Nội dung phân tích tài chính dự án

I. Đầu t và đầu t phát triển

4.2.2.Nội dung phân tích tài chính dự án

2. Sự cần thiết phải đầu t theo dự án

4.2.2.Nội dung phân tích tài chính dự án

a. Vốn và nguồn vốn đầu t

Nguồn vốn đầu t mua sắm thiết bị duy trì sản xuất năm 2003 của công ty Than Đèo Nai là hình thức vay vốn tín dụng thơng mại.Với nguồn vốn vay tín dụng thơng mại lãi suất vay là 0,68%/ tháng và đợc hoàn trả trong 5 năm.

Bảng 10: Cơ cấu vốn dự án mua sắm cho mỏ than Đèo Nai

Đơn vị : Triệu đồng

Chỉ tiêu Phơng án I Phuơng án II

Khoản mục đầu t T.thuế thuế S.thuế T.thuế thuế S.thuế I.Tổng số (I=1+2+3) 127,596 25 127,621 105,190 21 105,053

1.Chi phí thiết bị 120,911 120,911 99,661 99,661 2.Chi phí khác 609 25 634 520 21 541 3.Dự phòng 6,076 6,076 5,009 4,851

Nguồn: Báo cáo lập dự án mua sắm mỏ than Đèo Nai

Đây là loại dự án mua máy móc thiết bị nên trong cơ cấu vốn đằu t chỉ có vốn đầu t cho thiết bị là chủ yếu không có các nguồn vốn khác nh xây lắp...Công ty đa ra hai phơng án mua máy khác nhau với mỗi phơng án là một lợng vốn tơng ứng

cần cho hoạt động đầu t của dự án. Với phơng án I lợng vốn đầu t cần là 127596 triệu đồng thì tỷ lệ vốn xây lắp là 120911 triệu đồng tức là chiếm gần 94,77% tổng vốn đầu t cho dự án đây là tỷ lệ phản ánh đúng tính chất một dự án đầu t mua máy móc thiết bị và hoàn toàn hợp lý.

Tơng tự trong phơng án II mà công ty đa ra thì tỷ lệ vốn mua thiết bị chiếm 95,74% trong tổng số 105190 triệu đồng đầu t của dự án. Nhìn trên bảng biểu ta thấy trong cả hai phơng án công ty đa ra đều tính đến yếu tố chi phí khác và chi phí dự phòng. Chi phí khác ở đây là các chi phí có liên quan đến việc mua máy nh chi phí thuê bến bãi khi mua máy về để, chi phí lắp đặt chạy thử... Dù đây chỉ là một dự án đầu t mua sắm máy móc thiết bị nhng công ty cũng tính toán cả vốn dự phòng cho dự án với tỷ lệ cả hai phơng án khoảng 4,76% nh vậy thể hiện sự kỹ l- ỡng trong tính toán của công ty và là lợng vốn cần thiết nếu dự án có xảy ra sự cố gì thì đã có ngay tiền thanh toán cho chi phí khắc phục hoặc bảo dỡng máy.

Công ty cũng đã tính toán chi phí khác là chi phí chủ yếu trả cho các dịch vụ có liên quan đến việc mua máy móc và đa máy móc vào hoạt động nên phải trả cả VAT nên khi tính vốn đầu t công ty tính cả vốn trớc và sau khi có thuế để đảm bảo tính chính xác của vốn đầu t.

Với nguồn vốn đầu t có đợc thì dự án phân đa ra hai phơng án phân bổ vốn cụ thể ứng với việc mua các chủng loại máy móc khác nhau của dự án.Nh ta thấy trong bảng 10 và 11 thể hiện sự khác nhau chủ yếu là ở phần mua máy thuỷ lực và ôtô có công suất khác nhau. Với phơng án I công suất nhỏ hơn nên đề xuất mua nhiều hơn phơng án II. Việc phân bổ cụ thể nguồn vốn này tiện cho việc theo dõi và tính khấu hao cho máy móc thiết bị của đơn vị sau này và cũng tiện cho công ty than Đèo Nai xem xét phơng án.

Công ty đ a ra hai ph ơng án để đánh giá và lựa chọn là :

♦ Phơng án I: Đầu t ôtô gạt đất có tải trọng 39-40 tấn, máy xúc thuỷ lực

có E=4,5ữ5 m3; máy gạt bánh xích có công suất 220ữ240 cv, ôtô chở

công suất Q=640 m3/h, H=60m, xe nâng cấp hàng có sức nâng đến 3,5 tấn.

