I. Đầu t và đầu t phát triển
2. Sự cần thiết phải đầu t theo dự án
4.1.2. Nội dung phân tích tài chính của dự án
a. Vốn và nguồn vốn đầu t
Chi phí vốn đầu t mới đợc tính toán theo: chi phí xây lắp, chi phí thiết bị, chi phí khác và chi phí dự phòng. Trong đó chi phí xây lắp tính toán theo đơn giá chi phí khai thác hầm lò theo quyết định số 47/2001/QĐ-BCN ngày 24/10/2001 của bộ công nghiệp. Chi phí thiết bị tính theo giá thị trờng quý 1/2003. Chi phí khác bao gồm chi phí khảo sát địa chất, khai thác theo quyết định của bộ công nghiệp; chi phí cho lập các báo cáo NCKT, chi phí thẩm định...và chi phí dự phòng tính
Tài sản cố định hiện có: Là giá trị còn lại của các tài sản tại mỏ than Kế Bào đợc kiểm kế đến ngày 01/01/2003.
Vốn lu động: Ước tính bằng 1/4 chi phí vận hành hàng năm cha tính khấu hao tài sản cố định.
Nguồn vốn:
Nguồn vốn của mỏ đợc sử dụng từ 2 nguồn là vốn tự có và vốn đi vay. Nguồn vốn tự có là 2922 triệu đồng. Vốn vay đầu t XDCB trong hai năm là 28049 triệu đồng và dự kiến trả lãi vay và gốc theo quý ( 20 quý) với lãi suất là 8.64%.
Vốn đầu t duy trì sản xuất: Bao gồm vốn đầu t đào lò kiến thiết cơ bản thờng xuyên và vốn thay thế thiết bị để đảm bảo duy trì năng lực sản xuất và tính theo lịch trình khai thác cụ thể. Vốn đầu t duy trì sản xuất không tính trong tổng vốn đầu t ban đầu mà phải huy động từ nguồn vốn tự có hoặc vay đầu t trong quá trình sản xuất.
Bảng 3: Cơ cấu và nguồn vốn đầu t mỏ than Kế Bào
Đơn vị : triệu đồng
Chỉ tiêu Tổng số 2003 2004
Cơ cấu vốn đầu t
tổng vốn 39,941 32,032 7,909
I.Vốn cố định 36,397 28,488 7,909
1.Vốn đầu t mới 30,971 23,062 7,909
Thiết bị 9,482 4,297 5,185
Chi phí khác 1,637 907 730
Dự phòng 1,475 1,098 377
2.Lãi vay trong thời gian XDCB 1,137 1,137
3.TSCĐ hiện có 4,289 4,289
II.Vốn lu động 3,544 3,544
nguồn vốn đầu t
tổng vốn 39,941 32,032 7,909
I.TSCĐ hiện có 4,289 4,289
II.Giá trị than thu hồi 2,922 2,016 906
III.Nhu cầu vay vốn 32,730 25,727 7,003
1.Vay dài hạn 28,049 21,046 7,003
2.Vay ngắ hạn 3,544 3,544
3.Vay trong thời gian XDCB 1,137 1,137
Nguồn: Báo cáo khả thi cải tạo mỏ than Kế Bào
Đây là dự án đầu t mới mỏ nên quy mô vốn cho đầu t xây dựng cơ bản chiếm tỷ trọng lớn ( 85,09%) so với vốn đầu t cố định tơng ứng 30,971 triệu đồng; trong đó vốn cho đầu t xây lắp là 18,376 triệu chiếm 59,33% tổng vốn đầu t mới ; vốn đầu t cho mua sắm thiết bị cũng chiếm 30,6% trong tổng vốn đầu t mới (9,482 triệu) điều này thể hiện tính chất đầu t mới và có thể chấp nhận đợc. Chi phí lu động chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ gần 9% cho thấy nhu cầu vốn hoạt động của dự án không cao.
Dự án cũng đã tính đến vốn dự phòng của dự án( 1,457 triệu đồng) chiếm 3,64% tổng vốn đầu t cho thấy đây là một mức vốn khá hợp lý giúp đảm bảo an toàn khi dự án đi vào hoạt động mà không làm tăng chi phí đầu t lên quá cao.
