Hađn Quưịc, Thâi Lan vađ Indonesia

Hađn Quưịc vađ Thâi Lan cung cíịp thïm mươt bûâc tranh tûúng phăn. Sau mươt giai ăoaơn ngùưn thay ăưíi chđnh sâch liïn tuơc tûđ thâng 7 ăïịn thâng 10.1997, Thâi Lan ăaơ tuín thuê híìu nhû hoađn toađn phûúng thuưịc cuêa IMF. Nhûng ba nùm sau khi khuêng hoăng nưí ra, nûúâc nađy víỵn cođn ăang trong tịnh traơng suy thoâi, vúâi GDP cođn thíịp hún 2,3% so vúâi trûúâc khuêng hoăng. Tâi cú cíịu doanh nghiïơp chĩ ặúơc ríịt đt vađ gíìn 40% núơ lađ núơ xíịu.

Ngûúơc laơi, Hađn Quưịc khưng ăông cûêa câc ngín hađng theo phûúng thuưịc cuêa IMF. Chđnh phuê Hađn Quưịc, cuơng giưịng nhû Malaysia, ăông vai trođ chuê ăương hún trong tâi cú cíịu câc doanh nghiïơp. Hún nûơa, Hađn Quưịc víỵn giûơ tyê giâ thíịp thay vị ăïí cho tùng lïn. Ăiïìu nađy dûúđng nhû cho phêp Hađn Quưịc tđch luơy laơi nguưìn dûơ trûơ ngoaơi tïơ, búêi mua USD dûơ trûơ seơ lađm haơ giâ ăưìng won. Thûơc tïị, Hađn Quưịc giûơ tyê giâ thíịp ăïí kđch thđch xuíịt khííu vađ haơn chïị nhíơp khííu. Hađn Quưịc khưng theo lúđi khuýn cuêa IMF vïì tâi cíịu truâc săn xuíịt. IMF hađnh xûê nhû thïí lađ hoơ biïịt nhiïìu vïì cưng nghiïơp săn xuíịt chip toađn cíìu hún nhûơng doanh nghiïơp ăaơ líịy viïơc săn xuíịt chip lađm nghiïơp kinh doanh cuêa hoơ vađ ăođi Hađn Quưịc phăi nhanh chông loaơi boê cưng suíịt thûđa. Hađn Quưịc ăaơ khưn khêo lúđ ăi lúđi khuýn nađy. Khi nhu cíìu chip phuơc hưìi, nïìn kinh tïị cuơng phuơc hưìi. Nïịu mađ theo lúđi khuýn cuêa IMF, phuơc hưìi seơ chíơm hún nhiïìu.

Khi ăânh giâ sûơ phuơc hưìi cuêa câc nûúâc, híìu hïịt câc nhađ phín tđch xïịp riïng Indonesia, ăún giăn búêi vị nïìn kinh tïị nûúâc nađy

nûúâc nađy ănh hûúêng ăïịn nhûơng nûúâc lâng giïìng, IMF víỵn khưng thûđa nhíơn sai líìm trong chđnh sâch tiïìn tïơ hay đt ra tịm câch lyâ giăi taơi sao nhûơng mư hịnh kinh tïị cuêa hoơ thíịt baơi thăm haơi trong viïơc dûơ bâo diïỵn tiïịn cuêa nhûơng sûơ kiïơn. Hoơ cuơng khưng tịm câch phât triïín nhûơng mư hịnh thay thïị, ăiïìu nguơ yâ rùìng trong cuươc khuêng hoăng tiïịp theo, IMF hoađn toađn cô thïí lùơp laơi nhûơng sai líìm tûúng tûơ. (Vađo thâng 2.2002, IMF ghi thïm mươt sai líìm nûơa vađo băng thađnh tđch cuêa nô – sai líìm úê Argentina. Mươt phíìn cuêa sai líìm nađy chđnh lađ viïơc IMF tiïịp tuơc âp duơng mươt líìn nûơa chđnh sâch tađi khôa thu heơp).