♦ Phơng án II: Đầu t ôtô chở đất đá có tải trọng 55ữ60 tấn, máy xúc thuỷ lực có E=5ữ6 m3, máy xích gạt có công suất 220-240 cv, ôtô chở than có tải trọng 13ữ15 tấn, ôtô con điều hành sản xuất, máy bơm có công suất Q=640m3/h, H=60m, xe nâng đến 3,5 tấn

Bảng 11: Phân bổ vốn đầu t mua sắm cho phơng án I

Đơn vị : Triệu đồng

Nguồn: Báo cáo lập dự án mua sắm mỏ than Đèo Nai

Tên thiết bị Đơn vị Số lợng Đơn giá(1000 đ) T.thuế Thuế S.thuế

I.Tổng (I=II+III+IV+V) 127,595.845 24,600 127,620.445 II.Chi phí thiết bị (II=III+8+...+13) 120,910.862 120,910.862 III.Thiết bị cha có thuế, chi phí ..(III=1+...+7) 114,474.272 114,474.272

1.Máy xúc thuỷ lực E=4,5-5m cái 3 7,344,000 22,032.000 22,032.000

2.Máy gạt bánh xích có công suất 220-240 cv cái 1 2,907,000 2,907.000 2,907.000

3.Ôtô tự đổ có tải trọng 39-40 tấn cái 18 4,666,500 83,997.000 83,997.000

4.Ôtô tự đổ có tải trọng 13-15 tấn cái 5 711,000 3,555.000 3,555.000

5.Ôtô con điều hành sản xuất cái 1 750,000 750.000 750.000

6.Máy bơm có Q=640m/h,H=60 cái 1 927,272 927.272 927.272

7.Xe nâng hàng có sức nâng 3,5 tấn cái 1 306,000 306.000 306.000

8.Chi phí uỷ thác nhập khẩu (8=III*0.5%) 0.50% 572.371 572.371 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});

9.Chi phí tiếp nhận vận chuyển (9=III*1.32%) 1.32% 1,511.060 1,511.060

10.Chi phí bảo hiểm (10=III*0.4%) 0.40% 457.897 457.897

11.Phí giám định (11=III*0.5%) 0.50% 572.371 572.371

12.Lệ phí trớc bạ cho ôtô (12=2%(3+4+5)) 2.00% 1,766.040 1,766.040

13.Lãi vay ngân hàng ( 2 tháng) (1.36%*III) 1.36% 1,556.850 1,556.850 IV.Chi phí khác 608.990 24.600 633.590

Bảng 12: Phân bổ vốn đầu t mua sắm cho phơng án II

Đơn vị : Triệu đồng

Tên thiết bị Đơn vị Số lợng Đơn giá(1000 đ) T.thuế Thuế S.thuế

I.Tổng (I=II+III+IV+V) 105,190.851 21.064 105,211.915 II.Chi phí thiết bị (II=III+8+...+13) 99,661.488 99,661.488 III.Thiết bị cha có thuế, chi phí ..(III=1+...+7) 94,431.272 94,431.272

