cú sự tăng đột ngột trong phiờn giao dịch đầu rồi sau đú liờn tục giảm giỏ, giảm giỏ trong hai năm liền và đó cú lỳc giảm xuống tới mức chỉ đạt 0,8228 USD (giảm 29,6% giỏ trị ban đầu), rồi mấy thỏng gần đõy lại cú xu thế lờn giỏ nhẹ và ổn định. Trước tỡnh hỡnh đú đó thu hỳt đụng đảo sự quan tõm nghiờn cứu về vấn đề này, và đó cú nhiều nguyờn nhõn được đưa ra, giải thớch theo cỏch khỏc nhau và cũng cú nhiều quan điểm và triển vọng của đồng EURO.
Sau đõy em xin đề cập một số nguyờn nhõn giải thớch sự biến động của đồng EURO.
Tuy nhiờn, tiền tệ là một vấn đề hết sức phức tạp, là một yếu tố kinh tế nhạy cảm và nú càng phỏt triển hơn khi là một đồng tiền chung trong thời đại kinh tế quốc tế phỏt triển cao. Do đú hết sức nhạy cảm với cỏc vấn đề kinh tế chớnh trị xó hội trong và ngoài khu vực, cho nờn đồng EURO cú rất nhiều nguyờn nhõn dẫn đến sự biến động của nú trong thời gian qua.
Đõy chỉ là những nguyờn nhõn chớnh gõy nờn sự biến động của đồng EURO trong thời gian qua.
1. Sự khỏc biệt giữa cỏc nước thành viờn EU.
EU là một liờn minh tập hợp nhiều quốc gia độc lập, cú thể chế chớnh trị, truyền thống văn hoỏ, tập quỏn và trỡnh độ phỏt triển kinh tế rất khỏc nhau. Trong khi GDP của cả khối EURO năm 1997 là 6600 tỷ USD, thỡ chỉ tớnh riờng 3 nước Đức, Phỏp, Italia đó chiếm 3/4. So với Đức, GDP của Bồ Đào Nha chỉ đạt 1/22. Mặt khỏc, tốc độ phục hồi kinh tế rất khụng đồng đều giữa cỏc nước trong khối. Theo uỷ ban Chõu Âu, hiện nay tại Đức, Phỏp, Italia dấu hiệu phục hồi kinh tế khỏ khiờm tốn, tăng trưởng kinh tế vẫn rất chậm (dưới 3%) nhưng tại "cỏc nước nhỏ" như Phần Lan, Ailen, Hà Lan, Bồ Đào Nha, Tõy Ban Nha, lại bộc lộ nguy cơ của một nền kinh tế cú nhiều biểu hiện tăng
trưởng nhanh, dấu hiệu nền" kinh tế núng" đó xuất hiện. Tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 1998 của cỏc nước này lờn tới 3,5%, thậm chớ 5,8% tại Ailen.
Về sức mua, cả 11 nước tuy sử dụng một đồng tiền chung duy nhất - EURO nhưng sức mua của người dõn giữa cỏc vựng khỏc nhau lại rất khỏc nhau. Bằng chứng rừ nhất là mức độ khỏc biệt rất lớn về chỉ tiờu GDP bỡnh quõn đầu người của mỗi nước. Tại Lucxambua, GDP bỡnh quõn người đạt 45.745 USD, trong khi đú tại Bồ Đào Nha chỉ cú 11.420 USD cũn bỡnh quõn cả khối EURO là 25.789 USD/người. Như vậy một nơi cú sức mua cao nhất lớn gấp bốn lần nơi cú sức mua thấp nhất. So với mức bỡnh quõn EU, độ chờnh lệch lờn tới 200% - một khoảng cỏch khụng nhỏ.