Mươt lyâ do giăi thđch cho mûâc ăươ thíịt baơi to lúân cuêa IMF chđnh lađ thâi ăươ kiïu ngaơo: khưng ai muưịn thûđa nhíơn sai líìm, ăùơc biïơt lađ sai líìm úê mûâc ăươ lúân nhû thïị hay gíy ra híơu quă tríìm troơng ăïịn thïị. Khưng phăi Fischer hay Summers, khưng phăi Rubin hay Camdessus, cuơng chùỉng phăi IMF hay Bươ Tađi chđnh Myơ. Chùỉng ai trong sưị hoơ muưịn nghơ rùìng chđnh sâch cuêa hoơ lađ sai líìm. Hoơ mùưc keơt búêi võ thïị cuêa mịnh, mùơc cho nhûơng bùìng chûâng hiïín nhiïn vïì thíịt baơi cuêa hoơ. (Khi IMF cuưịi cuđng quýịt ắnh uêng hươ laơi suíịt thíịp vađ ăăo ngûúơc sûơ uêng hươ ăưịi vúâi chđnh sâch tađi khôa thùưt chùơt úê Ăưng Â, hoơ nôi rùìng ăô lađ búêi vị bíy giúđ múâi lađ thúđi ăiïím thđch húơp. Tưi cho rùìng hoơ thay ăưíi phûúng phâp mươt phíìn lađ do sûâc êp dû luíơn).

Nhûng úê Ăưng Â, cô vư sưị nhûơng câch giăi thđch khâc, bao gưìm că câch giăi thđch mađ tưi khưng ăưìng yâ: ăô lađ xem chđnh sâch cuêa IMF nhû lađ mươt mûu ăưì cô chuê yâ nhùìm lađm suy ýịu Ăưng  – khu vûơc ăaơ cho thíịy tưịc ăươ tùng trûúêng nhanh nhíịt thïị giúâi trong vođng bưịn mûúi nùm qua – hay đt nhíịt cuơng lađ mûu ăưì kiïịm lúơi cho nhûơng nhađ ăíìu tû phưị Wall vađ nhûơng trung tím kinh doanh tiïìn tïơ khâc. Ngûúđi ta cô thïí hiïíu vị sao nhûơng yâ nghơ nađy laơi năy sinh: IMF trûúâc tiïn ýu cíìu câc nûúâc ÚÊ moơi núi trïn thïị giúâi, ríịt đt ăíìu tû múâi ặúơc tađi trúơ bùìng

nguưìn vưịn huy ăương cưí phíìn múâi (bân cưí phiïịu cuêa mươt cưng ty). Thûơc tïị, chĩ vađi nûúâc cô hïơ thưịng súê hûơu ăa daơng lađ Myơ, Anh vađ Nhíơt Băn. Nhûơng nûúâc nađy ăïìu cô hïơ thưịng phâp luíơt maơnh vađ băo vïơ quýìn lúơi cuêa cưí ăưng. Cíìn phăi cô thúđi gian ăïí phât triïín nhûơng hïơ thưịng nhû víơy vađ cuơng chĩ múâi cô vađi nûúâc phât triïín thađnh cưng. Trong khi ăô, câc doanh nghiïơp trïn thïị giúâi phăi dûơa vađo vay núơ. Nhûng băn chíịt cuêa vay núơ lađ ruêi ro. Nhûơng chiïịn lûúơc cuêa IMF, chùỉng haơn nhû tûơ do hôa thõ trûúđng tađi chđnh vađ tùng laơi suíịt ăïịn mûâc cûơc ăoan khi khuêng hoăng nưí ra lađm cho viïơc vay núơ trúê nïn ruêi ro hún. Ăïí tûơ vïơ, câc doanh nghiïơp vay núơ đt hún vađ buươc phăi dûơa vađo lúơi nhuíơn giûơ laơi. Do ăô, tùng trûúêng trong tûúng lai seơ bõ haơn chïị, vưịn khưng chu chuýín tûơ do ăïịn nhûơng muơc tiïu sûê duơng cô hiïơu quă nhíịt. Bùìng câch ăô, chđnh sâch cuêa IMF lađm cho phín bưí nguưìn lûơc, ăùơc biïơt lađ phín bưí vưịn kêm hiïơu quă hún. Mađ ăíy laơi lađ nguưìn lûơc khan hiïịm nhíịt úê nhûơng nûúâc ăang phât triïín. IMF khưng xem xêt nhûơng thiïơt haơi nađy búêi vị mư hịnh cuêa hoơ khưng phăn ânh thûơc tïị hoaơt ăương cuêa thõ trûúđng tađi chđnh, bao gưìm că tâc ăương cuêa thưng tin khưng hoađn hăo lïn thõ trûúđng tađi chđnh.