Về nguồn vốn đầu t của dự án có tới 81,9% là vốn đi vay trong khi chỉ có 18,1% là vốn tự có và vốn thu hồi tỷ lệ nh vậy là quá thấp cho thấy có thể trong những năm đầu dự án rất khó có lãi. Trong tổng nguồn vốn vay thì vốn vay dài hạn chiếm tỷ lệ cao 85,7% nh vậy với lãi suất thấp hơn vay ngắn hạn cũng là một thuận lợi cho dự án trong trờng hợp tỷ lệ vốn vay chiếm tỷ lệ cao nh vậy.
Phân bổ vốn đầu t: Vốn đầu t phân bổ chủ yếu trong hai năm 2003,2004 với tỷ lệ tập trung cao hơn vào năm 2003.
Bảng 4 : Kế hoạch trả nợ vốn đầu t XDCB của dự án mỏ than Kế Bào Đơn vị : Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Tổng cộng Số vốn vay 21,046 7,003 28,049 Trả gốc 3,506 5,610 5,610 5,610 5,610 2,104 28,049 Trả l iã 1,137 1,439 1,939 1,454 969 485 76 6,362
Nguồn: Báo cáo khả thi cải tạo mỏ than Kế Bào
Dự án tính trả lãi theo quý với lãi suất năm là 8,64%, sử dụng cách trả gốc đều trong 7 năm từ 2003-2009 trong đó đặc biệt có năm 2004 và 2009 trả một phần vì dự án bắt đầu vay vốn vào giữa năm 2004. Việc phân bổ trả lãi tập trung cao vào những năm đầu của dự án và giảm dần trong những năm tiếp theo.
b.Tính toán chi phí sản xuất và doanh thu của dự án
Tính chi phí sản xuất:
Hạch toán giá thành sản phẩm dựa trên kế hoạch sản xuất hằng năm của dự án với căn cứ trên các thông số kỹ thuật của dự án. Các yếu tố chi phí tính theo định mức quy định trong ngành than:
Yếu tố vật liệu, nhiên vật liệu của giá thành than khai thác bao gồm cả hao phí về vật liệu, nhiên liệu của ôtô vận tải than
- Chi phí điện năng : Tính theo quyết định 124/2002/QĐ-TTg của thủ tớng chính
phủ về việc quy định giá bán điện cho đơn vị hoạt động sản xuất kinh doanh theo đó công ty tính toán mức trả tiền điện nh sau:
+ Giờ bình thờng : 785 đ/kWh
+ Giờ thấp điểm : 425 đ/kWh
- Chi phí tiền lơng: Bao gồm các khoản tiền lơng, tiền công, phụ cấp có tính chất
lơng phải trả ngời lao động.
Bảng5: Tiền lơng lao động ( theo năm )
Đơn vị : Triệu đồng
TT Loại lao động Số ngời Tiền lơng I Lao động trực tiếp (I=1+2+3) 404 5,290
1 Công nhân hầm lò 224 3,139 2 Công nhân mặt bằng 85 1,020 3 Công nhân sàng tuyển 52 626 4 Cảng Kế Bào 31 505
II Lao động gián tiếp 46 460
III Tổng cộng( III=I+II) 450 5,750
Nguồn: Báo cáo khả thi cải tạo mỏ than Kế Bào - Bảo hiểm xã hội : Căn cứ theo nghị định 12CP ngày 29/01/1995 và thông t
76/TTLB-BTC-TLĐ ngày 16/01/1999.
- Khấu hao tài sản tính căn cứ theo chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao
TSCĐ ban hành kèm theo quyết định 166/1999/QĐ/BTC ngày 31/12/1999 của Bộ tài chính ban hành về chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao TSCĐ của doanh nghiệp.
- Chi phí sửa chữa lớn tạm tính theo 3,5% giá trị TSCĐ.
- Chi phí môi trờng tạm tính 1% trên chi phí hàng năm. - Thuế và các nghĩa vụ tài chính
Thuế giá trị gia tăng ( VAT) đợc hạch toán và tính nộp riêng không tính vào doanh thu hay chi phí của dự án.