Bờn cạnh đú, cỏc chớnh sỏch thuế, chi tiờu ngõn sỏch nhà nước, chớnh sỏch và chế độ trợ cấp, bảo đảm xó hội, chớnh sỏch tiền lương cũng như phương thức tổ chức thị trường lao động hoặc mức độ hoạt động cuả cỏc cụng đoàn cũng rất khỏc nhau giữa nước này so với nước khỏc. Thật vậy, nếu như tại Ailen, thuế thu nhập cụng ty dao động từ 10 đến tận 40% nhưng tại Đức chỉ được phộp dao động từ 30 đến 45%. Thuế giỏ trị gia tăng, mức thụng thường tại Đức là 16%, trong khi đú tại Phần Lan lờn tới 22%. Mức trợ cấp cho một gia đỡnh cú 2 con tại Lucxambua là 336 USD, cũn tại Bồ Đào Nha thỡ thấp hơn 10 lần - chỉ đạt 33 USD. Trong khi tại Cộng hoà Phỏp "chế độ tiền lương tối thiểu" là bắt buộc thỡ người Đức lại khụng ỏp dụng chớnh sỏch này... Liệu với sự khỏc nhau trong bản thõn cỏc thành viờn EU như vậy cú bảo đảm cho đồng EURO ổn định giỏ trị được khụng. Mỗi thành viờn trong liờn minh cú một chu kỳ phỏt triển riờng. Chu kỳ phỏt triển kinh tế của cỏc nước cú thể hài hoà (do tớnh năng động khỏc nhau trong đầu tư). Khi kinh tế một nước đang trong giai đoạn "suy thoỏi", thỡ cú thể kinh tế của một nước khỏc lại đang trong tỡnh trạng "quỏ núng". Chớnh sỏch tiền tệ chung của ECB đề ra sẽ cú thể là quỏ "nới lỏng" đối với nước này, nhưng lại là quỏ "thắt chặt" đối với
nước khỏc. Lói suất do ECB đề ra là "quỏ thấp" để kiềm chế lạm phỏt ở một nước kinh tế đang tăng trưởng mạnh, nhưng lại là quỏ cao để kớch thớch tăng trưởng ở những nền kinh tế đang suy giảm.
2. Giỏ trị thực của đồng EURO được định giỏ quỏ cao so với đồng USD.
Trờn thực tế khụng cú một phương trỡnh rừ ràng để xỏc định được giỏ trị cho một đồng tiền trong mỗi ngày. Lý thuyết về ngang giỏ sức mua chỉ quy định tỷ giỏ dài hạn giữa hai ngoại tệ theo giỏ cỏc sản phẩm và dịch vụ trong hai khu vực tiền tệ. Nhưng đú chỉ là mục tiờu dài hạn. Theo ụng Guy - Verfaille ở phũng nghiờn cứu kinh tế của Fortis Bank nờu lờn rằng: "Lý thuyết về ngang giỏ sức mua là phương sỏch duy nhất, nú đặt đồng EURO dao động ở khoảng từ 1,05 đến 1,20 USD. Cũn Geet - một nhà nghiờn cứu thị trường của cụng ty chứng khoỏn Petercam - cho rằng, đồng EURO gần với mức 1,05 hơn nếu như người ta tớnh đến những khoảng cỏch về lói suất và tỷ lệ tăng trưởng. Quan điểm khỏc đó đưa ra một biến thể của lý thuyết về ngang giỏ sức mua: chỉ số "Big Mac" (BMI), trong tất cả cỏc nước người ta so sỏnh giỏ của Big Mac loại hamburger nổi tiếng của cụng ty MC. Donald's. ở Mỹ trung bỡnh của loại bỏnh này là 2,51 USD, cũn trong khu vực đồng EURO là 2,56 EURO. Núi một cỏch khỏc theo chỉ số BMI này thỡ giỏ một EURO là 0,98USD. Vậy giỏ EURO dao động tới mức 1 EURO = 0,980USD (±10% dao động) là khụng nằm ở điểm biến dạng. Nhiều nhà kinh tế khỏc cũng cho rằng khi đồng EURO ra đời nú đó được định giỏ quỏ cao so với đồng đụla Mỹ. Điều này cũng là nguyờn nhõn quan trọng khiến đồng EURO mất giỏ nhanh chúng sau gần hai năm ra đời.
