tr c. ây là chu i d li u đ dài đ m b o đ c ý
ngh a th ng kê.
Danh sách chi ti t th i gian nghiên c u và s bi n quan sát đ c li t kê b ng sau:
TT Danh m c Qu c gia Th i gian S quan sát
1 S&P 500 M 31/10/2001 - 24/04/2015 3,393 2 FTSE100 Anh 22/11/2001 - 24/04/2015 3,393 3 DAX c 17/12/2001 - 24/04/2015 3,393 4 Nikkei225 Nh t B n 29/06/2001 - 24/04/2015 3,393 5 SSEC Trung Qu c 20/04/2001 - 24/04/2015 3,393 6 BOVESPA Brazil 21/08/2001 - 24/04/2015 3,393 7 SENSEX n 03/09/2001 - 24/04/2015 3,393 8 VNINDEX Vi t Nam 16/05/2001 - 24/04/2015 3,393 B ng 3: D li u danh m c ch ng khoán s d ng
D li u nghiên c u lu n v n này đ c t i tr c ti p trên website tài chính uy tín là http://markets.wsj.com/us và t ph n m m Metastock.