LYÂ GIĂI NHÛƠNG SAI LÍÌM LYÂ GIĂI NHÛƠNG SAI LÍÌM LYÂ GIĂI NHÛƠNG SAI LÍÌM LYÂ GIĂI NHÛƠNG SAI LÍÌM LYÂ GIĂI NHÛƠNG SAI LÍÌM

Mùơc duđ ăaơ thûđa nhíơn nhûơng sai líìm nghiïm troơng trong nhûơng tû víịn vïì chđnh sâch tađi khôa, trong viïơc thuâc ăííy tâi cú cíịu ngín hađng úê Indonesia, thuâc ăííy tûơ do hôa thõ trûúđng tađi chđnh quâ súâm vađ viïơc ăânh giâ khưng ăuâng mûâc tíìm quan troơng cuêa nhûơng tâc ăương liïn vuđng, theo ăô sûơ suy thoâi cuêa

MƯƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MƯƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MƯƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MƯƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MƯƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ

Ăâp laơi nhûơng phï phân liïn tuơc cuêa tưi dađnh cho IMF vađ Bươ Tađi chđnh Myơ, nhûơng ngûúđi phï phân tưi vùơn laơi, nïịu lađ tưi tưi seơ lađm gị? Chûúng nađy ăaơ gúơi yâ mươt chiïịn lûúơc cú băn: giûơ nïìn kinh tïị úê gíìn mûâc toađn duơng lao ăương nhíịt cô thïí. Ăïí ăaơt ặúơc ăiïìu ăô ăođi hoêi chđnh sâch tađi khôa vađ tiïìn tïơ múê rương (hay đt nhíịt cuơng khưng thu heơp), mûâc ăươ chđnh xâc cođn phuơ thuươc vađo tịnh hịnh cuêa mưỵi nûúâc. Tưi ăưìng yâ vúâi IMF vïì tíìm quan troơng cuêa tâi cú cíịu tađi chđnh, giăi quýịt câc ngín hađng ýịu kêm, nhûng tưi seơ tiïịp cíơn víịn ăïì nađy theo câch khâc, vúâi muơc tiïu cú băn lađ duy trị dođng vưịn vađ taơm dûđng thanh toân câc khoăn núơ, tûâc lađ tâi cú cíịu núơ nhû ăiïìu cuưịi cuđng ăaơ diïỵn ra úê Hađn Quưịc. Ăăm băo duy trị dođng vưịn tađi chđnh ăođi hoêi nưỵ lûơc lúân hún ăïí tâi cú cíịu nhûơng tưí chûâc tađi chđnh hiïơn cô. Vađ phíìn quan troơng trong tâi cú cíịu doanh nghiïơp ăođi hoêi mươt ăiïìu khoăn phâ săn ăùơc biïơt nhùìm giăi quýịt nhanh nhûơng khô khùn do biïịn ăương kinh tïị vơ mư lúân hún mûâc thưng thûúđng. Luíơt phâ săn Myơ cô nhûơng ăiïìu khoăn cho phêp tâi tưí chûâc tûúng ăưịi nhanh mươt doanh nghiïơp, thay vị cho phâ săn, úê chûúng 11. Nhûơng vuơ phâ săn do bíịt ưín kinh tïị vơ mư nhû úê Ăưng  cíìn cô nhûơng giăi phâp nhanh hún – mađ tưi goơi lađ “siïu chûúng 11”.

Duđ cô hay khưng cô mươt ăiïìu khoăn nhû víơy, sûơ can thiïơp maơnh meơ cuêa chđnh phuê lađ cíìn thiïịt. Nhûng sûơ can thiïơp cuêa chđnh phuê seơ tíơp trung vađo tâi cú cíịu tađi chđnh, thiïịt líơp quan hïơ súê hûơu doanh nghiïơp roơ rađng ăïí lađm cho doanh nghiïơp tham gia trúê laơi thõ trûúđng tđn duơng. Ăiïìu ăô seơ giuâp câc doanh nghiïơp tíơn duơng ặúơc nhûơng cú hươi xuíịt khííu do tyê giâ thíịp mang laơi. Nô cuơng seơ xôa boê ăương cú gíy thíịt thoât tađi săn vađ taơo ra chíu  múê cûêa thõ trûúđng tađi chđnh cho câc dođng vưịn ngùưn haơn.