Nh vậy trên cơ sở các thành phần đó ta có đợc bảng giá thành chi phí sản xuất.
Tính toán doanh thu hàng năm của dự án
Doanh thu của dự án tính trên kế hoạch sản xuất hàng năm của dự án và sản lợng than tiêu thụ của dự án. Giá than tính theo quyết định số 1922/QĐ-TTT- KVZ-KTT ngày 30/12/2002 của Tổng công ty Than Việt Nam.
Bảng 6: Chi phí và doanh thu của dự án mỏ than Kế Bào (1) Đơn vị: Triệu đồng Chi tieu 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1.Than cục 3437 5589 5589 5589 5589 5589 5589 5589 5589 2.Than cám 14295 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 3.Tổng DT(3=1+2) 17732 28833 28833 28833 28833 28833 28833 28833 28833
Nguồn : Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án mỏ than Kế Bào
Chỉ tiêu 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1.Vật liệu 4082.12 4008.08 3702.28 3322.44 3332.08 3798.11 4379.23 3952.52 4453.45 4319.86 2.Nhiên liệu 819 707 707 707 707 707 707 707 707 707 3.Điện năng 1561 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 4.Tiên lơng 6583 5750 5750 5750 5750 5750 5750 5750 5750 5750 5.BHXH 1251 1093 1093 1093 1093 1093 1093 1093 1093 1093 6.Khấu hao 2798 2656 2656 2656 2656 2656 2656 2656 2656 2656
7.Chi phí sửa chữa lớn 1119 1062 1062 1062 1062 1062 1062 1062 1062 1062
8.Chi phí môi trờng 182 165 162 158 158 163 168 164 169 168
9.Chi phí khác 2023 1831 1796 1754 1755 1807 1872 1824 1880 1865
I.Gía than khai nguyên
(I=1+2+...+9) 20418 18471 18129 17703 17714 18236 18888 18409 18971 18821
10. lệ % than sạch 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868
II.Giá than sạch (II=I/
10) 23523 21281 20886 20395 20407 21009 21760 21209 21856 21683
11.Chi phí vận tải 2752 2752 2752 2752 2752 2752 2752 2752 2752 2752
III.Giá thành sản xuất
Bảng 7: Chi phí và doanh thu của dự án mỏ than Kế Bào (2) Đơn vị: Triệu đồng Chỉ tiêu 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1.Vật liệu 4319.86 3754.36 3007.71 3758.79 3525.82 3828.69 4138.02 3000.55 2.Nhiên liệu 707.42 707.42 707.42 707.42 707.42 704.66 707.42 577.55 3.Điện năng 1200.01 1200.01 1200.01 1200.01 1200.01 1199.97 1200.01 959.966 4.Tiên lơng 5750.07 5750 5750 5750 5750 5721 5750 4370 5.BHXH 1092.55 1093 1093 1093 1093 1087 1093 830 6.Khấu hao 2655.73 2656 2656 2656 2656 2652 2656 1994
7.Chi phí sửa chữa lớn 1062.35 1062 1062 1062 1062 1061 1062 797
8.Chi phí môi trờng 167.871 162 155 162 160 163 166 125
9.Chi phí khác 1865.16 1802 1719 1803 1777 1806 1845 1392
I.Gía than khai nguyên
(I=1+2+...+9) 18821 18187 17350 18192 17931 18222 18617 14047 10. lệ % than sạch 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 0.868 II.Giá than sạch (II=I/10) 21683.2 20953 19988 20959 20658 20994 21448 16183 11.Chi phí vận tải 2752 2752 2752 2752 2752 2738 2752 2091 III.Giá thành than sạch (III=II/11) 24435 23706 22740 23710 23409 23731 24200 18274 Chi tieu 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1.Than cục 5589 5589 5589 5589 5589 5561 5589 4248 2.Than cám 23244 23244 23244 23244 23244 23127 23244 17665 3.Tổng DT(3=1+2) 28833 28833 28833 28833 28833 28688 28833 21913
c.Tính toán các chỉ tiêu tài chính
Chỉ tiêu doanh thu thuần
Doanh thu là doanh thu thuần ( do không hạch toán VAT vào doanh thu) Lợi nhuận trớc thuế = Doanh thu thuần- Chi phí sản xuất
Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 32%
Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trớc thuế-Thuế TNDN
Theo nh kết quả tính toán dự án có lãi bắt đầu từ năm thứ hai và mức lãi duy trì ổn định liên tục trong các năm tiếp theo nh vậy dự án này có tính khả thi cao và sẽ mang lại thu nhập cho doanh nghiệp.