3. Tiềm lực kinh tế của EU cũn yếu so với Mỹ.
Đồng EURO giảm giỏ cũng do sự tăng giỏ mạnh của đồng đụla Mỹ. trong thời kỳ diễn ra cuộc vận động tranh cử tổng thống và tất cả cỏc bờn đều
muốn đạt được sự tớn nhiệm của cụng chỳng bằng chủ trương tiếp tục duy trỡ chớnh sỏch đồng đụla mạnh đó được Tổng thống Mỹ Bill Clinton đề ra như một nền tảng vững chắc trong sỏch lược kinh tế của mỡnh trong những năm gần đõy. Mặc dự cú một vài lo ngại xung quanh vấn đề thõm hụt tài khoản vóng lai khổng lồ hiện chiếm 4,4% GDP của Mỹ (USD) sẽ cú những vấn đề trong thời hạn gần bởi luồng vốn đầu tư vào USD tiếp tục gia tăng. Tiền đầu tư đổ vào Mỹ ở mức cao đỏng kinh ngạc đó gõy thiệt hại tới đồng EURO. Hơn nữa, hiện nay nền kinh tế Mỹ đang trong giai đoạn hưng thịnh và đồng USD vẫn tiếp tục bỏ chủ trờn tế giới. GDP của EU là tiềm lực kinh tế hậu thuẫn cho đồng EURO- chỉ tương đương 78% GDP của Mỹ. Cựng với sự tăng trưởng mạnh của nền kinh tế Mỹ đó khụng cú lợi cho đồng EURO. Mặc dự khoảng cỏch giữa tỷ lệ tăng trưởng kinh tế Mỹ và Chõu Âu đang dần được thu hẹp, song tỷ lệ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ vẫn vượt khu vực EURO, 1,6% năm. Hội đồng Chõu Âu (EC) dự đoỏn tỷ lệ tăng trưởng kinh tế trong khu vực EURO sẽ đạt mức 3,4% trong năm 2000, tăng so với 2,3% năm 1999 trước khi đạt 3,4% năm 2001. Trong khi đú, tăng trưởng GDP của Mỹ đó đạt 4,3% năm 1998, 4% năm 1999, và 5,2% năm 2000
Chờnh lệch về lói suất cũng là yếu tố quan trọng làm giảm giỏ trị đồng EURO. Mức lói suất mà ngõn hàng EU ỏp dụng trong gần hai năm qua luụn nhỏ hơn mức lói suất ở Mỹ. Mặc dự ECB đó tăng lói suất lờn 4,5% song vẫn thấp hơn nhiều so với mức lói suất 6,5% của cục dự trữ liờn bang Mỹ. Với mức lói suất cao hơn 2% đồng USD đó cú sức quyến rũ hơn đối với cỏc loại tiền gửi ngắn hạn. Sự giảm giỏ mạnh của đồng EURO cũng do thiờn hướng của thị trường, cỏc nhà chuyờn nghiệp bị cuốn đi theo làn súng truyền thống. Người ta khụng dỏm khinh suất đỏnh cuộc với đồng EURO nờn họ vẫn dự trữ chủ yếu là đồng USD.
Một lý do căn bản khỏc khiến đồng EURO suy yếu là do trong vũng hơn hai năm qua, việc tăng mạnh những vụ sỏp nhập doanh nghiệp và những
khoản đầu tư trực tiếp trờn quy mụ lớn vào Mỹ của cỏc tập đoàn lớn Chõu Âu, Chõu Âu đó trở thành người cho nền kinh tế Mỹ vay, tỡnh trạng chảy vốn đầu tư này cũng làm suy yếu đồng EURO. Trong năm 1999, đầu tư nước ngoài vào Mỹ đạt 277 tỷ USD, trong đú 48% là từ lục địa Chõu Âu. Làn súng mua cỏc cụng ty Mỹ của người Chõu Âu gần đõy đó gõy thiệt hại cho đồng EURO bởi khi mua cỏc cụng ty Chõu Âu đó phải chuyển đổi một khối lượng đồng nội tệ sang đồng đụ la.
4. Cỏc nguyờn nhõn khỏc.