1.Máy xúc thuỷ lực E=4,5-5m cái 2 10,710,000 21,420.000 21,420.000

2.Máy gạt bánh xích có công suất 220-240 cv cái 1 2,907,000 2,907.000 2,907.000

3.Ôtô tự đổ có tải trọng 39-40 tấn cái 10 6,456,600 64,566.000 64,566.000

4.Ôtô tự đổ có tải trọng 13-15 tấn cái 5 711,000 3,555.000 3,555.000

5.Ôtô con điều hành sản xuất cái 1 750,000 750.000 750.000

6.Máy bơm có Q=640m/h,H=60 cái 1 927,272 927.272 927.272

7.Xe nâng hàng có sức nâng 3,5 tấn cái 1 306,000 306.000 306.000

8.Chi phí uỷ thác nhập khẩu (8=III*0.5%) 0.50% 472.156 472.156

9.Chi phí tiếp nhận vận chuyển (9=III*1.32%) 1.32% 1,246.493 1,246.493

10.Chi phí bảo hiểm (10=III*0.4%) 0.40% 377.725 377.725

11.Phí giám định (11=III*0.5%) 0.50% 472.156 472.156

12.Lệ phí trớc bạ cho ôtô (12=2%(3+4+5)) 2.00% 1,377.420 1,377.420

13.Lãi vay ngân hàng ( 2 tháng) (1.36%*III) 1.36% 1,284.265 1,284.265

IV.Chi phí khác 520.275 21.064 541.339

V.Dự phòng 5,009.088 5,009.088

b .Chi phí sản xuất và doanh thu dự án

 Chi phí sản xuất

Chi phí thiết bị: Đợc tính theo nhu cầu mua sắm thiết bị trong dự án và giá thiết bị tính theo giá bán tại thời điểm tính toán. Trong vốn thiết bị bao gồm: Phí bảo hiểm 0,4%; chi phí uỷ thác nhập khẩu 0,5%; chi phí giám định 0,5%; chi phí tiếp nhận vận chuyển 1,32%; lệ phí trớc bạ 2%, lãi vay 2 tháng 1,36%. Phần lắp đặt chạy thử, hiệu chỉnh do bên cung cấp chịu.

Chi phí khác: chi phí t vấn đầu t theo quyết định 15/2001/QĐ-BXD ngày 20/7/2001 của Bộ xây dựng.

Chi phí dự phòng tính theo thông t 09/2000/TT-BXD ngày 17/7/2000 của Bộ xây dựng.

Giá thành sản phẩm là giá thành than sạch tính trên cơ sở kế hoạch sản xuất với các thông số kỹ thuật của hệ thống khai thác hàng năm dự kiến của dự án. Các chi phí sản xuất tính dựa trên hệ thống định mức kinh tế kỹ thuật hiện đang áp dụng trong ngành than. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});

Giá thành sản phẩm tính theo các công đoạn:

 Bóc đất, khoan, bóc đất đá, vận tải chuyển

 Khai thác than: xúc than vỉa, vận chuyển vỉa, phụ trợ  Sàng mỏ

 Vận chuyển than ra nhà máy tuyển  Vận chuyển than tiêu thụ lẻ

Chi phí tiêu thụ

Chi phí môi trờng tạm tính là 1% trên chi phí hàng năm Chi phí khác ( tính bằng tiền ): tính theo % chi phí trực tiếp

 Doanh thu hàng năm của dự án

Doanh thu dựa trên kế hoạch sản xuất theo dự kiến. Giá bán sản phẩm than căn cứ vào quyết định số 1443/QĐ-KHZ-TTT ngày 25/12/2001 và QĐ số 161/QĐ-KHZ ngày 27/5/2002.

Bảng 12 : Doanh thu & Chi phí bán than của phơng án I

Doanh thu bán than

Đơn vị: Triệu đồng

Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tổng số

I.Tổng số (I=1+2 = 3*4) 290,320 301,788 342,026 362,146 362,146 362,146 362,146 2,020,571

1.Than bán lẻ 94,890 98,638 111,790 118,366 118,366 118,366 118,366 660,416 2.Than bán cho nhà máy 195,430 203,150 230,236 243,780 243,780 243,780 243,780 1,360,155 3.Sản lợng 1,282 1,332 1,510 1,599 1,599 1,599 1,599 8,919 4.Giá bình quân(1000đ/t) 226.46 227.57 227.51 226.48 226.48 226.48 226.48 227.51 Chi phí sản xuất Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1.Chi phí bóc đất 121,790 126,540 143,450 151,905 151,905 151,905 151,905 2.Chi phí khai thác 76,920 79,920 90,600 95,940 95,940 95,940 95,940 3.Chi phí khác 26,163 33,475 44,106 46,269 30,168 30,854 28,255 4.Chi phí môi trờng 10,157 10,656 12,080 12,792 12,792 12,792 12,792

I.Giá than nguyên khai (I=1+2+3) 235,030 250,591 290,236 306,906 290,805 291,491 288,892

5.Chi phí vận tải bằng ôtô 12,289 12,289 12,289 12,289 12,289 12,289 12,289 6.Chi phí vận tải bằng đừơng sắt 13,936 13,936 13,936 13,936 13,936 13,936 13,936 7.Chi phí bốc rót tiêu thụ 11,744 11,744 11,744 11,744 11,744 11,744 11,744

II.Giá thành toàn bộ (II=I+5+6+7) 272,999 288,560 328,205 344,875 328,774 329,460 326,861

Bảng 13: Doanh thu và chi phí sản xuất của phơng án II

Doanh thu bán than

Đơn vị: Triệu đồng

Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tổng số

I.Tổng số (I=1+2 = 3*4) 290,320 301,788 342,026 362,146 362,146 362,146 362,146 2,020,571