Các chỉ tiêu đánh giá tính khả thi của dự án
Tính tỷ suất chiết khấu của dự án:
Nh trong bảng vốn đã trình bày nguồn vốn của doanh nghiệp có hai nguồn là vốn tự có và vốn đi vay trong đó nguồn vốn vay chiếm tỷ lệ lớn hơn nhiều. Doanh nghiệp sử dụng luôn lãi vay dài hạn trên thị trờng tài chính là 8,64% để làm tỷ suất chiết khấu để tính các chỉ tiêu tài chính của dự án. Việc sử dụng tỷ lệ chiết khấu này làm đơn giản hơn cho tính toán các chỉ tiêu vì không sử dụng tỷ lệ chiết khấu bình quân song giá trị này vẫn đảm bảo tính khoa học của phân tích vì tỷ lệ vốn vay chiếm tỷ trọng chủ yếu và tỷ lệ này cũng hợp lý có thể đem lại cho dự án có khả năng sinh lãi sau này.
Việc đánh giá độ khả thi của dự án đợc tính toán thông qua hai chỉ tiêu giá trị hiện tại của thu nhập thuần (NPV) và tỷ suất hoàn vốn nội bộ ( IRR)
Giá trị hiện tại thuần là chỉ tiêu đợc tính dựa trên các khoản thu và chi của cả đời dự án nên có ý nghĩa phản ánh quy mô lãi của dự án nên là chỉ tiêu quan trọng trong đánh giá tài chính dự án đầu t.
Thông thờng tính toán chỉ tiêu này dựa vào các khoản thu chi của dự án nh- ng đối với công ty không tính khấu hao, lãi vay vào chi phí và doanh thu nên kết quả cũng có sự khác biệt với các phơng pháp tính khác. Dựa trên các khoản thu chi của dự an ta tính đựơc giá trị NPV của dự án là :NPV=7558 triệu đồng > 0 nên dự án đợc chấp nhận.
Sau khi tính NPV là đến chỉ tiêu tỷ suất hoàn vốn nội bộ ( IRR), cùng với NPV thì đây cũng là một chỉ tiêu cơ bản của việc phân tích tài chính một dự án đầu t thông qua tính toán ta có: IRR=11,54% > rgioi han =8,64%
Nh vậy dự án châp nhận đợc
Kết luận:
Qua phân tích tài chính dự án cho thấy việc đầu t là cần thiết và đem lại kết quả cao thông qua việc tính toán rất chính xác chi phí, doanh thu, sự phân bổ hợp lý trong vốn đầu t nên dự án đem lại hiệu quả nh mong muốn.
Tuy nhiên trong các chỉ tiêu tính toán mới chỉ tính đến hai chỉ tiêu hiệu quả cơ bản là NPV, IRR cha tính đến các chỉ tiêu khác nh thời gian thu hồi vốn đầu t, điểm hoà vốn, cha phân tích độ nhạy của dự án...
Tỷ suất chiết khấu lấy theo tỷ lệ lãi vay cha phản ánh chi phí cơ hội nguồn vốn tự có của dự án.