Câc nûúâc nađy nghe theo vađ tiïìn chăy vađo íìm íìm cho ăïịn khi ăươt ngươt ruât chaơy. IMF liïìn ýu cíìu tùng laơi suíịt vađ thùơt chùơt tađi khôa vađ do ăô, gíy ra mươt sûơ suy thoâi nghiïm troơng. Khi giâ tađi săn rúi tûơ do, IMF thuâc giuơc câc nûúâc bân tađi săn cuêa hoơ thíơm chđ vúâi giâ gưịc reê maơt. Hoơ nôi rùìng câc doanh nghiïơp cíìn cô sûơ quăn lyâ cuêa nûúâc ngoađi (lúđ ăi rùìng nhûơng doanh nghiïơp nađy ăaơ cô tưịc ăươ tùng trûúêng ăâng ghen tõ trong nhûơng thíơp kyê trûúâc thị khưng thïí cô bươ mây quăn lyâ ýịu kêm ặúơc) vađ ăiïìu ăô seơ ăaơt ặúơc nïịu nhû cưng ty ặúơc bân cho nûúâc ngoađi, chûâ khưng chĩ thú câc nhađ quăn lyâ nûúâc ngoađi. Viïơc mua bân ặúơc tiïịn hađnh búêi chđnh nhûơng tưí chûâc tađi chđnh ăaơ ruât vưịn vađ gíy ra khuêng hoăng. Nhûơng ngín hađng nađy seơ kiïịm ặúơc môn tiïìn hoa hưìng lúân khi bân câc doanh nghiïơp khô khùn hóơc chia tâch chuâng ra, cuơng nhû hoơ ăaơ kiïịm môn lúđi lúân khi hoơ ăíìu tiïn ăưí tiïìn vađo ăíìu tû úê câc nûúâc nađy. Khi câc sûơ kiïơn xăy ra, sûơ hoađi nghi cođn gia tùng lúân hún: mươt sưị cưng ty tađi chđnh Myơ vađ câc nûúâc khâc khưng quan tím míịy ăïịn viïơc tâi cú cíịu. Hoơ chĩ giûơ tađi săn cho ăïịn khi kinh tïị phuơc hưìi, kiïịm lúơi bùìng viïơc mua úê mûâc giâ reê maơt vađ bân úê mûâc giâ thưng thûúđng.

Tưi tin rùìng cô nhûơng lyâ giăi ăún giăn hún. IMF khưng tham gia vađo mươt ím mûu nađo că. Nhûng nô thïí hiïơn hïơ tû tûúêng vađ nhûơng lúơi đch cuêa cương ăưìng tađi chđnh phûúng Tíy. Chđnh nhûơng cú chïị hoaơt ăương ăaơ câch ly tưí chûâc nađy vađ chđnh sâch cuêa nô khoêi sûơ sùm soi kyơ lûúơng mađ nïịu cô thị chùưc ăaơ buươc IMF phăi sûê duơng nhûơng mư hịnh vađ âp duơng nhûơng chđnh sâch phuđ húơp hún vúâi tịnh hịnh úê Ăưng Â. Thíịt baơi cuêa IMF úê Ăưng  cô nhiïìu ăiïím chung vúâi thíịt baơi úê câc nûúâc ăang phât triïín vađ ăang chuýín ăưíi. ÚÊ chûúng 8 vađ chûúng 9, chuâng ta seơ xem xêt kyơ hún nhûơng ăiïím chung nađy.

quưịc tïị. Nhûơng thay ăưíi nađy seơ taơo ăiïìu kiïơn cho tùng trûúêng maơnh meơ hún trong tûúng lai.

Nhûng ăưíi laơi nhûơng thađnh quă lađ nhûơng míịt mât. Câch tiïịp cíơn khuêng hoăng cuêa IMF ăaơ ăïí laơi híơu quă núơ níìn cuêa că chđnh phuê vađ tû nhín úê híìu hïịt câc nûúâc. Ăiïìu nađy khưng chĩ ăe doơa nhûơng cưng ty búêi tyê lïơ núơ quâ cao nhû ăaơ tûđng lađ ăùơc trûng cuêa doanh nghiïơp Hađn Quưịc mađ cođn că nhûơng cưng ty cô mûâc núơ thíịp hún. Chđnh sâch laơi suíịt cao buươc hađng ngađn doanh nghiïơp phâ săn ăaơ cho thíịy thíơm chđ că mûâc núơ bịnh thûúđng cuơng cô thïí cô ruêi ro cao. Kïịt quă lađ, câc doanh nghiïơp seơ phăi dûơa vađo vưịn cuêa chđnh mịnh. Thûơc tïị, thõ trûúđng vưịn seơ hoaơt ăương kêm hiïơu quă – mươt híơu quă cuêa câch tiïịp cíơn vïì căi thiïơn hiïơu quă thõ trûúđng vúâi hïơ tû tûúêng cuêa IMF. Vađ quan troơng nhíịt, tùng trûúêng mûâc sưịng seơ chíơm laơi.