1.Than bán lẻ 94,890 98,638 111,790 118,366 118,366 118,366 118,366 660,416 2.Than bán cho nhà máy 195,430 203,150 230,236 243,780 243,780 243,780 243,780 1,360,155 3.Sản lợng 1,282 1,332 1,510 1,599 1,599 1,599 1,599 8,919 4.Giá bình quân(1000đ/t) 226.46 227.57 227.51 226.48 226.48 226.48 226.48 227.51 Chi phí sản xuất Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1.Chi phí bóc đất 121,790 126,540 143,450 151,905 151,905 151,905 151,905 2.Chi phí khai thác 76,920 79,920 90,600 95,940 95,940 95,940 95,940 3.Chi phí khác 28,558 35,357 46,494 48,390 30,379 31,391 29,069 4.Chi phí môi trờng 10,157 10,656 12,080 12,792 12,792 12,792 12,792

I.Giá than nguyên khai (I=1+2+3) 237,425 252,473 292,624 309,027 291,016 292,028 289,706

5.Chi phí vận tải bằng ôtô 10,243 10,243 10,243 10,243 10,243 10,243 10,243 6.Chi phí vận tải bằng đừơng sắt 13,936 13,936 13,936 13,936 13,936 13,936 13,936 7.Chi phí bốc rót tiêu thụ 11,744 11,744 11,744 11,744 11,744 11,744 11,744

II.Giá thành toàn bộ (II=I+5+6+7) 273,348 288,396 328,547 344,950 326,939 327,951 325,629

c.Tính toán các chỉ tiêu tài chính của dự án

Hiệu quả tài chính dự án đợc thể hiện qua chỉ tiêu lỗ- lãi hàng năm của dự á. Giá trị của nó đợc xác định bằng hiệu số giữa doanh thu tiêu thụ than hàng năm và doanh thu có tính đến các khoản thuế phí.

Các khoản thuế thu nhập doanh nghiệp căn cứ theo NĐ-30/1998/NĐ-CP ngày 13/5/1998 và thông t 99/1998/TT-BTC ngày 14/7/1998

Thuế đất: Thuế đất tính căn cứ vào NĐ49/CP ngày 25/8/1994 và mức thuế phải nộp hàng năm của mỏ. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});

Thuế tài nguyên: Căn cứ theo pháp lệnh thuế tài nguyên NĐ68/1998/NĐ-CP ngày 3/9/1998

Thu trên vốn do ngân sách nhà nớc cấp: Căn cứ theo thông t 30/2002/TT-BTC ngày 27/03/2002

Nhìn trên bảng tính hiệu quả kinh tế của dự án đầu t mua sắm máy móc cho dự án nâng cấp mỏ than Đèo Nai (14&15 ) ta thấy hai phơng án này có vốn đầu t khác nhau ( phơng án II nhỏ hơn phơng án I ) song hiệu quả kinh tế của phơng án II tạo ra lớn hơn phơng án I thể hiện giá trị cộng dồn của lợi nhuận sau 7 năm từ 2002 đến 2008 ta thấy giá trị của phơng án II là 30472 triệu đồng trong khi phơng án I chỉ tạo ra lợi nhuận là 25062 triệu đồng. Nh vậy có thể thấy đầu t mua máy móc theo phơng án II có lợi hơn cả về vốn đầu t và lợi nhuận dự án tạo ra. Tuy nhiên dễ thấy cách tính này tính chính xác cha cao vì các giá trị chỉ tính theo cộng dồn giản đơn và cha tính đến giá trị thời gian của tiền xong nếu có tính đến giá trị thời gian thì có thể thấy lợi nhuận do phơng án II tạo ra vẫn lớn hơn ( cách tính này sẽ đề cập đến trong chơng III-Một số kiến nghị).

Bảng 14: Lợi nhuận của các phơng án Ph ơng án I Đơn vị: Triệu đồng Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tổng I.Doanh thu 290,320 301,788 342,026 362,146 362,146 362,146 362,146 2,020,571 II.Chi phí (II=1+2+3+4) 282,102 302,724 345,921 361,278 343,357 342,023 336,355 1,977,405 1.Giá thành sản xuất 272,999 288,560 328,205 344,875 328,774 329,460 326,861 1,892,873