Bảng 8: Tính toán lỗ l i và NPV,IRR của dự án mỏ than Kế Bào (1)ã
Đơn vi: Triệu đồng
Nguồn : Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án mỏ than Kế Bào
Bảng 9: Tính toán lỗ l i và NPV,IRR của dự án mỏ than Kế Bào (2)ã
Chỉ tiêu 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
I.Các khoản thu (I=1+2+3) 2016 18638 28833 28833 28833 28833 28833 28833 28833 28833
1.Doanh thu 0 17732 28833 28833 28833 28833 28833 28833 28833 28833
2.Giá trị còn lại 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3.Giá trị than thu hồi 2016 906 0 0 0 0 0 0 0 0
II.Các khoản chi (II=4+9+10) 21046 33551.6 27236.1 25840.1 24608.5 22723.9 23196.9 23623.5 23212.4 23393.3
4.Tổng nhu cầu vốn(4=5+..+8) 21046 19160 5420 4187 3129 1017 908 770 714 450 5.Vốn đầu t mới 21046 7002 0 0 0 0 0 0 0 0 6.Vốn hiện có 0 4289 0 0 0 0 0 0 0 0 7.Vốn lu động 0 3544 1699 0 0 0 0 0 0 0 8.Vốn đầu t duy trì sản xuất 0 4325 3721 4187 3129 1017 908 770 714 450 9.Chi phí sản xuất không KH 0 14176 20972 20577 20086 20099 20701 21451 20900 21547
10.Các loại thuế 0 216 844 1076 1393 1608 1588 1402 1598 1396
III.Cân đối thu chi (III=I-II) -19030 -14914 1596.94 2992.94 4224.54 6109.14 5636.14 5209.54 5620.64 5439.74
11.HSCK 0.92047 0.84727 0.77989 0.71786 0.66077 0.60822 0.55985 0.51533 0.47434 0.43662
Đơn vị: Triệu đồng
Nguồn : Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án mỏ than Kế Bào
Chỉ tiêu 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
I.Các khoản thu (I=1+2+3) 28833 28833 28833 28833 28833 28688 28833 28545
1.Doanh thu 28833 28833 28833 28833 28833 28688 28833 21913 2.Giá trị còn lại 0 0 0 0 0 0 0 6632 3.Giá trị than thu hồi 0 0 0 0 0 0 0 0
II.Các khoản chi (II=4+9+10) 22836.8 22349.4 21709 22362.1 22159.2 22334.4 22691.9 17199
4.Tổng nhu cầu vốn(4=5+..+8) 0 0 0 0 0 0 0 0 5.Vốn đầu t mới 0 0 0 0 0 0 0 0 6.Vốn hiện có 0 0 0 0 0 0 0 0 7.Vốn lu động 0 0 0 0 0 0 0 0 8.Vốn đầu t duy trì sản xuất 0 0 0 0 0 0 0 0 9.Chi phí sản xuất không KH 21375 20644 19680 20650 20349 20676 21140 15977 10.Các loại thuế 1462 1705 2029 1712 1810 1658 1552 1222
III.Cân đối thu chi (III=I-II) 5996.24 6483.64 7124.04 6470.94 6673.84 6353.59 6141.14 11346
11.HSCK 0.4019 0.36993 0.34051 0.31343 0.28851 0.26556 0.24444 0.225
4.2.Dự án đầu t mua sắm thiết bị mỏ than Đèo Nai
4.2.1.Một số vấn đề về dự án
a. Giới thiệu về dự án
Công ty than Đèo Nai là một trong các công ty có quy mô than khai thác lộ thiên lớn của Tổng công ty Than Việt Nam. Theo kết quả tính toán của công ty ITE lập về khảo sát địa chất mỏ than Đèo Nai đợc Tổng công ty Than thuê thực hiện cho thấy trữ lợng than của mỏ Đèo Nai vẫn còn 44 triệu tấn phân bổ chủ yếu tại ba nơi là khu công trờng chính ( 13,1 triệu tấn), khu mỏ Lô trít ( 13,2 triệu tấn), khu Bắc Đèo Nai ( 17,7 triệu tấn).
Nhu cầu sử dụng than của nền kinh tế sẽ tăng 2001-2005 và các năm sau theo dự báo là 17 triệu tấn vào 2005 và 20-22 triệu tấn vào 2010, đặc biệt là các nhà máy nhiệt điện đi vào hoạt động theo kế hoạch của Tổng công ty điện lực Việt Nam nên giá than và nhu cầu tiêu thụ sẽ tăng việc đầu t mở rộng là cân thiết.