Híơu quă cuêa chđnh sâch cuêa IMF taơi Ăưng  cođn lađm cho toađn cíìu hôa bõ tíịn cưng. Thíịt baơi cuêa nhûơng tưí chûâc tađi chđnh quưịc tïị úê câc nûúâc ngheđo ăang phât triïín ăaơ cô tûđ líu, nhûng nhûơng thíịt baơi nađy khưng nùìm trïn trang nhíịt câc bâo vađ đt ngûúđi biïịt ăïịn. Cuươc khuêng hoăng ăaơ minh hoơa sưịng ăương cho nhûơng ngûúđi úê câc nûúâc phât triïín thíịy sûơ thíịt voơng mađ ngûúđi dín úê câc nûúâc ăang phât triïín ăaơ căm nhíơn tûđ líu. Nhûơng gị xăy ra úê Nga trong suưịt nhûơng nùm 1990 chĩ cung cíịp thïm mươt vađi thđ duơ giăi thđch taơi sao cô sûơ khưng hađi lođng vïì câc tưí chûâc quưịc tïị vađ vị sao nhûơng tưí chûâc nađy cíìn phăi thay ăưíi. ăương lûơc maơnh meơ cho doanh nghiïơp tham gia moơi quâ trịnh

tâi cú cíịu săn xuíịt cíìn thiïịt. Nhûơng ngûúđi chuê súê hûơu vađ quăn lyâ múâi úê võ thïị thuíơn lúơi hún trong chĩ ăaơo quâ trịnh tâi cú cíịu so vúâi nhûơng quan chûâc quưịc tïị vađ trong nûúâc, nhûơng ngûúđi chûa biïịt gị vïì doanh nghiïơp. Tâi cú cíịu tađi chđnh nhû thïị nađy khưng ăođi hoêi khoăn trúơ giuâp tađi chđnh lúân. Sûơ vúơ mương vúâi chiïịn lûúơc trúơ giuâp tađi chđnh khưíng lưì ăaơ quâ roơ rađng. Tưi khưng dâm chùưc rùìng nhûơng yâ tûúêng cuêa tưi seơ thađnh cưng, nhûng tưi híìu nhû khưng nghi ngúđ rùìng cú hươi thađnh cưng seơ lúân hún kïị hoaơch cuêa IMF ríịt nhiïìu, kïị hoaơch mađ thíịt baơi cuêa nô hoađn toađn cô thïí dûơ bâo trûúâc, vúâi thiïơt haơi lúân.

IMF khưng nhanh chông ruât ra nhûơng bađi hoơc tûđ thíịt baơi úê Ăưng Â. Chĩ vúâi vađi thay ăưíi nhoê, hoơ laơi tiïịp tuơc âp duơng chiïịn lûúơc trúơ giuâp tađi chđnh lúân. Vúâi nhûơng thíịt baơi úê Nga, Brazil vađ Argentina, roơ rađng lađ cíìn phăi cô chiïịn lûúơc múâi thay thïị vađ hiïơn nay ngađy cađng nhiïìu ngûúđi uêng hươ, đt nhíịt lađ mươt phíìn, câch tiïịp cíơn mađ tưi vûđa trịnh bađy. Giúđ ăíy, nùm nùm sau khuêng hoăng, IMF vađ G-7 ăang cuđng nôi túâi viïơc chuâ troơng hún ăïịn sûơ phâ săn cuêa doanh nghiïơp vađ ăông bùng câc khoăn thanh toân ngùưn haơn vađ thíơm chđ âp duơng taơm thúđi kiïím soât vưịn. Tưi seơ trúê laơi vúâi nhûơng căi câch nađy sau, úê chûúng 9.

K

tưìn taơi líu dađi úê câc nûúâc trong tûúng lai. Giâm sât doanh nghiïơp vađ nhûơng chuíín mûơc kïị toân ăaơ căi thiïơn, vađ trong vađi trûúđng húơp, ặa câc nûúâc nađy vađo hađng top nhûơng thõ trûúđng múâi nưíi. Hiïịn phâp múâi úê Thâi Lan hûâa heơn dín chuê hún (bao gưìm ăiïìu khoăn vïì quýìn ặúơc biïịt cuêa cưng dín, ăiïìu mađ hiïịn phâp Myơ cođn chûa cô), hûâa heơn mûâc ăươ minh baơch cao hún mûâc ăươ minh baơch cuêa câc tưí chûâc tađi chđnh

CHÛÚNG 5