2.Thuế tài nguyên 5,611 5,833 6,610 6,999 6,999 6,999 6,999 39,050

3.Thuế đất 300 300 300 300 300 300 300 1,800

4.Trả l iã vay 3,193 8,032 10,806 9,104 7,284 5,264 2,194 43,682

III.Lỗ lãi (III=I-II) 8,218 -936 -3,895 868 18,788 20,123 25,791 43,166

5.Thuế TNDN 2,630 287 6,012 6,439 8,253 15,359

6.Thu trên vốn 698 590 722 735 748 2,745

IV.Lợi nhuận ròng (IV=IIII-5-6) 4,890 -936 -3,895 12,055 12,949 16,790 25,062

Ph ơng án II Đơn vị: Triệu đồng Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tổng I.Doanh thu 290,320 301,788 342,026 362,146 362,146 362,146 362,146 2,020,571 II.Chi phí (II=1+2+3+4) 282,475 301,475 344,801 360,248 340,784 340,143 335,063 1,969,902 1.Giá thành sản xuất 273,348 288,396 328,547 344,950 326,939 327,951 325,629 1,890,131

2.Thuế tài nguyên 5,611 5,833 6,610 6,999 6,999 6,999 6,999 39,050

3.Thuế đất 300 300 300 300 300 300 300 1,800

4.Trả l i vayã 3,193 6,947 9,343 7,999 6,546 4,893 2,135 38,921

III.Lỗ lãi (III=I-II) 7,869 313 -2,774 1,898 21,362 22,002 27,083 50,668

5.Thuế TNDN 2,518 100 607 6,836 7,041 8,667 17,102

6.Thu trên vốn 698 213 715 728 741 754 3,095

IV.Lợi nhuận ròng (IV=IIII-5-6) 4,652 -2,774 576 13,798 14,221 17,662 30,472

5.Đánh giá chung công tác phân tích tài chính theo loại hình dự án đầu t

5.1.Những u điểm

a/ Với công tác phân tích tài chính nói chung:

 Các dự án lập theo đúng quy trình phát triển chung của ngành, đợc tính dựa trên các dự báo thị trờng thông qua việc thu thập phân tích đầy đủ số liệu về nhu cầu cũng nh khả năng tiêu thụ thực tế của sản phẩm ( ở đây là than) nên trớc hết đảm bảo cho dự án có tính khả thi về mặt thị trờng tránh đợc tình trạng nhiều dự án hiện nay mặc dù tính toán các chỉ tiêu tài chính đều đạt hiệu quả nhng khi tiến hành thực hiện thì không tiêu thụ đợc sản phẩm là do quá trình dự báo thị trờng không tốt. Các dự án của công ty đã khắc phục các nhợc điểm này bằng cách đi nghiên cứu thực tế khai thác, thu thập số liệu từ các chiến lợc phát triển của Tổng công ty Than Việt Nam và đây đều là các kết quả đợc thu thập xử lý kỹ càng đảm bảo tính chính xác cao.

 Nội dung phân tích tài chính của công ty đảm bảo yêu cầu cơ bản của một quá trình phân tích dự án đầu t từ việc xác định nhu cầu vốn đầu t, phân bổ vốn đầu t đến việc tính toán các chỉ tiêu hiệu quả và chỉ tiêu tài chính cơ bản.

 Chi phí - Doanh thu của dự án đợc tính toán trên cơ sở dự tính công suất cụ thể cho từng năm nên kết quả phân bổ giá trị sản lợng và chi phí sản xuất cho các năm là chính xác đảm bảo tiến hành phân tích có tính chính xác cao.

 Quá trình phân tích dự án công ty đã đa chi phí dự phòng nh một khoản chi phí đầu t với tỷ lệ hợp lý (khoảng 3-4% tổng chi phí) đảm bảo cho việc thực hiện dự án đạt kết quả tốt nếu xảy ra các biến cố bất ngờ khi đa vào thực hiện, đảm bảo chi phí gối đầu trong khai thác.

 Các chỉ tiêu tính toán rất chi tiết cụ thể theo phơng pháp của tổ chức UNIDO ( Tổ chức phát triển công nghiệp của liên hiệp quốc) đa ra nên đảm bảo tính rõ ràng, minh bạch cho kết quả phân tích và hoàn toàn có tính pháp lý.

 Tỷ lệ chiết khấu tính toán theo đúng quy định với việc sử dụng tỷ lệ chiết khấu bình quân khi tính nếu nguồn vốn của dự án đợc hình thành từ nhiều nguồn khác nhau. Nếu nguồn vốn của công ty chỉ có hai nguồn là vốn tự có và vốn đi vay tín dụng thì công ty sử dụng lãi suất vay làm tỷ suất chiết

khấu nghĩa là coi chi phí cơ hội vốn đầu t đúng bằng lãi suất vay nh vậy cũng chấp nhận đợc nếu lãi suất vay và lãi suất gửi tiền không quá cách xa