PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG
2.2.3.1Hiện giá thu nhập thuần của dự án NPV (Net Present Value)
Khái niệm
- Thu nhập cịn lại sau khi đã trừ đi các chi phí gọi là thu nhập rịng. Giá trị hiện tại của thu nhập rịng gọi là giá trị hiện tại rịng NPV
- NPV là hiệu số giữa hiện giá dịng thu hồi và đầu tư tính cho cả thời hạn đầu tư. - NPV là tổng hiện giá dịng ngân lưu rịng của dự án với một suất chiết khấu thích hợp.
Ý nghĩa
- Để xác định xem việc sử dụng các nguồn lực (vốn) theo dự án đĩ cĩ mang lại lợi ích lớn hơn các nguồn lực đã sử dụng khơng. Với ý nghĩa này NPV được xem là tiêu chuẩn quan trọng nhất để đánh giá dự án. Đây là phương pháp để hiểu và được sử dụng rộng rãi vì tồn bộ thu nhập và chi phí của phương án trong suốt thời kỳ phân tích được quy đổi về giá trị tương đương ở hiện tại.
- Hiện giá thu nhập thuần NPV biểu hiện mối quan hệ so sánh giá trị tuyệt đối giữa hiện giá lợi ích và hiện giá chi phí.
Phương pháp tính NPV = ∑ + = n t t t i B 0(1 ) - ∑ + = n t t t i C 0 (1 ) -Trong đĩ:
Bt : Doanh thu bán hàng ở năm t và giá thu hồi khi thanh lý tài sản. Ct : Tổng chi phí bỏ ra ở năm t
n : Tuổi thọ quy định của phương án i : Lãi suất chiết khấu
t : Thứ tự năm trong thời gian thực hiện dự án
- Điều kiện thỏa mãn:
NPV > 0
+ Trường hợp NPV ≥ 0: Dự án cĩ hiện giá thu nhập thuần càng lớn thì hiệu quả tài chính của dự án càng cao, dự án càng hấp dẫn.
+ Trường hợp NPV < 0: Dự án khơng cĩ hiệu quả tài chính, cần được sửa đổi, bổ sung.
Ưu nhược điểm
- Ưu điểm
+ Cĩ tính đến thời giá tiền tệ.
+ Xem xét đến tồn bộ ngân lưu của dự án.
+ Cĩ thể so sánh giữa các dự án cĩ quy mơ khác nhau. + Cho biết tổng hiện giá lời lỗ hay hịa vốn của dự án.
- Nhược điểm
+ Phụ thuộc nhiều vào suất chiết khấu nên địi hỏi phải xác định suất chiết khấu phù hợp rồi mới áp dụng tính tốn.
+ Kết quả NPV là một hằng số chưa phải là một tỷ số nên chưa thể hiện tính quy luật và hiệu quả của dự án, chưa thấy mức sinh lời của bản thân dự án nên chưa thể ra quyết định đầu tư nếu chỉ xét NPV.
Ý nghĩa
- Để xác định xem việc sử dụng các nguồn lực (vốn) theo dự án đĩ cĩ mang lại lợi ích lớn hơn các nguồn lực đã sử dụng khơng. Với ý nghĩa này NPV được xem là tiêu chuẩn quan trọng nhất để đánh giá dự án. Đây là phương pháp để hiểu và được sử dụng rộng rãi vì tồn bộ thu nhập và chi phí của phương án trong suốt thời kỳ phân tích được quy đổi về giá trị tương đương ở hiện tại.
- Hiện giá thu nhập thuần NPV biểu hiện mối quan hệ so sánh giá trị tuyệt đối giữa hiện giá lợi ích và hiện giá chi phí.
⇒ Cĩ thể nĩi chỉ tiêu NPV là một chỉ tiêu cơ bản và NPV > 0 là điều kiện cần để đánh giá bất kỳ dự án cĩ hiệu quả nào.