Lý thuyết Kinh doanh chênh lệch giá – Arbitrage Pricing Theory (APT) do Stephen Ross, một giáo sư chuyên về kinh tế học và tài chính đưa ra trong những năm 1970 của thế kỷ XX. Những ý tưởng của ông về việc đánh giá thế nào đối với rủi ro, kinh doanh chênh lệch giá và các công cụ tiền tệ đa dạng đã làm thay đổi cách nhìn của chúng ta đối với đầu tư.
APT nói đến khái niệm về rủi ro và TSSL trong đầu tư. Trong khi mô hình CAPM xem hệ sốβ (beta) như là công cụđo lường độ rủi ro chủ yếu thì theo APT,
β chỉ là điểm khởi đầu và TSSL của các chứng khoán có liên quan đến một số nhân tố kinh tế vĩ mô. APT được xây dựng dựa trên sự giả định rằng có một số nhân tố
chính (ví dụ: lạm phát, năng suất lao động, lòng tin của các nhà đầu tư, lãi suất, ... ) tác động đến TSSL chứng khoán. Dù chúng ta có đa dạng hóa danh mục thế nào, chúng ta cũng không thể nào tránh khỏi những nhân tố này. APT cho rằng các nhà
đầu tư sẽ ”định giá” những nhân tố này một cách thận trọng vì chúng là những rủi ro không thể bị loại trừ bởi sự đa dạng hóa. Nghĩa là họ sẽ có nhu cầu về một khoản bù đắpliên quan đến TSSL mong đợi cho việc nắm giữ chứng khoán trong tình trạng các rủi ro này luôn rình rập, hay các DMĐT và tài sản có cùng độ rủi ro phải thực hiện việc mua bán ở cùng mức giá trong dài hạn.
Ross nghiên cứu APT suốt hơn 20 năm và nó tiếp tục là đề tài tranh luận nóng bỏng ở Viện Hàn Lâm và ở phố Wall – “Mọi người vẫn tranh cãi làm sao để đo lường được rủi ro và nhân tố hệ thống”.
Do đó, để hiểu được APT, chúng ta cần phải nghiên cứu qua các mô hình nhân tố. Các mô hình nhân tố không chỉ diễn tả mức độảnh hưởng của những thay
đổi trong các nhân tố kinh tế vĩ mô mà còn đưa ra các dự báo về TSSL mong đợi của một sựđầu tư.