Khi địa phương quyết định phát hành trái phiếu, cố vấn tài chính hoặc các nhà tư vấn sẽ được thuê với nhiệm vụ quan trọng cu họ là lựa chọn nhà bảo lãnh phát hành (hay cịn gọi là nhà bao tiêu). Cĩ các phương pháp chủ yếu sau:
- Đấu thầu giá cạnh tranh (Competitive sale): Cơng ty bảo lãnh sẽ đưa ra giá thầu, bản thơng báo bán (notice of sale), và một số điều kiện khác trên cơ sở đánh giá cơ hội thành cơng trong việc bán trái phiếu cho nhà đầu tư. Sau đĩ, chính quyền địa phương nơi phát hành trái phiếu sẽ mở thầu canh tranh và sẽ chọn nhà thầu cĩ chi phí lãi thực thấp nhất (net inrerest cost). Thuận lợi cơ bản của đấu thầu giá cạnh tranh là nhà phát hành cĩ nhiều khả năng nhận được chi phí thấp nhất cho dịch vụ bảo lãnh phát hành, cĩ quy trình bán rõ ràng, cơng khai, minh bạch và áp lực cạnh tranh sẽ giúp cho nhà đầu tư cĩ lợi vì giá trái phiếu sẽ được đảm bảo ở mức giá hợp lý hơn.
Ngồi ra, bên cạnh những thuận lợi đấu thầu cũng cĩ nhược điểm. Thứ nhất, nhà phát hành phải thơng báo ngày giờ phát hành, điều này làm cho chính quyền địa phương bị động trước những biến động của thị trường. Mặt khác, khi nhà bảo lãnh đưa ra giá thầu là họ chấp nhận mua tồn bộ trái phiếu
phát hành vào thời điểm họ chưa được tham gia tổ chức phát hành. Do đĩ, nhà bảo lãnh tương lai cũng khĩ cĩ được thơng tin một cách đầy đủ về sự quan tâm của nhà đầu tư đối với đợt phát hành và họ sẽ đưa thêm rủi ro vào giá thầu và giá thầu cĩ mức hoa hồng bảo lãnh cao sẽ làm trái phiếu khĩ bán hơn, đặc biệt là đối với nhà phát hành mới tham gia thị trường. Việc bán cạnh tranh cũng địi hỏi phải cĩ một thị trường rất năng động với nhiều nhà phát hành cung cấp đầy đủ những trái phiếu tiêu chuẩn và rất nhiều nhà đầu tư chiến lược sẵn lịng mua.
- Bảo lãnh phát hành thỏa thuận (Negotiated sale): Theo phương thức bảo lãnh phát hành này, nhà bảo lãnh tham gia rất sớm vào quá trình phát hành nhằm hỗ trợ chính quyền địa phương tổ chức phát hành, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà phát hành thay đổi nhanh chĩng theo các biến động của thị trường. Ngày phát hành thường khơng cố định và tuỳ thuộc vào lãi suất thị trường mà đợt phát hành được trì hỗn hay xúc tiến. Bảo lãnh phát hành theo thỏa thuận thường được sử dụng khi các đợt phát hành cĩ những điều khoản về trái phiếu phức tạp, Thoả thuận đặc biệt cĩ lợi cho các nhà phát hành mới vì nĩ cho phép nhà bảo lãnh nổ lực mở rộng thị trường đến các nhà đầu tư thận trọng thay mặt các tổ chức phát hành. Tĩm lại, việc tham gia sớm vào quá trình phát hành cĩ thể tiết kiệm rất nhiều chi phí cố vấn tài chính. Nhược điểm cơ bản của thỏa thuận là nhà phát hành chỉ làm việc với một nhà bảo lãnh riêng lẻ cĩ thể gặp khĩ khăn trong việc tính tốn mức hoa hồng bảo lãnh phù hợp, ngay cả khi mức giá phù hợp được thỏa thuận thì quá trình thương lượng cĩ thể xuất hiện những nghi ngờ và dẫn đến những chi phí thiên vị (charges of favoritism)
- Phương pháp cạnh tranh - thương lượng (Competitive - Negotiated Sale): Phương pháp này là sự kết hợp những ưu điểm của 02 phương pháp đấu thầu và thỏa thuận. Trong trường hợp này nhà phát hành sẽ chọn nhà bảo lãnh trên cơ sở canh tranh giá nhưng cho phép nhà bảo lãnh linh hoạt trong tổ chức và định giá trái phiếu phát hành.
- Phương pháp bán lẻ (Private Placement): Phương pháp này nhà phát
hành cĩ thể bán trái phiếu trực tiếp cho một số nhà đầu tư, do hạn chế về mặt pháp lý nào đĩ. Hình thức phát hành này khơng cần những yêu cầu cơng khai và cĩ thể được phát hành ở mức chi phí thấp nhất nhưng nhược điểm là khơng phù hợp với những đợt phát hành lớn.